OIN:甬兴证券首席经济学家：比特币投机狂潮暴露美欧金融弊端

本文来源：环球时报，作者：许维鸿，甬兴证券首席经济学家

比特币是一种虚拟资产，看不到、摸不着，有点儿像中世纪天主教发行的“赎罪卷”，据说能保佑你实现虚无缥缈的“财务自由”。对于普通老百姓，看到有钱人一掷千金购买这种虚拟财富，有人心里总是痒痒的；明明知道这只是有钱人的狂欢，却常常是宿命中的最终为狂欢“结账”。历史上的金融泡沫，大体上就是这么一个规律，比如说400年前荷兰的郁金香投机浪潮，最后受损失最大的，是普通的投资者，而非最初的投机客。

比特币的投机，比郁金香还厉害。原因有很多，最主要的有两个：一是全球化的金融基础设施、信息化建设，也就是以美元为主要货币资产交易平台的“互联互通”，让金融机构和个人投资者都能够低成本、便捷地在全球进行虚拟经济的交易。另一个重要原因，是发达国家的有钱人普遍存在恐惧心理——传统产业资本看到欧美央行不断印钞票刺激经济，都担心手里的货币贬值，于是在全球范围内寻找资产避风港，这种“资产荒”造就了比特币的投机狂潮。

Coinbase首席法务官：SEC有7天的时间做出回应:金色财经报道，Coinbase首席法务官paulgrewal.eth发推表示，第三巡回法院对今天 Coinbase 的强制执行令发布了短期命令。法院注意到 SEC 今天早上提起的诉讼，并询问 SEC 这是否意味着已决定拒绝Coinbase未决定的规则制定申请。 SEC 还有7天的时间做出回应。[2023/6/8 21:23:18]

交易便利化是一柄双刃剑。对投机而言，全球通联的实时交易系统会大大加速泡沫的累积，就像比特币的价格上涨，远远快于400年前的郁金香“洋葱头”；但是，在泡沫破裂的时候，也只会更加快速地吞噬财富。世界没有只涨不跌的资产，比特币也不例外。因此，全球金融机构都在预判，比特币泡沫啥时候破裂？再直接点，美欧日发达经济体的央行什么时候政策转向？这些“尝了甜头”的中央银行，什么时候停止过分宽松的货币政策？

Coin Loan：正准备法院要求的文件和信息，以撤销法院对平台的限制通知:5月6日消息，加密借贷平台Coin Loan昨日发推文称：“我们的法律团队与案件的所有各方保持直接联系，包括我们的律师和临时受托人，旨在在规定的截止日期前提交爱沙尼亚法院要求的所有信息和文件以结案。这些文件应提供并证明撤销2023年4月24日收到的限制通知的合理和详尽的法律和财务理由。向法院提交这些文件的截止日期是2023年5月19日。在此之前，我们预计不会有任何实质性的进展。”

此前消息，加密借贷平台Coin Loan暂停含提款的所有用户服务，并暗示正在走破产程序。[2023/5/6 14:46:43]

就传统的货币银行学而言，紧缩货币政策的必要条件只能是通货膨胀。要知道，除了比特币，全球铜铝等基础工业金属的价格在过去一年也在疯涨：铜和铁矿石的价格，在去年三月触底的基础上，已经涨了100%；铝价也在这一年上涨超过50%，且在春节前后，铁矿石铜铝价格的上涨都是呈现加速趋势。全球央行高度重视：通货膨胀的阴影是否正在来临？

0xf02开头EOA地址出现异动，用户请尽快撤销权限:金色财经消息，据CertiK监测，EOA地址0xf02EE89bcea4B38cE71b10B1f1e7c30b11005791出现异动。请曾授权该EOA账户地址的用户尽快撤销权限。[2023/4/10 13:55:07]

2021年，通货膨胀压力的确巨大，金融投资的货币政策环境并不适合投资者放杠杆、投机逐利。作为一个经历了2008年次贷危机的金融老兵，笔者感受到的金融危机风险，宛若14年以前：持续宽松的货币政策，财富只涨不跌的神话，所有人都赚钱的乐观氛围，交易风格“被迫一致”的主流金融机构。

摩根大通：Coinbase和Robinhood的股东面临重大的股票稀释:金色财经报道，摩根大通(JPM)周一在给客户的一份说明中表示，加密货币交易所Coinbase和经纪平台Robinhood的股东面临着因员工薪酬计划中包含的限制性股票单位(RSU)而导致的更高股份稀释风险。

鉴于这两只股票在全球加密货币价格和股市暴跌中受到影响，稀释可能会在对股东不利的时候出现。Coinbase和Robinhood的股票今年迄今分别下跌了约73%和51%。

鉴于股价的急剧下跌，摩根大通预计Coinbase和Robinhood将通过RSU降低员工股权授予，尽管它仍然预计RSU发行带来的股份攀升将推动稀释在未来几年每年仍有7%的速度。该银行估计，如果这个7%的速度连续五年持续下去，它可能会使每个公司对现有股东的价值减少30%。[2022/7/26 2:37:31]

比特币的投机暴涨，就是这些身处“囚徒困境”的主流金融机构一手造成的，就像当年的郁金香“洋葱头”和2007年的美国房地产垃圾债券。发达经济体为了拯救危机，并没有从根本上拆分大而不能倒的金融体系，而是透支自己的国家法定货币信用，通过发行更多美元和欧元掩盖金融坏账。因此，很多欧美有识之士不断质疑美国政府和欧元区央行，经过了2008年的金融海啸和2011年的欧洲主权债务危机，欧美国家的金融市场上，系统性金融机构为什么更加垄断？美国几个大金融集团，为什么能更加绑架美国经济？

过去四年的美国政府难辞其咎。特朗普作为投机政客，靠“美国优先”的孤立主义，高举贸易保护主义，试图转化美国金融坏账的内部矛盾；而突发的新冠疫情，又给了美联储继续印钱的借口。要知道，德国、法国的国债早就是负利率了，银行被迫向政府借钱输血，泛滥的货币和“资产荒”最终让比特币脱颖而出。

明白人都知道，比特币不是真正的货币，也不可能取代法定货币，但是其具有很高的知名度，有点类似于一个知名的当代艺术品。它是“玩收藏”的有钱人的狂欢，是货币有全球信用的发达经济体的狂欢，这场“庞氏局”只是在等待埋单者。

那么，同样遭受疫情冲击、处在恢复上升阶段的中国经济，2021年应该如何应对这种全球货币泛滥的投机狂潮呢？在笔者看来，中国的应对应是理智的，应以自身的全球综合竞争力为基础。换言之，虽然“中国制造”已经名满全球，中国政府果断应对突发疫情，又让中国成为全球主要经济体2020年唯一经济正增长的国家，但是，中国金融机构的全球化竞争力依然有限，人民币国际化的进程依然面临诸多挑战，远没有到人民币挑战美元霸权的时候。而且，由于“稳增长、抗疫情”的需求，中国经济内部被迫积累了不少隐形债务，无论是地方政府，还是泛房地产金融领域，这些“影子银行”的债务风险都在累积。

因此，2021年是中国金融难得的时间窗口，吸取美国次贷危机的教训，扎扎实实地推进金融市场的改革：允许更多的隐性债务和坏账机构“爆雷”，进而捋顺央行货币政策的传导机制，推进债券市场的统一，解放那些在信用风险夹缝中只能“自己服务自己，去赚央妈的钱”的金融机构，实现金融去杠杆的供给侧结构性改革战略目标。在监管端，加强对虚拟数字货币交易的跨境结算风险控制，审慎应对全球资本的非理性狂潮，坚决不让中国老百姓做比特币“庞氏局”的埋单者。

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