EFI:CEX保卫战：DeFi咄咄逼人，中心化交易所“慌”了吗？

作者：Nancy

来源：PANews

伴随着热火朝天的农民种田潮，DeFi这趟高速列车正以惊人的速度向CeFi逼近。其中，借着流动性挖矿的东风，以及自动做市商这一神兵利器的DEX异军突起，让加密市场的交易赛道充满了变数。或许，连站在加密圈食物链顶端的掠食者CEX，也都未能预料到这场突如其来的争夺赛。

尽管现阶段的DEX数量仍只有CEX的十分之一，24小时交易量也只有CEX的百分之一，但从CEX忙不迭上线DeFi代币，且纷纷推出自家DeFi产品来看，CEX已然动了其奶酪，中心化交易所垄断的市场格局正在被冲击和颠覆。

狭路相逢勇者胜。一场交易赛道的战事悄然拉开序幕，摩拳擦掌的DEX能否成功突围？强大成熟的CEX又能否保住“铁王座”？

01?

DEX来势汹汹，中心化交易所C位不稳？

经过两年的锤炼，DeFi仅在半年多内发展成为加密市场中一股不容忽视的力量。虽然起步较晚的DeFi，发展速度与规模不容小觑。DeBank数据显示，自今年以来，DeFi协议的总锁仓量涨了近13.2倍，项目总市值涨了近8.2倍。

调查：50%的人将加密货币存放在CEX上而不是钱包中:金色财经报道，金融科技公司Broadridge周二发布的一项研究显示，加拿大、英国和美国超过65%的受访者表示，他们持有的加密货币是一项“长期投资”。与许多传统股票投资者采用的买入并持有方法一致，受访者更关注“财务、风险和安全以及有关管理团队的信息”，而不是代币经济和网络活动等原生加密货币指标。加密货币项目的白皮书是参与者中访问最少的信息来源，仅超过20%。加密货币网站是近40%的人收集有关加密货币项目信息的首选来源，甚至社交媒体（即加密货币Twitter）也更受青睐（约26%）。尽管去中心化的需求是加密Twitter上的一个主导话题，但调查结果显示，略多于50%的人在CEX上持有加密货币，而不是在用户控制的钱包中。[2023/7/12 10:49:31]

虽然近日加密市场整体开启普跌模式后，DeFi市场也未能幸免，不少代币几乎腰斩，但其部分备受瞩目项目的表现仍让一众加密货币在其面前黯然失色。

不仅是DeFi板块带来的超高回报率让很多投资者为之“折腰”，其爆发的潜力更是让VC青睐有加。例如，DeFiPluse平台上列出的34家去中心化金融公司已经从100多家风险投资基金中募集到超过5亿美元的资金，其中不乏PolychainCapital、A16z、ParadigmCapital、1Confirmation等知名风投的身影。而这些仅是DeFiPluse上列出的DeFi项目，仍有不少项目融资尚未统计其中，由此可以看出DeFi的长期价值被资本深受认可。当然，来自社区的力量更是成为推动着DeFi发展的重要一极。

数据：CEX日均交易额降至约50亿美元，创2020年底以来新低:金色财经报道，区块链分析平台Kaiko数据显示，目前中心化交易所（CEX）日均交易额已降至约 50 亿美元，创下自2020年底以来的最低点。此外当前DeFi市场总锁仓量并未出现反弹，说明资金并没有从CEX转移到DeFi。不过分析认为，上一次出现这种情况正是在最近的熊市周期尾声，随后比特币从2万美元开始反弹并进入到牛市阶段。（cryptoslate）[2023/6/2 11:53:16]

尽管从诞生到现在，DeFi一直被认为是手握改变未来金融形态之刃的颠覆者，但其突然爆发是让CEX都始料未及的。也正是在这波热潮中，DEX逐渐在交易所格局中占据一席之地。

ICOAnalytics统计数据显示，今年8月加密交易所的平均网站流量较上月出现大幅上升，平均网站流量环比增加约26%。其中，币安、Coinbase、火币、Kraken等交易所涨幅均超过30%。值得一提的是，在统计的前20最受欢迎的加密交易所中，去中心化交易所Uniswap环比激增165%，位列第12位，这是DEX首次进入前20名。

加密阁KOL加密大师兄：YFI整合DeFi各个赛道项目将触摸CEX护城河:12月4日 20:00，加密阁KOL加密大师兄作客抹茶社区，就“解析近期火热的Andre Cronje概念”发表观点。

加密大师兄表示：“Andre Cronje通过YFI整合DeFi各个赛道项目，从DEX、衍生品、借贷、理财等一站式对标CEX完整业务的囊括，到保险期权等产品提升全方位资产的安全性，这一定程度上，让DeFi有足够机会去触摸CEX现有的护城河。目前DeFi受制于ETH公链的底层设施，Layer2是未来必然的发展方向。但Layer2开发方向众多，就算按照V神力推的Rollup为核心开发，里面也分ZkRollup和Optimistic Rollup不同路线。这意味现在DeFi各自为营的现状如果不及早去统一，Layer2分化趋势可能会更厉害。而DeFi的发展是趋势，项目抱团、人才互补的意义更重大。”[2020/12/5 14:06:50]

来源：ICOAnalytics

与此同时，TheBlock也指出，8月份DEX交易量超过110亿美元。DEX现货交易量与CEX交易量的比率连续一个月上升，在8月份超过6％，该比例在7月份只有3.95％。

虽然高速成长的DEX一时半会儿很难真正撼动CEX这颗大树，但DEX对其活跃度和交易量的冲击是显而易见的。在DeFi热潮初期，从加密市场的游刃有余到DeFi生态的应接不暇，中心化交易所们化陷入了被牵着鼻子走的境地，只能跟随DEX的节奏开设DeFi专区，无审核上线热门项目，只为满足用户的交易需求。更甚至有些平台在未经过项目方同意的情况下，为了流量将一些DeFi项目“强上”。如此被动的场面，是这些中心化交易所不曾有过的。

动态 | DCEX交易所使用XRP作为独占基础货币:据financemagnates报道，总部位于旧金山的加密货币交易所DCEX正在推出一种新的P2P加密货币交易，将使用XRP作为该平台提供所有交易对的独占基础货币。新的交易所使用XRP作为的本地令牌，将允许用户交易15个币种与XRP的交易对，并使用实时结算系统来转移和兑换货币。该交易所将提供包括BTC，ETH和BCH等主要加密货币，以及ADA等新币种。[2018/7/31]

而DEX和CEX这两种不同的业务模式也让加密市场产生了两极分化，新兴派忙着在DEX中捡钱，古典派只能在CEX中接盘。面对这种情形，不少新兴派玩家调侃道，“去CEX接盘，估计这辈子都解不了套。”

不可否认的一个事实是，DEX正赢得越来越多的投资者青睐。对于CEX，尤其是小型的中心化交易所而言，未来将会越来越难生存。

02?

流量保卫战：从被动上币到主动强推“挖矿”

当玩家正大量从CEX中提币，疯狂为DeFi“输血”时，加密市场却迎来大幅下跌，随之而来的是CEX延迟或限制提币。一时间，“CEX用数据砸盘反击DeFi”的猜测不胫而走。虽然这仅是揣测，且不少中心化交易所也都予以否认，但现实却是以ETH等为首的代币确实正在不断流出。例如ETH，CryptoQuant数据显示，近期CEX的ETH流出量正在不断攀升，其中9月7日交易所提款转账总数高达72642ETH。

公告 | CEX.IO恢复BTC存款服务:CEX.IO发布公告称，BTC存款服务已恢复，问题已经得到解决。[2018/7/20]

CryptoQuant：中心化交易所ETH流入出情况；中心化交易所ETH转出量

随后，一场“提币运动”开始在各大社交平台传播。谈到“提币运动”，可追溯到2014年“门头沟”事件出现后引发的“密钥证明运动”，该运动得到广泛声援，其初衷是为保证资金安全，号召用户自己掌握私钥。此后，几乎每年都会出现提币运动，但都未取得多大成效。

与以往不同，虽然目前DeFi引发的“提币运动”看似形式大于内容，但DEX已凭借着自己掌握钱包与私钥、无需做繁琐的KYC等优势占据了一定的市场份额，且不少投资者都对其推崇备至，这也使得CEX有点“坐立难安”了。但就目前而言，DeFi技术和资金的高门槛、网络拥堵、高额手续费、安全等问题也使其难以较快走向大众。与此同时，DeFi疯狂之下乱象丛生，如项目跑路、创始人套现砸盘等现象，也使得DEX大规模普及任重道远。

与其一味迎合，不如改变自己。趁着DeFi势头有所放缓，币安、火币、OKEx等各大中心化交易所纷纷推出自家平台币的流动性挖矿，且展开自有公链支持DeFi的定位。然而，这种玩法本质上与IE0不无区别。IE0的玩法是锁仓平台币后，投资者用平台币参与项目投资，而交易所的挖矿玩法也是锁仓平台币，用挖矿的模式按照比例分发新代币，说到底这还是一种打新行为。对于DEX而言，只是提供了一个低门槛、无Gas费用、滑点低的参与方式，让更多的普通大众可以参与进来。另外，随着交易所的流动性挖矿频率加快，其是否会如以往IEO一般高开低走，项目质量下滑，还值得商榷。

而外界对这种锁仓挖矿的看法也褒贬不一。PrimitiveVentures创始合伙人Doveywan评价道，这是个无本万利的生意。中心化交易所上做“挖矿”的项目，可能有点本末倒置了，因为流动性挖矿对于项目来说是冷启动流动性，想要拿中心化交易所的流动性那估计有点“天真”了。而微博知名KOL超级君认为，DeFi挖矿盈利在于门槛，门槛越高潜在利润越丰厚。交易所的DeFi挖矿门槛低，其利润也就相对薄弱了。

值得一提的是，大火的DeFi也曾带来了局部的牛市。在DeFi光环的加持下，CEX这种面向大众的打新玩法，能否如2019年的IEO玩法为低迷行情注入一剂强心针？OKExResearch首席研究员William告诉PANews，各大交易所推出的锁仓挖矿的模式或将引领下一波行情发展。他解释道，锁仓挖矿实际上是以前的“锁仓”+“空投”，是交易所真金白银地砸钱，用户当然会趋之若鹜。相比于DeFi的“流动性挖矿”让二级市场用户接盘，这种做法更有利于市场的健康发展，但能给DeFi的“流动性挖矿”续命多久，还有待市场观察，因为DeFi的“流动性挖矿”，本身就没有可持续性。

03?

是互补而非取代，用户诉求是竞争的不二法门

尽管DEX与CEX掐得不亦乐乎，但高速发展下两者皆暴露出很多短板和问题。

DEX的崛起很大程度上得益于AMM。CoinGecko的数据显示，这9家DEX占据绝大部分日交易量的9家DEX中，7家都是基于AMM的DEX。究其原因，主要在于传统的订单簿模式很容易出现交易速度慢，交易深度差、交易滑点大等问题，而AMM从根本上???改变了用户交易加密货币的方式，开辟了“人人皆可做市”的新时代，是拯救DEX深度的秘密武器。不过，AMM在交易定价权等方面仍存在不小的问题。

与此同时，众所周知，DEX的基础设施不仅是在技术层面API上要求稳定，有较强的鲁棒性，更为重要的是要有充足的流动性。但从现阶段来看，受制于基础设施，部分DEX的整体成熟程度还欠些“火候”。而发展多年的CEX有着用户基数大、交易深度足够、资产流动性充足等强大优势，这些都是DEX无法媲美的。

对于DEX而言，若想真的超越CEX，还需在技术上继续深入打磨。而对于CEX而言，DeFi已经为DEX做了很多的用户教育。如果说之前的提币运动只是停留在口号上，这次很多人尝到了DeFi真香后，可能会真的迁移到DEX上交易。

借着DeFi的东风，DEX一路高歌猛进。DeBank数据显示，与年初相比，DEX用户数涨了近10.7倍，交易量涨了近158倍。虽然目前DEX的交易量并没办法与CEX相提并论，但与CEX时常面临的运营风险、刷量行为等正将用户“逼”向DEX。与此同时，DeFi带来的超高回报率，使得越来越多的DeFi玩家开始去DEX交易，屡创纪录甚至成为了常态。而随着DeFi进一步打开开放金融增长空间，其繁荣生态将成为DEX发展的助推器。

DeFi和CeFi在一定程度上是互补的。或许就如OKExCEOJayHao所言，目前DeFi在进入门槛，用户流量和产品体验上欠佳，而CeFi在透明度上被客户所诟病。我们可以用DeFi协作完成资产的托管和清结算工作，而CeFi则可以在获客和合规等方面发挥作用，由此为用户提供更好的服务。

总而言之，在DeFi这场圈地运动中，无论是DEX的强势崛起，还是CEX的全力反击，说到底还是用户之争。而抛开DEX和CEX孰优孰劣的成见，用户诉求是永远不变的核心，也是取胜的不二法门。或许，DEX与CEX的竞争将成为为用户提供更好服务的原动力。

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