COIN:NewBloc投研：后疫情时代的比特币价值投资展望

本文作者为NewBloc投资助理Yuting，哥伦比亚大学金融学研究生。

在新冠疫情全面爆发之后，全球经济陷入了非常不稳定的阶段，各国央行也纷纷出手，来重振经济，虽然今天有关治疗疫苗的消息，刺激了市场，但数据面上的情况仍然不容乐观，而每次危机过后，也是产业结构调整和新兴产业弯道超车的重要时期。

比特币自诞生之日起，已经有超过十年的历史，但和拥有上千年历史的黄金相比，还是处于一个上升期的新兴标的。

比特币在2020年的市场表现非常强劲，多次引起了市场对比特币的浓厚关注，而比特币是否会成为黄金2.0，或是完全取代黄金，还有待观察。

著名投资者保罗·都铎·琼斯，称比特币为「一种伟大的投机工具」，并认为比特币让他想起了上世纪70年代的黄金，他曾表示「比特币每幸存一天，人们对它的信任度就会上升」，目前琼斯持有的比特币价值，约占其财富的2%，这为他带来了显著的回报。

Lyra将发布Lyra Newport版本，与Synthetix Perps集成提供深度流动性:5月23日消息，期权协议Lyra将发布Lyra Newport版本，该版本将Lyra与Synthetix Perps集成，可提供深度链上期权流动性、低费用和低滑点交易。[2023/5/23 15:19:45]

而与此同时，前高盛基金经理拉乌尔·帕尔在新冠疫情发生后，将其投资组合的25%也转移到了比特币上，像拉乌尔·帕尔这样的人士每天都在增加，机构对比特币的关注也达到了前所未有的高度，80%的机构投资者看到了加密资产的机会。

后疫情时代或利好比特币

在后疫情时代，比特币会得到更多投资者的青睐，实现其价格的上涨。有多种因素正推动比特币实现这一进程：

第一，在评估比特币投资产品的总体市场机会时，人口画像分析是一个重要的因素。根据样本调查显示，接受教育程度越高的人，越容易接受这种新兴资产的出现，他们更容易理解背后的原理和未来的发展潜力；

Nuggets News CEO被指控欠款并转移新稳定币项目投资款:Nuggets News首席执行官Alex Saunders正面临着一系列指控，称他未能偿还加密贷款并且将人们投资一个新项目的资金转移到一家加密交易所。最近YouTube博主Bitboy等多人声称Saunders个人欠他们每人多枚比特币，这引发澳大利亚广播公司（ABC）和澳大利亚金融评论（AFR）进行调查报道。

据AFR报道，Saunders在4月份将稳定币项目Decentral Bank推广给Nuggets News的读者后，从约100名投资者那里获得约700万美元，这些投资者寻求支持他即将推出的稳定币项目。该报道声称，已经采访十多位支持该项目的投资者，据估计每位投资者都投入大约5万美元。

AFR报道称，Saunders钱包收到的投资资金似乎很快就被转移到加密衍生品交易所FTX。FTX交易所创始人Sam Bankman-Fried（SBF）表示，该团队已经在调查这些指控。（Cointelegraph）[2021/7/28 1:20:21]

相较于女性投资者，更多男性会敢于尝试投资比特币，而年轻人比年长的人也更愿意投资比特币。虽然老年投资者，目前比年轻投资者持有更多的财富，但年轻投资者将从老一辈继承大量的财富，因此在未来几十年内，68万亿美元将从40后传给60后，甚至到千禧一代。当到2030年时，千禧一代的投资规模将是现在的五倍。

Brave New Coin参与内华达州大麻支付试点项目 允许用加密货币购买大麻:2月2日消息，数字资产数据基础设施公司Brave New Coin将很快能帮助内华达州居民使用加密货币购买大麻。Brave New Coin宣布，区块链公司Multichain Ventures将使用其旗下的数据和定价基础设施开展基于区块链技术的大麻支付试点项目。Brave New Coin表示，居民可以将现金转换成代币化积分来进行购买大麻。（Cointelegraph）[2021/2/2 18:43:53]

而依据上文提到的调查结果，年轻人比年长的人更容易接受并投资加密货币，这些从老一辈继承到的财富，也会有相当一部分被投资于比特币等一些新兴资产，进而推高比特币的价格。

公告 | 火币全球站现已暂停NEW的提币业务:据火币全球站公告，由于钱包维护，火币全球站现已暂停Newton（NEW）的提币业务。[2019/4/23]

资料来源：灰度《比特币投资者研究》

第二，新冠疫情导致的负经济效应，促使投资者正在寻找新的避风港。

在各国生产总值萎缩、经济放缓、政府救助和财政刺激的背景下，比特币等新兴资产被视为对抗通胀的有利对冲工具。在过去，每当全球经济出现衰退时，美元便会成为投资者的避险资产，但是美国受疫情影响经济受挫严重，为了重启经济，美联储宣布降息和实行无限量化宽松政策。

根据11月初，美联储公开市场委员会发布的货币政策数据显示，现有利率已在0~0.25%，达到了历史低位，再加上7000亿美元的量化宽松政策，这一注水操作会导致美元不断贬值，让全球投资者减少对美元的投资信心，转而将目光投向新兴市场、新兴大宗商品等领域。

北美电子零售商Newegg宣布接受比特币支付:周三，北美领先的专注科技的电子零售商Newegg宣布，该公司正在为加拿大的客户提供支付比特币的选择，理由是该公司提高了对加密货币的主流意识。[2018/3/30]

这一举措不仅短期内会推高比特币等新兴资产的价格，从长期来看，也会间接推动加密资产领域向外发展，增强投资者对比特币避险功能和价值共识的认知，最终会让比特币的波动平台，不断向上攀升。

来源：FRED

第三，面对全球化经济下，日益增长的国际贸易和单边贸易主义的冲突，一个分布式的跨境贸易支付体系，成为了一些地区的核心需求，而比特币背后的区块链技术正在为这种需求创造条件。

目前，全球贸易结算需要通过SWIFT进行，它是由各个国家地区的银行所组成的清算联盟，但它的系统和代码均由美国CHIPS美元大额清算系统全权掌控，这意味着，SWIFT国际资金清算体系是一家美国拥有绝对话语权的中心化联盟。

在2012年美国对伊朗发动的经济制裁中，停止伊朗接入SWIFT国际资金清算体系，让各国无法通过电汇购买伊朗原油，只能依靠巨额的现金去购买，这无疑掐断了伊朗赖以生存的石油生命线。

目前中美贸易战仍未结束，中国需要更多的金融创新，来应对贸易保护主义和单边贸易主义的压制，对区块链和比特币的研究，会使更多人关注到加密资产，从而增强市场的信心。

比特币与黄金已进入分水岭

从灰度投资公司数据显示，今年开始，尤其是第二季度，一些大型机构资金正流入其比特币信托基金。我们从2020年灰度发布的前三季度数字资产投资报告不难发现，其管理的资产规模从Q1的22亿美元，在Q2增长近一倍到40亿美元，而到了Q3已经达到了59亿美元。

全球大型投资机构们，正逐渐将目光投向加密资产，不断增加在比特币等新兴资产，在其投资组合中的配置比重。

在机构大举进入加密资产市场的同时，数十亿美元的机构资金正流出黄金市场。

根据相关性的分析逻辑，相关系数为1时，说明二者正相关，黄金价格上涨也会带动比特币价格上升；相关系数为-1时，说明二者为负相关，黄金价格上涨会导致比特币价格下跌。

但我们不难从下图的系数图发现，二者的相关系数已开始在范围内波动，说明二者的相关性并不强，但是从2020年开始，二者的相关性呈上升趋势。这二者的变化是巧合，还是资产开始轮动，目前还不得而知。

不过这一变化值得引起投资者关注，今后在做资产配置时，有必要考虑下是否要配置或更多地配置加密资产到自己的投资组合中。

曾是大宗商品对冲基金经理、如今是加密货币投资者的Jean-MarcBonnefous表示：「黄金确实曾是过去和婴儿潮一代的避险资产，现如今，黄金正在被比特币之类的加密资产所取代。」在新冠疫情引起的市场恐慌期间，比特币与黄金的相关性上升。我们认为这可以进一步增强比特币作为「数字黄金」的潜力。

来源：CoinMetrics

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