DEFI:观察 | DeFi保险，下一个DeFi生态的热点?

作者：Alex

在这个火热的夏天，DeFi在加密圈子里可谓发展得如火如荼，DEX、流动性挖矿、YieldFarming、预言机等诸多概念接棒为其助燃。行情轮动之快，也让一些玩家开始思索，何为下一个DeFi生态里的热点与机会。考虑到近来DeFi资金规模的极速扩大，和过去频发的安全事件和极端风险，DeFi保险很快吸引了笔者的注意。

一、加密保险纵览

在传统金融领域，保险历史悠久，发展相当成熟。而随着时代科技的快速发展，保险业也越发强调数字化和数据上云，逐渐开展核心系统转型。近年来，区块链及智能合约技术兴起，保险也被视作有价值的落地场景之一。得利于“去信任化”的特性，区块链及智能合约不仅可以消除管理效率低下的问题，还能降低治理和监管方面的高昂成本，实现“Incodewetrust”的美好愿景。现阶段，由于这方面的基础设施还待完善，区块链及智能合约技术同保险的结合尚未做到真正出圈，更多是在加密圈子里的创新与尝试。

观察：Crypto项目方开始从Medium向Mirror迁移:金色财经消息，中文世界KOL潘致雄推特发文称，从Medium迁移到Mirror的进展还是很迅速的，特别是Crypto的项目方。Crypto和Web3领域的重要项目已开始将官方Blog、Announcement、Updates放在了Mirror，并且注册了Mirror的二级域名，这需要消耗WRITE代币。[2022/5/9 2:59:08]

于是，将视线聚焦在加密货币这一以“高风险、高波动”著称的市场，目前都存在何种类型的风险和保险产品呢？概括来说，风险可主要分为三大类：市场风险、技术风险和信用风险，举例可以分别是：黑天鹅极端行情、智能合约遭受黑客攻击、项目违约/跑路/监守自盗等。该行业风险颇大，但现有的保险产品还较为有限。按照中心化程度来划分，市面上的加密保险主要由以下两类构成：

中心化保险：和传统意义上的保险别无二致，多为大额法币保单，由加密交易所、钱包、托管商等向传统保险商购买。譬如，2019年4月，Coinbase称持有价值?2.55?亿美元的热钱包保单，这一保单由劳合社注册经纪商怡安保险(Aon)制定，由一家由美国和英国保险公司组成的全球性集团推出，其中包括伦敦劳合社(Lloyd'sofLondon)的某些财团。除此之外，行业内的BitGo、METACO、Ledger等公司都曾表示提供加密资产保险。值得注意的是，这类保险通常以法币计价，承保范围都叙述得较为模糊，在灵活度和透明度上缺乏好的机制。

GQ实验室和COACH将在新栏目艺术观察站中合作创作NFT艺术品:9月24日消息，智族GQ官方在微博上宣布，GQ实验室和COACH合作了一个全新的栏目艺术观察站。在接下来数月中，将每期谈论一个艺术话题，用艺术作品解读时尚风潮。下一期双方将合作创作时下最潮的NFT艺术品，探寻艺术品在赛博世界永生的可能。[2021/9/24 17:03:48]

去中心化保险：相比中心化，去中心化保险的优势在于更去信任化、更快速的偿付、更高的灵活度和中介成本的免除。任何金融系统都需要有效的保险和对冲工具，DeFi经济体也不例外，去中心化的保险解决方案是其发展成熟所不可或缺的基础设施。值得一提的是，虽然近期有诸多公链纷纷宣布在DeFi方向上的布局计划，现阶段以太坊的DeFi生态仍然最为繁盛，以绝对优势大幅领先。因此，本文大多围绕以太坊上的DeFi和保险情况展开叙述。不难观察到，目前主要有两个方面的因素共同驱动了去中心化保险的需求：1）2020年初至今，DeFi领域的锁仓资金从6.8亿美元上升至68亿美元，实现了数量级上的突破；2）DeFi安全事件和市场大行情转变屡屡发生，隐藏风险极高。现有的DeFi保险项目主要以互助保险和金融衍生品为主，数量和类型比较有限，尚有很大发展空间。

记者观察：数字货币不会取代现有支付工具:7月13日报道，数字货币作为一种“数字人民币”，行业也有消息称几大行已经小范围开始试水数字货币。有关人士曾表示，数字货币不会取代微信支付或支付宝。央行数字货币替代M0（流通中现金），其功能和属性与纸币相似，只不过形态是数字化的。而支付宝、微信支付等第三方互联网支付，不具有M0级别法律效力，更不可能取代M0。央行数字货币研究所所长穆长春曾指出，数字货币并不会对支付宝、微信的地位产生影响。因为目前支付宝、微信也是使用人民币支付，央行数字货币推出后，只是换成了数字人民币，虽然支付工具变了，功能也增加了，但渠道和场景都没有变化。但万向区块链首席经济学家邹传伟表示，在一些日常支付的环节，使用央行数字货币和用微信、支付宝的用户体验应该是相当的。区别在于，央行数字货币可以实现双离线支付，不用网络，手机和手机之间碰一碰，就可以完成支付。

数字货币要想落地应用也面临诸多挑战。首先，需要区块链技术作为底层技术支撑。虽然目前区块链在数字货币的运用不断成熟，但其如何运用还需要进一步的探索；其次，相关的法律规范是否跟上。法定数字货币将作为一种新的货币形式，需要相关法律必须跟上脚步，尤其在法定数字货币可能存在的风险领域制定完整的法律条款，尽可能地降低法定数字货币发行与流通的风险；再次，数字货币相关的宣传教育工作。如何将数字货币于其他电子支付工具做区别，需要监管对民众做相应的普及和教育工作，循序渐进，以让民众更能快速接受这一新鲜事物。（中国银行保险报网）[2020/7/13]

币情观察室 | 这样做空就对了，最经典的5种见顶形态:11月21日16:00，金色盘面邀请实盘大V保罗大帝做客金色财经《币情观察室》，亲授《币圈技术面投资21讲》之第14讲，《这样做空就对了，最经典的5种见顶形态》，敬请关注，欲进群观看直播扫描海报二维码报名即可！[2019/11/21]

DeFi保险项目一览??制图：Cointelegragh中文

二、细数DeFi保险的龙头

NexusMutual和Opyn项目是目前DeFi保险平台的代表，分别以互助资金池和期权衍生品两种形式提供去中心化保险服务。两者的具体差别之处，以下表格从多个维度进行了展示。

资深观察家李旺剑：区块链技术重塑供应链金融:资深观察家李旺剑近日发表文章称：“区块链概念从2016年开始兴起，到2017年下半年随着比特币飙升达到顶峰，再到2017、2018年之交央行打击ICO和虚拟数字货币交易后进入低潮，在这一年多时间里币圈出尽了风头，吸引了大量资金，也吸引了大量眼球，相对来说链圈则是埋头苦干、籍籍无名。而实际上这一年多来链圈一直在苦练内功，区块链在行业的有了大量应用，无论是跨境支付、保险、公证、医疗、知识产权交易，都有非常多的优秀应用和案例，而更为突出和重要的则是在供应链金融领域。”[2018/4/7]

制图：Cointelegragh中文

NexusMutual的首个产品是智能合约保险，仅针对“代码的非预期使用”进行承保。当指定的智能合约遭到黑客攻击而重大损失时，投保会员可进行索赔。智能合约正常按预期运行，因其他外部因素造成资产损失的情况不在保险范围内。该平台目前支持32个以太坊上的智能合约，投保金额最大的三个项目分别为Curve、Yearn.Finance和Syntheix。相比以太坊DeFi上68亿美元庞大的锁仓资金，NexusMutual的保险规模还相对有限，自2019年5月运行以来，平台合计保险金额为3776万美元，保费则为28万美元。NexusMutual唯一通过的理赔事件是bZx在今年2月遭受的两次闪电贷攻击，而其它20余个索赔申请均被拒绝，譬如“3·12”市场暴跌期间，MakerDAO由于清算机制的问题，产生数百万美元损失事件。

数据来源：NexusMutual，制图：Cointelegragh中文

设计层面上，就如其名字意味的那样，NexusMutual是一个社区化的保险平台，由会员质押平台代币NXM来共同组成资产池，并且参与到对应智能合约的风险评估、保险定价、索赔投票和平台治理等流程上。质押者赚取收益的同时，也面临相关的风险。目前平台总质押的NXM价值1.95亿美元，Compound、Uniswap和Curve三个合约的质押数量最高，意味着参与者认为这些DeFi项目较为安全，有不错的收益风险比。

数据来源：NexusMutual，制图：Cointelegragh中文

Opyn则不同，简单来说它是一个去中心化的期权协议，通过期权为资产价格变动提供对冲意义上的保险服务。相比中心化交易所的期权产品，Opyn具备无须许可、无须信任的天然优势，保险买方无须担心交易对手方风险，原因是卖方需要超额抵押。卖方抵押过程中生成的oToken，既可出售赚取保费，也可选择添加到Uniswap流动池上赚取交易手续费。平台目前支持ETH和YFI两个币种的期权产品，锁仓了1.1亿美元资金。Opyn也为其智能合约技术风险在NexusMutual上进行了投保，尽管金额微乎其微。

三、DeFi保险的挑战与巨大潜力

DeFi保险在过去几个月里积蓄了强劲的增长势能，未来也面对着广阔的发展前景，但立足眼前，现阶段还存在着不少难点需要解决。首先，加密市场诞生10余年，可以说还处在早期的快速变化阶段，市场对风险的认识和预估其实都还很难量化和调整。其次，保护的风险范围有限。目前单个平台承保的类型单一，社区类运作项目靠成员投票来裁决，适用于简单的确定性事件，难度高的情况往往需要高水准的风险评估员和定价者。最后，流动性问题。质押的收益风险比决定平台是否能吸引足够多的参与者，当流动性规模不够或快速变化时，对应保险的承保情况也将有较大不确定性。

可以预计，未来几年，加密保险领域会出现越来越多的创新和尝试，不仅在加密世界有更多组合的可能，也有希望同真实世界里的场景产生联结，成为传统保险行业的补充乃至替代选择。而与此同时，传统世界对于参与到加密市场的顾虑也会打消许多，毕竟保险是所有经济体中重要的守护神。

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