POS:观点：ETH 2.0 的通胀率有望下降至 1.58%

Overview概述

ETH2.0作为以太坊网络的重大升级，不仅共识协议由之前的PoW转换为PoS，并且还有一个重大的改变，那就是ETH的全网通胀率。

2020年4月28日，以太坊创始人VitalikButerin在POVCryptoPodcast的采访中讲到：「之所以实行权益证明，原因之一是我们要大量减少发行量。目前发行量正在下降。如果实际上每个人都参与，理论上的最大发行量将约为每年200万，ETH2.0规范中已发布此计算结果。」

Vitalik表示，按照目前Topaz测试网的Staking数据来算，每年的发行量约为100,000ETH，预计在推出以太坊2.0后，每年将增发10万至200万个ETH。

而当前ETH网络每年大约新增450万个ETH，大约是ETH2.0上线后增发量的2.25倍至45倍，将极大地降低ETH的通胀率。

观点：众议院加密法案可能对DeFi造成严重破坏:7月23日消息，Delphi Labs总法律顾问Gabriel Shapiro发文称，众议院提出的加密法案有很大的模糊性，重新赋予了SEC执法权力，并可能对DeFi造成严重破坏。他解释称，该法案扩展了当前SEC的监管范围，适用于DeFi等非合约协议，每个Token、LST等都将受到本条款的严格监管。在我看来，这是一个DeFi后门禁令。

此前消息，美国众议院于周四提出一项加密监管法案，修订后的法案从数字资产的定义中排除了一系列传统证券，包括股票、债券、可转让股权、权益证明等。[2023/7/23 15:52:37]

根据我们的测算，ETH2.0在完全转为PoS后，ETH的全网增发量将急剧下降，使得通胀率从当前的?4.54?%，下降到?1.58%，不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值，而且将低于比特币的通货膨胀率。

观点：BTC链上交易量及活跃地址，都缺乏牛市特征:金色财经报道，市场分析指出，尽管BTC价格今年迄今上涨了近50%，但链上交易量以及活跃地址增加量，都缺乏牛市特征。

CryptoQuant贡献者Yonsei解释称，活跃地址是一个指标，包括所有发送和接收BTC的地址，可以了解市场需求的活跃程度。资产的‘价格’是由市场供求规律决定的，加密市场也不例外。资产价格要上涨，必须支持市场兴趣和需求。

根据其文章图表，在2018年熊市结束和2020年3月市场崩盘之后，活跃地址的30天移动平均线 (MA) 都有所增加；相比之下，2023年尚未出现同样的趋势。

链上数据分析公司Glassnode指出，比特币链上交易量仍然很低，长期持有者 (LTH) 和短期持有者 (STH) 都不愿花钱。尽管链上活动出现净增长，并且UTXO总量达到历史新高，但对于长期持有人和短期持有人而言，转账量明显低迷。（cointelegraph）[2023/2/21 12:20:29]

Report报告

观点：此时BTC盘整期是ETF审批阶段的“无聊”前奏:The Crypto?Lark主持人、加密投资者Lark Davis今日发推称，这段比特币区间盘整时期是比特币ETF审批狂热阶段的“无聊”前奏。[2021/5/16 22:07:43]

当前ETH增发量

当前ETH网络除了创世区块预先挖出的7,200万个ETH外，其他主要是矿工通过PoW挖矿的方式产生新的ETH，这点和比特币的增发机制一样，即通过挖矿发行新的Token。

根据ETH的挖矿规则，每挖出一个区块，矿工便能得到2个ETH的区块奖励，这2个ETH奖励便是每年新增发的ETH。同时，区别于比特币，以太坊还会对叔块进行奖励。

根据以太坊浏览器Etherscan披露的ETH流通量统计，截至2020年7月1日，整个以太坊网络中一共发行了111,583,364.47个ETH，其中39,583,364.47枚ETH是通过挖矿的方式产生。

观点：加快区块链等技术在农业产业化服务体系中广泛运用:经济日报今日发表评论文章《以数字经济改造农业产业化服务体系》。文章指出，推动数字经济和农村经济的深度融合，用数字化改造农业产业化服务体系，强调以数据为关键生产要素，加快物联网、大数据、区块链、人工智能、第五代移动通信网络、智慧气象等现代信息技术在农业产业化服务体系中的广泛运用，推动数字技术与农业农村经济深度融合，这既是乡村振兴的战略方向，也是建设数字中国的重要内容。[2020/7/15]

来源：Etherscan

我们如果按照以年为单位，对ETH年初的总量、每年ETH新增量数据进行统计，便可以计算出ETH网络的每年通货膨胀率数据。

观点：游戏行业可结合区块链技术解决游戏账号“保值难”等难题:对于游戏账号交易中“保值难、乱象多”的问题，游戏行业从业者陈达认为，游戏账号等虚拟物品交易可结合区块链技术，打通游戏与游戏之间割裂的状态，建立更有效率的资产交易平台，区块链技术引入虚拟资产交易其实已经在国内外有很多成功的尝试，因为交易记录不可变更，使得交易有了安全性的保障。既然玩家存在此类型的需求，我们也应该多从创新的角度去改善大家的体验。（北京商报）[2020/3/10]

其中，每年增发量=ETH年终总量-ETH年初总量每年通货膨胀率=每年增发量/当年年初ETH总量

可以得到ETH每年通货膨胀率统计数据，如下表所示：

来源：Etherscan、标准共识

可见，ETH网络每年通货膨胀率是下降的，主要原因在于：一方面ETH总量在增加，另一方面新挖出的ETH数量也在下降。2016年，以太坊的通货膨胀率为14.91%；而2019年，以太坊的通货膨胀率大幅下降，为4.76%，大约下降了68.1%。

2020年从1月1日至7月1日，在半年的时间里，增发的ETH数量为248万，占年初总量的2.27%。

如果按照线性增长测算，2020年的ETH通货膨胀率大约为4.54%。

相较于比特币1.8%的年通胀率而言，ETH的通胀率大于是比特币的2倍。

转PoS后ETH增发量

根据以太坊2.0的设计，共识机制将从PoW转变为PoS，通过PoS挖矿的发行量将大幅减少。

根据ETH2.0PoS设计机制，网络中大约每12秒将生成一个区块，每个区块生成过程中参与的验证者总数，即参与Staking的ETH总数量，决定了该区块的奖励数量。下图为发行量与验证者数量之间的关系：

来源：Attestant

根据Vitalik的解释，ETH2.0PoS挖矿最大的发行量为200万ETH，主要影响因素在于：

参与Staking的ETH总数量；

验证人被处罚的ETH数量。

前者决定了ETH2.0通胀的上限，而后者决定了ETH2.0网络通胀的下限。

验证人可能会因为没有7x24H在线，或者作恶等原因，被罚没部分ETH奖励收益。如果按照90%的奖励获得率计算，ETH2.0的PoS挖矿上限大约为180万每年。

如果假设到2020年12月31日，ETH的总量为1.14亿枚，那么ETH2.0网络在2021年的通胀率约为180万/1.14亿=1.58%，这意味着当前ETH网络的通胀率下降了将近65%。

即ETH2.0网络的通胀率不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值，而且将低于比特币的通货膨胀率。

来源：Statista，标准共识

除了PoS挖矿总量下降对ETH通胀率的影响外，还有EIP-1559提案将有助于进一步降低ETH2.0的网络通胀率。

目前ETH网络用户发送交易时支付的矿工费是不销毁的，而EIP-1559提案提出将部分交易费用所产生的ETH进行“销毁”。

Conclusion结语

ETH2.0在完全转为PoS后，ETH的全网增发量将急剧下降，使得通胀率从当前的4.54%，下降到1.58%，不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值，而且将低于比特币的通货膨胀率。

这对于ETH的持有人而言，是一个比较大的利好。但是需要提醒的是，我们尚无法得知ETH1.0网络挖矿活动会不会真的暂停，以及什么时候暂停。理论上，只有在以太坊停止PoW挖矿后，完全转变为PoS挖矿时，通胀率才会变为我们计算的约1.58%。

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风险提示：

警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动，标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。

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