DEFI:深度 | 面对疾风吧！Coinbase的DeFi布局

在美联储的史诗级放水下，比特币等加密货币纷纷走强。不过令大部分投资者没想到的是，放水大背景下的热点不是「减半」而是DeFi。

总锁仓量超过70亿美元，日交易量约4亿美元，4.5万枚比特币被锁定在协议中……是的，这就是目前DeFi的现状。

新创DeFi项目YAM上线不到10小时，锁仓资金超过6亿美元；DeFi自动做市商Curve代币CRV刚上线市值一度突破900亿美元，远超以太坊；引爆流动性挖矿DeFi项目Compound代币COMP被各大中心化交易所争抢上线；聚合交易平台yearn.finance代币YFI价格从4000美元到超过比特币价格仅仅只用了6天。这是DeFi火热的一角。

DeFi全称DecentralizedFinance，表示为去中心化金融。最早由加密货币借贷平台Dharma创始人BrendanForste在2018年提出。

2019年，许多加密行业社区认为，DeFi的出现会颠覆传统金融体系，然而，随着「流动性挖矿」以及「去中心化交易所」概念的日益火爆，认为DeFi会首先颠覆中心化交易所的言论取代了前者。

但是，CeFi和DeFi真的是对立的关系吗？或许DeFi和CeFi之间存在极其紧密的关系呢？DeFi背后的推手究竟是谁？

Coinbase：塑造DeFi概念的CeFi元老

众所周知，交易所是加密行业食物链顶端的行业。因此，其有能力也有足够的资本进行CeFi的布局。2018年4月，Coinbase宣布成立风投基金CoinbaseVentures，将会为参与加密货币和区块链初创公司的早期投资，包括可能和Coinbase构成竞争的公司。

OKX与SignalPlus达成深度合作:5月11日消息，据OKX官方公告，OKX与 SignalPlus正式达成深度合作，SignalPlus将为OKX全球用户提供高级期权交易工具，并带来更优期权交易体验。SignalPlus 是一家期权交易技术服务商，旨在为用户免费提供高级加密资产期权交易工具。

OKX 首席商务官 Lennix表示，很高兴通过与SignalPlus合作将世界级的交易分析工具带给全球用户。加密期权交易市场在不断发展，OKX希望通过扩展期权交易工具和产品套件为全球用户提供更优交易体验。[2023/5/11 14:57:49]

为此，碳链整理了CoinbaseVentures投资的项目：

CoinbaseVentures投资的DeFi项目中，最出名的当属Compound了。Compound在2020年6月开启了流动性挖矿，直接或间接的引爆了DeFi热潮。该笔投资早在2018年5月便已完成，共同参与该笔投资的还有BainCapitalVentures、A16z、Polychain、TransmediaCapital、AbstractVentures、DanhuaCapital。

除了Compound之外，UMA、Celo都是目前市面上热门的DeFi项目。

BMEX与桃花庵财富论坛达成深度战略合作关系:据官方消息，BMEX与桃花庵财富论坛达成战略合作关系，双方将携手打造币圈二级市场交易的全方位服务体系，帮助用户更好的习得交易知识，做出更专业的数字资产配置规划。

桃花庵论坛创建于2019年，秉承正知、正念、正行的初心，三年来在合约交易市场赢得良好口碑。桃花庵打造的线上教学体系，集社群实时盘面解析，公众号，直播课图文声三位一体；线下以成都为总部，外拓广州，贺州分部。线上线下一体化培训扶持，为客户带来实质性的知识获得与资产增值。

BMEX是一家数字资产综合服务平台，目前已获美国与加拿大双监管牌照，拥有一键跟单、千倍杠杆等交易模式，致力于为用户提供多样、安全的数字资产交易及资产管理服务。[2021/4/28 21:06:57]

从投资时间上来看，CoinbaseVentures对DeFi项目的投资基本都集中在2018年和2019年。这不难说明Coinbase其实早已在布局DeFi。

2020年5月，Coinbase在博客中写了这么一句话：「即将到来的DEX革命」。随后，DeFi开始成为加密行业最火的热点。该文章是由Coinbase企业发展与投资研究员JustinMart所写，其中详细说明了DEX的各种优缺点，并且指明了未来DEX需要改进的方向：

动态 | 安徽省政府常务会议强调推动区块链等与开发区基础设施等深度融合:金色财经报道，1月8日下午，安徽省长李国英主持召开省政府第83次常务会议。会议强调，推动大数据、云计算、区块链、人工智能、物联网等新一代信息技术与开发区基础设施、产业发展、管理服务等深度融合，实现开发区基础设施现代化、政务服务高效化、社会服务精细化，全面提升开发区竞争优势。[2020/1/9]

「DEX与可编程货币挂钩，它们可以创造出新的衍生品和合成资产，并与其他DeFi服务进行深度组合，从而打造出真正差异化的产品。」

三个月后的现在，看着Compound、Curve、YFI，再细读Mart的观点，也不得不佩服其见解之深远。或许，这也是Coinbase一类的CeFi早已洞察到DeFi迟早会进行「革命」的原因之一吧。

DeFi背后的资本推手：Coinbase的创业校友们

Coinbase首席运营官EmilieChoi曾表示，CoinbaseVentures会重点关注那些曾在Coinbase工作过的创业者，并希望构建一个「创业校友网络」。

目前国内互联网投资圈「创业校友网络」更像是在让人选择「站队」，而Coinbase则不然。Coinbase获得了加密行业大大小小资本的投资，并且切实享受到了「创业校友网络」的好处。其一号员工OlafCarlson-Wee在离职后创立了PolychainCapital，并参与了CoinbaseE轮融资。

动态 | 深大通与新麻成立合伙企业 探索区块链与工业大麻业务场景的切入和深度结合:据格隆汇今日消息，深大通(000038.SZ)发布公告，公司于2019年4月17日与北京天益新麻生物科技有限公司签署了《合作框架协议》。公告显示，双方拟利用各自优势，共同成立大通-新麻有限合伙企业，主要投资方向为：工业大麻的全产业链整合及拓展，CBD产品的研发及境内外销售，并将就区块链与工业大麻业务场景的切入和深度结合进行探索，以获取协同效应和价值释放。[2019/4/18]

与此同时，碳链价值发现，知名DeFi项目都或多或少与Coinbase或其背后的资本有联系。从总锁仓量、交易量、代币市值分别选出前几的项目，作为样例分析。

总锁仓量：MakerDAO、Aave、Synthetix、Compound

交易量：Uniswap、Curve、1inch、Balancer

代币市值：LINK、LEND、UMA、SNX

作为DeFi王冠项目的MakerDAO，其主要投资者包括了A16z、Polychain、FBGCapital、WyreCapital、1confirmation。因「闪电贷」攻击而闻名的无抵押借贷Aave的主要投资为ParaFi、Framework、ThreeArrowsCapital、DTCCapital。第三个总锁仓过10亿美元的合成资产发行协议Synthetix的主要投资者包括ParaFi、IOSG、FrameworkVentures、DTCCapital、Hashed、ThreeArrowsCapital。

动态 | 最高法：积极推进区块链等科技创新成果同审判执行工作深度融合:据中华人民共和国最高人民法院消息，1月17日，最高人民法院召开全国高级法院院长会议，会议强调，要积极推进大数据、人工智能、区块链等科技创新成果同审判执行工作深度融合，努力攻克以智慧法院人工智能技术为标志的一批关键技术，大力推动“智审、智执、智服、智管”建设，扎实推进电子卷宗随案同步生成及深度运用，以电子卷宗为基础全面推进智能化辅助办案工作，推动智慧法院建设向更高层次发展。[2019/1/17]

日交易量曾一度达到了Coinbase三分一的去中心化交易所Uniswap的投资方主要包括Paradigm、a16z、USV、ParaFi、SVAngel。刚上线时市值一度超过以太坊的Curve并未透露其投资者，因此不在统计范围。1inch的主要投资者为GalaxyDigital、IOSG、DragonflyCapital。Balancer的主要投资者是Placeholder。

预言机Chainlink的募资方式为ICO，因此也不在考虑范围。去中心化合成资产协议UMA的主要投资者为Placeholder、BlockchainCapital、CoinbaseVentures、TwoSigmaVentures。

如图可见，投资了Coinbase的机构们又深度参与了DeFi的投资。当然，这只是DeFi世界的一角。当把视角放大到加密行业时，资本之间错综复杂的关系会令人更加眼花缭乱。在DeFi领域没有交叉的Coinbase、DTCCapital和Framework都参与了GraphProtocol的投资；Coinbase和WyreCapital也都参与了Linen的投资。

有用户表示，正因为有背后站满资本的项目，才显得YFI这一类无预挖、公开透明的项目的珍贵。

凡事皆有两面性，YFI有其独特的魅力，但是资本也有其优势。例如，资本在进行用户教育的速度上远远快于前者。例如，今年6月，Coinbase在其「Earn」平台上推出了Compound和Kyber课程，用户通过观看学习可获得代币COMP和KNC奖励。

跟着Coinbase炒DeFi

谈到DeFi和CeFi，那么上币就是绕不开的话题。此前，碳链曾在《Coinbase熊市上币大扩容》中谈到Coinbase对于上币显得非常克制，创立前7年也仅仅上线4个加密货币。

Coinbase至今，公布过五次「考察项目」名单，每一次名单的发布都能引起行业的不小讨论。在不同的人群看来，该名单的作用也不尽相同。在炒币的人开来，这是一份即将诞生暴涨代币的名单。在行业从业者看来，这是一份加密行业未来发展大方向的趋势。分析师则认为，这将决定未来一段时间加密行业出现热点的领域。

最近的一期考察名单一共包含了Ampleforth、BandProtocol、Balancer、Blockstack、Curve、Fetch.ai、Flexacoin、Helium、HederaHashgraph、Kava、Melon、OceanProtocol、PaxosGold、ReserveRights、tBTC、TheGraph、THETA、UMA、WBTC等项目。

在这份名单中，涉及到DeFi项目的有10个：Ampleforth、BandProtocol、Balancer、Curve、Kava、Melon、ReserveRights、tBTC、UMA、WBTC。名单公布后，所有项目纷纷暴涨。其中，以BAND涨幅最高。

很多用户都认为DeFi与CeFi迟早会有一战。显然Coinbase以考察名单回应了这一事件，答案就是No。

目前，Coinbase已上线26个项目，其中有8个DeFi项目：LINK、MKR、ZRX、COMP、DAI、KNC、BAND、REP。CoinbasePro已上线MKR、DAI、ZRX、LOOM、KNC、COMP、REP、BAND9个DeFi概念代币。除上文介绍的MakerDAO、Compound、BandProtocol外，还有0xProtocol、LoomNetwork、KyberNetwork、Augur皆已上线。而这些上线的项目背后都有着众多资本的扶持。

DeFi市场上已经出现乌云

从上文可知，Coinbase本身就是此轮DeFi行情的最大推手之一，同时也可被视作市场的某种风向标。如果从这个角度看的话，如今的DeFi市场其实已经出现了乌云。

7月31日，Coinbase公布考察名单，8月10日宣布上线BAND。从公布名单起，至宣布上线的短短10天内，BAND涨幅高达340.67%。宣布上线后，BAND价格开始一路下跌。这明显区别于Coinbase之前所有上线的代币。

这不得不令人怀疑Coinbase是否泄漏了消息，帮助了BAND背后的资金获利出逃。甚至「考察名单」本身就是一个幌子，只是为了引起市场的关注，吸引更多的投资者购买这些代币，以便其资本朋友们能够更好的卖出手中的代币。否则也难以说明「考察名单」中出现了Coinbase创始人自己参与投资的Ampleforth。

不可否认的是，现在DeFi领域存在很大的泡沫，市场上绝大多数投资者已经失去了理性，「财富代码」掩盖了DeFi本身的含义。或许，DeFi马上就要迎来戳破泡沫的时刻；届时加密货币市场又将迎来阵痛。

不过，DeFi概念毕竟与ICO不同，它指向的是对金融基础设施的革新。虽然目前泡沫横生，但其目标却是切实的，而生态的发展也是迅速的。随着去中心保险的完善、去中心化衍生品工具的丰富、各种去中心化金融工具组合的出现，我们对于DeFi的未来依旧充满着希望。

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