SHI:疯狂「寿司」暗藏无常损失风险

被投资者称为「寿司」的SushiSwap莫名传遍了炒币群，紧接着，在HBO三大所上快速出现，上线不到一周，锁仓13亿美元。这个类Uniswap项目发行治理代币SUSHI后，将「DeFi速度」拉满。

在此之前，Compound、Yam、YFI等流动性挖矿项目接连调动起市场的FOMO情绪，一些错失了挖矿机会、感受到DeFi财富密码的投资者，开始涌入SushiSwap。

9月2日，SushiSwap多个流动性挖矿池仍有超过2000%的年化收益率，但很多冲进来的新玩家并不了解高收益背后的风险。

「各种挖矿的本质还是去做市，做市的交易对出现汇率变化会带来本金折损，」PrimitiveVentures创始合伙人万卉提醒「新韭菜」，如果不会算做市的无常损失，还是囤币更好一些。此外，由于SUSHI代币的价格波动较大，二级市场买入的投资者面临的风险也更大。

在SushiSwap之后，市场又快速出现YUNo、KIMCHI两个仿盘，前者已被安全公司提醒存在增发后门。DeFi泡沫被一点点吹大，市场繁荣表象背后，危机往往紧随其后。

「寿司」同时登三大所??Uniswap嗅到威胁

SushiSwap的一夜蹿红再度诠释了「DeFi一日，币圈一年」的疯狂，币圈投资者还没从「大姨夫」YFI的暴涨中回过神来，「寿司」SUSHI又劈头盖脸地来了。

声音 | TradingView总经理：加密货币已度过了疯狂交易阶段:金色财经报道，TradingView总经理Pierce Crosby表示，2017-2018年的市场高度波动是Pet.com的“代表”，他将该阶段称为“疯狂的交易狂热”。根据Crosby的说法，这种狂热可能是山寨币的“复兴”。仍处于萌芽阶段的加密货币被吹捧为一场革命和游戏规则的改变者。Crosby还谈到过去几年加密交易领域的成熟，例如Coinbase等知名平台提供多样化投资组合。据悉，在线宠物店Pets.com是最广为人知的互联网泡沫之一。在2000年通过IPO筹集了8200万美元后不久，该公司就资金告罄，成为最引人注目的失败案例之一。[2019/12/24]

9月1日，HBO三大头部交易所齐刷刷上架了SushiSwap的治理代币SUSHI。OKEx上架时间为下午4点，火币紧随其后在5点多上线，币安则在晚上7点开放了SUSHI/USDT等多个交易对，市场热度可见一斑。

三大所3个小时内集中上架SUSHI，也显露出他们抢占市场爆点的紧迫感。一名交易所从业者直言，DeFi热点轮动太快，一个还没看懂，下一个就出来了，「上币上得焦头烂额。」

SushiSwap可能创造了一个记录，作为一个此前藉藉无名的新项目，它仅在上线5天后就登陆了币圈顶流交易所。

动态 | 彭博报道称交易机器人正在加密交易所疯狂运行，比特币隔夜一度“闻讯下跌”:据彭博今日凌晨报道称，在部分数字货币交易所，市场操纵问题极其猖獗，交易算法打造的机器人通过相对于普通用户的优势，以牺牲用户利益为代价谋取暴利。报道援引康奈尔大学科技学院Philip Daian、Ari Juels等人的研究报告称，在去中心化交易所上，由于算法交易更加直接且方便，一些专门打造的套利交易机器人便能够利用相对于普通用户的优势，直接参与交易并从中谋利。Ari Juels表示，尽管去中心化交易所的交易量在整个数字货币市场中只占很小的一部分，但是用户使用量预计将持续增长。此外，在中心化交易所中，这类行为可能也一样猖獗。在上周的一场演讲中，Ari Juels曾表示：从去中心化交易所呈现的情况来看，涉及的交易金额可能以十亿美元计。据行情数据显示，在这一文章发布后不久，主流币隔夜出现过一波短暂回调，BTC一度跌穿5000USDT关口，不过目前价格已回升至5072USDT附近。[2019/4/16]

SushiSwap由化名为ChefNomi的开发者在以太坊上构建。官方介绍称，它的定位是「增加了SUSHI代币经济学的Uniswap进化版」。业内人士将其看做Uniswap的激励层，在交易的基础上，提供了流动性挖矿，进一步奖励参与者。模型相当于Uniswap+Yam。

木马病正在疯狂攻击安卓手机数字货币交易所APP:全球知名IT安全公司Quick Heal旗下安全实验室Security Labs发现了一款安卓银行木马病Android.banker.A2f8a，正在攻击全球232个移动银行和数字货币交易所APP，受影响的银行有SBI, HDFC, ICICI, IDBI和Axis，受影响的数字货币交易所包括Bitcoinium, Bitfinex, Bitcoin Ticker Widget和Bitcoin Wallet。[2018/1/7]

在登陆三大所之前，「寿司」已经在DeFi圈蹿红。它开设了十余个流动性挖矿池，用户通过在Uniswap给指定的交易对提供流动性，并将流动性凭证质押在SushiSwap后，便可「制作寿司」，即挖SUSHI。这几日，SushiSwap收益最高的池子，年化收益率在2000%以上。

财富效应让SushiSwap成为了DeFi浪潮袭来后吸金最快的项目。根据DeBank的数据，9月2日，SushiSwap锁仓量超过13亿美元，位列所有DeFi项目第四位，超过了Curve、Synthetix和Compound这三个知名协议。排名第一的是SushiSwap的借力跳板Uniswap，锁仓量为19亿美元。

CME董事长Leo Melamed：CME将驯服比特币，让比特币不狂野、不疯狂:12月18日，全球最大的衍生品交易所运营商CME开始了比特币期货交易，该合约开盘价为今日盘中高位达到20650美元，随后一度跌逾11%。CME董事长Leo Melamed声称：“CME将驯服比特币，让比特币不狂野、不疯狂，我们将把比特币驯服成一种有规则的交易工具。”[2017/12/18]

SushiSwap锁仓量达到13亿美元

由于SushiSwap目前还没上线交易业务，而是借Uniswap的「场地」来进行流动性挖矿。也就是说，Uniswap上19亿美元的锁仓资金中，有13亿美元都属于SushiSwap。不久后，SushiSwap将进行流动性迁移，把暂时「存在」Uniswap的流动性迁至自身，并正式开启交易业务。

SushiSwap赶在Uniswap之前率先发了「平台币」，还采用了最流行的流动性挖矿来吸引流量。尽管它现在还没有交易业务，但几乎锁定了去中心化交易所「一哥」。

委内瑞拉疯狂打击比特币矿工 要求所有矿场注册登记:预计在12月22日之前，委内瑞拉政府要求比特币矿商必须登记注册。卡洛斯?瓦加斯(Carlos Vargas)最近被任命为委内瑞拉加密货币主管，并在周二表示，我们要知道矿工都是谁、都在哪里、用的什么样的挖矿设备。与此同时，委内瑞拉继续打击矿工，抢占矿场设备，并以、非法贿赂、电脑犯罪、资助恐怖主义、破坏国家电力系统等罪名逮捕矿工。[2017/12/15]

这似乎给Uniswap带来了压迫感。9月1日晚，Uniswap创始人HaydenAdams在推特称，SushiSwap是高风险项目，任何有能力的开发人员一天之内就能创造出来，其中大部分是巨鲸用户，巨鲸们试图利用炒作和Uniswap创造的价值来获利。

高收益背后存在无常损失风险

对挖矿的「农民」来说，他们不关心Swap之间的竞争，也不在意「寿司」的代码是不是一天就能完成，高收益率才是最大的诱惑，尤其在YFI、YFII等项目已经缔造了财富神话后，错过机会的投资者迫切地想要赶上这班车。

一时间，各个币圈社群学挖SUSHI的教程频出。哪怕再迟钝，一些错过了几轮赚钱机会的「古典韭菜」也不得不研究一下。

SushiSwap界面

在DeFi老玩家眼中，参与SushiSwap挖矿并不算复杂。例如，想要进入其中的「TetherTurtle」池子挖矿，用户需要在Uniswap为USDT-ETH交易对提供流动性，并把流动性凭证质押进池子，就可以「制作寿司」了。如果想进入其他收益率更高的池子，就需要给不那么主流的交易对提供流动性，比如SUSHI-ETH、UMA-ETH等。

这些池子看起来收益率更为可观，但很多挖矿教程中没注明的是，流动性挖矿具有较大的无常损失风险。

采用AMM机制的Uniswap，是按照各交易对池子中的汇率变化来呈现价格的。对于流动性提供者而言，如果流动性池中的两种资产汇率发生较大变化，就会产生损失。

举例来说，当流动性提供者为USDT-ETH提供流动性时，汇率为400：1，就需要按此汇率比例放入两种资产，如800个USDT和2个ETH；假如ETH价格跌50%，USDT价格不变，那么汇率就会变为200：1，此时流动性提供者如果想要撤出，就会发现，返还的USDT变少了，ETH增多了，此时ETH价格已经跌了50%，投资者就会承受不小的损失。

不只是币价下跌，币价上涨也会带来汇率变化，导致流动性挖矿者承受无常损失。

这意味着，为价格波动越大的币种提供流动性，出现无常损失的风险越高，这导致很多用户发现，挖矿带来的收益还不足以覆盖掉无常损失的亏损。

看到大量投资者跑步进场，PrimitiveVentures创始合伙人万卉也在微博提醒，如果不会算做市时汇率变化带来的本金折损，还是更适合囤币。另外，参与挖矿前还需要审视协议的智能合约，一旦有漏洞，会有损失全部本金的风险。

在二级市场接盘SUSHI的风险或许更高。一般来说，矿工挖矿的成本较低，而且SUSHI的产出并不限量，尽管后期会执行回购销毁机制，但也要看通缩力度。在这之前，二级市场的抛压会一直存在。

在三大所上，高开低走的K线已经释放出风险信号。火币全球站行情页面显示，SUSHI在开盘后由5.71美元快速涨至最高13.4美元，而后下跌至10美元左右，经历几个小时横盘后又继续下行，截至9月2日下午4点，SUSHI报价7.47美元，距离最高点已跌去44%。

平台币模式DeFi化「寿司」疑有大资本运作

DeFi流动性挖矿的造富效应，不断将市场情绪推高。「FOMO起来了，」币圈KOL星主看到SushiSwap的疯狂表现后如此评价。

他认为，SushiSwap代码虽然简单，但概念比较吸引人。除了流动性挖矿外，SushiSwap还支持投票上线新的挖矿池，且平台未来产生的交易手续费0.25%分配给流动性提供者，0.05%用于回购SUSHI。所以，SUSHI可以捕获0.05%的交易费用，交易量越大，SUSHI就有更多的价值支撑。

SushiSwap会让人想到过去中心化交易所运营平台币的思路，但这只装着旧酒的新甁，吸引市场目光的速度令不少圈内人感到吃惊。星主怀疑，SushiSwap背后有大资本运作。

万卉也在试图挖掘SushiSwap背后的团队，她推断这个「当红炸子鸡」和合约交易所BitMexCEOHayes有千丝万缕的联系，「但无法证明，只能说是逻辑推断」。

有DeFi玩家认为，SushiSwap是被「硬炒」起来的，因为挖矿的无常损失风险很大，却还能这么快的吸引资金，显然是有人在炒作。「太多用户担心错过DeFi想要进场，但又不知道玩什么，寿司就恰逢其时出现了。」

FOMO情绪积聚起风险。锁仓13亿美元资产的SushiSwap甚至还没有通过代码审计。而在SushiSwap红了之后，又不断有仿盘诞生，直奔割韭菜而来。

9月2日，区块链安全公司PeckShield发文称，SushiSwap新仿盘项目YUNo存在巨大安全隐患，该项目修改了代币发行逻辑，存在恶意后门方便管理员无限增发代币的权限，一旦代币价格被拉高，管理员可通过增发砸盘获利。

除此之外，币圈又开始流行挖KIMCHI，它是新的流动性挖矿项目，尽管很多人不知道它要做什么，但最高30000%的年化收益率吸引了很多人。根据欧科云链9月2日的数据，「泡菜」24小时消耗了882.17ETH的手续费，在以太坊全网Gas消耗排名中位列第四。

新项目层出不穷，万卉直言有些审美疲劳了。她表示，现在的记忆好像只有三天，COMP流动性挖矿感觉过去了一年，「大姨夫」、「二姨夫」感觉过去了六个月，YAM好像是三个月前的事情，大家只记得三天前开挖SUSHI。

「韭菜冲得太猛了，」一些经历过上轮牛市的玩家感觉，市场变得过于疯狂，泡沫就会越吹越大，繁荣的市场背后，危险可能已经逐渐逼近。

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