BDC:IMF：数字时代公共货币和私人货币可共存

IMF：数字时代公共货币和私人货币可共存

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我们重视创新和多元化——包括在货币领域。一天中，我们既可以通过刷卡、手机、上网等各种方式来支付，也可以用钞票和硬币支付——尽管在许多国家，现金的使用越来越少。

当今世界以双重货币体系为特征，在中央银行发行公共货币的基础上，各种类型的银行、电信公司或专门的支付服务提供商也发行私人货币。这一体系虽然并不完美，但也有着显著的优势，包括主要由私人部门提供的创新和产品多元化，以及由公共部门确保的稳定性和效率。

一方面是创新和多元化，另一方面是稳定性和效率，这两方面的目标是相互关联的。其中一方面增强的同时，另一方面往往减弱。这是各国尤其是各国央行必须处理的权衡取舍关系。央行应在多大程度上依赖私人部门，在多大程度上依靠自身的创新？这在很大程度上取决于偏好、现有技术和监管效率。

IMF呼吁当局建立全面政策保护投资者:7月18日消息，IMF发文称，尽管近期加密行业面临挑战，但投资者乐观情绪继续周期性复苏，若没有强有力保障措施，欺诈和不当行为可能会对投资者产生不利影响。

对此IMF提出了三个关键要点：健全的宏观政策基础、明确的法律和细化的规则以及有效的实施。IMF表示将继续支持G20，并计划在9月领导人峰会提交一份综合报告，突出行之有效的相关政策。[2023/7/18 11:02:40]

所以，当一项新技术出现时，我们很自然地会问，当今的双重货币体系将如何演变。如果数字现金真的出现，它是否会取代私人机构发行的货币，还是会让私人货币繁荣发展？第一种情况总是可能的——通过实施更严格的监管。我们认为，如果将当前双重货币体系的逻辑扩展开来，第二种情况仍是可能的。重要的是，央行不应只能在以下二者中选择其一：要么发行央行数字货币，要么鼓励私人部门提供自己的数字货币。这两者可以共存和互补，例如，可以通过央行在设计上做出某些选择以及调整其监管框架来实现。?

IMF总裁：跨机构合作对CBDC非常重要，将发布两份关于CBDC的文件:6月20日消息，国际货币基金组织（IMF）总裁Kristalina Georgieva在拉巴特举行的中央银行数字货币（CBDC）高层政策圆桌会议上表示，跨机构合作对于实现CBDC收益和支付系统互操作性非常重要，IMF的任务是帮助确保包括CBDC在内的数字货币促进国内和国际经济和金融稳定。[2023/6/20 21:48:42]

公共货币与私人货币共存

纵观历史，私人发行的货币和公共发行的货币一直是共存的，这可能令人困惑。私人货币创新性更强、更加方便、对用户更友好、适应性更强，它们为什么没有完全占据支配地位呢？

答案在于一种基本的共生关系：私人货币可以被兑换成完全安全且流动性好的公共货币，无论是钞票和硬币，还是部分银行持有的央行储备。

能够按固定面值兑换成央行货币的私人货币就成为一种稳定的价值储存手段。银行账户中的10美元可以换成一张10美元的钞票，作为法定货币偿付债务。这个例子看似简单，但背后隐藏着复杂的支撑基础：完善的监管，政府的支持，以及央行储备的部分或全部支持。

IMF批准FSB牵头推动全球加密货币监管:金色财经报道，金融稳定委员会 (FSB) 已获得国际货币基金组织（IMF）的批准，成为协调和制定加密货币监管标准的全球领导者。预计 10 月将向 G20 官员提交一份关于稳定币和其他加密资产监管和监督的 FSB 报告。[2022/9/27 22:34:37]

此外，私人发行的货币只有在能够兑换成央行货币的情况下，才成为一种高效的支付手段。安妮在银行A的10美元能够转到鲍勃在银行B的账户，因为这笔钱在这一过程之中兑换成了央行货币——一种两家银行都信任、持有且能够交换的资产。结果是，这种私人发行的货币变得具有互操作性。因此也产生了竞争，因为安妮和鲍勃可以把钱存在不同的银行，而且还可以互相支付；同时，在货币的实际形式方面，也带来了创新，实现了多元化。

简言之，对于私人机构发行的货币，无论是银行账户还是其他形式，能够兑换成央行货币这一性质对于其稳定、互操作性、创新和多元化都非常重要。一个仅有私人货币的体系风险太高。而一个仅有央行货币的体系则可能错过重要的创新机会。这两种形式的货币相互促进，从而形成了当前的双重货币体系——这种平衡关系发挥了有益的作用。

声音 | IMF前首席经济学家：中国需要围绕其数字资产进行合法交易，才能取得成功:IMF前首席经济学家Kenneth S Rogoff在最近的CNN采访中描述了中国数字人民币可能采取的行动路线。Rogoff被问及：中国的数字货币是否可以通过促进不同国家之间更便宜的支付来调节全球金融舞台。Rogoff回应说，这种情况可能会出现，因为中国需要围绕其数字资产进行合法交易，才能取得成功。他补充道，美国和欧洲可能会限制中国在其境内的数字资产，而亚洲和南美的其他国家可能不会走同样的道路。（ambcrypto）[2019/11/29]

数字时代的央行货币将面临挑战

今后，当我们步入数字时代之际，这一体系会怎样演变？央行发行的数字货币会不会有如此大的吸引力，以至于抑制私人货币的发展？或者说在央行货币存在的同时，私人部门还能否继续创新？这在很大程度上取决于各国中央银行持续推进重大创新的能力和意愿。紧跟技术革新、用户需求的快速变化以及私人部门创新的步伐并非易事。

声音 | IMF常务董事拉加德：加密货币等金融科技填补了经济体系中的空白:据bitcoinexchangeguide消息，本周在达沃斯召开的世界经济论坛上，传统金融和加密货币领域的话题成为参与者讨论的热点。国际货币基金组织（IMF）常务董事克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）表示，如果整体经济不需要再次依赖央行来抵御下一次冲击，那将是非常好的。以加密货币为代表的金融科技填补了经济领域的空白，这将撼动整个经济体系。[2019/1/27]

央行数字货币类似于智能手机及其操作系统。在基本层面上，它们是一种结算技术，实现货币的储存和转移，在很大程度上类似于手机处理器、内存和相机之间的信息转移。在另一个层面上，它们是货币的一种形式，具有特定的功能和外观，很像一个操作系统。

因此，央行必须变得更像苹果或微软公司一样，以保证央行数字货币处在技术前沿，成为用户钱包中主要和首选的数字货币形式。

比起更新纸钞上的防伪特征，数字时代的创新要复杂、迅速得多。例如，央行数字货币最初可能通过一个中央数据库管理，但随着技术趋于成熟，可能转向分布式账本，并且在取得重大技术进步之后，一个账本可能很快被另一个账本取代。手机和操作系统至少每年也有重大更新。

此外，在数字时代，用户需求和预期很可能变化更快、更难以预测。信息和资产可能转到分布式账本，要求同一网络上的资金实现货币化。货币可能以全新的方式转移，包括通过嵌入日常产品的芯片自动转移。这些需求可能要求货币具有新的特征，因此需要频繁地重新设计架构，也需要实现多元化。今天甚至明天的货币都很难满足后天的需要。

压力也将来自供给一方。私人部门将继续创新。新的电子币和稳定币方案将会出现。随着对这些产品的需求不断增加，监管机构将努力控制风险。一个问题将不可避免地出现：这些形式的货币将如何与央行发行的数字货币相互作用？它们是否会单独存在，或者其中一些会整合到双重货币体系，在该体系中，私人货币和央行货币相互促进？

与私人部门建立合作关系依然可能

跟上技术变革、用户需求和私人部门竞争的步伐对各国央行来说具有挑战性。然而，央行无需孤军奋战。

首先，央行数字货币的设计可以鼓励私人部门在其基础上开展创新，就像应用程序设计人员给手机及其操作系统开发出有吸引力的功能。通过访问一组开放的指令，一个充满活力的开发者社群可以扩展央行数字货币的可用性，而不仅仅是提供普通的电子钱包服务。例如，他们可以使自动支付变得更加容易，货物即收即付；或者，可以建立一个查找功能，这样仅根据朋友的电话号码就可以把一笔钱转给她。关键是审查这些附加服务，保证其充分安全。

第二，一些央行甚至可以允许其他形式的数字货币同时存在，同时利用央行数字货币的结算功能和稳定性。这将为更快的创新和产品选择打开大门。例如，一种数字货币可以在结算速度上做一些妥协，让用户对支付自动化有更大的控制权。

这种新形式的数字货币会是一种稳定的价值储存手段吗？是的，如果它能以固定面值兑换成央行货币的话。在得到央行货币充分支持的情况下，这将是可能的。

这种形式的数字货币会是一种高效的支付手段吗？回答也是肯定的，因为在任何一个数字货币网络中，结算都是即时的，就像在同一家银行不同账户之间的结算。并且，这些网络具有互操作性，只要安妮的数字货币提供商向鲍勃的数字货币提供商进行的支付是通过央行数字货币的相应转移来结算的，正如当前双重体系的情况。

这种形式的数字货币完全可以与央行数字货币共存。这需要一个发照安排和一套监管规定以实现公共政策目标，包括运营韧性、消费者保护、市场行为和竞争性、数据隐私，甚至还包括审慎稳定要求。与此同时，可以通过数字身份和辅助数据政策来确保金融诚信。与央行合作要求充分遵守监管规定。

经久不衰的体系

各国在推行央行数字货币时，应考虑如何利用私人部门。当前的双重货币体系可以扩展到数字时代。央行货币加上有效的监管，将继续对确保支付系统的稳定性和效率发挥关键作用。私人发行的货币可以通过创新和多元化巩固这一基础——也许比当前发挥的作用更大。私人部门和公共部门将各自在多大程度上参与货币发行？在种种可能的选项中，各国央行将作出不同选择，而这将最终取决于它们的偏好、技术和监管效率。

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本文来源：

国际货币基金组织

文章作者：IMF经济学家

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