比特币:比特币ETF在全球加速通过，一年涨16倍的比特币如何吸引机构配置？

比特币成为热议的投资标的，“比特币暴涨将加剧缺芯”、“比特币再度突破60000美元”，最近有关比特币的话题频繁登上了微博热搜，吸引了不少圈外投资者的目光。金沙江创投董事总经理朱啸虎也表示，用一小部分资产购买比特币，作为资产配置是可以考虑的。

自2020年3月以来，比特币持续上涨，最高上涨超过了16倍，可大部分普通投资者和机构投资者却并没有享受到这一红利。若选择直接购买比特币，投资者不仅面临着上繁杂的程序，后续存储保管得不当还会带来丢币的风险；另一方面，灰度提供的比特币信托GBTC也已出现连续两个月的负溢价；相较而言，购买比特币ETF成为机构和大户投资比特币一个优选途径，而目前全球已有四支比特币ETF得到了监管机构的批准并开始上市交易。

01?比特币一年涨16倍，机构纷纷进场

4月14日，比特币价格再次突破6万美元，最高涨至64805美元，创历史新高。截至19日回落到56000美元附近，不过比特币的总市值仍超过了Facebook，与白银市值的差距在不断缩小，接近黄金市值的10%。今年以来，比特币在高位仍上涨超过了一倍，而相比2020年3月12日市场大幅度波动后的价格，比特币在一年左右更是上涨了1605%。

澳大利亚前参议员：千禧一代对比特币的需求正在变强:澳大利亚前参议员Cory Bernardi已经成为比特币的支持者，他认为千禧一代对比特币的需求正在变得越来越强。他承认比特币存在风险，但他也表示，这些风险与在其它资产类别中面临的风险类似。（U.Today）[2020/11/10 12:13:58]

与2017年的那一轮暴涨不同，这一次比特币的大涨背后，不再只是散户的狂欢，而是大型的机构投资者的推波助澜。?一年以来，众多的机构、高净值人群蜂涌至加密市场，传统的金融巨头以及监管机构对比特币的态度也开始改观，在高通胀、高债务水平的预期下，比特币逐渐成为下一代避险资产。

上市公司中，特斯拉、MicroStrategy、Square、美图等知名企业纷纷公开宣布其已在资产负债表上配置了比特币，而万事达、Paypal等支付机构也表示了对于比特币在内的加密货币用于支付的支持。其中特斯拉，据公开数据测算，在2月投资15亿美元的比特币后，一个月的时间浮盈已超过8亿美元，竟比其2020年全年卖车的净利润7.21亿美元还要高。

动态 | 目前比特币未确认交易笔数为1228笔:据BTC.com数据显示，目前比特币未确认交易笔数为8897笔。当前比特币全网挖矿难度为13.80T，距离难度调整还有2天6小时，预计下次难度将增加至14.97T，上涨8.46%。据火币行情数据显示，比特币现报8139.90美元，日内涨幅为0.50%。[2020/1/12]

持有比特币的上市企业，数据来源于BitcoinTreasuries

华尔街明星基金ARK?Invest的创始人凯瑟琳·伍德也公开表示，如果标普500指数的成分股公司都拿出资产负债表里1%的现金来配置比特币，那每枚比特币价格将能上涨至4万美元；若拿出10%，则会上涨至40万美元。

与此同时，传统金融机构也开始制定新的策略。资管巨头摩根士丹利也在3月17日宣布向其财富管理客户提供比特币投资渠道。摩根大通多次向其私人银行客户发送加密货币入门报告，以教育他们投资加密技术的风险和机会。高盛时隔三年后，则重启了加密货币交易部门，为其客户提供比特币期货交易服务。

而在国内，港股上市企业美图也公开宣布，在公开市场交易中购买了比特币等数字货币。披露的最新数据显示，美图分三次购买了价值约1亿美元的加密货币。目前美图持有超过940枚比特币，平均买入价约52610美元；持有31000枚以太币，平均买入价约1629美元。

分析 | 比特币和全球危机事件是否存在更多相关性，还需时间来证明:LongHash今日发表提为《伊朗比特币价格暴涨？真实情况可能恰恰相反》分析文章。文章称，之前很多媒体所描述的，伊朗地区因为危机事件从而导致比特币价格出现暴涨的现象，似乎并不符合实际情况。根据伊朗的实际汇率来看，比特币的价格似乎和全球比特币的平均价格并无太大的差距，甚至可能低于平均价格。而根据 LocalBitcoins 目前在伊朗地区的交易量来看，也几乎是历史最低点，近乎于接近没有交易，因此少量的交易没有任何的代表性。即使是从 Google Trends 的数据来看，比特币似乎也并没有引发民众额外的热情。所以，我们没有任何理由认为，比特币在伊朗因为本次事件获得追捧，并引发民众购买的热情。但文章中也提到，全球比特币价格的确出现了反弹，而且和伊朗危机事件发生的时间点非常契合，并不能排除其存在一定的相关性，而未来事态如何发展，以及比特币和全球危机事件是否存在更多的相关性，还需要依靠时间来证明。[2020/1/6]

根据CoinMarketCap行情数据计算，在不考虑手续费的情况下，如美图全程未进行减仓操作，截止发稿时以上投资已经录得浮盈接近1900万美元，折合人民币后超过美图2020全年净利润的200%以上。?

02?GBTC持续负溢价，比特币ETF成更优选

目前投资比特币主要有以下几种方式：首先可以直接作为矿工进行挖矿，也可以通过数字货币交易所或OTC购买比特币，另外还可以购买信托基金提供的比特币信托产品，以及在合规交易所购买比特币ETF。

动态 | 比特币链上活跃度有所下降，短时算力接近100 EH/s:据Tokenview链上数据监测，近24小时比特币链上转账总额为93.13万BTC，链上转账笔数为29.19万笔，交易笔数和总额较前日均有所下降，活跃和新增地址数较前日则分别下降8.89%和2.65%。

挖矿数据方面，比特币近七日算力均值为93.02?EH/s，近24小时算力均值为101.2 EH/s。昨日全网区块总数为145个，较前日增加11个，链上转账手续费总和为26.93?BTC。[2019/12/20]

但对于一个新手来说，挖矿的门槛太高了，自己找渠道买矿机不说，单是挖矿产生的电费就会另普通投资者难以接受。若在数字货币交易所或通过OTC购买比特币，投资者则又会在持有比特币时面临着安全上的风险，不仅需要购买硬件钱包以安全的方式存储私钥；一旦转进交易所进行交易等活动，风险还会随之增加，许多交易所至少都被黑客入侵过一次。此外，投资者还必须弄清楚如何为买卖比特币纳税，这又将增加合规上的成本。

GBTC是信托基金GrayScale灰度旗下的比特币信托产品，也是目前公开交易最大的比特币信托，购买的人也最多。不过GBTC主要面向符合美国《证券法》规定的合格投资者和机构用户开放，允许他们通过现金或BTC的形式入金到信托，且最低额度为5万美元。

韩媒测试Bithumble在内五家比特币交易所安全性 使用“基本黑客工具”即可侵入:韩国媒体网站MBC聘请了一家安全公司对包括Bithumb在内的五家韩国比特币交易所的安全性进行了测试，结果令人堪忧。这五家交易所均成功被入侵，而且使用一些基本的黑客工具就能接收用户数据和资金。MBC已经联系了韩国政府，通报当地交易所的重大安全问题，但官方还没有对MBC的调研做出回应。[2017/12/22]

投资者将认购资金提交给灰度，灰度然后买入BTC现货并进行冷存储保管，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。不过GBTC在存续期无法赎回，要想变现只能在美股二级市场交易。此外自2月26日以来，GBTC一直处于负溢价状态，导致GBTC的现在的交易价格始终低于其持有的基础资产价值，也消除了GBTC一直以来巨大的套利空间。截至4月16日，GBTC场外溢价大约为-11.39%。

而全球首支比特币ETF自PurposeInvestments于2月19日推出，在多伦多证券交易所上市后，截至4月19日，其资产管理规模已达11.4亿美元，较交易首日1.65亿美元的交易额增长了591%，目前拥有约18497枚BTC。

ETF是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金，散户和机构投资者都可参与投资，其与标的资产的价格相关联。比特币?ETF?则是将比特币作为标的资产进行跟踪，允许随意创建和赎回，流动性也更好。因此相较而言，购买比特币ETF成为目前投资比特币一个优选途径。

而Purpose?Investments推出比特币ETF后，直接承担了安全和存储比特币的责任。并且交易所依照共享监管协议，还对比特币ETF的交易起到了双重监管。该比特币ETF投资实物交割的比特币，而非衍生品，这将令投资者能够更加方便、有效地接触这种新兴的加密货币资产。

投资者则可以在多伦多证券交易所像交易其他股票一样交易BTCC，价格由Purpose持有的比特币来支撑，投资者只需向Purpose支付部分费用，以作为购买存储ETF所需比特币的管理费。

ETF极大降低了数字货币的准入门槛。另一方面，比特币ETF还能够增加主流数字货币在全球市场的流动性，更多机构和普通投资者都可以安全高效地交易这一资产，同时不必担心违反当地的法律法规。

03?美国SEC最终会通过比特币ETF?

近日，区块链和加密货币公司QRCapital的比特币ETF获得了巴西证券交易委员会的批准，并在圣保罗的B3证券交易所进行交易，这也是继加拿大连续批准Purpose、Evolve和CIGlobalAssetManagement三家机构提交的比特币ETF申请后，全球通过的第四支比特币ETF。

而在美国，从2014年Gemini创始人Winklevoss?兄弟申请比特币ETF开始，至今已经7年，美国证券交易委员会SEC将近拒绝了二十多次的比特币ETF申请，一次未允通过。

业内人士表示，随着加拿大、巴西比特币ETF的申请接连通过，美国方面可能也会作出相应调整。特别是美国证券交易委员会SEC新任主席上任后，SEC很可能会再次对包括资产管理公司?VanEck?在内的所有比特币ETF申请进行再次评估。比特币ETF的一个关键在于，如果能在受监管的美国交易所上市，它将会为更多的主流投资者投资加密货币铺平道路，并将推动比特币获得更广泛的认可。

而4月10日，美国SEC发布公告，宣布将开始审查WisdomTree比特币信托基金提交的比特币ETF(WisdomTreeBitcoinTrust)。并且，VanEck数字资产提交的ETF申请已经完成了几周的审查，其初步评论期已于4月9日结束，预计监管机构将在下个月就是否批准或者继续评估VanEck的申请做出初步决定。

可SEC为何会多次拒绝比特币ETF的提案呢？SEC前任主席JayClayton曾做出回应，提案被拒的主要问题是比特币的价格容易被操纵，即使比特币ETF从最严谨的交易所中提取价格，其价格仍可能被信誉较差、限制更松的交易所操纵。

彭博资深ETF分析师EricBalchunas也表示，SEC不批准比特币ETF的主要原因就是监管和操纵问题，监管机构对基础市场的监管不够，如果真出了问题，我们无法确切知道是哪里的问题，或者是谁出了问题。

不过，SEC委员HesterPeirce却一直持有不同看法。Peirce表示，如果不批准比特币ETF，美国可能会失去加密货币先行者的优势。并且Peirce?还多次在采访中批评了SEC仍不批准比特币ETF的决定，她表示，SEC在决定是否批准比特币ETF时采用的标准，与过去其他类似资产受到的监管程度不一致。SEC前任主席JayClayton此前就曾表示过，他认为比特币类似于美元、日元和欧元，比特币的运行机制跟货币一样。但目前，SEC已经批准了美元、日元和欧元的ETF。

从历史数据来看，SEC对于数字货币，虽然一向都是持警惕、保守态度。但从另一个角度观察，或许SEC早就为比特币的ETF推出在做铺垫。在针对比特币ETF的提案中，SEC曾多次要求涉及到的交易所要合规，指数价格的提供方也要合规，同时不断地给ETF发行方提供建议，并且还公开向公众征集意见。不得不说，SEC考虑得很周全。

与此同时，金融专业人士也在持续建立完善的比特币市场，使其更加透明有序。或许SEC正在厉兵秣马，待时机成熟，批准比特币ETF将是水到渠成的事。

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