DEFI:一个充满想象力的赛道：DeFi的狂欢，怎少得了衍生品？

来源：小吒闲谈

DeFi，已成为以太坊网络应用的核心驱动因素之一，也是2020年下半年的一大热点。

在《热门的DeFi，还可以吃上一口吗？怎么下嘴呢？》一文中，关于DeFi丰富的生态体系进行了划分，从用途上分类，DeFi可以分为3个类别：

1、抵押借贷

2、去中心化交易所

3、衍生品

在这一轮流动性挖矿热潮中，三个分类都有爆款，抵押借贷的COMP，去中心化交易所的BAL，衍生品的OKS都火爆了，同时，也都推动了DeFi的发展。

本文来梳理一下DeFi衍生品项目及特点。

Deribit上的ETH期货未平仓合约达到一个月高点:金色财经报道，据Glassnode数据显示，Deribit上的ETH期货未平仓合约刚刚在达到435,442,137美元的一个月高点。[2023/1/27 11:31:27]

一、关于抵押借贷和DEX的回顾

关于DeFi抵押借贷，可参考《DeFi借贷知多少，竟然还能无抵押贷款，空手套白狼》和《DeFi中COMP虽耀眼，可最妖的要属LEND，都涨了800%》，梳理了抵押借贷模式，以及抵押借贷三剑客：Maker、Compound、Aave。

关于DeFi去中心化交易所，可参考《强将手下无弱兵，COMP能火，DEX就没机会吗？》和《COMP正嗨时，REN开始骚动，币安火币地址新增1700万REN代币，注意了》，梳理了DeFi模式下的去中心化交易所的业务模式，以及盈利能力。

下面说衍生品，主要分为两个方面，一是衍生品的产品类目，二是衍生产品的逻辑。

声音 | PoS之父Sunny King：我们需要的不仅仅是货币 而是一个支持各种区块链应用的经济体系:PoS之父Sunny King于今日在与CMC创始人Brandon Chez对话中提到，其支持加密货币与比特币进行整合的趋势。他表示：“我们需要的不仅仅是货币，而是需要一个能够支持各种区块链应用的经济体系，这也是我现在主导V SYSTEMS区块链的初衷。基础货币对于经济的健康繁荣确实至关重要，但也仅是这个经济体系中很小的一部分。比特币是最早出现的加密货币，在技术的世界，比特币的主导地位将不断受到挑战。比特币的设计中存在风险因素，可能会在未来十到二十年内显现，届时比特币的新的增量已经非常小了。因此作为基础加密货币，比特币可能无法长期占据主导地位，对于成千上万的其他加密货币，大家要对它们寄予希望。”[2019/11/12]

二、衍生品，2个平台9款应用，涉及资产合成、交易和保险

关于DeFi的衍生品，根据Debank、defiprime等数据，统计了下面9款产品，主要分布在以太坊链上，如下图。

声音 | 币安何一：交易所需要给用户提供一个公平的交易环境而不是去赚不该赚的钱:币安何一做客《烦请大佬》第四期节目中谈到，交易所的核心竞争力在基础层面上体现在技术是否过关，安全是否到位等方面；更高层面上讲在于创始人的价值观，而价值观真正决定交易所能否成为大家愿意追随的平台，其中保护“韭菜”是一件很重要的事情，交易所需要给用户提供一个公平的交易环境而不是去赚不该赚的钱。[2019/1/18]

对于上述衍生品项目，在细分可以看成衍生品交易、合成资产、保险三个类别。那么用DeFi来做，有什么优势呢？下面来说一说。

三、DeFi的衍生品交易、合成资产和保险优势

动态 | 迅雷发布Q3财报：区块链是下一个增长点:日前，迅雷发布了2018年第三季度财报。财报显示，本季度迅雷集团总营收为4530万美元，保持稳健增长态势。毛利润为2380万美元，较去年同期增长超50%，毛利率达52.7%，远高于2017年同期水平的35.5%。本次财报中，迅雷还披露了区块链业务的最新进展，财报显示，迅雷近期在区块链业务上动作频频，大量旨在建设生态系统、布局未来的动作被集中执行。从这些动作来看，迅雷的战略重心已全面向区块链偏移，加重了在该领域的投入。根据第三季度财报，该季度迅雷研发费用为1970万美元，占总营收的43.4%，同比上涨27.1%。[2018/11/14]

1、衍生品交易

在加密货币的衍生品交易所中，中心化交易所三强选手BitMEX,OKex和Binance几乎垄断了市场大部分交易量。

金色财经现场报道 IPFS、Filecoin中国区技术布道人董天一：比特币是一个体系无法用一句话来总结:金色财经现场报道，在西部中小企业发展论坛上，IPFS、Filecoin中国区技术布道人、《IPFS指南》作者董天一以《区块链与分布式存储应用》为题发表演讲，他指出：比特币是通过一个体系向你表明这个东西的存在，无法用一句话来总结，所有你们看到的一句话总结，都是不全面的。从学术观点看，首先是自组织，其次是博弈论，最后是密码经济学。但是从技术角度看，首先是开源，它是第一层共识；第二是技术模型，它是一个保证；第三层是经济模型，特点是自发调节。我总结的区块链特点，第一是基于密码学的分布式数据库技术；第二是将信任转化为计算机计算；第三性能较低；最后，比特币是区块链技术上的第一个应用。比特币就像一条DNA，区块链就像生态圈里的每一个物种，它们相互竞争，谁能活下来，就看谁能适应这个竞争。[2018/4/28]

而DEX开启衍生品交易，相比中心化交易所优势与劣势如下：

优势：公开透明、开源、交易所并不控制你的资产。

劣势：深度不足、效率低。

DEX与中心化交易所的区别点在于，DEX有不同的合规框架和结构，比如没有地域阻挡，没有KYC，产品可多元化，交易市场多元化。因此，未来想象空间、交易容量极大。

比如可以在DEX中，开发交易品种来做空纳斯达克股指等。

如dYdX已经成为以太坊上交易量最大的去中心化杠杆交易平台。

2、合成资产

合成资产主要是对某种资产的模拟。

在我们生活中，有很多模拟的行为。如足球模拟游戏中，可以把自己最喜欢的球员组合起来，你可以组成一支包括梅西、马内等球员的球队，而球员的数据来自于现实的表现，根据这些数据来决定你梦想球队的最终成绩。

合成资产是对原有资产的一种模拟表达，但并不是原有资产本身，它相当于是一种现有资产的“平行世界”，同时，它通过对现实资产的模拟表达，也是一种另类的现实资产上链方式。

可以合成股票，也可以合成法币、黄金、BTC等资产。

为什么合成资产有需求？

合成资产的需求主要源于交易，通过模拟某种资产获得该资产的风险敞口，从而获得可能的赚取收益的机会。例如苹果公司的股票并非所有国家的人都可以购买。但如果通过合成资产的方式，用户可以通过购买苹果公司股票的合成资产，而从获得苹果股票上涨的收益，当然也会承担下跌的风险。

比如Synthetix，一个是基于以太坊的合成资产发行协议。支持合成资产包括法币、加密货币、大宗商品。

法币有：美元、欧元、日元

加密货币有：比特币和以太坊，反向加密资产如iBTC，当BTC价格下跌，iBTC价格上涨；

大宗商品有：金和银；

3、保险

DeFi的去中心化保险，有什么优势呢？

1）提高效率，自动赔付。在传统保险行业中，索赔往往是一件困难的事情，而借助区块链不可篡改、强制自动执行的智能合约为传统保险业务赋能，一旦满足了双方共同商定的条件，立即进行赔付。

2）降低成本，区块链提高保险业务流程的效率和透明度，降低了保险公司、员工、用户之间的信任成本，即在公司层面节省了管理成本，在用户层面降低了保费成本。

3）降低门槛，区块链无需许可的性质可能会为保险带来新的用户，没有了繁琐的程序可以吸引更多人使用。

DeFi的去中心化保险发展情况如何呢？

理想很美好，现实很残酷，道路长远。

去中心化保险从原生场景做起，即为DeFi生态服务，为DeFi产品和借贷场景提供保障服务，而链下世界里传统保险行业提供的意外险、人寿险这类业务目前则相对涉及较少。

在币圈里，几种比较常见的攻击有：私钥被盗、交易所被攻击、钱包被盗、智能合约出现漏洞被操纵等等，去中心化保险协议往往针对这些场景提供一些可供用户使用的保险业务。如Opyn，通过一套期权协议,帮助用户对DeFi资产进行风险保护。

如果说，DeFi是黑客的提款机，那么去中心化保险就是DeFi的守护神。

这就意味着，随着DeFi产品的发展和锁仓资产的增长，智能合约保险、交易所保险、钱包保险以及其他DeFi保险的需求会持续增加，那么保险可能会成为区块链投资者关注的下一个焦点。

小结

在传统金融中，衍生品是一个很大的市场，在加密世界里也会如此，比如中心化交易所里的杠杆、合约、期货交易市场短短几年发展，已经有了不少的市场规模。

那么随着加密资产的发展，DeFi的衍生品市场也将越来越庞大，也就意味着衍生品项目的代币也会有不少的增长空间。

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