BTC:观察 | 312之后，数字货币市场恢复情况如何？

来源：加密谷，作者：NateMaddrey&CoinMetricsTeam，翻译：凌杰

重点摘要

在3月12日崩盘之后，比特币和以太坊已基本恢复到之前状态，而比特币现金和莱特币等资产还暂时落后。

其他表现出色的资产包括Cardano，Crypto.comCoin和OmiseGO。

自3月12日以来，稳定币的交易量激增，其中Tether处于领先地位。Binance，Bitfinex，Bittrex，HitBTC，Huobi和LBank上的BTC-USDT现货市场交易量于3月13日飙升至新高，此后一直保持相对高位。

六大交易所在4月和5月的交易量都继续飙升，其程度略低于3月13日。

3月12日之后出现的另一趋势是数字货币低持有量的地址在不断增长。自3月12日以来，BTC和ETH的地址都显着增加。

介绍

3月12日，加密货币市场经历了有史以来最大规模的下跌，许多资产在不到24小时内下跌了50％以上。三个多月后的现在，市场出现了转机并逐步复苏。但是，并非所有资产的反应都一样，并且由于全球不确定性仍然很高，市场将会继续快速变化。

在此次每周专题中，我们着眼于网络数据和市场数据，以评估不同资产的复苏方式，并分析下跌后的一些变化。

不同资产的复苏程度不同

市场崩盘后，比特币和以太坊等资产已挽回了大部分损失，而比特币现金和莱特币等资产则落后了。

下图显示了去年九种主要加密资产的市值。在崩盘前的二月份，所有九项资产的市值均出现飙升。BTC的市值在2月14日达到$188.76B，。ETH的市值在2月14日也达到了$31.25B的峰值。

CME“美联储观察”：美联储明年2月加息25个基点的概率为71.8%:金色财经报道，据CME“美联储观察”，美联储明年2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为71.8%，加息50个基点的概率为28.2%；到明年3月累计加息25个基点的概率为18.8%，累计加息50个基点的概率为60.4%，累计加息75个基点的概率为20.8%。[2022/12/30 22:15:29]

崩盘后，BTC的市值在2020年6月1日之前恢复到$187.58B，仅略低于其2月的高位。同样，ETH的市值在6月1日达到$27.69B。

但是其他资产并没有恢复到崩溃前的最高水平。BCH的崩盘后市值从2月14日的$9.01B降至4月8日的$4.92B。LTC市值在2月14日达到$5.37B，此后一直没有超过$3.2B。与其他资产相比，瑞波币和比特币SV也下降了。

价格恢复也表现出了类似的情况。下图显示了从2月14日(2020年许多加密资产的最高点)到6月14日的价格恢复情况(即初始价格的恢复百分比)。

除了BTC和ETH外，Cardano和Crypto.comCoin等一些资产的恢复也相对较好。5月19日在CoinbasePro上推出的OmiseGO也表现出色。

CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%:8月18日消息，据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%，加息75个基点的概率为35.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为49.6%，累计加息100个基点的概率为42.2%，累计加息125个基点的概率为8.2%。[2022/8/18 12:32:38]

稳定币交易量激增

自3月12日以来，稳定币的交易量激增，其中Tether处于领先地位。Binance，Bitfinex，Bittrex，HitBTC，Huobi和LBank上的BTC-USDT现货市场交易量于3月13日飙升至新高，此后一直保持相对高位。六大交易所4月和5月的交易量继续飙升，其程度略低于3月13日。

下图显示了使用7天滚动平均线来展示BTC-USDT交易量。

彭博社观察员：围绕NFT的狂热情绪正在消退:彭博社观察员Joanna Ossinger和Sunil Jagtiani表示，围绕NFT的狂热情绪正在消退，NFT平均价格在2021年2月达到峰值后，已经连续几周直线下降，较高点下跌约70％。（U.Today）[2021/4/5 19:45:37]

(Source:CoinMetricsMarketDataFeed)

这一数量的增加与2020年2月以来Tether供应的巨大增长相对应。Tether目前在多个不同的平台上发行，包括Ethereum和Tron。从2020年2月到5月，USDT_ETH的供应量增加了一倍多，USDT_TRX的供应量在过去两个月里增加了三倍多。

(Source:CoinMetricsNetworkDataPro)

持有少量BTC和ETH的地址正在增长

3月12日之后出现的另一个趋势是持有相对少量加密货币的地址的增长。

下图显示了持有至少10亿分之一总供应量的地址数量。BTC和ETH在3月12日之后都有明显的增长。Ripple(XRP)和Tezos(XTZ)在过去一年中也表现出稳定的增长。这表明，持有这些资产的个人数量正在增长，散户投资者的数量可能正在增加。

观察人士：央行主动收紧流动性概率小:2021年第一次中期借贷便利（MLF）操作落地，降准预期在相当程度上落空。不仅如此，MLF操作亦打破此前维持数月的一次性超额续做格局，市场又开始担忧央行收紧流动性。观察人士认为，2021年货币政策“稳”字当头，春节前流动性供求形势总体好于前两年，给予央行更充分的腾挪时间和空间，短期降准可能性不大，但也无需过度担心货币政策操作收紧，MLF缩量续做反而给进一步操作预留了空间。（中证报）[2021/1/18 16:24:13]

然而，需要注意的是，一个实体可以同时拥有多个地址，因此地址的增加并不一定意味着使用量的增加。另一种情况是，上升的原因可能是少数实体将其代币分散在许多地址上。

总结

在3月12日暴跌后的短短三个月内，BTC和ETH已基本恢复到之前的状态。此外，稳定币的交易量也出现了爆发式增长，持有少量BTC和ETH的地址数量也在增加。然而，并不是所有资产都像BTC和ETH一样恢复得很好。BCH和LTC的市值仍然远低于2020年的高点，许多其他资产也仍落后。

由于全球不确定性仍然很高，加密技术是否会继续保持上升趋势还有待观察。但至少到目前为止，崩盘后的很多数据都表现出了相对强劲的复苏。

火币全球观察区项目TITAN 日内上涨41.49%:据火币全球站行情显示，9月25日火币全球观察区项目TITAN(Titanswap)持续上涨，截至10：30，TITAN报价为0.474USDT，日内涨幅为41.49%。行情波动较大，请做好风险控制。

据悉，TITAN基金于9月25日凌晨对TITAN已经发行的100亿中的90亿代币进行销毁，链上记录已同步公布。目前TITAN总量为10亿，其中早期投资人持有1亿代币，基金会持有9亿代币并通过流动性挖矿释放。

参与火币锁仓赚币的TITAN上新挖矿的用户不受影响，火币将按照0.474USDT价格，提供400万个TITAN代币用于奖励参与锁仓的用户。[2020/9/25]

网络数据洞察

摘要指标

比特币(BTC)和以太坊(ETH)都有略有下跌，但相对稳定的一周。BTC的市值周环比下降了1.8%，ETH则下降了1.3%。不过，两者的已实现市值都有所增加。

值得注意的是，ETH日费一周环比增长超过178.5%，看似大涨。实际原因是是因为两笔特殊的交易，每笔交易都莫名其妙地花费了260万美元的交易费用。

比特币现金(BCH)和莱特币(LTC)继续保持着下跌的趋势。

LTC活跃地址周环比下降了15.8%。虽然BCH地址周比增加了11.3%，但BCH的其他大部分链上指标都有所下降，包括交易量下降了46.8%。

网络亮点

6月11日，比特币日活跃地址有105万个，是2020年最高的单日总量。自2019年6月以来，比特币日活跃地址数没有超过105万个。

比特币活跃地址数在5月份也出现了激增。目前的活跃地址水平在比特币的历史上只出现过两次。2017年12月，当时比特币价格接近2万美元，2019年7月，比特币的价格从5千美元左右攀升到1万3千多美元。下图显示了自2015年5月以来的比特币日活跃地址数，使用7天滚动平均值进行平滑。

过去几周，以太坊日活跃地址数也急剧上升。目前，以太坊活跃地址已接近2018年1月以来从未见过的水平。以下显示了使用7天滚动平均值平滑的每日活跃地址。

市场数据解读

过去的一周内比特币相对平静，日波动率达到三个月来的最低水平。上一次这种波动水平出现是在2020年3月7日的那一周，即3月12日价格下跌50%的前几天。在之前，比特币都不能在波动率50%的阈值以下保持一段时间。但这次会有所不同吗，还是波动很快会再次到来？

在现代比特币市场中，比特币的30日滚动平均波动率仅有35次跌破50%的门槛。

下面是上面提到的35次比特币30日波动率保持在50%以下的天数柱状图。其中80%的时间持续不到20天，55%的时间持续不到10天。如果只看2017年以来的数据，数据百分比会高一点。为了使下面的分析更加简明清晰，并与当前的交易制度联系更紧密，我们将只关注2017年以来的这段时间。

这使我们开始考虑这些低波动期之后发生了什么。以下是波动率跌破50%的时期之前10天和之后50天的情况。你可以看到标为红色的中位数和平均值趋势，表明第十天之后的波动率上升规律。

这是一个上涨还是下跌的信号呢？仅仅依靠历史价格数据很难说得清楚。然而，我们认为重复上述的分析去观察价格变化而非波动率将会很有趣。但也没得到一致的结果--有时价格上涨，有时价格下跌。因此，中位数和平均数在40天内都在0%左右徘徊。

CMBletchley(CMBI)指标见解

本周CMBI指数和Bletchley指数均出现下跌，只有Bletchley40指数上涨1.1%。CMBI比特币指数和CMBI以太坊指数则分别下跌2.7%和2%。

有趣的是，由82%的比特币和Ethereum组成的Bletchley10指数本周下跌了5.1%，这意味着Bletchy10的其他组成资产表现不佳。

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