INB:估值280亿美金？Coinbase冲击上市 2020属于机构之年

12 月 18 日，时隔三年比特币突破历史新高之际，Coinbase Global 官宣已向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请（S-1 表格），正式试水资本市场。

根据具体流程，S-1 表格的注册声明草案将在 SEC 完成其审查流程后生效，一旦获得通过，Coinbase 便将开启首次公开募股（IPO），正式登陆资本市场。

还记得 2019 年 11 月 21 日晚，刷屏整个朋友圈的钱塘江灯光秀，作为国内第一家登陆纳斯达克的区块链公司，嘉楠耘智（嘉楠科技CAN）的上市可谓承载了业内相当大的期待。

虽然在上市首日便遭“破发”，后续也一直“跌跌不休”，但近来得益于行情回暖下矿机销售业绩的支撑，一扫颓靡局面，在美股的表现也颇为亮眼。

与此对比颇令人感到惋惜的，无疑就是比特大陆。作为全盛时期几乎碾压嘉楠耘智等友商的矿机行业龙头，它也曾被业内希冀首家破圈上市的区块链公司，预估值更是高达数百亿美元，但其上市之路可谓命途多舛。

Huobi创始人正在以30亿美元估值出售其在火币的股份:金色财经消息，Huobi集团创始人李林正在与一批投资者谈判，希望以30亿美元的估值出售其在火币大约60%股份，据知情人士透露，Tron创始人孙宇晨和FTX交易所已经与Huobi就股份转让进行初步接触，他们要求匿名讨论私人信息。包括真格基金和红杉中国在内的股东在7月的股东大会上了解到李林的决定。一位知情人士透露，交易可能最快在本月底完成。目前尚不清楚收购是否可能涉及在香港上市的火币科技控股有限公司。（彭博社）[2022/8/12 12:21:03]

2018 年一度冲击港股 IPO 失利后，2019 年随着大环境的些许转暖，也曾传出谋求赴美上市，但稍纵即逝的布局传统资本市场的机会窗口，最终却被巨额亏损和公司内斗拖累。

比特大陆相比 2018 年取得高达 30 亿元人民币的利润，在 2019 年亏损了近 4 亿元人民币，且吴詹内斗也导致公司发展失焦，上市之路就此搁浅，最终让嘉楠耘智抢跑纳斯达克。

不过近日据传，詹克团与吴忌寒正式达成协议，其中也涉及到比特大陆重启上市的条款：

承诺 2022 年 12 月 31 日前完成美股合格上市，最低估值为 55 亿美金，且上市融资不低于 5 亿美金，如果无法完成可能需要向投资人回购并支付利息。

巴黎数字银行Qonto即将以约44亿欧元估值完成4亿欧元融资，Tiger Global领投:11月4日消息，知情人士透露，巴黎数字银行Qonto即将以约44亿欧元估值完成4亿欧元融资，Tiger Global领投。该公司在2020年1月的上轮融资估值为8.11亿美元，现有投资者包括腾讯、DST Global及Peter Thiel的Valar Ventures。Qonto为企业提供本地IBAN、万事达卡、无限交易记录，且不收取转账佣金。（BusinessInsider）[2021/11/4 21:24:52]

在矿机行业之外，不同于比特大陆、詹克团与吴忌寒等的IPO尝试，两家头部交易平台以“借壳”的方式在港股顺利实现了“曲线上市”：

2019 年 9 月 10 日，港股上市企业桐成控股发布公告称:董事会建议将公司英文名称更改为“ Huobi Technology HoldingsLimited ”,而将中文名称“桐成控股有限公司”更改为“火币科技控股有限公司”；

2019 年 11 月 28 日，港股上市企业前进控股(股份代号:01499)发布公告称:董事会建议将该公司英文名称更改为“ OKGTechnology Holdings Limited ”，并将本公司中文名称由“前进控股集团有限公司”更改为“欧科云链控股有限公司”；

印度金融科技公司CRED以40亿美元估值完成2.51亿美元E轮融资:10月19日消息，印度金融科技公司CRED宣布以40亿美元估值完成2.51亿美元E轮融资，Tiger Global和Falcon Edge Capital共同领投，Marshall Wace、Steadfast及现有投资者DST Global、Insight Partners、Coatue、Sofina、RTP和Dragoneer跟投。

该公司在1月的融资中估值8.06亿美元，在4月的融资中估值22亿美元。CRED通过鼓励用户按时支付信用卡账单，帮助和奖励用户提高信用评分，目前已累积逾750万会员，占印度独立信用卡用户的近三分之一。（Tech Crunch）[2021/10/19 20:39:44]

至此，火币和 OK 相继完成港股“借壳”，完成在港股的上市操作，即便官方论调中交易平台与上市公司之间并没有直接的关联。

不过，不同于比特大陆等矿机厂商硬件公司、芯片公司的身份加持，交易平台终究还属于灰色地带。

Dapper Labs融资3.05亿美元 估值已达26亿美元:金色财经报道，NFT市场NBA Top Shot背后的公司Dapper Labs已经融资3.05亿美元，投资者包括Andreessen Horowitz、Coatue、迈克尔·乔丹和许多NBA球员。据报道，该公司的融资后估值为26亿美元。[2021/3/31 19:31:09]

所以，随着监管愈加收紧，涉“ Token ”经营、商务活动的敏感度随之加大，对绝大部分业务和流量都倚重国内的火币和 OK 而言，借壳港股一方面可以剥离敏感，在国内以“链”的名义展开各项业务。

另一方面，将来一旦监管受限，还可退居香港，不至于手足无措。

由标的数据也可见，无论是火币借壳的原“桐城控股”，还是 OK 借壳的“前进控股”，从基本面、近年来表现、财务指标上来看，之前都是不折不扣的“垃圾股”——原主营业务式微、持续巨额亏损、市盈率奇高等等。

这些对于火币和 OK 无疑都是沉重的“负资产”，之所以甘于“花钱买吃亏”，更凸显了其对[对冲监管]不确定性的焦虑和无奈。

而国外似乎倒是另一番景色，“不上市，自己要做币圈的纳斯达克”，某交易平台大佬的豪言壮语声犹在耳，Coinbase 这个业内举足轻重的交易平台却已然开启了登陆纳斯达克的征途。

波卡隐私协议 Phala Network 获千万美元估值战略投资:9月1日消息，波卡生态隐私基础设施Phala Network 宣布已完成估值上千万美元的战略融资。投资方包括 Candaq Group、IOSG Ventures、SNZ、水滴资本、币世界、瑞新资本、无极链、株式会社Incuba Alpha、Exoplanet Capital和Blue Mountain Labs。Phala Network从2019年初开始在波卡生态建设，作为波卡上的隐私计算平行链，Phala基于类pow的激励机制对具备TEE功能的CPU进行大规模分布式部署，进而解决区块链上面的隐私问题，从而服务于波卡上的Defi、数据服务等应用。基于Phala开发的落地场景：Libra桥、Web3 Analytics和去中心化暗池共获得波卡三次资助。[2020/9/1]

即便 Diginex 已经打破行业空白，成为首家在纳斯达克上市的加密货币交易平台，但 Coinbase 的独特地位和影响力则决定了其此次 IPO 申请的成功与否，甚至会成为不亚于比特币 ETF 通过的行业盛事。

早期野蛮生长和后期一定体量后的再扩张并不完全一样，随着体量的增加，要想继续在行业内扩张并稳得头筹，获得传统资本市场的认可和加持会成为越来越关键的决定因素。

据传 Coinbase 也已选定高盛领导其即将进行的 IPO，且市场对其的潜在估值为 280 亿美元。

而在 12 月 22 日 FTX 最新上线的 CoinbasePre-IPO 产品 CBSE ，报价如今在 230 美元左右，该产品追踪的是将 Coinbase 的市值除以 2.5 亿份额，以此计算价格 Coinbase 市值已达到 575 亿美元。

相较于嘉楠耘智等仅数亿美元量级的“小巨头”， Coinbase 这个估值高达数百亿美元的庞然大物，其上市进程无疑会极大地吸引传统资本市场的关注，为整个行业带来更大的曝光与正向示范效应。

目前在 Coinbase 之外，就已经有其它的业内巨头也在布局上市：

加密借代公司 BlockFi 的 CEO 普林斯在媒体上放话要在明年下半进行 IPO。

全球最大的区块链 VC —— 数字货币集团（ DCG ），就是灰度的母公司 ，也被指在筹划上市估值均在数十亿美元以上。

“阳光灿烂的日子正好提前修屋顶，未雨绸缪做好万全准备”。

目前整个加密行业目前围绕矿机、挖矿、交易平台、资产托管等，已经形成了一个足够丰富和多样化的独立生态，正因如此，竞争也日趋专业化和白热化。

所以，对身在其中已经逐步成长起来的行业内头部企业而言，登陆传统资本市场无疑是获得“ OldMoney ”加持，开启全新发展助力的新选择，任谁都不会袖手旁观。

尤其是 Coinbase 先行示范的鼓舞之后，加密行业的上市潮可能会随之而来。

2020 年即将收尾，回顾今年整个行业，如同比特币从“ 3.12 ”的 3800 美元到如今的 24000 美元一样，也几乎是经历了一个先抑后扬的历程。

尤其是年底前的这几个月，在灰度等“老牌巨鲸“的动作之外，加密行业更是加速突破其他传统障碍，各个新入场玩家的动作让人眼花缭乱：

标普、道琼斯宣布将于 2021 年推出加密货币指数服务；

美国麻省人寿保险公司将加密货币加入投资组合；

星展银行成为全球首家支持数字货币交易平台的传统大型银行；

芝商所（CME）宣布打算从 2021 年 2 月 8 日开始推出以太坊期货，新合约将以现金结算，目前正在等待监管审查；

加拿大财富管理公司 CI Financial 完成了 7200 万美元的比特币基金 IPO，吸引了包括机构、个人投资者、高净值投资者和财务顾问在内的众多支持者的兴趣，并将在多伦多证券交易平台开始以美元和加元交易；

如此种种，都在逐步强化今年“机构大年”的烙印。

可能年初都还只是把希望寄托在“减半能否给行业带来，新一轮的行情和发展机遇”的我们，无论如何也不曾想到，今年的圈内热点最终竟会集中在“圈外机构”身上，以至于几乎“喧宾夺主”。

回顾比特币和加密行业这一路走来的历程和初心，今年反差似乎格外明显，尤其是伴随着近两个月向历史高点的冲锋中，“灰度”等传统金融机构甚至一度被描绘成了“救世主”的角色。

比特币作在金融海啸中诞生的一叶扁舟，对传统金融世界而言本应是生来即带有原罪的全新变革，如今却更像是传统机构眼中值得配置的“另类资产”，终究难逃“同化”的宿命。

当然，从积极程度上讲，传统机构的入场布局无疑会使加密行业，进一步合法化和正规化，尤其伴随着近半年来行情的显著回温。

最近行业内的投融资频次明显增加，这也将进一步规范和助力加密初创企业的进一步壮大，让加密巨头们越来越像真正的“巨头”。

与互联网行业对比，区块链目前还是一个极为早期的行业，未来究竟能否诞生像谷歌、苹果这样的软硬件层面巨头值得期待，也是我们的机遇所在。

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