SWAP:主流DEX五大维度对比，你最看好谁？

2020年到2021年，加密货币行业的爆点在于DeFi，而DeFi的价值主要沉淀在了DEX。最新的数据显示，以太坊上的DeFi独立用户数刚刚超过200万个，而DEX市场平均1天的交易额已经维持在30亿美元左右。

DEX赛道还存在大变局的可能性。目前用户使用DEX主要还是围绕AMM现货交易场景，潜力更大的衍生品场景还没有被完全解锁出来。

虽然从市场认可度、资产流动性、交易额等多个维度衡量，Uniswap都是不折不扣的龙头DEX，但是诸如PancakeSwap这样的后来者推出才半年多，在交易额等维度上已经有赶超之势。

DEX的发展正当时，这是一个值得探讨的话题。本期内容，哔哔News将从DEX平台币、链上交易数据、DEX功能的丰富性、Gas费和交易手续费、社交媒体热度、网站访问量以及搜索指数等维度，对5大主流DEX——Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap、Curve、1inch进行横向对比，希望能一窥DEX现状。

DEX平台币已经进入主流币行列，Uniswap优势明显

数据来源：非小号?统计时间：2021/4/27

昨日晚间DOT在Coinbase上4小时涨超70%，明显高于其他主流交易所:根据 TradingView 和Coinbase的数据，DOT在美国东部时间周二下午12:00左右飙升至22.80美元，在四个小时内上涨了 70%以上，明显高于其他主流交易所。（Coindesk）[2021/6/23 23:59:17]

伴随DeFi采用度增加，流动性挖矿和1D0成为热潮，DEX也迎来崛起，并且已经成为CEX无法忽视的竞争对手。无论是在市值还是币价涨幅上，DEX平台币都有赶超CEX之势。

如上图所示，本次研究的5大DEX，它们的平台币都已跻身市值前100币种行列，其中UNI是第一个进入前10行列的DeFi资产，目前稳居前十。而且UNI的市值处于百亿美元数量级，相较于其他DEX领先优势明显。

在币价涨幅层面，除了SUSHI因为受到大量代币解锁影响，出现了较大跌幅，本次调查的DEX平台币和CEX平台币整体涨幅比较接近。

不过币安和币安推出的DEX——PancakeSwap在币价涨幅上比较亮眼。BNB3个月内涨幅超11倍，CAKE3个月内涨幅超1.2倍，比同类型平台币的平均涨幅要高近2倍。

DEX链上数据从去年6月份开始爆发，交易额、用户量等竞争激烈

MXC抹茶主流币行情数据：BTC24小时跌0.60%:MXC抹茶官方行情数据，截至5月16日10:10，BTC 24小时跌0.60%，现报9419.06 USDT。近日，受减半行情影响，BTC价格与美股指数相关性逐渐减弱，其中标准普尔500指数从3月份低点上涨25%，而BTC则上涨55%以上。另据Skew数据显示，今年5月，CME比特币期权的未平仓量上涨10倍，2020年5月14日的未平仓量约为1.42亿美元，2020年未平仓量平均为1400万美元。[2020/5/16]

数据来源：DeBank?统计时间：2021/4/27

2020年6月份，Compound揭开DeFi流动性挖矿的序幕，质押耕作、借贷耕作等成为加密货币圈最热门最吸金的活动。与此同时，DEX的链上数据，包括锁仓量、交易额、用户量等也开启爆炸式增长。

本文分析的5个DEX每日交易额变化数据来源：DeBank

虽然从资产流动性、每日交易额两个维度衡量，Uniswap和PancakeSwap处于明显的领先地位，但是DEX赛道的竞争还远未成定局。

行情 | 市值前百币种中27涨73跌 BNB领涨主流币:据coinmarketcap数据显示，目前市值前百币种中27涨73跌，其中BNB以10.98%的涨幅领涨市值前十加密货币。涨幅前三的币种分别为：FST（+41.57%）、BNB（+10.98%）及XMX（+10.12%）；下跌前三的币种分别是：UUU（-22.79%）、EGT（-20.53%）和LSK（-14.59%）。[2019/8/8]

PancakeSwap推出于去年9月份，推出6个多月的时间，其在交易额、用户量等方面已经可以与Uniswap匹敌。

PancakeSwap的日交易额曾多次超过Uniswap。此外，因为PancakeSwap背靠币安以及BSC生态，用户基础庞大，所以PancakeSwap的日活跃用户数量明显高于Uniswap，是Uniswap的7-8倍。BSC相对于以太坊的手续费优势也使得用户在PancakeSwap上的交易频率更高，截止撰稿时，PancakeSwap在24小时内发生了超过157万次交易。

从数据来看，另一个比较有意思的平台是1inch。1inch上的资产流动性明显低于其他DEX，但是其在交易额、用户量、交易次数上却和其他DEX相当，甚至要高于其他DEX。

这可能和它DEX聚合器的定位有关。1inch、Matcha等平台通过聚合多个DEX的流动性来提供更优的swap价格，在滑点等用户体验上也更好。或许正是由于这个原因，1inch上的资产流动性虽然只有SushiSwap和Curve的1/10，但是每天的用户量和交易次数却是SushiSwap和Curve的数倍。

声音 | DASH CEO：正在5个领域提高加密资产的主流采用:在接受Crypto Beadles的采访时，DASH集团CEO表示，Dash正在提高加密资产的采用率。具体领域包括：1.加密货币交易；2.现金业务；3.加密行业的汇款；4.恶性通货膨胀市场；5.信用卡等的使用。[2019/7/22]

Uniswap和PancakeSwap在资产流动性和交易额上有明显优势，但同时正有越来越多的DEX创新者，比如聚合多个DEX流动性的1inch、精准定位稳定币交易利基市场的Curve、支持单边做市的DODO、AMM始祖Bancor等在瓜分DEX市场，向龙头DEX发起挑战。

稳定币是DEX最主流的交易资产，DEX功能呈现多样化发展趋势

数据来源：各DEX网站?统计时间：2021/4/27

对比主流DEX和CEX可以发现，DEX支持的币种数量和CEX接近，但是DEX支持的交易对数量普遍高于CEX。

这可能和许多主流DEX属于自动做市型DEX有关：用户可以给任何资产提供流动性，而只要交易对有流动性，资产间的兑换比例就可以按照算法确定，而不需要像CEX那样需要有大量的技术支持人员和专业做市团队。

分析 | 以太坊基本面状况表现良好 主流交易所交易量存在下滑:据TokenGazer数据分析显示，截止至6月3日11时，以太坊价格为$269.07，总市值为$28,629.95M，主流交易所交易量约为$243.96M，较此前数据有一定下滑；以太坊算力和链上交易量继续保持相对上涨的趋势；搜索方面，以太坊的搜索热度逐渐平缓；以太坊的30天回报收益率呈现相对上升趋势；活跃地址数有较大提升；目前ERC20代币总市值约为以太坊总市值的58.51%，近段时间以来维持较小波动；在ERC20活跃地址数方面，排名前五的代币为USDC、DAI、CND、TUSD、ZRX。[2019/6/3]

此外，DEX和CEX在交易量最高的币种上存在明显的差异，DEX上的资产主要和稳定币组成交易对，而在CEX上，交易量最高的币种是BTC、ETH等主流币。

这说明大部分DEX用户还处于使用稳定币进行DeFi资产“出入金”的操作阶段或者直接使用稳定币进行DeFi操作的阶段，价格波动较大的DeFi资产间的兑换还没有达到主流和繁荣的程度。

从“交易量最高的币种”这个维度也可以看出，PancakeSwap对币安及BSC生态的依赖度极强。三个交易量最高的币种中有两个，分别是WBNB、BUSD，为币安生态原生资产，一个是BNB的封装资产，另一个是币安生态上的稳定币。

DEX上的交易资产还有一个比较明显的特点，那就是ETH的采用度远超币王BTC。作为DEX的重要基础设施，出镜率最高的三个稳定币分别是USDC、USDT、DAI。

在平台功能的丰富性维度上，流动性挖矿几乎已经成为所有DEX的标配，这个功能也蔓延到了CEX，此外也有不少DEX和CEX支持代币的借贷功能。

而在创新功能的尝试和拓展上，DEX显然要比CEX更胜一筹。例如PancakeSwap上有乐透市场和收藏品市场，SushiSwap则支持将用户授权的资金聚集起来，用于社区投票通过的投资策略，SushiSwap已经表现出yearn生态的聚合和收益优化风格。

Uniswap是gas费消耗量最高的DEX，也是最鼓励用户做市的平台

数据来源：Cryptofees.info?统计时间：2021/4/28

在被调查的5个DEX中，gas费/手续费收取规则分为两种，一种是原生于以太坊网络的DEX平台，用户在上面做交易需要根据网络拥堵情况支付gas费，另一种则是在交易额的基础上收取固定比例的手续费，目前PancakeSwap和1inch都按照0.25%的比例收取。

从数据可以看出，Uniswap是gas费消耗量最高的DEX，说明Uniswap的被采用度很高，其次是PancakeSwap。

此外，Uniswap也是最鼓励用户做市的DEX，流动性提供者在UniswapV2上能获得0.3%的手续费，这个数据在PancakeSwap、SushiSwap上分别是0.17%和0.25%。Uniswap更新到V3版本后，其LP奖励规则也会呈现更细的粒度，将分为三个等级，遵循承担更高LP风险的用户获得更高奖励的原则。

在gas费/手续费玩法上，PancakeSwap将一部分手续费收益用于回购和销毁平台币的做法引入了DEX。

这种效果可能是立竿见影的，在V2版本推出并实施的同时，PancakeSwap的平台币CAKE在过去7天上涨了24.13%，而大部分DEX因为以ETH的形式支付gas费，也在很大程度上支撑了ETH的价格。

此外，DEX也在积极探索通过layer2降低gas费的可能性。Curve已经在layer2网络Polygon上运行；Uniswap和SushiSwap曾分别表示将采用Optimistic和zkSync作为layer2扩容方案。

而PancakeSwap则是凭借BSC的高TPS，及时承接住了以太坊溢出的DeFi用户和资金。不过可以预判的是，当以太坊网络的TPS得到提升或者layer2方案经过验证并且被普及后，PancakeSwap的gas费优势也将消失。

PancakeSwap在社交媒体热度、网站访问量、搜索指数等维度都具备领先优势

数据来源：Coingecko、GoogleTrending?统计时间：2021/4/28

如前文所述，PancakeSwap有庞大的用户基础，因此在社交媒体热度、网站访问量、搜索指数等维度上都远超其他DEX。

上述数据中，网站访问量和谷歌搜索指数可能更具参考意义。网站访问量能比较好地反映出DEX被使用的频率，而谷歌搜索指数则可以比较好地反映出DEX的热度，即用户对相关DEX的兴趣度。

过去3个月的谷歌搜索指数显示，Uniswap的热度在所有DEX中一直维持高位，但是从今年3月底到4月初开始，PancakeSwap出现了明显的赶超趋势，目前PancakeSwap的热度还远超其他DEX。

来源：GoogleTrending

此外，国内用户对DEX的关注度可以说是最高的，在各大DEX搜索量最高的地区中均有中国地区的身影，其中Uniswap、SushiSwap谷歌搜索指数最高的地区都为中国。

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