AAVE:研究 | 4月成DeFi生态“受难月”，受黑客攻击损失超2500万美元

作者：CoinEx研究院研究员熊鸣

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2020年4月成为了defi生态的受难月，以太坊上的defi平台Uniswap和Lendf.Me相继被黑客利用重入漏洞实施了攻击，累计损失约为2524万美元。

关于这次攻击的具体，已有大量媒体报道，在此就不再赘述，而笔者关注到的是，黑客在获利之后，将各个Token通过1inch.exchange,ParaSwap等平台换成ETH,DAI,BAT代币，另外将其中的TUSD,USDT稳定币存入Aavedefi借贷平台。

虽说这次事件对整个defi生态的信心打击很大，但也给加密社区敲响了不可忽视安全端的警钟，且黑客在盗币之后，仍然将大量稳定币存入了defi借贷平台，让人啼笑皆非。

根据最新合约交易记录显示，黑客最终归还了所有资产，这出闹剧画上了句号。让笔者好奇的不光是黑客为何归还了所有代币，还有盗币之后存储稳定币的defiAave平台。在上一次黑客攻击bZxdefi平台时，Aave也是主角，究竟是为何，黑客们如此钟意Aave呢？

韩国NH银行联合Hexlant等成立加密交易所研究和开发机构:韩国NongHyup（NH）银行周三宣布，与当地一家律师事务所以及区块链开发商合作，成立一个利用虚拟资产联合开发金融服务的财团。该行已与Bae, Kim & Lee律师事务所和区块链技术实验室Hexlant签署谅解备忘录，成立一家研究和开发加密货币交易所的联合机构。（Koreaherald）[2020/6/10]

图1：AAVE协议

Aave是一个在以太坊上搭建的开源借贷非托管协议，借贷方可以通过该协议获得相应资产比例的ERC20的aToken，利息由aToken产生。

该项目于2017年11月作为P2P借贷项目ETHLend启动，并于2018年9月更名为Aave，2020年1月在主网上启用，目前支持16种加密资产的抵押和借贷，和其他defi借贷项目类似，也需要超额抵押。

借贷利率根据供需进行算法调整，Aave提供了稳定利率和浮动利率两个选择，稳定利率并不是一直处于稳定状态，而是利率的调节周期长于浮动利率，浮动利率则是实时变化，同时Aave协议也保留了一部分流动资金储备，以确保协议的流动性。

OKEx首席研究员：DeFi和CeFi在两个领域可以相互结合:据官方消息，在由OKEx主办的“后疫情时代：DeFi的机遇与挑战”社群活动上，OKEx首席研究员Williams表示，目前DeFi和CeFi在两个领域可以相互结合。1、比如质押贷款和国际保理/信用证业务，传统质押贷款业务总会面临一些风险，如签订质押合同而未实际交付，质权行使上的风险等等；但银行、券商、信托以及小贷公司使用智能合约来实现第三方的自动锁仓，整个过程公开透明，这些风险就能很好地解决；2、国际贸易中的保理业务和信用证业务，在跨境贸易中，我们经常会遇到这样的问题：在国际贸易活动，买卖双方可能互不信任，买方担心预付款后，卖方不按合同要求发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方不付款，那么这种解决这种信用问题的传统方式是银行，这就涉及银行的信用证业务：由银行信用替代买卖双方的商业信用，促进交易的完成。如果我们有一个区块链贸易结算平台，开发了一个贸易结算合约，出口商直接将预付款放在智能合约中，等出口商的货物到达目的地，系统验证各种单证合格后再触发智能合约放款给出口商，不仅流程简单，服务费用也会大幅减低。[2020/4/30]

Aave最大的创新点在于提供闪贷服务，可以让有编程能力的用户，实现在同一笔交易中进行借贷和还款的无信无抵押贷款，衍生出一系列的套利场景。

Aave的原生代币是LEND,协议收取原始贷款的0.25％和闪电贷款的0.09％,手续费收入用于销毁token，激励借款方。

动态 | 研究报告：投资者收益状况大为改观，BSV单月涨幅达253%:OK Research发布行情月报，摘要如下： 1.“投资者调研”：近70%的数字资产投资者于5月获利或持平，超70%的投资者认为，6月BTC价格仅会出现小范围波动。 2.“二级市场行情总览”：5月份全球区块链数字资产日均市值和交易量均大幅上升。 3. “一级市场融资分析”：5月份全球截止公募项目共107个，其中金融领域数量最多。此外，共有20个区块链项目完成股权融资。 4. “链上数据和Dapp活跃度分析”：5月比特币链上活跃度同比有小幅上涨，日均链上比特币交易额涨幅为17.84%。 5. “本月最大热点”：OKEx推出稳定币USDK，币安7000枚比特币被盗。[2019/6/5]

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项目发展

Aave协议发布以来，在以太坊社区和defi圈内都引起不小的反响，作为一个2017年11月就进入的defi圈的老项目，比defi龙头makerdao还要早，自然吸引了一大票流量。

声音 | 社科院金融研究所所长助理：现在区块链最适用的领域还是在非金融领域:7月8日，中国社会科学院金融研究所所长助理杨涛在第四届中国财富论坛上如此表示，“整体上来看，现在区块链最适用的领域应该说还是在非金融领域。在金融领域特别是涉及到这一个核心稳定性这块，受到各个国家监管的严重关注，还是比较难的。”杨涛谈到空气币滥用现象时表示，“凡是我观察的发币项目，多数都有问题。要么是空气币，要么整个生态还有待进一步完善，要么真正的目的不是为了服务于这个商圈或者生态，而是为了代币做场外交易。”[2018/7/9]

Source:DEFIPULSE

图2：AAVE资产锁仓增长

从1月到4月，Aave上质押的资产已经达到5000多万美金，流动性也相当充足，与Chainlink也展开了合作，由于吸取了之前Ethlend的大量产品经验，整个产品线也比较扎实，现在已经是仅次于maker和compound的defi借贷项目了，体量上到了defi借贷的前三。

深圳文交所董事长：研究通过区块链解决知识产权、版权等无形资产的追溯和确权等问题:深圳文化产权交易所董事长于德江表示，深圳文交所持续探索发展，通过研究区块链技术，尝试解决知识产权、版权等无形资产的追溯和确权等问题，为全国的文化企业和艺术家提供系统的版权咨询、代理、交易等服务。[2018/4/11]

图3：AAVE资金池流动性与defi借贷排名

借贷产品:

Aave一共支持16种代币，分别为DAI、USDC、TUSD、USDT、sUSD、BUSD、ETH、LEND、BAT、KNC、LINK、MANA、MKR、REP、SNX、WBTC和ZRX。所有资产都可作为借款时的抵押品。Aave中的所有存入的代币都会1:1锚定生成对应的aToken，aToken是一种自动生息的衍生代币，不同资产的aToken有着不同的利率，如下图所示。

Source:aave.com

图4：AAVE借贷币种

举例来说，如果用户存入100个Dai就会获得100个aDai。通过aToken获得的所有利息都会直接分配给aToken的持有者，用来进行交易或者转让。

用户可以借出多种加密资产；抵押率和清算门槛取决于资产，清算罚款也取决于资产。用户也可以从中获得清算不良贷款的奖金，不同资产的稳定性以及质量，对应不同的抵押率和爆仓门槛。举例来说，100usd的eth可以贷出75usd的资产，而100usd的REP只能贷出60usd资产，爆仓门槛也同理。

Source:https://github.com/aave/aave-protocol

图5：AAVE各类资产的抵押率与清算门槛

闪贷:

真正让Aave具有差异化、且吸引大量流动性涌入的是闪贷。从下图可以看到，ethdai的闪贷交易费收入都占比不低，而eth的闪贷手续费甚至超过了普通借贷。且aave协议收取普通贷款的手续费为0.25％，而闪贷的手续费低到0.09％，只有不到常规手续费三分之一。

图6：AAVE手续费收入

闪贷的爆发期正是defi、甚至整个加密圈的至暗时刻，2020年3月12日，btc跌至3700点，大量中心化的交易所宕机，eth上的defi项目也尸横遍野，由于eth暴跌，大量用户的抵押资产不足，导致爆仓。而此时，大量加密资产涌入Aave平台，通过下图的平台资产监测可以看到，闪电贷成为了大量用户的避险工具，通过闪电贷的特性避免了eth抵押的爆仓。下面详细介绍一下闪贷

图7：闪贷规模增长趋势

闪贷（flash?load)是基于代码执行的无抵押贷款，其实现原理是：利用智能合约的可编译性将借款、使用、偿还等所有步骤全部编程在一个交易中，智能合约可以保证所有这些步骤都在15秒内完成，如果还款失败，整个交易不会执行。

简单来说，在现实世界中，借款、使用借款和还款中的规则，并不完全适用于defi的世界，现实世界中的借贷利息取决于借款的周期以及各国央行的利率，抵押物或是房产、汽车亦或是信用，传统借贷中的风险有时间等因素，利息是对资本机会时间损失的一个补偿。

闪贷中的借款者，可以在一次交易中写入20次、30次操作，智能合约都能将其执行，这就意味着，可以把借款、使用、还款等等步骤都编程为到一项智能合约交易，整个过程不超过10秒。如果套入利息公式?I=Prt，当t无限接近于0时，整个借贷是0成本的。

把所有操作都集中在一个交易中完成的优势是，如果最后不还款，交易就会失败，例如：合约一开始借给你100个eth，如果最后没有偿还100eth，那么，交易会失败，因为节点将在内部执行每一步交易，如果在最后一步还款失败，整个交易就不会执行，当然实现闪电贷也是要付出一定的代价，由于需要与时间赛跑，gas的消耗非常大，这也就对应了上文Aave的闪电贷手续费收入甚至是高于普通贷款的。

在defi的世界中，闪贷这种特殊的无抵押贷款是依托什么实现的呢？这一切就要得益于以太坊的开发语言solidity所具有的的图灵完备性。

以太坊具有自己的编程语言和自己的自动“会计”。这些“会计”节点查看代码。如果最终偿还了100eth，他们会执行并“发布”它，让它成为实时代码。相反，如果所有这些开源代码操作的执行结果显示未偿还100eth,那么，他们就不会发布它。

观点:

闪贷传统金融中对冲基金的一些高频策略不谋而合，利用网络速度甚至是物理位置优势，将其中的时间风险显著降低，来实现套利或对冲等策略，而以太坊上defi协议的可编程性更高，去中心化开源的协议，如果能处理好安全问题，未来可能成为金融创新的先驱。现在defi领域还处于蛮荒阶段，类似早期交易所间存在差价，闪贷作为套利工具也应运而生，相信defi领域将会涌现更多机会。

*本文谨代表作者个人观点，不构成投资建议。

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