DEFI:报告 | 2021全球数字资产“暴走”

来源：珠海市横琴新区智慧金融研究院

原标题：《新势力崛起——全球数字资产报告2021》

01数字资产兴起的时代背景

近些年，全球各国都在大力发展数字经济，中国将数字经济写进各种国家顶级的文件，落实到各个层级的政府工作当中，其他数字经济发展较为前沿的国家，例如美国、欧盟、德国、日本这些国家也出台了相关的政策，鼓励各行业将人工智能、大数据等新一代技术应用于农业、医疗、制造、金融等行业中，推进产业数字化转型。在这个过程中，美国因其较早地意识到数字经济的重要性，加上其整体经济体量比较大，技术发展也比较快，数字经济的规模最大。中国位居第二。2019年，美国数字经济规模大概已经超过了13万亿美金，中国为5.2万亿美金。

图片来源：会议讲稿

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XRPL Labs将于未来几周发布报告 讨论XRP Ledger支持NFT的可能性:2月15日消息，由Ripple资助的区块链创业公司XRPL Labs官方宣布，XRP社区对XRP Ledge支持NFT感兴趣，在未来几周内，将针对XRP Ledger支持NFT的可能性发布报告。[2021/2/15 19:50:07]

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在快速数字化的过程中，区块链技术的发展尤为重要。它解决了数字经济发展中，数据的确认、流转、资产化过程中面临的一些关键问题，比如说安全问题、信任问题、确权问题等。数据源的可控性、隐私保护、数据使用可审计等问题逐步得到改善，使整个数据流转的过程变得透明安全，变得可记录可计价，使数据价值真正在技术平台上得以实现。

02全球数字资产发展新态势

2020年以来，在内外多重因素的共同影响下，全球加密数字资产迎来爆发式增长，围绕加密数字资产的产业生态也发生巨大变化，尤其是几个主要加密数字货币的价格大幅上涨，整个市场市值大涨：在2020年1月1日时只有不到2000亿美金，但到12月31日时，已经达到了7600万美金，时至今日已超过1.6万亿美金。

如此短时间的暴涨有很多的原因，我们认为主要有以下几点：

1.非中心化金融(DeFi)的快速兴起是拉动加密数字资产发展的内在因素之一。

2.传统投资机构不断布局，加密数字资产投资渠道不断拓宽。

3.全球主要国家在加密数字资产的监管上的态度越发明确，整体趋势上也越发开放，给加密数字资产带来了更加清晰的外部环境。

具体来看，我们将分为5个方面来讨论全球数字资产发展的新态势。

国际证监会组织发布报告 帮助监管机构提供加密资产投资风险教育:国际证监会组织（IOSCO）理事会最近发布一份报告，旨在帮助监管机构向散户投资者通报加密资产的风险和特点。

加密资产具有散户投资者可能无法完全理解的风险，增加了这些资产投资损失的机会。IOSCO在报告《加密资产投资者教育》中指出投资者可能面临的一系列风险，包括市场缺乏流动性、波动性、投资金额部分或全部损失、信息披露不足和欺诈等。

该报告描述了监管机构可以用来向散户投资者提供加密资产投资风险教育材料的方法，并提供四个指导领域：开发关于加密资产的教育内容；向公众通报未经许可或欺诈性的公司；利用各种沟通渠道告知投资者；建立伙伴关系来编写和传播教育材料。（Punchng）[2020/12/28 15:52:11]

第一，虚拟货币价值的涨幅显著。市值排名第一的虚拟货币，其价格从2019年底的7200美金一直涨到2020年底的29000美金，涨幅高达302.78%。最近已突破了6万美金，远超全球主要股指、债券、外汇、大宗商品和其他另类投资产品的涨幅。

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第二，以太坊的发展。以太坊是当前最活跃的公链网络，其日均交易量在2020年上升了90%。新增地址数从2019年的8400万增长至2020年的1.31亿，涨幅超过56%，活跃地址数也出现明显的上升趋势。约1070万份智能合约被创造，较2019年增长55%。从生态版图看，金融类DApp是2020年以太坊发展最快也是最主要的应用类型。交易所、安全服务、钱包服务等金融相关产品占比也明显提升，游戏、等早期活跃应用类型占比下滑。

TokenInsight发布研究报告 HT估值应在6.28-6.94美元:6月3日，TokenInsight发布《交易所平台币估值研究报告 | 2020年6月》，报告中对火币交易所评级为A，对Huobi Token（HT）判断为低估，估值区间应在6.28-6.94美元，指出火币在中国保持稳固地位，并积极向全球扩展。

在报告中提到，Huobi于2020年将其平台币回购和销毁时间表从季度改为每月一次，从而更加及时地向市场释放信息，并提高了HT回购和销毁计划的透明度，为HT支持者提供信心。火币成功地在全球主要地区推进了其市场拓展计划，并在大中华区保持了强大的品牌知名度，从而为集团增加了多元化并增加了收入来源。火币中国公司与主要利益相关者的持续发展为火币集团整体创造了直接机会，并间接影响火币全球（交易平台）的收入来源。

全球化战略的适度成功为火币提供了稳定的收入和合理的多元化收益。火币的交割期货合约被市场认可，尤其是在大中华地区。隔离式保证金交易方式的成功满足了市场的需求，使用户大量涌入火币交易平台。火币以行业平均水平增长，并保持其在数字资产交易所行业的市场地位。[2020/6/4]

从价格走势看，以太坊在2020年稳步上升，从年初129美元上涨至737美元，涨幅接近471.32%。2020年12月，ETH2.0信标链正式上线，拉开以太坊2.0的序幕。以太坊2.0是以太坊发展的重要阶段，将从根本上改变共识算法，并引入分片机制和更新执行环境。以太坊2.0致力于解决以太坊网络一直被诟病的可拓展性和交易效率等问题，有助于提升以太坊的可用性，丰富应用生态版图。

报告 | 新兴市场在采用数字货币方面正扮演着越来越重要的角色:据Cryptovest消息，由法国银行集团法国巴黎银行（BNP Paribas）和IT咨询公司Capgemini共同编制的《2018世界支付报告》得出结论，包括加密货币在内的数字支付正在经历着由发展中市场推动的繁荣。报告指出，尽管在这些新兴市场中，俄罗斯、印度和中国是最值得注意的推动者，但是非洲国家的一些公司和个人也正在对现金变得越来越谨慎，且对加密货币变得越来越渴望。[2018/10/18]

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第三，DeFi的爆发。DeFi是指基于以太坊等公链，通过智能合约构建的非中心化金融协议。这类金融活动不依赖中心化金融机构，具有无准入、可组合、全球化和公开透明等特点。2020年迎来爆发，并形成较为完整的生态体系。DeFi锁仓价值2020年从8.5亿美元激增175.6亿美元，涨幅高达1965.88%，应用生态涉及借贷、稳定币、去中心化交易所(DEX）、衍生品、保险等。流动性挖矿是2020年推动DeFi增长的主要原因之一。流动性挖矿指通过为DeFi项目提供流动性而获得收益的过程，本质是一种通证分发和激励机制。尽管DeFi仍存在安全性、合规性等挑战，但DeFi在减少交易中间环节、降低金融准入门槛、提升业务透明性等方面具有显著优势。作为技术驱动型的新金融模式，DeFi开放、可信、公平的业务理念和保护用户数据的服务意识也影响和改变着传统金融市场。

报告 | Poloniex交易所今年下架29个加密货币:研究机构Diar最新报告显示，Poloniex交易所今年下架了29个加密货币，其加密货币数量负增加23个。而HitBTC在今年净增198个加密货币，居于主流交易所的首位，OKEx、火币分列第二、第三。[2018/10/16]

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第四，专业机构的涌入。特斯拉、美图等传统企业/机构明牌购入主要加密数字资产作为重要的资产配置，提升了数字资产的社会认知度；像灰度资产及PayPal、Rohinhood、高盛等知名金融机构相继推出加密数字资产及衍生品交易服务，大幅降低了数字资产的投资门槛，提升了普通投资者参与数字资产投资的便捷性，使数字资产市场与传统金融市场联结加强。

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第五，监管措施的推进。虽然全球在数字资产市场的监管没有达成统一共识，但目前大多数市场都有了相对清晰的监管框架，韩国、新加坡、美国、加拿大、中国香港等国家和地区都制订了相应的监管模式。这些监管模式都是处于可执行可遵循的状态，比如中国香港制定了针对加密资产交易所的牌照和沙盒监管模式，并在2020年向OSL发放加密资产交易所牌照。监管逐渐清晰和开放，为加密数字资产增长提供了比较好的环境。

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除了加密货币市场，法定数字货币在2020的发展也非常迅速。法定数字货币数字货币的推进让我们得到至少两个信息：第一无论是基于何种经济模式或监管模式，数字化是不可逆的，不可阻挡的，而且是加速的；第二个就意味着我们传统的、现有的交易都将用数字货币去进行，无论是产业数字化，还是资产数字化程度都会大幅提高。

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现阶段，全球各国法定数字货币研发工作进入提速状态。BIS报告《央行数字货币崛起：驱动因素、方法和技术》指出：截至2020年7月中旬，全球至少有36家中央银行发布了零售型或批发型的CBDC工作；有18个中央银行发表了关于零售型CBDC的研究。未来3年全球将有16亿人用上央行数字货币。

其中进展最快的就是中国央行，目前全国已经进行了多轮数字人民币的试点，已经在10个城市和一个场景进行试点，先后进行了七轮数字人民币红包的试点，发放1.5亿数字人民币。

正在进行CBDC项目内测的国家包括新加坡、乌克兰、土耳其、瑞典、韩国、法国等。还有一些小型国家，因为经济体比较灵活，基于各种各样的原因，目前全球范围内已推出CBDC的国家多为非主要经济体，如厄瓜多尔、乌拉圭、塞加内尔、委内瑞拉、马绍尔群岛、巴哈马等。其中厄瓜多尔和乌拉圭的CBDC项目已停止运行。

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数据资产化和资产数字化不断拓宽资产边界，数据要素化加速推动数据资产化。从全球范围来看，各种各样数字资产交易平台有几万家，在中国无论从政府还是从市场层面都意识到数据要素化、数据资产化的趋势。其实在中国已经有多家数据交易所，只不过现在从交易产品、交易机制和交易规模来讲都还在起步阶段。近日，《中国南方电网有限责任公司数据资产定价方法(试行)》(以下简称《方法》)出炉，规定了南网数据资产的基本特征、产品类型、成本构成、定价方法并给出相关费用标准，这是能源行业央企的首个数据资产定价方法，也是推动数据要素市场化的重大举措。

产业数字化催生各类资产数字化。这里面有两种类型。一类是资产数字化，即非数字资产以数字化形式的呈现，包括物权、股权、债权、其他产权和版权等实物资产或权益资产，都可能成为数字资产。另一类是数据资产化，基于互联网产生的交易数据、行为数据等，也逐步成为新的资产类别。

03全球数字资产发展的挑战和趋势

第一，我们认为未来数字资产发展存在以下三方面的挑战：

1.合规性：随着加密数字资产的迅猛发展及众多传统金融机构、投资机构的布局入场，如何对此类数字资产进行合理监管并制定与之配套的市场及交易规则，逐渐受到各国监管部门的重视。但目前，各国在加密数字资产的监管方面尚未达成完全共识，在某些国家和地区，加密数字资产仍旧存在合规性问题。

2.安全性：一方面，加密数字资产具有去中心化、匿名性和跨国性等特征，给反、反恐怖主义融资等带来了挑战；另一方面，数据泄露和数据滥用问题频发，数据安全问题亟待解决。随着各个机构数据规模的不断扩大，一旦发生数据安全问题，将对企业经营和用户利益造成巨大影响，束缚数据价值的释放。

3.专业性：数字资产属于新生事物，投资者、监管者、以及配套基础设施的建设过程中的专业性有待提高。以数字货币监管为例，虽然一些国家推出了相应的监管制度，但由于之前并无可参考案例，监管力度往往很难把控，一旦监管条件严苛，会阻碍数字货币的发展，而监管松散，又易产生风险，为监管政策的制定带来了挑战。盲目投机也容易导致市场泡沫风险。

第二，我们认为数字资产的发展有以下趋势：

1.数字货币成为全球经济发展的新基石。数字资产的出现是科技进步和经济发展共同作用的结果，更是经济数字化发展的需要。数字货币作为数字资产的主要类别，先于其他类型数字资产进入公众视野。随着各国数字货币研发活动的不断深入，以及非中心化金融的强势发力，数字货币将成为全球经济发展的新基石。

2.数据要素和数字资产交易快速增长，规则快速演进。目前，由于数据交易规则、定价标准的缺乏以及数据资产所有权问题的存在，数据交易双方承担了较高的交易成本，数据资产的流动受到很大制约。随着数据资产管理的逐步厘清，数据资产的交易规则、定价标准以及所有权问题将快速演进，数据要素交易市场加快形成。

3.数字技术不断演变，推动资产数字化进程提速。资产数字化是数据和算法应用的典范。数字技术保障原生数据的可信是资产数字化的基本要求，数字资产实现高效、安全地流通也需要各种技术手段的支撑。数字技术将持续创新，推动资产数字化进程提速，提升各类资产的流动性和可交互性。数字资产化也将为数字经济发展提供源源不断的活力。

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