ATM:比特币创历史新高后的三大风险

截止 12 月 2 日，比特币现货价格从年最低价约 3782 美元上涨至约 19880 美元，刷新历史新高。数字货币市场加速上涨，根据 CoinMarketCap 数据，数字货币总市值年内涨幅约 200% 。

比特币价格的快速上涨来源于其价值逐渐被主流商业生态的认可，如 Twitter 和 Square 的创始人 Jack Dorsey 在硅谷高调的宣传比特币，并称之为下一代互联网原生货币，并公开的购买 5000 万美金 比特币。当然除了互联网圈还有如金融机构灰度（Grayscale）在美国推出的比特币信托，帮助传统金融机构获得比特币资产配置。

全球比特币ATM安装总数达20661台:CoinATMRadar统计数据显示，5月1日以来，全球共新安装了1327台比特币ATM。截止目前，比特币ATM机在全球的部署数量已达20661台。[2021/5/27 22:48:23]

数字货币市场的波动高于传统金融市场，适合风险偏好较高的投资者。

随着比特币价格刷新历史新高，下面我将从现货、衍生品及宏观三个角度简析其中潜在风险

波动率的增长

11 月以来，比特币波动率上升明显,目前其近 30 日年化波动率约71.21%，而 10 月均值仅为 36% 。随着比特币的波动剧增，整个数字货币市场又活跃起来，最大的数字货币交易平台之一 币安的比特币交易量在 11 月 19 日创下新高, 总平台交易量约 250 亿美金,并在随后几日持续刷新记录。

动态 | 媒体：詹克团担任高管的一家矿场部署10万台机位 全挖比特币:据星球日报报道，近期，由詹克团担任高管的一家矿场突然出现在四川，引起矿圈人士关注。人们一度猜测，是否为詹克团撤出比特大陆双CEO 后，重新出征挖矿。这很可能是与比特大陆去年熊市“联合挖矿”策略相关的一次进展。据悉，詹在丰水期到来前两个多月紧急部署了 10 万台机位，全挖比特币。若全负荷运转，10 万台矿机大约相当于 1.33EH/s 的算力，约占比特币全网算力的 3%，同时相当于火币矿池全部算力总和。3 月 4 日，媒体就矿圈所传“詹克团四川挖矿”一事向比特大陆核实，对方回应：“公司间普通商业合作，请以工商显示为准，并非个人行为。”[2019/3/4]

动态 | 巴拉圭发展比特币挖矿产业 促进经济发展:由于巴拉圭的伊泰普大坝拥有充足的自然资源和丰富的能源资源，越来越多企业家在巴拉圭的城市中进行比特币和以太坊挖矿，同时加密货币挖矿也为巴拉圭的居民提供了就业的机会，促进了生产力的发展。[2018/11/6]

价格波动与成交量的放大通常代表市场交易双方对标的物定价的分歧程度增加，随着月波动率创 5 个月新高，市场面临更多不确定性。

衍生品市场的头寸变化

2020 年是比特币衍生品被主流对冲基金大范围接纳的一年，传统的金融机构通过全球最大的衍生品交易平台 CME 的期货衍生品获得比特币敞口。根据 CFTC 在 3 月 30 日披露文件，量化巨头文艺复兴科技（Renaissance Technologies）的旗舰基金进军比特币期货市场。 2020 年 8 月 18 日， CME 的比特币头寸创下历史新高约 7 万多枚比特币，专业的对冲基金进入市场代表着市场的高度专业化。

比特币规制问题将列入18年G20峰会议题:很多主要政府要员及金融机关都提出过关于17年比特币价格暴涨问题的意见。 虚拟货币的处理即管制方法在主要国家之间的差异将导致国际争论的增加。成为契机的是法国财政部长勒梅尔在法国主要媒体La Churnin Information（LCI）12月17日的采访中发表的观点：“我们将提议在明年四月举行的二十国会议上讨论比特币问题，对于投机风险，成员国都需要一起讨论管理比特币的规制”。[2018/1/18]

在 CME 芝加哥商品交易所进行比特币期货交易的对冲基金的净持仓通常为净空头，根据 skew 分析对冲基金多数使用正向套利（cash and carry）策略赚取溢价（期货高溢价代表市场预期乐观）。根据 2020 年 11 月 24 日发布的 CoT 报告目前杠杠（对冲）基金净空头寸约 22115 枚 BTC 空头，零售账户净多头寸为 11585 枚 BTC 多头，对冲基金的净空头寸触及历史高位，初显沽空情绪。

目前 BTC 期货市场总持仓量约为 63 亿，距年初增长 133% 并持续刷新历史新高，和现货市场不同，零和博弈的衍生品未平仓头寸的增高，表示交易双方对现货标的的分歧程度。

宏观环境的影响

近日在花旗银行（Citibank）的机构报告中提到了 20 世纪 70 年代黄金市场和当前比特币之间的相似性。并指出，剧烈的价格波动都是比特币的特征之一，“而且是一种长期趋势”。

随着金价在突破历史新高后跌至 4 个月低点，市场风险偏好升高（risk-on）把标普指数不断推向历史新高，据 skew 报告分析传统金融市场如美国股市对 BTC 的价格变化影响正在加大，近期 BTC 最活跃的交易时间在美股开盘时间段。

伴随着 2020 年“新晋”的北美参与者（机构、个人）对 BTC 价格的影响与日俱增，市场参与者过度积极的情绪及来自北美及宏观环境的不确定性，如 Covid-19，美国大选后的变化甚至“季节性因素” 为仍处于早期的数字货币生态注入更多不确定性。

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