加密货币:SEC起诉Ripple，是扼杀创新还是控制风险？

一把达摩克利斯之剑正悬挂于XRP持有者的头上。

链新原创

作者|冯铭

一把达摩克利斯之剑正悬挂于XRP持有者的头上。

2020年12月22日，美国证券交易委员会正式发布了针对Ripple公司及其创始人BradleyGarlinghouse和ChristianA.Larsen的起诉书。文件称，从2013年至今，Ripple公司及其创始人出售了超过146亿单位的数字资产证券“XRP”，以换取超过13.8亿美元的资金，被告没有登记他们对XRP的报价和销售，也没有获得任何注册豁免，违反了联邦证券法的注册规定。

针对此次诉讼事件，Ripple首席执行官BradGarlinghouse表示：“我们并没有错，我们将在法庭上积极进行这场斗争并取得胜利，以明确美国的规则。”

BlockSec：已确认EraLend遭到只读重入攻击，总损失为340万美元:7月25日消息，BlockSec 表示，其正在协助 EraLend 解决攻击调查问题，并已确定根本原因，即只读重入攻击，总损失为 340 万美元。[2023/7/25 15:57:59]

多年来，Ripple与SEC之间的“爱恨纠缠”受到行业内广泛关注与讨论。Ripple到底做了什么，以至于让监管机构如此忧心忡忡？XRP到底该如何定性？作为美国监管的标志性事件，Ripple与SEC之间的“对峙”将对行业产生哪些影响？

Ripple的前世今生

“瑞波在上一个牛市周期，曾经超越以太坊，成为全球第二大加密货币。追溯发展历史，瑞波的初始版本其实远早于比特币主网的诞生，它旨在通过去中心化系统解决跨主权货币的全球低成本快捷转账。”北大区块链俱乐部秘书长、比特蓝鲸创始人陈雷向《链新》表示。

Coinbase CEO：SEC对Coinbase采取的行动对美国不利:金色财经报道，Coinbase首席执行官布Brian Armstrong警告美国证券交易委员会（SEC），可能针对他的交易所采取执法行动不符合美国的利益，该公司准备在法庭上为自己辩护。美国证券交易委员会最近向 Coinbase 发出正式通知，称这家总部位于旧金山的公司正在接受其 Earn 产品、钱包服务和交易活动的调查。该委员会向陷入困境的交易所发布了一份 Wells 通知，该文件可以先于执法行动。

Brian Armstrong 与首席法务官 Paul Grewal 在一段新视频中说道，在没有明确规则手册的情况下，现阶段的 Wells Notice 没有建设性，对美国也不利，我们准备在法庭上捍卫这一立场。但它不必走到那一步。我们欢迎就我们行业可行的前进道路进行真正的对话。[2023/4/28 14:31:41]

Ripple是一个早于比特币的项目，2004年，瑞波支付协议RipplePay诞生，最初的设置机制只限定在熟人间使用。2013年，公司正式更名为瑞波，开始主攻跨国汇款，并引入网关和XRP这两个重要的工具，得以迅速发展。

一直以来，传统跨境支付领域由SWIFT体系为主导。SWIFT成立于20世纪70年代，是目前国际银行间跨境结算的主要服务商。由于不同银行间缺乏标准化的支付操作方法，大部分转账仍只能通过SWIFT协议进行。但是，在寡头垄断下，这一跨境支付系统经常被指责效率低、成本高、可靠性差，由于牵涉较多利益相关方和责任归属问题，也使其难以汇集创新和改革的动力。

美国SEC主席：可能所有股票都能被代币化:美国证监会（SEC）主席Jay Clayton和货币监理属审计官Brain Brooks在昨天参与了一场数字商会活动，Jay Clayton在活动中表示“和两年前相比，现在所有股票交易都是电子化的，过去有股票证书，现在有电子入口，很可能所有股票都会被代币化。”Clayton的意思是，技术可能发生变化，但是一些活动的监管原则不会改变。

此外，Clayton和Brooks都谈到他们在合作为银行托管稳定币存币推出指导意见，Brooks还提到了数字人民币，其表示在央行数字货币上，美国永远不会存在优势，在支付方面，OCC已经建立了一些实时支付系统。（Ledger Insights）[2020/10/3]

瞄准这些痛点，Ripple构建了一个没有中央节点的数字支付网络，采用了分布式的身份认证技术，并提供xCurrent、ODL跨境支付平台和xVia三项产品，这些功能已在2019年底被整合于RippleNet。

其中，xCurrent接受程度最高，可以为金融机构提供基础性解决方案。简而言之，一方金融机构只需要将当地法币转换成XRP，再由另一方金融机构将收到的XRP转换成该国法币付给收款人即可。通过这种方式，XRP可用于降低资金的流动成本。

动态 | SEC主席和专员下周将在美国国会听证会上讨论加密货币:根据美国众议院网站上的通知，美国众议院金融服务委员会计划在下周（9月24日）举行一次听证会，向美国证券交易委员会（SEC）询问有关加密货币和Facebook Libra项目的问题等。SEC主席Jay Clayton以及专员Robert Jackson、Elad Roisman、Allison Lee和“加密妈妈”Hester Pierce将出席。听证会将涵盖SEC在加密货币领域的行动以及私人市场与公共市场之间的比较、上市公司披露、执行以及信托责任。（coindesk）[2019/9/20]

由于XRP是基于区块链的原生资产，使用XRP进行xCurrent支付时，对手方可以直接验证发起方的XRP储备情况并迅速做出反应。经过几年的发展，Ripple的客户已经覆盖40多个国家的至少350家金融机构，这些已经成熟的商业合作被视为XRP的重要价值支撑之一。从诞生至今，XRP涨幅已经超过100倍。

“XRP在2017年达到历史最高价格，去年受监管诉讼事件影响连续大跌，逆本轮牛市而行，最近XRP的涨幅只是在回补这次意外事件的影响，和目前主流加密货币，特别是比特币、以太坊等对标物的涨幅来看，XRP的市场表现还远不如预期，SEC和瑞波能否庭外和解，很大程度上决定了未来的短期走势，而作为去中心化的支付系统，瑞波全球受众广泛，还应当会继续发展。”陈雷阐述了自己的判断。

无视SEC Kodak将在5月21日开启开启ICO:随着美国监管机构对ICO进行打击，并讨论如何监管新兴的加密货币，Eastman Kodak采取了不同的态度。周四，开创区块链图像版权平台KodakOne的公司Wenn Digital宣布，将于5月21日发行拖延了很久的ICO。该公司目前的目标是筹集5000万美元的资金，其中包括之前两轮预售中筹集的1,000万美元。之前Wenn授权Eastman Kodak，并宣布计划在1月份推出加密货币柯达币。不过有评论称，在SEC的监管之下此次ICO可能很难成行。[2018/5/11]

诉讼之下的危与机

2020年12月22日，SEC发起对Ripple起诉。SEC认为瑞波币是未登记的证券，但却从2013年以来一直到今天在非法地销售。因此它起诉Ripple公司以及其CEOBradGarlinghouse和联合创始人ChrisLarsen。

美国证券交易委员会还特别强调BradGarlinghouse和ChristianLarsen是重要的XRP“证券”持有人，这两人进行了高达6亿美元的瑞波币“个人销售”，但却没有向美国证券交易委员会申请注册瑞波币销售和要约，同时这两个人并没有获得豁免注册权，因此违反了联邦证券法的注册规定。根据美国证券交易委员会的规定，个人和加密公司必须要向监管机构登记发行的“证券”产品，或者申请豁免。

“SEC声称瑞波作为证券类产品未经审核出售，从产品技术上，是站不住脚的，但瑞波及其授权代理商，以瑞波币的高投资收益吸引客户，进行过有组织的机构化销售，销售路径有违反证券化产品销售规定的嫌疑。”陈雷向《链新》表示。

这件事对XRP的币价产生了非常大的影响。就在此消息发布之后，XRP的价格迅速下跌近20%。另外，一些加密货币交易所为了规避监管风险，直接对XRP采取了下架处理的方式。

令人好奇的是，美国证券交易委员会此前曾明确指出，比特币和以太坊的“去中心化”特质可以将其定性为加密货币，而不是证券。但在瑞波币问题上，美国证券交易委员会的态度为何有如此大的不同。

陈雷认为，SEC选择瑞波作为加密货币领域的重要目标，并不仅仅是因为瑞波有过多次售卖给美国公民的记录，还有两个特点值得监管机构关注：

一是瑞波一直是公司化经营，有明确的经营主体和经营团队，进行了长期的有组织销售和客户维护工作，执法与诉讼主体明确；

二是在瑞波发展历程中，多次主动和欧美银行体系、第三方支付、亚太区投行产生业务关联，也进行了一些投资并购，这使得瑞波对传统金融领域的渗透和影响不亚于任何其它主流加密货币，甚至可能威胁更大。

事实上，在一些加密货币社区的用户看来，XRP与金融机构合作使其偏离了中本聪希望使人们能够从银行取回控制权的点对点货币的愿景，评价XRP是伪区块链项目、是“Q币”，是团队的套现工具。

监管如何平衡创新和风险？

“本次诉讼，瑞波代理律师已经提出了反制动议，要求SEC说明比特币、以太坊为何不受证券类监管。这样SEC将不得不对整个加密货币行业，无论是机构化运作还是完全分布式运作的项目，给出一个原则上的意见。”

陈雷认为，美国对加密货币的监管，历经多年磨合，已经在交易合规、税收政策、反、机构投资通道等多方面趋于成熟。整体来看，美国的监管方向依然是审慎包容、允许发展的。

他乐观的表示，“这次诉讼之后，加密货币与传统金融行业的界定、监管会更加成熟，加密货币机构化运作的路径可能会更加清晰，这都是加密货币更加贴近和深入社会经济活动的利好。”

此前，前美国商品期货交易委员会主席、加密专家GaryGensler确认当选SEC主席。Ripple首席执行官BradGarlinghouse发推称：“祝贺GaryGensler！我们准备与SEC领导层和更广泛的拜登政府合作，为美国的区块链和加密技术创新指明道路。”

如此看来，Ripple与SEC之间的诉讼之战似乎远未到盖棺定论的阶段，依然存在诸多变量因素。

在美国商品衍生品、银行、证券这三大金融领域，由于相应监管机构在加密数字金融方面的态度不同，加密数字货币发展的进度也不同。其中，SEC在加密金融领域中的监管方式是对个案进行处理。它并没有提出一个既满足现有的证券法规，又能将市场中此方面的创新纳入监管框架之内的明确指导，因此市场主体的各种尝试都在冒着违规的风险进行。

为了规范这个市场，SEC一直不断强调证券的定义，也就是通常所称的HoweyTest：如果一个加密数字货币或通证符合HoweyTest，那么它就应该被认定为证券型产品。其运作方式也需要按照证券法规来运作。SEC一方面不断强调它的基本立场，一方面也不断地采取监管措施来起诉市场中它认为违规的项目，Ripple就是其中一例。

抹链科技高级研究员周新健向《链新》表示，数字货币是公链激励机制的产物，既然无法回避公链带来的包括分布式技术在内的各种好处，那么就应该考虑如何平衡技术进步和与之并行的风险。

“如果说数字资产是风筝的话，那么监管就是牵着风筝的线，没有线的风筝是飞不高的，而线的长度也要根据市场情况和风筝的飞行表现去调整。新的事物出来后，各国政府还都在探索的过程中，需要在一定的框架里不断试错才能找到最适合自己的模式。”周新健最后表示。

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