MIN:浅谈美国云算力平台和云算力监管：平台的定性和美国矿业前景息息相关

2020年4月8日，美国德克萨斯州证券委员会就算力做出一项重大判决。TSSB签发了一封禁止令给美国云挖矿公司UltraMining，TSSB在禁止令中把用来挖加密货币的算力称为“证券”。此时距美国南卡罗来纳州对另一家挖矿公司GenesisMining签发禁令仅过去两年。

从事加密货币挖矿行业的人都知道，算力并不是证券，而是创造某种价值前必须用到的一种商品，和驱动汽车的汽油一样。然而，对那些在美国日常生产并转化算力为奖励的挖矿公司来说，这份判决有着更为深远的影响。美国挖矿行业有必要和监管机构共同努力，且监管机构需要先对这种新型商品以及矿工用来转换算力为奖励的平台有所了解。

监管机构可以通过豪威测试来判定一个矿工/算力买家在平台上转换算力是否为证券。而通过豪威测试，我们认为，云挖矿平台确实是一种证券，TSSB的判定是正确的。但我们也相信其他的主流转换平台，如PPLNS、PPS矿池和其他不能通过豪威测试的都不是证券。

TSSB认为云挖矿公司发放的是未经注册的证券，这一点没错，但是希望他们不要把所有帮矿工转换算力的平台都当成证券。每一个平台的结构都不一样，必须独立评估。做出正确的评估对美国挖矿行业的生存至关重要。

数据：Arbitrum活跃账户数突破800万:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，以太坊Layer 2扩容解决方案Arbitrum活跃账户数已突破800万，本文撰写时达到800.5万个，当前已创建总账户数为941.7万个，总交易量为3.0588亿笔，链上合约创建总量为2,740,159份。历史数据显示，Arbitrum活跃账户于6月18日突破700万，这意味着该指标值在过去一个月增长约15%。[2023/7/16 10:58:11]

先来看一看这些平台有什么区别。

云算力平台的类型

矿工是指那些拥有特制机器生产算力的人。算力是特制硬件产生的一种用来解决数学问题的计算能力。算力本身是没有任何价值的，只有把它运用到某个特定的动作中才会变得有价值。就像汽油给汽车带来动力，同样的，算力能驱动网络。因此矿工必须先找到一个平台来把算力转换成奖励

能转算力为奖励的有好几种平台。其中最主要的四种分别是云挖矿平台、算力市场、PPLNS矿池和PPS矿池。

云挖矿平台。比如在UltraMining这样的平台上，买家可以购买算力合同。买家投资比特币或其他形式的钱，作为回报，平台保证他们将在一段时间内获得一定量的算力。云挖矿平台生产并掌控算力。这些公司通常会向买方提供一个平台钱包访问权限。算力用来挖矿后奖励会计入钱包。云挖矿平台通常会宣传其平台，而买家能赚取利润且无需支出实际挖矿所需的CAPEX。云挖矿平台向算力买家收取费用。

火必宣布上线AIDOGE (ArbDoge AI) ，充币业务将于今日17时开放:据官方消息，火必宣布上线AIDOGE (ArbDoge AI)，其充币业务将于今日17时(GMT+8) 开放。公告显示，AIDOGE币币交易（AIDOGE/USDT）将于今日20时（GMT+8）开放；其提币业务将于明日20时（GMT+8）开放。

据悉，AIDOGE是Arbitrum生态第一个Meme Token，将免费空投给此前完成ARB代币Claim的社区用户。AIDOGE作为一种通缩代币，将被AIDOGE生态系统应用程序使用。[2023/4/18 14:11:01]

算力市场。Nicehash这样的平台，允许买卖双方用现价交易算力。卖方将算力直接发送给买方，买方随后可以控制并使用该算力。算力市场向买卖双方收取费用。

PPLNS矿池。SlushPool这样的平台集合了矿工们的算力来挖矿。矿工要等PPLNS矿池挖出块之后才有奖励。矿工的奖励金额取决于他们在PPLNS矿池中贡献的哈希率。PPLNS矿池会按总奖励中的某个比例来收费。

PPS矿池。Luxor这种平台是算力的买家。矿工用现货价出售算力给PPS矿池。不管哈希率如何变化，矿工都会立即获得奖励。然后PPS矿池再用这些哈希率来挖矿。PPS矿池通过算力的折扣价来赚取利润。

USDC Treasury今晨分两次共销毁3.2亿枚USDC:金色财经报道，据Whale Alert监测，北京时间2023年2月15日5:16，USDC Treasury销毁2.2亿枚USDC。随后6:14，USDC Treasury再次销毁1亿枚USDC。[2023/2/15 12:07:36]

什么是证券？

在美国，用来确定平台和用户之间的交易是否属于投资合同的测试就是豪威测试。豪威测试和相关法规属于美国联邦证券交易委员会监管范围，也受TSSB等州立机构的监管。

如果美国联邦机构或州立机构视某项投资为证券，那么该投资就必须遵守证券注册规定。大部分在美国发行的证券都必须在SEC注册。

在豪威测试中，满足以下条件的交易就是证券：

1.?金钱用于投资，且；

2.?该金钱投资是在一项共同事业中进行，且；

3.?希望能从他人的努力中获得合理的利润。

金钱投资---包括美元、法币、比特币和其他形式的货币/数字资产。

CZ：如果马斯克邀请愿意加入推特董事会:金色财经报道，Binance CEO CZ表示，如果收到马斯克的邀请，他愿意加入Twitter的董事会。币安计划“在将社交媒体和web3结合起来发挥作用，以扩大加密和区块链技术的使用和采用。[2022/11/2 12:10:44]

共同事业---联邦法院定义的共同事业是指具有垂直或横向共性的事业。横向共性是指个体用户需要依赖于其他用户的收益。而垂直共性是指用户需要依赖于平台或者第三方。

希望能从他人的努力中获得合理的利润---最后这点是为了确定投资者本身是否可以掌控投资带来的预期利润。如果投资者本身的行为决定了一项投资是否能获利，那么该投资很可能不是证券。如果投资是否能成功取决于平台本身的基础管理工作时，那就满足条件。

依次测试

豪威测试

PPLNS矿池

PPS矿池

云挖矿

算力市场

金钱投资

X否

矿工贡献算力

尼日利亚最大的证券交易所计划采用区块链进行交易结算:金色财经报道，尼日利亚最大的证券交易所——尼日利亚交易所有限公司将于明年推出一个支持区块链的交易平台，以促进资本市场并吸引年轻投资者。该公司透露，分布式账本技术的主要应用将是贸易结算。该交易所将与一家科技公司合作，目标是到 2023 年获得尼日利亚监管机构的批准。目前尚不清楚该交易所是否会直接与加密货币有关。如果是这样，它必须遵守尼日利亚证券交易委员会和该国中央银行实施的监管框架。

去年，尼日利亚中央银行禁止银行业进行加密交易，同时允许个人进行交易。（cryptopotato）[2022/6/13 4:21:18]

X否

矿工出售算力

√是

买家使用比特币、美元或其他货币

√是

买家使用比特币、美元或其他货币

共同事业

√是

平台集合矿工的资源

X否

矿工只和平台互动，它不依赖于平台的努力或成功来获取报酬

√是

买方和募资者关联、并依赖募资者的努力和成功

X否

买方不依赖于平台上的其他用户或者平台本身来获取收益

希望能从他人的努力获取合理的利润

√是

矿工依赖于矿池的努力来获取投资利润

X否

矿工以现货价出售算力，与平台的成功无关联

√是

买家无法完全控制其算力，平台管理并完全控制算力

X否

买家完全控制并管理算力

平台是否为证券

X否

X否

√是

X否

在对这些转换算力为奖励的平台进行豪威测试之后可以确定，云挖矿平台确实是证券。购买者将钱投入到一项共同事业中，而自己无法掌控利润预期。

而根据我们对法律的理解，PPLNS矿池不属于证券范围，因为用户投入的不是金钱而是算力。

在我们看来，算力市场和PPS矿池也不属于证券，因为矿工/买家不受平台约束，他们的成功完全掌控在自己手中。

结论

云挖矿平台总体上是不利于行业生态体系的，因为他们经常夸大回报率来收割散户投资者。而德州对UltraMining的这次判决表明，挖矿行业已经引起了监管机构的关注。

而尽管云挖矿平台确实是证券，但监管机构不能把所有的平台都当成证券，这点至关重要。矿工可以用很多其他类型的平台来转化哈希值为奖励，这些平台并不属于证券。

平台的定性和美国的比特币矿业前景息息相关。

作者：EthanVera

编译：达瓦里希

原文地址：

https://www.minerupdate.com/news/miner-insights/mining-and-hashrate-regulation-luxor

译者注：

(1)GenesisMining禁令在同年7月已经被撤销。

(2)PPLNS(PayPerLastNShare)是一种费率模式，即根据矿机在过去一段时间内对出块的算力贡献再扣除手续费后分配矿工收益。

(3)PPS(PayPerShare)是指按照当前全网挖矿难度、区块奖励以及矿机提交的算力再扣除手续费后分配矿工收益。

原文参考资料：

SECSecurityLaw:

https://www.sec.gov/corpfin/framework-investment-contract-analysis-digital-assets

TSSBrulingonUltraMining:

https://www.ssb.texas.gov/sites/default/files/ENF_20_CDO_1801.pdf

SCSCrulingonGenesis:

http://2hsvz0l74ah31vgcm16peuy12tz.wpengine.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/2018/03/01621904.pdf

SlushPool:https://slushpool.com/

Nicehash:https://www.nicehash.com/

Luxor:https://mining.luxor.tech

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