DEF:为DeFi的大规模应用铺路——风险分级协议

"风险分级将扩大DeFi的总可寻址市场，为用户提供更高的收益率和更低的风险选择"——SaffronFinance创始人PsyKeeper。

阻碍DeFi大规模采用的诸多痛点中，其中一个是风险管理基础设施不完善。缺失了这样的基础设施，用户在使用DeFi协议时会面临管理风险敞口的挑战，甚至无法使用DeFi。如果一个项目解决了这个问题，该项目乃至整个DeFi领域都会受益匪浅。

一些新的DeFi协议抓住了这个机会，并通过证券化和风险分级来实现。在传统金融领域，大家对于证券化和风险分级已经很熟悉了，这也是一个非常大的市场。概括地讲，证券化是将金融资产合并或合并为计息证券。分级是将这些证券按其风险、期限等特性分类进行出售。

对于没有风险分级的DeFi，你要么承担借贷或者提供流动性的全部风险，要么就不参与不承担。然而随着越来越多的用户进入DeFi，他们就不满足于这种非此即彼的选择了。

"随着越来越多的用户进入DeFi，他们需求的多元复杂程度会更高。如今，大多数DeFi用户都掌握着深厚的技术知识，对前沿技术也很认可，他们愿意承担这些风险。未来，大型机构和其他类型的投资者将希望获得DeFi提供的高收益率，但鉴于他们缺乏对技术复杂性的认识和不愿意承担智能合约风险，他们将寻求将这些风险传递给愿意承担的买家。"

Struct Finance为DeFi用户推出可定制的利率产品:金色财经报道，DeFi平台Struct Finance允许投资者交易与加密相关的定制结构化金融产品，并已发布利率保险库和分段机制。该公司将以未经许可的方式包括不同的代币、代币化衍生品、金库和资金池，以制作适合投资者风险偏好的新产品。[2023/6/22 21:53:13]

金融衍生品使投资者更好地校准其风险状况，从而实现更有效的资本配置。虽然目前风险分级还只是DeFi的利基市场，但随着行业从"早期采用者阶段"过渡到?"采用阶段"，成熟的金融机构采用DeFi产品，风险分级很可能成为未来几年最重要的垂直市场之一。

分级说明?

目前风险分级的选手：SaffronFinance和BarnBridge。

SaffronFinance是一个点对点风险交易协议，该协议允许其用户通过使用SFI池分级来定制他们的风险和收益情况。

SaffronFinance由化名为"Psykeeper"的创始人在2020年10月推出，让用户在他们选择与之互动的池子上获得可定制的动态风险或回报敞口。Saffron主要用例是充当流动性提供者和借贷协议之间的中介，流动性提供者可以通过各种SFItranches向借贷协议提供流动性。该协议的原生代币SFI用于通过staking和管理协议获得协议上指定的分级。在即将发布的V2版本中，SFI的持有者未来还将享有获得协议费用的权利。

SaffronFinance目前为流动性提供者提供了3档选择。虽然A档的回报率可以高于AA档，但为了换取更高的回报率，A档的参与者必须质押SFI，以减轻底层借贷平台发生故障。一旦底层借贷平台发生故障，风险分级较高的流动性提供者将首当其冲面临损失，而分级更高的流动性提供者则将得到有效的保险。因为得到了?"保险"，分级更高的流动性提供者获的收益率更低。

Alameda Research成为DeFi Land投资者和合作伙伴:6月29日消息，Solanal链上去中心化农场模拟网络游戏DeFi Land宣布Alameda Research成为DeFi Land投资者和合作伙伴。[2021/6/29 0:14:52]

"重要的是——不要单纯认为风险分级是保守型投资者防范风险的一种方式。分级实现了风险的双面市场——如果你愿意承担某一风险，你就可以利用你的风险敞口，获得更高的收益。"（

BlockCanela?）

Saffron得到了众多优秀的DeFi投资者以及Coinbase的支持。

来源：SaffronFinanceBlog

BarnBridge是一个风险代币化的协议，它可以通过接入其他DeFi协议上的debtpools，和将单个池转化为风险/收益特征不同的多个资产，从而对冲收益敏感性和价格波动性。

BarnBridge的想法和白皮书最初是在2019年第二季度构思的，但在一年后的2020年5月才开始构建，并在2020年9月正式推出。BarnBridge旨在转化为DeFi系统，解决机构的一些关键问题，如风险管理和获取固定收益工具。

OKEx CEO Jay Hao：OKExChain通过八大特色技术为DeFi保驾护航:1月15日晚，OKExChain主网上线发布会正式启动。OKEx CEO Jay Hao在演讲中表示，未来去中心化金融服务的用户体验一定可以达到现在中心化金融服务的程度，同时去中心化开放金融可以让用户对自己的资产有100%的掌控。

据Jay Hao透露，为了实现这一目标，OKExChain通过独有的八大特色技术提供保障：高性能交易公链、完全的去中心化、开放性、极致的兼容性、跨链网关、社区驱动、支持现货&衍生品交易、跨平台。[2021/1/15 16:16:29]

团队致力于通过他们的波动衍生协议，使DeFi系统更加高效、风险灵活，并对参与者更具吸引力。BOND是BarnBridge的原生代币，是一个ERC-20代币，一旦治理模块上线，BOND就可以质押在系统上和参与治理。BarnBridge的市值约为2.3亿美元，受到StaniKulechov和KainWarwick等DeFi先驱者和ParaFiCapital这样的DeFi领先机构的支持。

深度挖掘活跃的风险分级产品

BarnBridgeSMARTYieldBonds

SMARTYield允许用户将Aave、Compound、Cream或YearnFinance等其他项目debtpool中的收益转出，通过创建衍生品来降低风险，实现风险曲线的标准化。

用户可以购买代表junior或senior反击的代币。junior代币持有者提供流动性和从senior债券投资者那里购买风险。这里的风险指可变利率年金低于预期水平。购买senior债券的投资者将在债券存续期内获得有保证的收益率/利率。

yearn.finance创始人：资金正在成为defi游戏中使用的装备:yearn.finance创始人Andre Cronje刚刚发推表示，游戏化在货币政策中的应用让我兴奋不已。你的资金正在成为在这个defi游戏中使用的装备。到目前为止我们一直在克隆“tradfi”，接下来我们将进入“gamefi”。[2020/9/10]

同时，如果基础借贷协议的浮动APY高于当前senior的加权平均保证收益率的情况下，junior将受益于senior锁定代币产生的额外奖励。预计在一个资金池中，senior仓位的资金会比junior仓位的资金多，所以收益率可能会被他们相应地瓜分。

来源：GithubBarnBridge

SMART的意思是：结构化市场调整风险分级

合并的抵押品将被存入借贷协议或产生收益的合约中，收益将被打包成不同的部分并进行标记化。因此，你可以买入最高级别的敞口，获得较低的收益率，但风险要低得多。SMART债券是一种在收益率上买入和卖出风险的方式，所有的定价纯粹由市场驱动。正如BarnBridge团队所说明的，可以想象以下两种情况：

韩国四家主要银行将为DeFi平台提供汇率数据:金色财经报道，韩国四家主要银行将参与一个联合项目，涉及与Chainlink（LINK）以及韩国金融科技平台中心Prime的合作。据悉，新韩银行、IBK银行、KEB Hana银行和NH银行将实时地将美元/韩元汇率数据输入Chainlink节点。DeFi提供商在区块链平台上创建智能合约时可访问这些去中心化汇率数据。[2020/7/25]

Scenario1and2

这就是风险分级的力量，在看涨的情况下，愿意承担额外风险的junior分级持有人将获得高额回报，但在不太乐观的情况下，这些持有人将保护发给senior分级持有人的收益水平。目前，CompoundUSDC池有超过2400万美元的流动资金，这表明人们对第一轮融资的兴趣度很高。

SaffronTranched-Pools：

虽然它们在总体设计上非常相似，但Saffron团队的方法略有不同。在SFI的案例中，A档的收益是AA档收益的10倍。S档提供浮动利率，因为它平衡了A档和AA档，使它们始终处于平衡状态，以维持A档和AA档之间10:1的固定利息收益率。这个数字是"任意的"，未来应随着资金池参数的变化而调整。Saffron目前支持5个不同的资金池，未来几个月还会增加更多的资金池。

Saffron.Financepools

未来有什么值得期待？

分级的可能性是无限的，我们可以期待未来发布更多有趣的产品，未来几个月值得关注的创新产品：

1.固定利率池：seniortranche可以赚取稳定的年化收益率，而JuniorTranche有的回报率可变。Saffron宣布其V2时，FIRPs吸引了很多人的关注。随着这一概念在用户中的普及，Tranche-BasedFIRPs将不得不与Bond-BasedFIRPs竞争。

来源：CoinGecko

2.减少无常损失的资金池：seniortranche购买保护以防止无常损失，juniortranche从交易费或流动性挖矿奖励中赚取更高的APY。让每个人都成为LP而不用担心价格走势，这是一个有趣的概念。无常损失是DeFi中最受关注的问题之一，能解决这一问题的产品将会非常受欢迎。

3.SMARTAlphaBonds：利用分级波动率衍生品降低市场价敞口风险。BarnBridge团队目前正在研发这个产品。

SMARTAlpha债券将不会以传统的收益分级构建，而是使用不同水平的市场价格敞口，我们称之为风险梯度。我们的想法是，在整个风险曲线上，每一档的价格风险敞口不需要持平，这意味着前100美元的价格风险敞口不需要不需要承受相同的上下波动。这类似于拥有部分所有权，但各部分的风险/回报不同。

SMARTAlpha产品将为建立单资产和多资产池提供途径，在这些资产池中，当基础资产上涨时，较低的风险坡度将获得较低的回报，而当资产下跌时，其损失则较低。

4.多协议池：其中将存在"元池"。一个是一篮子被认为是低风险的协议，一个被认为是高风险的协议。这个想法是由@DeFiGod1提出的，BenjaminSimon?在Twitter详细描述了这个想法：

"举个例子，每个元池向3个协议发送资产：低风险元池：Compound,Aave,和一个安全的Yearn金库；高风险元池：AlphaLeveragedfarming，CREAMIronBank和Harvest。此外，每个元池都有senior和junior。元池的资产可以在协议中平均分配，也可以由$SFI治理层调整参数。假设治理层决定将高风险元池平均分配给三个协议：AlphaLeveragedfarming,CREAMIronBank和Harvest各占33%。现在，我们可以让junior参与者持有相当于senior流动资金1/3的抵押品。所以，如果IronBank储户被坑了，只要Harvest/Alpha不受影响，seniortranche风险承担者就会全部破产"

5.保险产品：这些产品可以作为智能合约的"内置"保险，类似于Nexus等保险协议，并可能揭示智能合约失败的真实风险溢价。未来这些协议将直接相互竞争，因为它们将与其他DeFi协议横向整合以扩大产品范围。

一个需要密切关注的新垂直领域

虽然与DeFi蓝筹相比，风险分级协议仍处于成长和实验阶段，但它们可能很快就会成为DeFi经济的重要组成部分。风险分级目前仍是DeFi中的小众应用，但DeFi主要参与者对此的兴趣以及对金融衍生品的需求的日益增长，将可能巩固Saffron.Finance和BarnBridge作为一个新的有前途的垂直领域的地位。

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