ANC:改善无常损失、提高gas效率单库模型是否会成为下一代DeFi经济模型

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时间：1900/1/1 0:00:00

最近数月，AMM领域内的创新推动了DEX的成长。

UniswapV3引入了集中流动性，与V2相比，其资产效率提高了4000倍，而BancorV2.1推出了一个有趣的代币经济规则模型，来应对无常损失的痛处，令单边流动性的提供成为可能。其他DEX则在多方面进行创新，单资金库模型被越来越多的采用。

SushiSwap的便当盒和BalancerV2

2021年3月，SushiSwap将其单资金库模型「便当盒」公之于众，令其作为一种去中心化的应用商店。所有用户都可将他们的代币存储至可通过不同应用访问的单盒中。例如，便当盒中的资产可在提供闪电贷的同时在Onsen挖矿，甚至为SushiSwap的AMM上提供流动性。

类似地，Balancer在发布其V2期间启动了自己的单资金库。Balancer的合约资金库将所有Balancer池提供的代币汇集起来，统一集中管理。AMM的逻辑同代币的管理和记账活动是相剥离的。代币管理和记账由资金库进行，而每个资金池的AMM逻辑却大不相同。

乐高基座

单资金库可被视为一个乐高基座，其他乐高积木块可以基于此构建。Uniswap等协议专注于构建单一的积木块，而Sushiswap和Balancer等其他协议则采取了不同的办法——将多个积木块进行合并。

这一基座可以安全地储存代币，并自动通过未充分利用的资产产生利润，以此降低机会成本。开发者们可以直接在该基座上进行构建，其去中心化的应用可以连接基础资产并吸引更多用户，以此提高合约的整体利用率。

尼日利亚SEC不会计划将加密货币纳入改善数字资产交易方案:11月27日消息，在监管机构就保护投资者的标准达成一致之前，尼日利亚证券交易委员会(SEC)不会计划将加密货币纳入改善数字资产交易的方案中。尼日利亚SEC总干事Lamido Yuguda表示，由于加密货币交易所尚未进入推动其在尼日利亚交易所需的银行平台，“我们正在寻找能够真正保护投资者的数字资产”，不一定是加密货币。

此外，Yuguda表示，SEC将促进对\"合理数字资产\"的投资，提供投资保护，并探索区块链技术，以推进虚拟和传统投资产品。“该委员会的职责是保护投资者，而不是投机，”他说，暗指加密货币的波动担忧。（彭博社）[2022/11/28 21:05:42]

DEX之道在于给流动性提供者最大化的资产效率和利润。在这篇文章当中，我们将尝试解释单资金库模型是如何为这一目标进行优化的。

单资金库模型的好处

gas效率提高

SushiSwap的核心前端开发者Omasake将便当盒描述为一个Layer1.5的解决方案，在这里所有东西都被放进了同一代币库中。」单资金库通过允许持有资金库内部代币余额的方式，减少了不必要的代币划转，确保了一个gas效率较高的基础结构。」

今天，对于同一代币的多重批准浪费了大量的gas费用。而在单资金库中，这不可能发生。一旦一枚代币被批准用于资金库，它便可用于建构在资金库上的全部合约。

午后市场恐慌情绪改善亚洲部分股指收窄跌幅:午后市场恐慌情绪有所改善，现货黄金15分钟内累涨逾18美元，重回1580美元/盎司上方；现货白银日内跌幅收窄，此前一度大跌3%；美、布两油日内涨幅再度扩大，WTI原油涨逾5%。亚洲部分股指收窄跌幅或成功翻红。其中，A股午盘开盘后三大股指跌幅均缩窄至2%下方，恒指午后跌幅迅速缩窄至3%；泰国基准股指SET收复日内跌幅，此前跌幅一度达13%；澳大利亚ASX200涨幅扩大至2.5%，此前一度跌8%。美股三大股指期货悉数转涨，此前均跌约3%。[2020/3/13]

此前，由智能订单路由算法的复杂性导致的gas费用的增加，大大超出了低价影响可能带来的节约。新的模型完全解决了这一问题，令价格变得更加合适。

借助Balancer的新资金库，交易无需受到多重资金池的限制，只有在最后阶段净代币才会在资金库间结算，这将为用户节省大量的gas。

高频交易者还可以避免为短期头寸发布任何ERC20交易，这对DEX聚合器特别有效。

此外，通过闪电贷款，套利者可以在不持有代币的情况下在池子之间进行套利，从而提高流程效率并减少资本密集型操作。

动态 | 0x协议与StarkWare合作以改善交易效率和成本:去中心化交易协议0x官方宣布，将与零知识证明技术开发公司StarkWare合作使用STARKs技术，实现每秒500笔交易，单次交易成本不到1000 gas，该合作项目将于4月在0x的测试网运行。[2019/3/24]

总的来说，开发者可以在不考虑自己的gas优化开销的情况下构建dApp，与此同时，由于gas费吃掉了更少的利润，交易者也会更愿意选择在这些平台上进行交易。

建立在安全灵活基础之上的其他应用

单资金库模型将池子的AMM逻辑与代币管理和记账脱钩，为开发者奠定了坚实的基础。一些细节可以通过委托给资金库以降低技术成本。这种模块化架构使团队能够变得更加专注和高效。

SushiSwap

便当盒上的第一个dApp是Kashi，它利用便当盒的资产进行借贷和一键杠杆交易。由于所有代币都存储在中央资金库中,因此它可以减少内部代币交易的数量和整体的gas费用。通过BentoBox和Kashi，在单笔交易中即可以完成可以完成1倍杠杆的做空。

MISO也被建立在BentoBox上。MISO是一个创始人在SushiSwap推出新项目的启动平台。MISO创建了一套智能合同让非技术人员可以方便的推出新代币，并通过启用流动性以将其迁移到SushiSwap上。智能合约的功能包括：为项目创建新代币、锁仓、新代币的发行及众筹、新代币的挖矿农场等。

人物丨英国数字货币自律组织CryptoUK主席：数字货币的安全性正在得到改善:据bitcoinist报道，数字货币自律组织CryptoUK主席Gandham表示，他们要求所有加入的数字货币交易网站成员，都至少将其90％的数字资产存储在线下，以免受黑客攻击，目前数字货币的安全性正在得到改善。他同时表示，99.9％的交易所在国外拥有银行账户，英国消费者正在将钱投入高风险管辖区，现在数字货币的价格波动虽没有过去那么明显，但是英国数字货币行动组仍将密切关注数字货币市场。[2018/6/25]

Balancer

Balancer的代币资金库现在可以充当不同的AMM策略与dApp创新的启动平台。已有两个正式的合作伙伴：

ElementFinance：一个固定利率协议，在BalancerV2上建立一个自定义交易曲线，以避免从头开始构建AMM的麻烦或分叉的技术开销。

「ElementFinance需要实现自定义的交易曲线,但并不想有分叉或构建自己的AMM的技术开销。为了避免这些问题,我们选择在BalancerV2的基础上构建。」——ElementFinance,2021年4月

Balancer-Gnosis-Protocol：Balancer与Gnosis合作，将Gnosis的DEX聚合器和批量拍卖推向市场，旨在降低矿工可提取价值。

BentoBox和Balancer的资金库都将允许集成到资金库中的dApp相互关联，这在dApp之间创造了协同效应和网络效应。同时,dApp为资金库带来了新的用户,使TVL和合约增长。

陈笑冰：区块链可帮助企业扩张以及改善个人数据管理现状:最近在埃森哲发布2018年技术展望时，大中华区总裁陈笑冰表示，得益于各种技术手段，当今智能企业能够更快速地扩张，接入更多生态系统，形成“大合作”趋势。但企业旧有的业务系统无法支撑这种飞速扩张，陈旧过时的系统已成为阻碍企业增长的主要障碍。企业必须引入微服务架构，并使用区块链和智能合约，为基于技术的合作伙伴关系打下坚实基础。除此之外，在陈笑冰看来，有了区块链加密和相关技术的进步，如今个人数据由企业管理的现状有望转变为个人数据个人管理。他强调：“这既是洗牌的时间点，也预示着巨大的商业机会。”[2018/4/12]

资本效率

池子对添加到资金库的代币拥有完全的控制权。这从设计上提高了资本效率，使得资产管理器和dApp可以建立在资金库上。在被池子提名后，池子可以通过使用底层代币来发挥作用，如用于投票、耕种、贷款等用途。

SushiSwap

BentoBox的资产可以用来提供闪电贷，即使同样的代币也在Onsen耕种。即使这些资产没有被出借,用户仍然可以使用自己的代币赚取收益或LP费用。这最大限度地增加了用户在任任意时间点的收入。

Kashi的目标利用率在70%至80%之间。这一利用率的定义是目前借款的资产占供应总额的百分比。它将试图通过根据利用率波动的弹性利率来实现这一点。

Balancer

与BentoBox相似，在Balancer资金库中的资产也可以用于闪电贷。此外，Balancer与Aave合作构建的第一个BalancerV2资产管理器使得V2池中的闲置资产可以挣取Aave。

这个图片描述了这样一个事实：当流动性池中只有一小部分资产被交易时，大多数资产都在流动性池中闲置。

随着池内资产比率随着时间的推移变得更加不平衡,大型交易可能会失败。当这种情况发生时,资产管理公司将自动用DAI补充池,并将更多的WETH发送到Aave,以最大限度地提高产量。

目前,只有一小部分TVL在AMM中取得了成效。我们期望随着资产管理器在单资金库中的实施，流动性利用率指标(占产生收益的资产的百分比)大幅增加。

单资金库模型的缺点

当所有资产都在一个资金库中时，由于系统的复杂性，智能合约的风险将增加。虽然Balancer和SushiSwap团队都在资金的安全性方面做出大量工作，但这种创新在一定程度上代表了风险。

特别是dApp和资产管理器对资金库的资产拥有较大权限，应仔细审查其所涉及的复杂逻辑。

前方的道路与愿景

「BentoBox的创新在于其可扩展的设计。它的矢量设计让BentoBox可以成为未来SushiSwap上的DeFi基础设施。与其他合约不同之处在于，它创造了一个主要的流动性来源,任何用户都可以以最小的批准、最小的gas消耗和最大的资本效率来使用。」——SushiSwap，2021年5月

除了从资金库获得各种收益外,需要考虑的一个重要因素是它为集成协议创造了竞争的护城河。在DeFi中，这种优势是难以获得的，由于协议的复杂性，这使得协议几乎不可能叉开和被复制。

想象一下，Yearn和SushiSwap在同一个资金库中。这些协议组合成为参与DeFi的用户资金产生持续收益的切入点。这也将增加市场壁垒，防止其他即将推出的DEX侵蚀SushiSwap和Balancer的市场份额。

在这个过渡中,可以看到SushiSwap和Balancer正以被动的流动性提供方为目标，因为大量的主动流动性提供者涌入UniSwapV3。对于希望被动管理其流动性的散户流动性提供方而言，SushiSwap和Balancer是不错的选择，而Uniswap将提供更积极的策略以吸引更多成熟的投资者。如果单个保管库模型实现了其作为被动流动性提供者的愿景，那么资产的大规模迁移也就不足为奇了。