加密货币:机构加速入场助力币价上涨，比特币已进入技术革命新阶段

在之前的文章中，我重点讨论了比特币是如何作为黄金的补充来发挥作用的。另外还指出了Grayscale比特币信托的局限性，但我仍然认为比特币的优势远超上述局限性。在这篇文章中，我将通过讨论一个历史框架来分析日益增长的主流机构采用将如何改变比特币市场的性质，并推动比特币价格走向更高。

佩雷斯模型

在《技术革命和金融资本》一书中，?CarlotaPerez概述了一个理解技术革命和经济史的模型。她将技术革命分为两个主要阶段：安装阶段，即新技术首次进入市场并围绕其建立基础设施；部署阶段，即新技术被主流社会采用，从而形成新的商业生态系统。

美国银行：TradFi公司仍然是机构加密投资者的首选交易对手方:4月14日消息，美国银行（Bank of America）在周四发布的报告中表示，尽管去年经历了市场调整和破产事件，但加密生态系统仍在继续发展。机构需求正在推动机构级产品的出现，纳斯达克是在数字资产领域提供更多服务的传统金融（TradFi）公司中的一员。美国银行表示，机构投资者将继续参与并关注区块链技术长期的颠覆性。

报告补充说，美国SEC的增强版保护规则可能会限制注册投资顾问在大多数加密原生交易所为客户代币提供托管的能力，这将进一步推动TradFi机构进入该领域。该行表示，TradFi机构仍是首选的交易对手方。[2023/4/14 14:04:34]

加密货币欺诈事件吸引美国监管机构加强对比特币的监管:加密货币领域不断扩大，已经对美股造成一定影响，然而加密货币在传统证券和金融服务领域缺乏对投资者和消费者的保护，美国监管机构发表将加强对加密货币领域监管的信号。目前的问题是：与证券和衍生品市场不同，目前没有单一的监管机构对加密货币交易所或经纪商进行监管。只有当监管机构认为美国法律适用于特定的加密货币或交易时，才会根据资产的出售或交易方式进行干预。[2021/7/7 0:32:07]

资料来源：佩雷斯框架

安装阶段可以进分为萌发和狂热。这个阶段会引发金融市场泡沫，泡沫的破裂会导致金融危机，这取决于是谁提供了最初的资金。部署阶段包括协同和完善。在这一阶段，新技术变得广泛为人所熟悉，其优势也惠及了更广泛的社会。Perez将她的理论框架应用于英国的第一次工业革命，包括蒸汽机、钢铁和电力、石油和信息技术。风险资本家指出，这个框架也可以作为一个模型来理解数字资产领域的发展。

毕马威高管：机构加密市场规模增长推动了托管服务需求:金色财经报道，针对美国货币监理署（OCC）允许传统银行提供加密货币托管服务，毕马威（KPMG）加密资产服务联合负责人Sam Wyner表示，托管是一项基于费用的业务，而新的基于费用的业务背后的监管支持使其更受欢迎。机构加密市场的规模、成熟度和复杂性持续增长，推动了对托管服务的需求。市场的不确定性进一步增加了网络新收费产品的吸引力。Wyner补充说，美国银行已经为传统的托管业务建立了强大的基础基础设施和系统，加密货币可以共享这一基础。[2020/7/31]

2017年的比特币热潮和随后的市场暴跌很可能标志着比特币安装阶段的结束。

比特币和USDT交易对的长期价格图表说明了这个情况：

报告：欧洲机构加密采用率居领先地位，但整体机构采用率仍然较低:Acuiti与Bitstamp和CME Group合作发布的研究报告显示，许多机构一直不愿拥抱数字资产，目前的采用率仍然很低。Acuiti的调查对象来自买方、卖方和自营交易集团（专长于传统衍生品交易、清算和执行）的高管。结果显示，只有不到五分之一的传统公司使用比特币和以太坊等数字资产进行交易。

调查还发现，26%的卖方服务提供商选择了数字资产交易，而只有17%的传统交易公司选择了数字资产交易。交易量在2019年5月达到顶峰，之后逐渐下降。调查还发现，目前对传统贸易公司的需求正在增长。相对于客户进入或扩展到交易领域的需求，服务提供商的采用率一直在上升。从总体上看，欧洲在机构加密采用率方面一直处于领先地位。（AMBCrypto）[2020/3/26]

来源：Coindesk

部署阶段将导致比特币作为一种资产类别被广泛采用，同时允许机构投资它所必需的商业生态系统。最近的发展支持了这样一种观点，即我们正在进入一个比特币的时代，这个时代将类似于佩雷斯模型的部署阶段。这将使这种市值较小的资产类别的需求激增，并为比特币的价格创造更多的上行空间。

动态 | 英国数字货币市商B2C2与oneZero合作，支持机构加密货币流动性:7月11日，英国数字货币市商B2C2周二宣布与机构和零售交易经纪商的软件提供商OneZero合作，oneZero将集成到B2C2平台。这意味着oneZero客户端可以进入到B2BC的系统中，并可以直接访问其服务。[2018/7/11]

机构部署

商业生态系统的关键部分包括托管和主管服务，这也可以定义比特币的部署阶段。对大多数机构来说，如果没有这些服务，向比特币分配资金就会带来更大的麻烦。此外，金融机构需要一个清晰的监管框架，以避免合规问题。

StoneRidge管理公司和纽约数字资产集团在2019年发表了一篇论文，概述了寻求获得比特币风险敞口的机构所面临的挑战：

因此，当建立比特币的仓位时，信托代理人发现自己处于一个崭新的、并不舒服的处境。除了权衡各种成本外，他们还必须了解这些方法的操作挑战和风险。在一个快速发展的监管环境中，缺乏清晰的、记录良好的最佳实践，从业者在投资和运营尽职调查方面面临着的一系列问题。

在此之后，纽约数字资产集团为自己和更广泛的行业开发了上述问题的解决方案。他们开发了托管和执行服务，需要这些服务来推出一系列比特币基金。此外，他们建立了反系统，了解您的客户系统，并获得了以取悦客户合规部门的方式进行交易所需的监管许可。纽约数字资产集团的大部分资金来自银行和RIA，但也有一些基金会和大学捐赠基金的客户。他们注意到，自今年年初以来，投资比特币的机构投资者数量急剧增加。

同样，富达在2018年公开推出数字资产部门之前也运营了相关业务五年时间。这些努力现在刚刚开始产生成果。他们最近宣布了一项130亿美元的分托管协议，将把另类投资托管人KingdomTrust的客户持有的数字资产分托管给他们。

2020年初，前Coinbase的高管BrianBrooks接任货币监理署代理署长。此后不久，货币监理署宣布美国银行可以为比特币提供托管服务。这意味着寻求比特币风险敞口的机构投资者很快就会有各种各样的解决方案来满足他们的运营需求。

投资比特币的上市公司

在安装阶段，比特币市场被短期投机者和散户投资者所主导。然而，当我们进入部署阶段时，一个重大的转变正在发生。现在至少有13家公共实体投资了比特币。

来源：CoinTelegraph

其中一些公司专注于数字资产。Square和Microstrategy等其他公司只是将比特币视为实现现金多元化的一种方式。这些行动预示着即将发生的事情。

职业风险逆转

早些年，职业风险是阻碍主流机构投资者投资比特币的一个主要问题。

然而，随着监管、执行和合规解决方案的改进，这种情况开始发生变化。

值得一提的是，大宗商品曾一度被视为一种风险资产类别。然而，随着华尔街建立了跟踪它们的结构化产品，它们随即成为主流。事实上，在许多资产配置框架中，大宗商品被认为是必不可少的。JohnStreetCapital认为，随着加密衍生品市场的迅速发展，结构性产品也不会落后太远。

新兴市场和前沿市场也走了类似的道路。在20世纪80年代之前，人们认为它们的价值太容易挥发，并且不具流动性。但随着时间的推移，投资者意识到新兴市场的高增长率以及其与发展中市场的低相关性，使其成为投资组合的重要组成部分。

随着越来越多的主流机构投资者配置少量的比特币的，他们不再需要独自承担出错的风险。事实上，在不久的将来，与购买比特币相比，手里没有比特币可能会带来更大的职业风险。

结论

富达在最近的一份白皮书中表示：

与比特币可能会颠覆的市场相比，比特币只是沧海一粟。

目前，比特币的市值约为2000亿美元，但其中很大一部分被锁定在长期资产或亏损账户中，因此只有一小部分可供购买。此外，比特币挖矿的步伐正在放缓，而且随着时间的推移会变得越来越困难。随着机构进入市场，以及比特币从安装阶段进入部署阶段，比特币的价格可能会出现大幅上涨。

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