COMP:DeFi之道丨Compound研究分析：押注Gateway成为下一个爆炸点

原文链接：Messari

2020年12月17日，CompoundLabs发布了CompoundChain白皮书。Gateway是一条基于Substrate的区块链，自今年3月1日，Gateway已经在测试网上运行。从功能上讲，Gateway类似于当前运行在以太坊上的Compound协议，但以下情况除外：

Gateway提供从任何区块链借贷任何资产的能力

赚取的利息以美元进行支付，使用Gateway的本地单位CASH；

Gate的风险引擎更加强大。风险等级是基于您用作抵押的资产的波动性以及您借入的资产，波动性较小的资产具有更高的资本效率。

背景

Compound是一种领先的货币市场协议，也是流动性挖矿的先驱之一，流动性挖矿作为一种流动性引导机制，点燃了过去1年的DeFi热潮。Compound允许用户从抵押品池中借入和借出资产，并使用基于供需的利率模型通过算法设置利率。每个市场的利用率将供需统一为一个变量：

以太坊链上DeFi锁仓量为1452.6亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Ethereum链上DeFi锁仓量为1452.6亿美元，在公链中仍排名第1位。目前，锁仓量排名前5的公链分别为以太坊（1452.6亿美元）、Terra（169.3亿美元）、BSC（149亿美元）、Avalanche（111亿美元）、Solana（97.8亿美元）[2022/1/10 8:38:40]

然后使用市场利用率计算借入利率。一个给定货币市场的一般示例如下所示：

尽管许多流行的DeFi资源倾向于将诸如Compound，Aave和MakerDAO之类的协议归类为“借贷”协议，但将它们称为“利率”协议更为准确。与传统意义上的借贷相反，Compound要求贷款进行超额抵押，以确保如果借款人未能偿还其贷款，则该协议具有偿付能力。结果，没有承销，没有信用创造，也没有真正的法律义务。尽管这些协议不反映传统的借贷，但已证明它们很受欢迎，并且在去中心化金融生态系统中满足了毫无疑问的需求。

MakerDAO治理投票受到DeFi Flash贷款影响:本周，名为Bprotocol的项目利用了defi flash贷款（闪电贷），以控制Makerdao治理投票。通过利用有争议的快速贷款程序，Bprotocol使用了无抵押贷款来借贷大约700万美元的MKR。 由于需要与MKR进行投票，因此提供了快速贷款，因此Bprotocol可以对民意调查产生很大影响。

为了解决该问题，官方表示正在进行另一轮投票，包括增加应用治理股份所需的MKR数量。 Makerdao的治理协调员'Longforwisdom'和其他社区成员在Maker论坛上进行了有关该主题的交谈，讨论内容为：“更新–闪电贷款和保护Maker Protocol”。[2020/11/2 11:27:04]

跨链借贷

Gateway是一条独立的区块链，其整个架构都围绕跨链的互操作性构建，并在许多方面提供与THORChain类似的功能。Gateway用户可以通过其连接的“peer”链系统从各种独立的区块链上上传受支持的资产。每个peer链都有一种称为“starport”的合约，可以在Gateway上锁定和解锁资产。

资料来源：Compound

ETC Labs创始人：NFT很有前途，但不会比DeFi还大:ETC Labs、ETC Core创始人James Wo刚刚发推称，NFT（非同质化代币）很有前途，但不会比DeFi还大。[2020/10/25]

一旦上传到Gateway，用户就可以在不同的区块链之间借贷资产。例如，他们可以使用Solana上的资产借入以太坊资产到他们的以太坊钱包，或使用波卡资产将Celo资产借入其Celo钱包等。

取代封装模式

Gateway区块链的主要目标是使区块链直接相互交互而无需代币封装。尽管封装比特币同样可以实现各链资产交互，但是由于不信任地将比特币桥接到以太坊区块链的问题，目前只有不到1％的比特币被移植到以太坊。考虑到比特币的市值超过1万亿美元，任何增加比特币访问DeFi的方法都是很重要的。

要封装代币，DeFi用户需要使用BitGo或Ren等第三方中介，但这样做会失去对私钥的控制。Gateway为此提供了独特的解决方案，使比特币用户无需依赖第三方即可与其他链进行交互。WBTC的增长已经证明，以太坊上已经存在对比特币的需求，但有关比特币可以以一种跨链，非托管的方式进行桥接的观点很可能会吸引比特币的最高主义者。

AOFEX抵押平台币OT参与DeFi流动性挖矿已启动两期:据官方消息，AOFEX自启动抵押平台币OT参与DeFi流动性挖矿活动以来，已成功启动两期。第一期稳定运行中，AOFEX投入200万OT等值USDT参与CRV流动性挖矿，今日结算年化收益率为131.6%。

AOFEX将持续为用户筛选优质流动性挖矿项目并实时监控，用户抵押OT即可参与。

AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/9/18]

尽管距离比特币在Gateway上可用还需要一段时间：

一种跨链解决方案，而不是扩展解决方案

Compound可能会过渡到Gateway，从而有助于减轻以太坊的高gas费，但是Gateway是跨链工具，而不是扩展工具。这与大多数其他重要的DeFi项目背道而驰，这些项目都采用L2扩展解决方案，而不是跨链互操作性解决方案。

3月31日，Aave宣布将与以太坊的侧链Polygon一起扩展。自从Polygon在4月18日这一周在Aave推出以来，Aave的TVL蓬勃发展，现已超过Compound。

报告：DeFi不会立即对传统金融机构造成威胁 但会提供可以借鉴的解决方案:Crypto.com联合波士顿咨询集团BCG旗下数字化实施咨询团队BCGPlatinion发布了一份关于DeFi的新报告。报告在概述DeFi的优点和缺陷后总结称，若DeFi想要大幅提升采用率，则需关注以下六个重要事项，包括区块链吞吐量和高网络费用、流动性、安全和智能合约风险、需超额抵押、监管风险等。另外，报告指出，DeFi或将通过提供一种既便宜又快速的替代方案来解决传统金融领域中关于支付、借贷以及交易所等的低效率、高成本的问题。尽管绝大多数金融人士质疑DeFi究竟能否完全解决传统金融领域所面临的挑战，而且DeFi也面临着很多监管、安全等风险，但这并不意味着DeFi会立即威胁到传统金融领域。相反，DeFi鼓励商业金融机构、中央银行和加密货币社区进行合作，以构建具有和技术弹性的新一代金融解决方案。在这种需求下，尽管DeFi的热度会随着炒作的消退可能会大幅下降，但随着全球化的发展以及业务生态系统进一步转向建立在共享治理和去中心化基础上的新一代业务模型，对诸如DeFi之类的解决方案的需求将不断增长，也会提供给传统机构可以借鉴的解决方案。[2020/9/10]

尽管Compound对跨链的未来抱有远大的抱负，但只有Gateway启动后，才可以清楚地知道，与像其他主要协议一样采用L2解决方案相比，构建全新的区块链是否值得。促使Compound选择在以太坊上的L2扩展上专注于跨链桥接的一件事是，目前在单个L2扩展解决方案上缺乏共识。尽管Aave可能正在使用Polygon，但在以太坊上最大的DEXUniswap已选择在其最新的V3升级中采用Optimism扩展。如果两个DApp选择了两个不同的L2缩放解决方案，则它们可能无法相互组合。

跨链获取稳定币

Compound的成功很大程度上源于稳定币的需求。在4月份，Compound市场近90％的收入来自稳定币需求，而其收入的一小部分来自该协议中可用的其他基于以太坊的资产。这主要是因为稳定币是最流行的借贷资产。

尽管大多数稳定币此前都流通在以太坊网络上，但由于以太坊的高昂的gas费，现在大部分Tether都流通在Tron上。诸如Polkadot和Solana之类的区块链将很快在Gateway上提供，但像Tron这样的链最终也将随之而来。截至4月30日，稳定币的总供应量目前为800亿美元，并且还在增长。鉴于Tron的网络几乎占据了以太坊之后整个剩余的稳定币市场，因此一个Tron的starport可以使Compound较Aave等竞争对手拥有更大的优势。

CASH

CASH是Gateway的本地帐户单位，用于支付交易费用。它是通过借用创建的，就像MakerDAO的Dai一样。流通中的现金总额将始终等于现金债务额。最初的CASH设置为1美元，但可以通过管理决策来跟踪其他指数。尽管CASH主要起到保护Gateway功能的作用，但它也有可能成为DAI和USDC的重要竞争对手。

用户和验证者持有的所有CASH都将获得不断增加的利率，该利率通过利率指数递增。每次利率变化时都会计算该利率，这在用户/验证人铸造，赎回，借入，还款或清算现金时发生。借入CASH的成本必须始终大于或等于利率，以确保CASH不会被非生产性地借入和持有。CASH债务以借款指数递增，如下所示：

共识与治理

与以太坊不同，Gateway是一个权威证明网络，由Compound治理批准的验证者运行。PoA网络中的验证者是根据信誉和信任来选择的。区块共识要想正常运行，则最多有1/3个故障节点，并且当至少有1/3个节点同意一个区块是链的一部分时，才发生区块确定。验证者会从他们所编写的每个区块中获得CASH借款人支付的部分利息，以及资产转移的交易费。验证者费用可能会与COMP代币持有者分享收入分成。

PoA区块链对于Gateway可能非常有益，因为它可以使银行和中心化交易所等机构成为验证者。考虑到Gateway的主要重点之一是为采用中央银行数字货币做准备，这些机构可能会被激励成为验证者。

PoA网络仍然出现的一个重要问题是，它增加了中心化程度。如果COMP社区最终由于中心化程度的提高而最终决定PoA共识机制不是最适合区块链的，他们可以投票决定通过治理决策将其更改为PoS等其他机制。但是在可预见的将来，Gateway将被中心化。

COMP代币持有者将通过以太坊上的Compound治理系统来治理Gateway。该系统会将治理操作中继到以太坊Starport，Gateway验证者在此处接收指令。这能够生成创世条件并更新初始验证者集，支持的资产，供应上限，抵押因子和CASH利率。

尽管Gateway最初将是专门用于创建跨链利息市场的区块链，但一旦投入使用，COMP社区可能会选择在区块链上集成其他DApp，例如DEX。总体而言，新的管理Gateway的权利将大大提高COMP代币持有者的权利。

结论

Compound是最重要的利率协议之一，并且已被证明可以一次又一次地进行大动作。着眼于跨链互操作性，Gateway具有彻底改变跨链借贷的潜力。通过增加starports，CASH和将由COMP代币持有者管理的新的PoA区块链，Gateway还将在“贷款”之外将Compound引入全新的市场，例如跨链桥接和稳定币发行。一旦进入主网，Gateway的愿景能够实现就由时间来证明了。

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