ALP:金色微访谈第22期 | Alpha 机构进场的衍生品交易入口

2月26号17:00，Alpha5CEO?VishalShah和FBGCapitalfounder?周硕基做客金色微访谈直播间，本次直播由金色财经海带主持，主题为“Alpha5-机构进场的衍生品交易入口”。

直播过程中，嘉宾VishalShah和?周硕基?分享了衍生品交易、挖矿、Alpha5优势、项目投资要点分析等问题。

以下为本次直播的核心要点：

经验丰富的专业交易员更倾向于价差交易，而不只是外盘交易。价差交易更能控制风险，而不是完全有市场来决定收益；Alpha5获得Polychain领投，参投资机构包括FBG资本、Axia8Ventures、OasisCapital、SNZ、Altonomy、CMTDigital、Lvna、ZBGCapital、ONEMAX、CDI等资本支持，累计融资金额超400万美金；目前市场上衍生品交易平台很多，但大多提供的产品单一，主要以永续合约产品为主支持所有代币，这类产品相对简单，复制市场模型只需1-2个即可月完成，Alpha5旨在创建创新，寻求突破；关于Alpha5项目FBGCapital会持续关注用户体验、产品体验、交易量等方面……

以下为本次直播详情：

主持人：HiVishal,Couldyouintroduceyouandyourteam?首先请VishalShah老板先简单介绍一下自己和Alpha5

Vishal：VishalShahFounder--CEOofAlpha5.

HiI’mVishalPreviouslyheadedPrincipalInvestments&TradingatElwoodAssetManagement($100m+cryptoAUM)andservedasTradingHeadatCipherTechnologies,wherehebecameastrongfigureintheworldofBitcoinoptions.Hehasover12+yearsinemergingmarkets/macrotradingandquantitativerisk,withexperienceattoptierinstitutionsspanningfromBrevanHoward,RBS,BNPParibas,toCIBC.GraduatedfromSternSchoolofBusinessatNYU.

VishalShah,CEO

我叫Vishal曾在Elwood资产管理公司担任投资人和交易负责人。曾于ClipherTechnologies担任交易负责人，并一度成为比特币期权界的领军人物。于新兴市场，宏观交易，量化风险交易领域拥有12年交易经验。有BrevanHoward、苏格兰皇家银行、法国巴黎银行和CIBC等顶级机构的工作经验。毕业于纽约大学斯特恩商学院获得金融与国际经济学学位。?

金色财经行情播报丨BTC大幅下跌 目前处于关键支撑位:据火币行情显示，今日下午BTC行情大幅下挫，最低探至9317USDT，随后反弹。日线图下跌K线形成反包线，将前日和昨日两日涨幅吞噬，并且打穿了三条均线，空头表现凌厉。并且日线图处于关键支撑位附近，若跌破9300USDT，BTC或将遭遇空头更强发力。4小时图放量下跌，1小时图均线发散后空头占优。截至18:30，主流币的具体表现如下：[2020/6/24]

下面我介绍一下我的团队成员：

KennyShihistheHeadofBusinessDevelopmentAPACofAlpha5

Beenincryptosinceearly2017.PreviouslyheadedbdforCoinFLEX,andprevioustothathelpedbuildCoinsuper.Fromthetraditionalfinanceworld-formerStockBrokerwithMorganStanley.Andplayedpokerprofessionallyformanyyears.GraduatedfromUCBerkeley.

TheAlpha5tech/developmentteamismostlybasedinIndia-hailingfromthemostprestigiousuniversitiesofIndia.Someareformerderivativestradersthemselveswithexperiencetradinginterest-ratearbstrategiesontheCME.?They’rethethoughtleadersbehindtheImpliedMatchingEngine(modeledaftertheCME)onAlpha5.

KennyShih?亚太区首席商务总监

Kenny区块链早期布道者，在产品增长方面有丰富的经验，曾担任Coinflex担任亚太区BD负责人。于2017年担任CoinsuperBD负责人。曾任职于摩根斯坦利从事资产管理。是一名专业德州扑克选手。毕业于美国加州大学伯克利分校。

Alpha5的技术开发团队大多毕业于印度顶尖大学。拥有丰富衍生品交易员经验，有CME上交易利率合约策略的经验将隐含订单功能的实现于Alpha5。

主持人：WhatisAlpha5?请介绍下Alpha5是一个什么项目，在业内将有哪些独特的核心优势？

Vishal：Alpha5isanadvancedcryptoderivativesexchange.Ourdifferentiatorisonecantradethe“EntireFuturesCurve''-poweredbyImpliedOrderbooktechnology.?Theaimistobethe"OffshoreAlternativetotheCME",cateredtotheinstitutional/sophisticatedtradingaudience.

金色财经行情播报 | BTC门洞行情后，持续横盘震荡:据火币行情显示，昨日上午BTC大幅拉升，晚间大幅下跌后，呈现门洞的行情。此后再度进入横盘整理。日线图呈单针探顶，回归横盘，4小时图也呈现门洞。据历史行情经验，BTC出现门洞后多有再度拉升的情况，目前还未发生。截至18:30，主流币的具体表现如下。[2020/6/3]

Over$1btradedsinceinception(livelateSept2020),withverystronggrowthinactiveusers&mediantradesize.Jan2021sawourfirstdaysover$35m+intrade.?

BackedbyleadinvestorPolychain,aswellasothernotableinvestors:FBGCapital,SNZ,Altonomy,CMTDigital,LvnaCapital,ONEMAX,CDI,etc.

Alpha5是一站式加密货币衍生交易平台，借鉴芝加哥期货商品交易所，可根据期货价格曲线的价差帮助用户找到不同的产品间的套利空间。快速撮合，聚合深度为风险对冲提供专业的产品和流动性。目标成为加密货币领域的芝加哥交易所，为机构和交易员提供交易平台。

自2020年9月上线以来，交易额超过10亿美元。活跃用户和中等规模交易呈指数增长。在2021年1月，首日交易额突破3500万美元。

Alpha5获得Polychain领投，参投资机构包括FBG资本，Axia8Ventures，OasisCapital，SNZ，Altonomy，CMTDigital，Lvna，ZBGCapital,ONEMAX,CDI等资本投资支持，累计融资金额超400万美金。?

主持人：WhatmakesAlpha5differentfromotherderivativeexchanges?Alpha5作为机构进场的衍生品交易入口其他衍生品交易平台相比，不同之处是什么？

Vishal：Mostoftheincumbents-existingderivativeexchanges-thatcamebeforeusareinsomeform“copy+pasteperpetualswap”andlistany/alleverytokenimaginable.?Ifwewantedtofollowthissaturatedmodel,itwould’vejusttaken1-2monthstobuild,buttherewouldbenothinguniqueaboutthat(theseexchangesalreadyexist).

Positioningourselvesasdifferent/cutting-edge,buildinganexchangewithSPREADMARKETS&fullyimplied“in+out”orderbookstooksomerealsignificanttime(morethan6+months).

金色沙龙 | 犇睿资本创始人：加强网络安全的管理控制，设计多层安全防护系统以减轻风险:今日举行的金色沙龙圆桌讨论中，针对“交易所如何设计合理的风控机制、设计原则是什么”的问题，犇睿资本创始人褚康表示，交易所衍生品产品面临的风险主要包括，操作风险（如法律合规、税务等我们常见的风险类型）、流动性风险、商誉风险和安全风险。这意味着交易所设计风控机制时应当：一是确保合规性审查，保证产品和交易的设计符合交易所所在地、交易发生地的监管需求。二是杠杆交易的合理设计，不能脱离合理的金融工具范畴，成为金融违规的工具。第三则要提供流动性的保障，以免受流动性不足的影响而拖累交易所声誉。最后，加强网络安全的管理控制，设计多层安全防护系统以减轻风险。[2020/2/26]

SpreadMarketsallowtraderstoexchangetwolegs(twodifferentcontracts)with1click,simultaneousactions:Long1leg,Short1leg.Andbydefaultalwaysthe‘samesize’foralllegs.Thisremoveswhatwecall“LEGGINGRISK”,whichcanhappenmanuallyorevenalgorithmicallywhenyouhavemismatchedlegs.Thisexecutionisabigheadacheandpainpointfortradingfirms-thusweareservingarealneed/fillingavoidinthemarketplace.

We’refocusedonBTC&ETH-aswebelievemoreandmorefreshinstitutionalentrantswillstartwithjustBTC&ETH.Wecurrentlydonotplantolistany/allaltcoinsandprotocols.WeaimtobethelargestplatformforBTC&ETHSpreadMarkets-buildingouttheinterestratecurve-whichwillbethebackboneoftheunderlyingassets.

目前市场上衍生品交易平台很多，但大多提供的产品单一，主要以永续合约产品为主支持所有代币。这类产品相对简单，复制市场模型只需1-2个即可月完成。Alpha5旨在创建创新，寻求突破。

Alpha5旨在成为一家先进的衍生平交易平台，借鉴引进了[隐含订单]，价差交易。允许交易员一键置换两个不同产品的仓位。

在价差交易中，交易者需要同时在相关合约上进行交易方向相反的交易，即同时建立一个多头和空头，这是套利的基本原则。如果少了其一，就像一个人少了一条腿无法走路。建立多头和空头也被形象称为套利的“腿”。通常默认需要对应的合约价值一样，当您的腿部不匹配时，可能会发生手动或甚至算法上的风险。这是交易员的一大痛点。我们的创新很好的解决了这些问题。

金色午报 | 12月31日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：数字央行、监管、缪尔冰川、北京市经信局、ETC

1. 央行：2020年将加快“数字央行”建设 出台区块链等金融科技监管规则。

2. 71.4%的节点已准备好以太坊“缪尔冰川”升级。

3. 北京市经信局：目录区块链系统联结全市53个部门。

4. 上海保交所：制定标准可为保险业与区块链技术融合发展营造创新环境。

5. 目前仅有23.3%的节点已准备好ETC Agharta升级。

6. 去中心化直播平台DLive将加入BitTorrent生态系统，并开始向波场区块链迁移。

7. Parity节点同步以太坊主网出现问题 挖矿节点须尽快迁移至geth。

8. 美国注册会计师协会发布关于加密货币审计的指导意见。[2019/12/31]

目前专注于BTC和ETH—因为我们认为越来越多的新机构会从BTC和ETH开始进入加密货币。目前没有计划上线所有币的合约和期权，及智能合约。目标是成为BTC&ETH价差市场的最大平台—支持所有曲线交易—加密货币领域的主流资产。

主持人：WhyareSPREADMARKETSimportant?衍生品交易中为什么价差交易很重要？价差的优势有哪些？

Vishal：Seasonedprofessionaltraderstradespreads(asopposedtojusttheoutrights)becausethereismorecontrolinvariance/tradingresults.?

经验丰富的专业交易员更倾向于价差交易，而不只是外盘交易。价差交易更能控制风险，而不是完全有市场来决定收益。

主持人：WhatisA5T??A5T的经济模型是什么？在平台本身当中有哪些具体应用？

Vishal：A5TisthenativeexchangetokenofAlpha5.Ithasauniquebuy-backprogramthatgrowswiththeexchange.Wehavethestandardbuy+burnmechanismscustomarytoexchangetokens,however,seetheinnovativeInsuranceFundcommitmentweadded:?

“20%ofallmonthlyAlpha5revenueisusedtobuy&burnA5TsupplyORplacedintoInsuranceFund.?Also,upto2%ofallcirculatingA5Tissubjecttomonthlybuy&burnatvalue=InsuranceFund/TotalSupply.”??

分析 | 金色盘面：BTC期货合约持仓变化:金色盘面综合分析：OKEx的BTC期货合约持仓达到BTC91873左右。做多账户59%，增加3个百分点，做空账户39%，下降2个百分点，做多意愿开始增强；主力多头平均持仓比例为25.47%，主力空头平均持仓比例为15.82%，多头持仓增加。截至发稿，OKEx现货价格为6311，期货合约当周BTC0817价格为6283，贴水维持在30左右。（数据来源OKEx）[2018/8/13]

AssumingtheInsuranceFundsofexchangesgrowinvalue(thisisgenerallythecase,butnoguarantee),thispresentsquiteauniqueopp

A5T为Alpha5平台币，采用通缩模型每月会于市场回购A5T并销毁，同时对保险金赋予创新：

l每月收入的20%用于回购市场A5T并销毁，目前累计回购销毁3次

销毁数量：420,484A5T

保险基金金额：123,951.52

有关A5T的信息可在以下网站查阅：https://www.a5t.io/。

l当保险基金底池大于500,000USDT，2%的保险基金金额将用于回购市场A5T并销毁。

通常保险基金底池会不断增长，但大多数交易所并没有将这部分收益分享于用户，Alpha5是首家将保险基金价值回馈于投资者。

主持人：?HowdoesTrade-drivenMiningwork?很多项目都有采用交易挖矿来激励用户，那Alpha5的交易挖矿机制是什么？有什么不同？

Vishal：FromMarch1onwardsfor16months(seeEmissionsSchedule),60%oftheA5Tsupply(30mA5T)willbetrade-mined.?Thefirst30daysis88,888A5Tissuedperday-distributedpro-ratatohowmuchtakerfeeswerepaidonthatdayonAlpha5.

ThesedistributionsareFREEandcomeintheformof“locked”A5TtotheAlpha5users.??

However,thereisacostto“unlock”thedistributionsofA5T.?Every$5000USDToftakervolumeunlocksoneA5T.?Assumingtakerfeesrangingfrom3.5bpsto4.5bps(https://www.alpha5.io/site/Fees/),theminimumprojectedprice/costtofullyunlockoneA5Tis$1.75+.?Theequationbeing<Alpha5TakerFee*$5000>.

交易挖矿从3月1日正式开始，分发16个月。交易挖矿奖励共计3000万A5T,首月每日奖励88,888A5T.任何在交易中产生手续费的用户，均可获得A5T代币的奖励。每日23:59:59UTC系统会统计出当日交易手续费合计，并根据用户支付手续费占总手续费比例，分发对应数额的奖励。

交易挖矿所获得A5T为锁定资产，用户需继续交易进行解锁，每交易5000USDT解锁一枚A5T。每解锁一枚A5T预计成本为1.75USDT(taker手续费按0.035%计算）手续费费率详情：https://www.alpha5.io/site/Fees/，也欢迎添加社群小助手微信了解更多内容：BCY78702842

主持人：What’stheproductroadmapforAlpha5Alpha5的发展历程和未来发展规划分享一下吧

Vishal：AsidefromourmainofferingofSpreadsforBTC&ETH,wehavemanyinnovativeideasforproducts/featuresinthepipeline.?Wejustreleasedafeaturecalled“BlockAuction”:it’sadark-poolstyleauctionformat,onehidestheirsize&intention,setatevery15minutesandwhentimeelapses-everyonegetsmatchedatMarkedPrices(any/allpartialordersornotmatchedordersgetscanceled).It’sFIFOformat,thusifyouplaceanorderofinterestearlierinacycle,youaremorelikelytogetmatched.ThisisaFREEtradingproduct.

We’vehadreallyamazingtractiononthisproduct,includingover$25mtradethefirsttwodaysoflaunch-andarecord$17mtradeinonedaythroughit-againforFREE.??

除了价差交易外，还有很多创新的产品/功能的想法。近期刚发布了"区块拍卖"的功能。是一个暗池式的拍卖形式，一个人隐藏自己的价格和数量，每15分钟设置一次，当时间到期后每个人都会以标记价格进行匹配。这是先进先出的逻辑，因此，如果您在一个周期内较早下单，您更有可能得到匹配。目前该功能对外免费开放。

该功能上线一天内创下1700万美金的交易记录，2天交易量达2500万美金。

近期正在设计量化产品，当出现套利机会的时，可以以暗池的形式让更多的用户参与进来，不会被算法或者科学家抢先。另一个就是，很多人会参与DeFi挖矿，要锁仓ETH或者BTC，这其实是有市场风险。Alpha5思考是否有产品可以对冲这样的风。团队非常注重创新，会不断地尝试给用户带来新的产品。?

主持人：感谢Vishal的分享，接下来我们来采访一下周硕基周老板，我想大家都对周老板有所认识，但在这里，我还是想请您先自我介绍，还有最近在做什么呢？

周硕基：我是FBG?Capital的创始人?周硕基。我自己个人比较关注交易类的赛道。已经参与一些defi衍生品的投资.

主持人：投资人选择项目投资前都非常慎重，因为要考虑的因素太多，您是出于什么样的角度，决定投Alpha5，Alpha5又有什么特别之处吸引您感兴趣

周硕基：首先Vishal我在他创业之前就见过他是非常资深的期权交易员,让我决定投资的是后来他招募了krakenfuture的技术负责人加入早期项目主要看团队背景和对行业理解。我参与的时候他们平台还没上线。可能会做一些有差异化的奇异期权的产品。我觉得挺有意思的，就参与了一下。

主持人：我们都知道，在投资一个项目前，都会对项目实地考察，包括他的运转模式前景等，在你的视角中Alpha5他的发展前景是什么？

周硕基：A5t一直尝试做一些衍生品的新东西这种创新力是我在ftt上见过的我当然觉得它有潜力变成下一个ftt不过成功的概率要留给时间去检验。现在说这个还太早。我会持续观察用户体验/产品体验/交易量。

关于Alpha5

Alpha5是一个先进的加密货币衍生品平台，由衍生品交易资深人士创建，PolychainCapital、SNZ、FBG等投资和孵化。Alpha5旨在建立一个专业且易用的衍生品交易平台，为风险对冲提供专业的产品和流动性，进而推动生态系统的长久发展。

Alpha5的三大优势

1.拟合交易价格，无惧插针

同一标的在不同交易所的价格并不永远一致。这其中，主要是依靠套利机器人在不同的交易所之间高卖低买，进而平衡各交易所之间的价格。

但由于各交易所的交易深度和撮合速度不同，价格的波动率和能承受的单量也不同。这就会导致短时间内巨大的价格波动，俗称「插针」。

为了最大可能的降低误差，Alpha5采用A5XBT指数作为永久掉期产品的追踪标的。A5XBT指数来自5个不同的世界头部交易所，包括Bitfinex、Binance币安、Huobi火币、OKEx与Bittrex。

A5XBT指数会用上述五个交易所各自最佳的买入价和卖出价持续定价，并得出一个中间价。之后，Alpha5会去掉最高价和最低价，并对保留的3个交易所价格进行算术平均，从而得出更能反应整体市场价格的A5XBT指数。

基于A5XBT指数的永久掉期产品，可以更好的反应市场的平均价格，从而避免因为流动性不够而导致的爆仓。除此之外，Alpha5采取的是标记价格而非成交价格，以最大限度防止大额交易导致的爆仓。

2.多样化投资、一键置换

目前Alpha5已经上线BTC和ETH两种永续合约产品，交易深度均不逊色于目前市场上的其他交易所。除此之外，Alpha5还有多种远期期货产品，如明年三月交割XBT产品。

Alpha5还创新的推出了「合约置换」的功能，投资人可以直接在不同的期货或者永续合约见进行交换。如XBTUSD的永续合约与今年12月交割的XBTZ20就可以直接进行置换。省去了中间的开仓、平仓步骤和成本。

3.第三方托管，资产更安全

Alpha5的另一大优势则是资产安全。我们都知道期货需要进行交割，必须要有交割的对手方。但这些交割的对手方往往是交易所本身，这就导致了交割准备资产的不透明和潜在风险，如私钥泄漏导致的失窃。

而Alpha5选择将期货资产托管在行业领先的第三方托管机构，同时委托实力强大的保险公司对资产进行承保。两相结合，最大程度的降低可能出现的极端风险。

而对于机构客户或大资金客户，Alpha5还创新的提出了OES方案。OES即OffExchangeSettlement，交易所外托管资产。客户可以选择授信人或有执照的第三方来托管交易所内的资金，由这些第三方机构来进行清算和托管。

针对专业客户，Alpha5还提供API交易功能，可以更好的帮助专业机构搭建对冲组合产品。

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