比特币交易:谷燕西：市场对比特币存在哪些认知偏差

现在市场对比特币的价值有了更多的了解。这直接体现在比特币的市值方面。比特币只用了12年就达到1万亿美元的市值，而且是在没有一分钱的推广经费的前提下。12年的时间远小于微软，苹果，谷歌和亚马逊达到一万亿美元市场的时间。但即使市场对比特币的理解比以前深刻很多，现在依然有很多的理解偏差。这样的理解偏差也同样包括对比特币的支持者在内，当然也包括用自有资金购买并持有比特币的人。这样的理解偏差直接决定了投资者在其投资组合中的比特币的比例。

比特币不只是数字黄金

现在一个对比特币的理解偏差就是把比特币比喻成数字黄金。把比特币作为一个价值储存工具来理解。这种理解在比特币的发展初期或许有助于人们理解比特币的价值。但是时至今日，如果依然把比特币只认为是一个价值储存工具或者一个新的资产类型，就无法真正理解比特币的价值。作为一个价值储存工具，比特币同黄金相比，在各个基本属性方面都优于黄金。在总量有限，公平获得，永久保存，可以细小切割，便于流通和交易以及安全性方面，比特币比黄金都有数倍的优越性。更为关键的是，比特币是以公平的方式面向所有个人。现在任何个人用户都可以通过挖矿获得比特币。而且比特币是在全球范围内进行交易。全球范围内的用户以不间断的方式对其进行市场定价。因此任何一个地方的用户都可以以在全球范围内公平的价格买卖比特币。所以比特币在全球范围内的用户的接受范围方面要远远的优于黄金。而且最重要的是，比特币是21世纪的数字产品，而不是已经使用了5000多年的自然界产生的矿物质。因此它是符合时代的发展所应该具有的价值储存工具。

谷燕西：比特币的价值基础之一就是网络效应:2月2日消息，据Glassnode链上分析数据表明，比特币交易钱包中存储的供应量处于近2年半以来的最低水平。对此，美国力研咨询公司创始人谷燕西表示，比特币的价值基础之一就是网络效应。比特币网络1月份的交易量创新高，由此表明比特币价值的继续上涨趋势。[2021/2/2 18:41:48]

比特币同样是一个支付网络

在结算方面，比特币是在自有网络之上运行，也就是在区块链技术支持的网络上自动运行。而这个网络正在逐渐被采用成为价值转移工具以及支付工具。换句话说，比特币的网络就是一个全球范围内的支付网络。而且这个网络是自动运行，不是由SWIFT，Visa或Mastercard这样的公司来控制。全球范围内的任何一个用户,只要他能加入比特币的网络,他就能使用这个网络同全球范围内的任何一个用户进行基于比特币的直接交易。所以对于比特币的理解，不能只是理解它是一种资产类型。而且应该是将其理解为同样是一个网络。而且这个网络正在不断增长。随着网络节点和用户数量的增长，网络的价值会以平方级的方式增长。

谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]

比特币会成为一种货币

谷燕西：BTC正成为一个为市场接受的交易产品 长期上涨是一个大概率事件:12月11日，针对Micro Strategy发债5.5亿美元用来购买比特币，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，MicroStrategy只是比别的机构更加激进大胆。他在文中表示，在目前的全球范围内，越来越多的金融机构开始提供基于比特币的相关服务。对于比特币这个在全球范围内交易的产品，最近的这些主流金融机构的进入为比特币交易价格的增长提供了更加坚实的基础。

谷燕西指出，对比特币的交易可以至少从两个维度来看，合规与不合规，零售客户与机构客户。目前比特币已经被认可成为一个主流的交易产品。市场中也不再讨论它的本质。这个现象表明比特币已经被市场所接受。市场更加关心的是是否能对它进行便捷的买卖，它的价格会受什么影响，是否有充足的流动性等等关于交易产品的具体问题。他在文中还表示，美国市场对比特币交易产品的判断与监管的态度密不可分的。美国市场中数字美元稳定币的发行量的大涨也同样有利于比特币交易的活跃。所有这些因素都是推进比特币价格最近上涨的原因。

谷燕西最后表示，正是由于市场中的这些发展，比特币正在成为一个为市场接受的交易产品，会有更多的资金进入这个产品。即使未来会有大幅的震荡，但其长期上涨是一个大概率事件。市场中因此才有Micro Strategy这种看似疯狂的购买行为。[2020/12/11 14:53:08]

另外一个对比特币的误解是认为比特币没有内在价值。它不像股票或债券一样有未来的收益。但是比特币是作为一种货币被设计出来的，所以不能用股票或债券这样的金融产品来衡量比特币。而是应该以货币的标准来看待比特币。如果我们以货币的三种基本属性来分析，比特币现在已经被接受作为一个价值储存工具。它现在也已经开始被用在交易当中。当然这样的交易并不是日常支付咖啡一类的交易，而是出现在国际贸易，购买特斯拉的电动汽车，购买美国职业棒球队贵宾室季票这样的高价值产品。作为一个历史仅12年的货币，它现在已经在全球范围内的一些局部区域开始应用于支付。这样的应用发展已经是非常快速了。现在美国的一些第三方金融终端当中，譬如Square和Strike，已经可以实现用户之间的比特币的小额转账。所以比特币作为一个支付工具正在应用进行当中。在作为记账单位方面，比特币实现这个目标还为时尚早。但是我认为，比特币作为记账单位的落地应用会远远早于普遍的预期。鉴于美元这样的增发的速度，比特币作为计价单位的发展会快于正常情况下的发展。

声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]

比特币的波动性

现在对比特币的一个普遍的批评，就是认为它波动太大，因此不适合于作为支付工具。这个观点对于比特币早期是适用的。但是当比特币发展到一定程度之后，比特币的波动性并不是它本身的特点决定的。而是由同它进行交易的法定来确定的。比特币的总量一定，因此每个比特币的价值应该是恒定的，而不确定的是同它进行交易的各类法币。此外，比特币的波动性实际上已经开始下降。今年第一个季度以来，比特币的波动性已经出现下降的趋势。随着流动性的增加，特别是机构现在已经开始的买入和美国市场中基于比特币的ETF的即将推出，预计比特币的波动性会进一步下降。

对于比特币的投资者来说，对于比特币的价值了解多少直接决定他对比特币的投资和持有策略。为了保证自己的投资组合获得长期的风险调整之后的最大收益，就需要对比特币的本质有正确的认识。

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