吴说作者|谈叔
本期编辑|ColinWu
近些天来，在许多交易所的场外交易平台，USDT兑换人民币的价格出现了溢价，以货币为例，4月4日，火币OTC上USDT的价格达到了6.79元，而美元的外汇牌价则为6.56元，出现了多达3%的溢价。这样的溢价，是否说明有更多的场外资金在入场呢？
1USDT作为稳定币能够稳定的原因
作为法币与加密货币的桥梁，USDT一直有两个大类的市场，其一是各种加密货币兑换USDT的市场，包括中心化交易所和Defi上的市场；其二则是USDT1:1兑换美元的市场，这个市场主要由USDT官方兑换、大宗场外交易商和一些合规交易所的USDT/USD交易对所组成。
维基解密将与数字艺术家 Pak 合作推出NFT，以呼吁释放阿桑奇:2月1日消息，数字艺术家“ Pak ”昨日宣布将与维基解密（WikiLeaks）合作在以太坊上推出一系列NFT，NFT拍卖所得收入将用于支持Wau Holland基金会。Wau Holland基金会总部位于德国，以欧洲最大的黑客协议命名，已为维基解密筹集了数百万美元的捐款。该基金会呼吁释放维基解密创始人阿桑奇。
据悉，该NFT系列“Censored”将于 2 月 7 日推出，据 Pak 称，它将包括一个限量版的动态NFT，其图像会根据智能合约数据随时间变化。[2022/2/1 9:25:45]
USDT兑换各种加密货币的价格由市场决定，Tether公司无法干预。但USDT兑换美元的价格，Tether则必须确保为1:1，否则USDT就无法发挥稳定币的作用。所以，Tether官方承诺USDT和USD1:1的兑换，对于一些大宗的美元场外交易商，同样依赖于Tether的官方兑换。
维基解密已收到价值超过200万美元的加密货币捐赠:12月12日消息，维基解密（WikiLeaks）已收到价值超过200万美元的加密货币捐赠，包括30.45 BTC、225.2 BCH、163.07 LTC、84.01 ZEC、145.45 ETH等。（Crypto Politan）[2021/12/13 7:34:41]
但是查阅Tether官网可以得知，官方兑换美元的门槛为至少10万美金，手续费则为1000美金或是兑换金额*0.001之间的更高者，由此可见，对于散户来说，去Tether官方并非最优选择。
而在Tether的中，则有这么一段话：
“Tether保留在Tether的储备资产发生流动性问题或是产生损失时，延迟兑换给用户美元的的权利，同时Tether保留兑换给用户证券或是其他Tether持有的储备资产的权利。”
新闻和互联网自由倡导组织和加密用户一起支持维基解密创始人:2月10日消息，新闻和互联网自由倡导组织加入加密用户以支持维基解密创始人Julian Assange。本周一，美国公民自由联盟、电子前沿基金会、新闻自由基金会等24个机构签署了一封信，要求拜登政府放弃目前正在英国进行的对维基解密创始人Julian Assange的引渡程序。Assange是比特币支持者，其维基解密在比特币发展的最初几年发挥了重要作用。此前消息，Assange被捕以来维基解密已收到超40万美元的比特币捐款。（Cointelegraph）[2021/2/10 19:22:58]
也就是说，当用户拿着USDT去找Tether兑换美元的时候，Tether有可能没钱可兑，也可能只能给用户一些它所持有的等价物。
加密用户向维基解密创始人捐赠超40万美元BTC用于法律辩护:金色财经报道，加密用户已为“维基揭秘”及该网站创始人阿桑奇（Julian Assange）的法律辩护捐赠了总计12.99枚BTC，价值超40万美元。昨日有人发送了8.48 BTC来支持阿桑奇，而另一个加密货币用户上周三捐赠了4.51 BTC。此前消息，美国总统特朗普可能会赦免阿桑奇。[2021/1/5 16:26:42]
众所周知，Tether并不持有相当于其usdt发行总量的美元，而是持有同等数量的资产，这些资产由哪些东西构成，目前Tether尚未向外界公布。
因而，Tether保持USDT稳定币汇率的主要做法，则是通过在USDT/USD交易对做市来保持1:1的汇率。目前有USDT/USD的交易所主要有三个，分别是Bitfinex，Kraken和FTX，三者24小时交易量总和为1.5亿美元，对于拥有400多亿资产的Tether来说，通过做市维持汇率轻而易举。
2为何USDT兑换人民币会出现溢价
在人民币用户领域，USDT并不存在兑换法币的场内市场，而只有场外交易，由于场外交易的高度分散化，对于Tether公司来说，显然无法找到有效的做市手段将汇率维持在1:1。任何价格的偏离，都是因为供需平衡发生了变化，而USDT的价值偏离美元兑换人民币的官方汇率，则有两种可能。
其一是场外交易的供需平衡被打破，供不应求，卖家满足不了巨大的市场需求，因而USDT产生了溢价；
其二是场内加密货币的供求平衡被打破，人们正在将加密货币换成稳定币，从而使USDT产生了溢价。
无论发生以上哪种情况，都需要Tether公司增大USDT的供应，以保证汇率稳定。在2020年3月12日，市场处于极度恐慌情绪，许多人急着将加密货币换成稳定币避险，因而造成了usdt兑换人民币的巨幅溢价，最高达到7.8。
3为何无法通过搬砖套利搬平
如果USDT场外兑换人民币的汇率相比官方汇率溢价3%，在外汇领域，属于巨大的套利空间，用户可以用美元从Tether直接购买USDT，在人民币场外市场卖出，将获得的人民币换成美元，如此反复操作。但事实上并没有人这么做，从而导致溢价一直存在，主要有两个原因。
第一，外汇管制的原因。目前我国居民每人每年度只有5万美元的换汇额度，且向外汇款有诸多限制，导致基本上无法直接向Tether购买USDT；
第二，市场上存在诸多黑钱。即使解决了换汇的问题，当用户将搬砖的USDT卖出，换取大量的人民币时，有一定概率收到来路不明的资金，导致银行账号被冻或是更麻烦的事，得不偿失。
目前USDT的溢价刚好伴随了BTC价格从60000美金的下跌，因而此次溢价的产生，可能更多地来自于场内玩家将加密货币换成稳定币，而不是场外人民币玩家的跑步进场。比如神鱼DeFi视频中某大户DeFi挖fei超过10亿美金的充值，预计不仅是自有稳定币，还从外部借了许多USDT。
不过也有一些OTC商表示，目前场外新人进入较多，尤其是Filecoin非常火爆出圈；以及传统OTC商遭到政府严查打击。这也可能是造成U溢价的原因之一。
风险提示
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日本再次向世界展示了其在娱乐IP领域蕴藏的强大能量。日本历史悠久且规模最大的电影公司东宝株式会社,进入区块链NFT的首个动作就一鸣惊人,直接动用旗下的爆款IP,也是日本最知名且最有分量的怪兽之王.
1900/1/1 0:00:00目前SushiSwap在项目合作、功能、生态以及多链部署等方面有很大进展,但也存在一些隐患,一是生态越复杂,风险指数越高,二是近期Sushi还面临代币解锁问题.
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1900/1/1 0:00:00除了BTC和ETH等主流资产表现不俗外,一季度,数字货币市场中还有多种概念资产的表现也十分抢眼,如NFT概念、存储概念、流媒体概念、社交代币概念等.
1900/1/1 0:00:00划重点:启动后立即在Fei界面兑换创世代币在Fei界面?上交易FEI和ETH,观察铸币/销毁情况FEI-TRIBELP质押奖励于4月5日下午12:01PT开始发放随着Fei协议创世结束.
1900/1/1 0:00:00根据Cointelegraph,阿拉伯联合酋长国经济部长AbdullaBinTouqAlMarri在今天举行的世界经济论坛全球技术治理峰会的一个小组会议上说.
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火星链