以太坊:期权市场周报：以太坊再次突破2100美元波动率回落趋势不变

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时间：1900/1/1 0:00:00

在过去一周，在以太坊的带领下，各种山寨币都出现了可观的涨幅，沉寂许久的比特币最终也迎来了价格上修。不过现货市场的上涨没能改变波动率的下降趋势。

本次以太坊的现货价格提升具备一定的市场信心，截止发文，以太坊现货价格仍然稳定地维持在2,100美元区间。与此同时，以太坊价格的上涨已经带动了其他数字资产的市场行情，HT、XRP等数字资产在4月份的第2周也取得了不小的增幅。

总结上周期权市场的数据，我们发现：

·比特币期权成交量出现明显抬升，看涨期权溢价再次形成；

·偏度走高，波动下降的组合，说明未来价格大幅变化的可能性不高；

·各种高阶数据显示，期权投资者对以太坊具备更强的信心；

·比特币和以太坊价格的上升，并没有改变波动率的回落趋势。

比特币实现突破

相较于上周，本周的比特币期权成交情况稍显活跃。在交易量没有明显变化时，我们可以通过大宗交易观测市场微观变化，许多交易商在捕捉比特币现货与交割合约的期现溢价，近几个月这样的交易策略非常受欢迎。

观点：期权市场数据表明投资者预计比特币在盘整后迎来牛市:Longhash在微博表示，经过了近期的回调之后，比特币期权市场的投资者似乎正在期待BTC价格的上涨。虽然比特币出现大幅回调，但期权市场的投资者可能依旧对其中期前景充满信心。

根据交易量最大的加密货币期权交易所Deribit的数据，当11月26日比特币跌至16000美元区域时，期权市场的投资者在积极囤积比特币。自那以后，比特币一直没有再回落到16000美元区域，这表明交易者在该区域有很高的购买需求。期权和零售交易所的交易者可能对比特币的中期前景充满信心，这有几个主要原因。最明显的原因是越来越多的机构投资者开始接受比特币作为一种价值存储手段。[2020/12/15 15:16:54]

比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

2021年4月的第2周，比特币现货价格再次突破61,000美元，期权投资者不再过度谨慎，大量的看涨期权买盘提升了整个隐含波动率曲面，与此同时也带来了看涨期权的溢价。从隐含波动率的曲面观测，所有期限的期权隐含波动率曲面均比上周更加积极。

比特币期权市场表现出有史以来最强劲的看涨情绪:金色财经报道，随着比特币反弹至三年高位，比特币的期权市场正处于有史以来最强劲的看涨情绪之中。Skew数据显示，六个月看涨看跌期权偏斜（将在六个月后到期的看跌期权和看涨期权的价差）在周四跌至历史低点-21.6％。[2020/11/13 14:10:17]

短期比特币期权期隐含波动率曲面变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

从中长期的隐含波动率曲面来看，市场似乎调高了对于币价的预期，远期的隐含波动率曲面显示出一定右侧长尾的特征，不过并不明显。

远期比特币期权期隐含波动率曲面变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

尽管上周比特币现货市场变现不俗，而各个期限的隐含波动率仍然出现了小幅回落。期权隐含波动率期限结构与上周类似，仍然呈现“Contango”形态。市场振幅降低，波动减弱，根据glassnode的比特币链上数据，在52,000美元以上的交易量已经超过比特币流通供应量的10%，这对于稳定价格似乎是一个好消息。

半数期权市场预计比特币今年将超过1万美元:金色财经报道，区块链研究平台Skew的数据显示，根据6月、9月和12月到期的比特币期权，大约一半的交易者认为比特币的交易价格将超过1万美元。特别是12月的期权市场表明，BTC今年年底交易价格超过2万美元的可能性为9％。[2020/5/20]

比特币期权隐含波动率期限结构，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

观测期权的高阶数据，比特币现货价格的上升的背景下，我们仍然没有看到隐含波动率抬升，甚至出现了轻微下降。不过，期权偏度的值的确出现了回升趋势，看涨期权的偏度值重回两位数。短期内对币价下跌不需要过度担忧。在过去一周，我们看到的是波动下降，偏度抬升的市场组合。

声音 | Three Arrows Capital CEO：期权市场未来7天或将出现大幅上涨:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu今日在推特上表示，于2020年2月14日到期的比特币期权将迎来“严重倾斜趋势”。考虑到一般的市场状况，这种倾斜趋向于以一种看涨的方式波动，因为到目前为止，比特币的交易价格刚刚超过9800美元，且正在测试1万美元的水平。他引用Deribit的数据表示：“期权市场预计未来7天将出现大幅上涨。”图表显示，“BTC - 14FEB20”合约比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合约要看涨得多。（AMBCrypto）[2020/2/7]

比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

从历史分位图来看，短窗口的比特币现实波动率已经接近25%区间。

历史波动率与现实波动率对比，截至4月11日18:00，数据来源：gvol.io

现场 | 张弘：数字货币期权市场可以参考股票期权:金色财经现场报道，3月21日，臻云科技联合创始人张弘在由金色财经和Deribit主办的金色私享会S1暨金色沙龙北京站第八期现场以“国内股票期权市场发展的历史与启示”为主题进行了演讲。他在演讲中介绍了股票期权对数字货币期权市场的启示。首先是波动率要在合理的范围，波动率越高，期权越贵，期权定价的逻辑是波动率不能太高，不然一个期权一个月卖到30%，你要给100万的比特币，交期权费都要30万，也没有人买。其次，现货交易深度要够。以股票的例子来说，如果要买一个100万的期权，对冲团队要拿50万的现金对冲。如果在现货市场买不到50万的对冲，那就无法完成。[2019/3/21]

观测波动率的变化情况，尽管比特币价格出现一定幅度的回升，隐含波动率与现实波动率的下跌趋势并没有改变。