AMPL:如何理解 DeFi？（上）：稳定币和去中心化借贷

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时间：1900/1/1 0:00:00

2020年度热词之一是DeFi，你可能听过社群中不少人在谈论他们通过DeFi获取的惊人收益，那么DeFi到底是什么呢？

DeFi是DecentralizedFinance去中心化金融的简称，也叫开放式金融，指的是搭建在公有链上的应用。DeFi的目的是创造一个没有中心化机构的金融服务，让世界上任何一个人都可以随时随地进行金融活动。

DeFi这个词由加密借贷平台Dharma的创始人兼CEOBrendanForster于2018年8月首次提出。BredanForster在当月发表的文章AnnouncingDe.Fi,ACommunityforDecentralizedFinancePlatforms中表示，Dharma联合0x、Set、WalletConnect等机构共同推出了一个DeFi社区，并认为一个DeFi项目需要满足以下四个条件：

美国监管机构认为稳定币绕过监管漏洞，正在研究如何监管稳定币:9月20日消息，美国监管机构认为稳定币绕过监管漏洞，可能会从以下几个方面监管稳定币，分别为：把稳定币指定为系统风险；称稳定币为证券；视稳定币为货币市场共同基金；像监管银行一样监管稳定币；美联储正在研究与稳定币有竞争性质的中央银行数字货币 (CBDC)。

此外，全球性监管机构金融稳定委员会正在研究建立稳定币相关的标准和计划，可能会在 2023 年出台相关监管。（纽约时报）[2021/9/20 23:37:37]

建立在去中心化的公链上

金融应用

代码开源

有完整的开发者平台

经过了两年多的发展，DeFi生态在如今已经涌现出了各种各样的项目，几乎所有传统金融系统中的产品在DeFi中都通过区块链和智能合约技术重新演绎了一遍。

去中心化稳定币

稳定币是锚定法币，保持价格稳定的数字资产。大多数加密货币都非常不稳定，而稳定币由于其价格稳定，使得DeFi应用对大众来说可用性更强。稳定币根据其维持价格稳定的机制，可以分为三类：以法币抵押的稳定币，以加密货币抵押的稳定币和算法稳定币。

Polychain Capital实习生展示如何使用100美元对CheapETH进行51％攻击:风险投资公司Polychain Capital的18岁实习生Anish Agnihotri展示了51％攻击的工作方式，以达到教育目的。Agnihotri选择了CheapETH来进行实验。为了发动攻击，Agnihotri租用了能够每秒执行14.4亿哈希的挖矿设备。这样一来，他就可以占据该网络哈希率的72％左右。此外，他还租用了虚拟机来运行区块链。总费用不到100美元。（The Block）[2021/5/18 22:12:59]

数据来源：CoinGecko

稳定币市值排名前五的分别为USDT、USDC、BUSD、Dai和UST，其中USDT、USDC和BUSD每一枚稳定币背后都有至少一美元的资产被抵押作为价值支撑。

直播｜Claire Wu&马静 > 稳定币和DeFi如何出圈:金色财经 · 直播主办的《币圈 “后浪” 仙女直播周》第6期直播中，本期“后浪”仙女魔笛手技术开发社区创始人Claire Wu & MYKEY市场负责人马静将在直播间聊聊“稳定币和DeFi如何出圈”，感兴趣的朋友扫码移步收听！[2020/6/24]

Dai则是以加密货币抵押的稳定币，由MakerDAO发行。用户可以将ETH、BAT等数字资产抵押到Maker的智能合约，借出稳定币Dai。Maker通过数学和经济激励将Dai价格始终维持在1美元左右，其背后的价格稳定机制是这样的?。

当Dai价格低于目标价格

在需求侧，Maker会提高Dai存款利率，激励用户在市场上买入Dai并存入Maker平台中生息；

在供给侧，Maker会提高Dai借款利率，激励用户归还一些Dai。当供给侧的Dai数量减少，需求侧的Dai数量增加，Dai的价格上升至美元锚定水平。

当Dai价格高于目标价格

声音 | 陈纯：除了研究区块链技术本身外还需要研究如何监管:1月12日，中国工程院院士陈纯在CCF通讯刊文《联盟区块链关键技术与区块链的监管挑战》，文中提到，区块链作为重要的底层基础设施，在其快速发展的过程中，我们要高度重视安全问题。因此，我们除了研究区块链技术本身外，还需要研究区块链如何监管。公有链已经成为新媒体的传播媒介，因为公有链本身具有去中心化、不可篡改、不可删除、低成本的特点。利用区块链去传播有害信息、网络谣言、煽动性与攻击性信息，会给区块链技术的产业布局和发展带来不利影响，同时给监管部门带来很大的挑战。[2020/1/13]

在需求侧，Maker会降低Dai存款利率，激励用户取出存在Maker平台中的Dai在市场上卖出;

在供给侧，Maker会降低Dai存款利率，激励用户多借一些Dai。当供给侧的Dai数量增加，需求侧的Dai数量减少，Dai价格回落至美元锚定水平

这种供需平衡确保了Dai稳定在1美元左右。

另外一个没有挤进前五但值得一提的稳定币是AMPL。之前有小伙伴发邮件给imToken询问为什么钱包里的AMPL代币每天都在丢失，而钱包里却没有转出记录？

声音 | 陈建奇：区块链应用还在于如何构建让区块链技术有效运行的机制:据人民日报无线新媒体报道，中共中央党校国际战略研究所世界经济室副主任陈建奇指出，区块链最核心的创新在于解决信任问题，非对称加密是区块链技术基础。区块链应用不仅在于技术，还在于如何构建让区块链技术有效运行的机制。他强调，区块链技术进步面临的挑战也不容低估：一是量子计算的发展对加密技术的冲击；二是区块链技术在货币金融领域的应用与有效监管的问题；三是用户规模的问题，不同应用的用户不足以认证；四是不同应用区块链平台之间的对接问题。[2019/12/29]

AMPL是三种稳定币中的最后一种，算法稳定币。这位小伙伴钱包里的AMPL代币之所以每天在减少，与其维持价格稳定的原理有关。

Ampleforth智能合约使用Chainlink的预言机以及Ampleforth自家的预言机，从KuCoin和Bitfinex这两家交易所获取代币AMPL价格数据，检查其单价是否在0.96-1.06美元之间。

每天的北京时间上午10:00，Ampleforth智能合约将增加或减少AMPL总量，每日的总量调整称为「Rebase」。每日Rebase根据AMPL市场价格而定。若AMPL交易价格高于1.06美元，Rebase后钱包内AMPL持有量增加。若AMPL交易价格低于0.96美元，Rebase后钱包内AMPL持有量将减少。

所以如果你发现自己imToken钱包内的AMPL数量在不断减少，说明最近一段时间其单价持续低于0.96美元。

理论上，Ampleforth将通过Rebase弹性调整供给，维持其代币的价格稳定。然而AMPL实际的市场表现波动较大，AMPL还曾不止一次地陷入「死亡螺旋」——价格下跌，总供应量减少，用户受市场恐慌情绪影响，继续抛售AMPL导致其价格进一步下跌。但算法稳定币本身对于区块链生态形成闭环仍有着重要意义。

注：AMPL锚定的是2019年1美元的购买力，以美元计价的AMPL代币价格在未来是不断上升的。如果AMPL锚定的是当前1美元的购买力，那么它将经历与美元相同的2-3%的年通胀，违背了它「稳定」的初衷。

去中心化借贷

DeFi协议为用户提供了资产借贷的平台，Maker、Aave、Compound都是借贷平台的代表。上文中介绍了Maker的借贷机制，我可以在Maker中抵押价值150美元的ETH，按照最低150%的抵押率要求，最多可以借出100个Dai。

你可能会有疑问，为什么抵押价值150美元的ETH只能借出价值100的Dai呢？事实上，目前所有的主流DeFi借贷都是超额抵押的，如果想借出100美元的资产，就必须提供至少超过100美元的抵押品。

抵押率=抵押品的价值/借贷资产的价值*100%

不同借贷平台的抵押率不同，超额抵押保障了借贷平台不会发生抵押不足的情况，确保有充足的资金支付存款人的本金和利息。当借款人的抵押品价值下降到借贷平台指定的清算阈值时，他们的抵押品将被清算，以确保借贷协议的偿付能力。

那么我作为贷款人为什么会愿意做超额抵押呢？当我处在以下两种场景时，是愿意这样做的。

资金周转：我急需现金，但我相信ETH会升值不愿意卖出，于是将ETH存入借贷平台，借出Dai先解决燃眉之急，等资金周转回来后再赎回ETH。

投资杠杆：抵押ETH借出Dai，将借出的Dai在交易所换成ETH，当ETH价格上涨后拿其中一部分换成Dai还给抵押平台取回ETH，剩下的ETH就是我的利润。

这是从贷款人的角度去看借贷平台，贷款人的资金来自存款人，存款人又能从中拿到什么好处呢？

首先是存款的利息。在借贷平台Aave中存款的用户会收到相应的aToken，存入USDT，就会收到aUSDT，存入Dai，就会收到aDai。aToken是一种债务凭证，表示Aave平台欠存款人的钱和累计应支付的利息。所以钱包中的aToken数值是在不断增加的，因为利息在累计。此外，用户还可以将aToken抵押到其他DeFi项目获取更多的收益。

去中心化借贷平台的营收与传统借贷平台类似，一部分来自借贷利率和存款利率之间的差价，另一部分则来自清算罚金。当行情下跌，借贷人没有及时补足抵押品，导致触及抵押率时，他原先存入平台的抵押品就会被系统拍卖，系统会将拍卖后的所得抽取一部分作为清算罚金。