BTC:合约or杠杆？稳健派投资者该如何制定以小博大的投资策略

加密货币市场自开年以来就非常的火热。单说比特币，过去一个月内相关话题就登上微博热搜榜十余次，可谓是越来越多人注意到了其存在。也顺带让更多人了解到了加密货币这一个算是新鲜的新兴事物。随着市场热度的逐渐走高，有很多投资者都投身进入了加密货币的投资。但毕竟加密领域投资有别于传统投资，一些不一样的概念则会让投资者晕头转向、不明所以，比如说杠杆和合约。

杠杆和合约都是投资者常用的投资交易方法，不少投资者经常用到这两种方法，但是不知道其对应的是哪一种。那么，杠杆和合约有什么区别？

我们先来明确一下定义。

杠杆交易，是指投资者用自有资金作为担保，把自己原有的本金放大数倍，以放大数倍后的资金进行更大的交易投资，从而实现以小博大的收益，但同时需要承担更高的风险。在加密货币世界中，用户可以利用杠杆交易向平台借币，这样就放大了投资者在现货市场中投资金额，但同时需要承担更高的风险。杠杆交易是现货交易的延伸，存在于现货市场之中。本质上是一种投资方式。

报告：全球智能合约市场规模到2030年预计将增长至98.5亿美元左右:金色财经报道，根据 Zion Market Research 的研究，?2022 年全球智能合约市场规模约为17.5 亿美元，预计到 2030 年将增长至98.5 亿美元左右，年复合增长率2023 年至 2030 年之间的增长率 (CAGR) 约为 24%。加密货币在智能合约的使用中起着至关重要的作用。由以太坊开发的区块链是一种去中心化的开源区块链，被认为是与去中心化金融 (Defi) 相关的应用程序的最基本构建块。[2023/3/9 12:50:54]

合约交易，又称为期货交易。与现货交易不同，合约交易买卖的是商品或金融资产标准化的远期合同。根据这一远期合同，买方将在指定时间之后按约定价格买入某种资产，卖方需要在指定时间之后按约定价格交付某种资产。在比特币合约市场中，主要分为交割合约和永续合约两种。交割合约一般以周/月或者季度作为一个周期进行交割结算，而永续合约没有交割日，永远不进行交割结算。简单来说就是买方同意在一段特定时间后以特定价格接收资产，卖方同意在一段特定时间后以特定价格交付资产，本质上是一种协议

智能合约漏洞赏金平台Immunefi将为Nexus Mutual提供5万美元赏金:2月24日，智能合约漏洞赏金平台Immunefi官方宣布接入DeFi保险协议Nexus Mutual，将为Nexus Mutual提供5万美元漏洞奖金。[2021/2/24 17:48:06]

在交易体验上两者也有区别。

首先来看费用计算。

杠杆交易是现货交易，因此会产生相应的现货交易手续费。同时由于存在借贷关系，用户还需要支付相应的利息费用。在借出资产时就会开始计算，通常是按小时计算，即使是借贷后没有建仓交易也需要支付利息费用。而合约每次平仓手续费都远比杠杆交易的利息高。另外，由于投资者的情绪因素，合约用户在看到行情波动大的时候极有可能便会进行操作，一天下来操作次数非常多，从而产生惊人的手续费用。对于合约用户而言，倍数越大，一次高波动就极有可能让保证金全部亏空。

我们来看一下实际的数据计算。我们假设1BTC=50000美元，并以此作为计算依据。以50000美元本金，手续费为0.02%，100倍Maker开单为例，单次开/平仓手续费就为50000美元*100倍*Taker费率0.02%=1000美元，完成开仓和平仓的完整操作则需要2000美元。而杠杆交易的开始到结束是以借币到还币为一个流程的，比如中币100倍杠杆，虽然日利率为0.05%，但在当天还币之前，无论开平仓多少次，费用都是50000美元x100倍x日利率0.05%=2500美元。

去中心化金融合约平台UMA开启Dapp挖矿计划:去中心化金融合约平台UMA表示，其YieldDollar流动性挖矿计划中代币奖励还有一半尚未使用，从北京时间1月4日7时开始，uLABS将把开发人员挖矿奖励的30％转变为DApp挖矿奖励，原本矿工的奖励不变。DApp挖矿可供部署白名单合同的任何开发人员使用，合同部署者可以奖励任何将客户吸引到mintsynth的DApp建设者。目前DeFi协议OpenDAO已创建了DApp挖矿界面，第一步将根据UMA协议推出由现实世界资产支持的稳定币，并将于1月4日之后开始收取挖矿奖励。

此外为方便理解，YieldDollar流动性挖矿计划的代币名称将改为例如YD-BTC及YD-ETH，YD为YieldDollar的缩写。YD-MAR资金池将于北京时间12月26日7时开启流动性挖矿，uUSD-DEC资金池的流动性挖矿将于12月29日7时结束，uUSD-DEC代币将于2021年1月1日失效。[2020/12/24 16:24:42]

另外，会进行24小时杠杆交易的情况也非常的少，一般杠杆用户完成一套交易流程仅为几个小时。而前文提供的数据使用的是日利率，是为借币24小时产生的利率。实际情况中是按小时计算，所以利率将会更低。换句话说，杠杆交易的费率在实际情况中会是更低的。

数据：火币推出比特币期权交易后 BTC期权未平仓合约数量飙升:9月13日消息，Skew数据显示，火币于9月1日推出比特币期权交易后仅10天，BTC期权未平仓合约数量飙升了110%。与此同时，芝加哥商品交易所的期权交易量也增长了47.88%，从1.42亿美元攀升至2.1亿美元。由于比特币价格下跌，芝商所的比特币期权交易量增加。此外，随着比特币价格下跌推动市场交易者转向衍生品，对衍生品交易所的兴趣持续存在。交易实际资产会增加整体交易的风险，而此类事件会通过增加新的交易员而增加衍生品交易所的情绪和未平仓头寸。（AMBcrypto ）[2020/9/13]

但在合约交易中，正如上文所说，由于情绪因素合约用户的操作可能会非常多，这一来一回也会让手续费变得非常高。当行情发生波动，合约用户担心爆仓，如果他在一天中完成两次开平仓，手续费就已经高达4000美元了。何况在现实中，一天操作四五个流程的大有人在。因此在实际上，合约交易产生的手续费都会比这个假设的情况下高上不少。而由于杠杆交易是以借币到还币为一个流程，因此杠杆用户便不需要担心爆仓问题，相对合约用户而言，则可以更加气定神闲。

24小时BTC全网合约成交数据显示：空方占优:据合约帝数据显示，最近24小时BTC全网合约成交量中开多比例为49.43%，开空比例为50.57%。主流合约交易所中，Huobi季度开多比例为49.84%，开空比例为50.16%；OKEx季度开多比例为49.40%，开空比例为50.60%；BitMEX合约开多比例为48.89%，开空比例为51.11%。[2020/8/17]

此外，上述假设中采取的是Maker费率，如果是需要开通Taker的话，手续费将变成单次开平仓为2000美元，一套开平仓流程下来手续费高达4000美元。在合约完成交割之时，合约用户还需要再次付一个交割手续费。

其次，两者都可双向操作。

即可以看多或看空某一币种，合约交易只需在建仓时选择多空方向即可，相比之下杠杆交易的流程稍微复杂一些。例如在BTC/USDT的杠杆交易中，如果做多，需要借USDT，如果做空，则需要借BTC。

最后，需要再三明确的，就是风险。

虽然都是以小博大，但是大多数杠杆交易平台能够提供的杠杆倍数要低于合约产品，通常是在1—10的范围内，而合约交易的倍率普遍能够达到20倍、50倍以及100倍，甚至有些平台针对特殊币种能够给到千倍的合约杠杆倍率。倍率越高，收益也越高，同样的风险也是成倍的增加。

2021年2月23日晚，比特币的价格从22日的近57500美元跌至45000美元以下，日内跌超17%。这导致了价值近60亿美元的衍生品头寸被加密货币交易所强制清算。根据数字货币合约数据查询平台Bybt.com，在当时过去的24小时里面，加密货币交易所清算了价值56.5亿美元的未平仓合约，爆仓人数超64.5万。最大的一笔爆仓单价值2066万美元，风险不言而喻。

单就比特币合约来说，我们都可以轻松列举5个风险点：1、与期货交易有关的一般投资和金融风险；2、比特币合约机制相关的风险；3、成分交易所风险；4、作为另类投资品的特定风险；5、流动性风险。

那对于那些想要以小额资金撬动更大收益、同时兼顾风险属性的投资者而言，杠杆交易无疑是更为合适的。毕竟杠杆交易的优点也是显而易见的：杠杆交易可以扩大利润，买方只需投入交易价值的一小部分就能获得与常规交易相同的利润，当然在失败的交易中，亦可以造成如数倍，甚至更大的损失；可以获得杠杆机会，利用杠杆方法可以释放出用于其他投资的资本。这种增加资金用于其他投资的能力被称为资金杠杆；同时可以做空市场，通过杠杆产品对市场走势进行交易，买方既可以从价格上涨的市场中受惠，又可以从下跌行情中做空而获取盈利。

投资永远逃不开一句话：“收益越大，风险越大”。杠杆交易一样有其风险属性，所以在运用现货杠杆交易之前，选择一个操作界面清晰、多年稳健运营、产品技术过硬、资金安全有保障的大交易平台，是非常重要的。优秀的加密交易所非常多，但碍于篇幅，以下操作步骤介绍以中币为例。

WEB端：

打开中币官方网站，选择想要进行杠杆交易的币种，确定好交易对，点击打开K线界面。在界面右上方选择“逐仓杠杆”或“全仓杠杆”，并根据需要在“买入”或“卖出”区域填好相关数据即可开启杠杆交易。当然投资者也可以按照需要打开“自动借币”以及“计划委托”等。

APP端：

打开中币官方APP，选择想要进行杠杆交易的币种，确定好交易对，点击打开K线界面。在界面上方点选“杠杆”，并根据需要在“买入”或“卖出”区域填好相关数据，然后在区域下方点选“逐仓”或“全仓”杠杆类型即可开启杠杆交易。当然投资者也可以按照需要打开“自动借币”以及“计划委托”等。

相比于合约交易等，杠杆交易更加适合新手以及稳健型投资者进行投资，当然，投资有风险入市需谨慎。投资者还需根据自身风险承受能力和实际情况，实际体验之后，再选择适合自己的投资方式。

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