稳定币:面对原油暴跌，比特币真的能成为避风港吗？

作者：罗滔

纽约商品交易所WTI原油期货价格史无前例的跌入负值，4月20日WTI原油以每桶-37.63美元的价格收割，跌幅305%，打破了1983年纽约商品交易所原油期货上市以来的最低交易价格记录。

此次油价下跌是供应过剩导致的，随着疫情升级，人们外出受限，原油需求锐减，原油开采商的单方增产导致产能过剩，储存成本已远超过原油本身价值，由此发生了史无前例的疯狂抛售行为。

面对全球封锁、经济衰退、油市崩盘、供应链破裂、2500万人口失业、全球贸易内爆的外部环境，以及covid19潜在的第二波攻击，加密货币能否独善其身，展现出避风港资产的真正潜力？对此尚无定论。

乐观主义者的定心剂

原油期货价格为负的情形过于极端，经济参考意义并不大。同时，在原油期货暴跌后的24小时，比特币仅下跌不到5%，仍强劲支撑在6,850美元左右，这在比特币的世界里，只是一个很小的波动。

声音 | 刘峰教授：头部交易所有望被引导进入试点改造流程 监管层面对于新型产业肯定更倾向于引导:据北京商报报道，南京信息工程大学滨江学院企业教授、中国自动化学会区块链专业委员会委员刘峰表示，在数字资产交易未出现完备法律法规之前，整个虚拟资产交易部分仍须遵守之前监管条例，2017年央行等七部委曾明确任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，而此次清理的正好也是这些关联的对象。至于虚拟资产交易所是否有望成为正规军，　刘峰则指出应分两种情况来看，一种是对于那些新设公司或者影响力不大的公司，如排名在十名之后的交易所，之后基本上要面临业务迁出到国外。而对于那些交易量较大的头部企业，则有望被引导进入试点改造流程。他进一步称：“对于这两种情况，我更偏向于后者，毕竟就监管层面而言，目前对于新型产业肯定更倾向于引导，而不是一棒子打死。”[2019/11/18]

石油属于传统市场的典型交易商品，受供需关系、市场价值以及地缘等因素的影响，当前油价暴跌已经导致包括沙特、俄罗斯和墨西哥在内的巨头国家生产商达成了削减供应协议，美国生产商很可能会因利润率下降而停产。比特币则不同，比特币的推出受到自身协议的控制，总供应量有限，发行率随着时间的推移而降低，供应曲线具有可预测性。另外，不同于原油，比特币在钱包地址上存储、转移，成本几乎为零，由于当前主流的比特币合约市场主要采用现金交割方式，避免了存储及实物交割压力。

声音 | 人民网董事长：面对区块链这一新事物，需要观察跟踪其发展，建立规则体系:11月5日消息，人民日报刊登人民网董事长叶蓁蓁文章称，面对区块链这一新事物，需要观察跟踪其发展，建立规则体系、推动行业自律，依法治网、有序发展。确保区块链技术造福全社会，前提就是要管好用好区块链。为了兴利除弊、扬长避短，实现区块链安全有序发展，政府监管是必要的，否则就可能乱象丛生、走上歧路。政府部门不仅要成为区块链政策的制定者，也要成为区块链的积极应用者、场景管理者。区块链发展目前还在初期阶段，政府监管需要包容、审慎，注重效果，措施得当，允许探索、允许试错，为新生事物发展创造良好条件。（财联社）[2019/11/5]

在今年经济和市场的大规模动荡之下，比特币也始终保持坚挺。比特币的跌幅几乎与美联储的美元变动持平，仅下跌了3.8％，黄金上涨了12％，但S&P500指数下跌了13％，相比之下，美股的多次熔断以及油价的暴跌让比特币显得很稳定，其保值功能得到了很好的体现。

现场 | 慢雾科技余弦：面对资产安全，解决思路是看清威胁后针对性防御:金色财经现场报道，2019年10月17日在北京举办的金融技术创新应用研讨会上，慢雾科技创始人余弦演讲表示，热钱包一般都部署在云服务器中，会比较中心化。很多冷钱包出现问题，一般是有“内鬼”。面对资产安全，解决思路，是看清威胁要针对性防御，交易所则一定要建立安全体系。针对地下黑客最好可以建立威胁情报体系，甚至于在攻击时可以定位到攻击人。[2019/10/17]

同时，比特币的底层技术顺应了当前社会对科技的需求。可以看到，疫情期间，区块链作为新兴技术在居家办公等领域得到了广泛应用，避免了更深层次的经济损失。随着更多的商业活动通过互联网进行，比特币等加密货币可能会受益更多。

前高盛石油交易的董事总经理RichRosenblum认为：

余晨：面对区块链泡沫要有底线思维:近日，第三方企业支付企业易宝支付联合创始人余晨对区块链发表了自己的看法称，因为“炒币热潮”的影响，当前区块链技术被泡沫所包围，金融机构既要有底线思维和风险意识，时刻提防泡沫，也要抱着开放探索的态度应用区块链技术，在一些非主营业务上尝试应用区块链技术，以考量其效率和成本。[2018/4/3]

"技术使石油的生产成本更低，使用效率更高，这使得需求放缓了。相比之下，加密货币是一种未来主义的产品，受益于技术上的相互持续推进。"

值得注意的是，5月13日，比特币将迎来第三次减半：区块奖励从12.5个比特币降到6.25个。

第一次与第二次减半比特币分别高涨了100倍、30倍，据此预测，第三次减半很可能伴随着比特币价格的大规模上涨，具体将反映到比特币的购买行为上。

多重因素影响比特币避风港属性的认定

尽管如此，这并不能意味着比特币真的具备了避风港资产的属性。事实上，自3月12日的黑天鹅事件以来，比特币价格的回涨还受到其他多种因素的影响。

受股票市场影响

2月底，随着新冠病的迅速传播，比特币与股市的关联性明显增强。原油价格动荡可能并非引起比特币价格变动的直接原因，但可能成为间接影响因素。疫情还将持续，在今后一段时间内，股票市场也将继续受到影响，比特币的联动效应还将继续存在。

Stack的联合创始人马修?迪布说：

“BTC的下跌更有可能受股票而非原油下跌的影响，而股票市场可能受到原油价格的直接或间接影响。”

此次由新冠疫情引发的巨大金融风暴也证明，比特币并没有表现出良好的避风港属性。

减半行情被严重高估

与大多数人对减半持有的积极态度不同，人大高级研究所金融研究员蔡凯龙认为减半行情被过分高估。对此，他从以下几个方面进行了分析：

其一，可以看到，现在进入币圈的人相较于2017、2018年越来越少，币圈活跃度持续下降，对于初进场且不了解行情的人将面临接盘命运。

其二，此次减半针对的是剩余未被挖掘的比特币，即比特币供给总量的1/7，约300万个左右，减半数量较少，不足以对市场产生强烈冲击。

其三，人们对挖矿成本存在误读，产出减半并不必然导致矿工成本与比特币价格的上涨，受其他不确定因素的影响呈现出非线性发展趋势。

此外，此前两次减半所带来的价格上涨与第三次减半所带来的结果并不具有必然联系，因此不应过分乐观。

稳定币超发带动比特币价格上涨

过去几个月中，以USDT为代表的稳定币都在持续且快速地超发，市场交易规模呈线性增长，相应抬高以稳定币计价的所有币种，其中便包括比特币，进而导致比特币的价格持续上涨。

因此，比特币等加密货币的价值是否稳定在一定程度上取决于稳定币，但稳定币在当前存在一定风险。USDT当前占据了80%的稳定币市场，牵扯利益重大，而Tether公司作为其中心化发行机构，并未取得合法牌照，且位于监管的灰色地带，其信用是否足以支撑稳定币行业的发展具有很大的不确定性。面对市场中的诸多可变因素，倘若投资者仅依靠对Tether的盲目信任，而非理性的判断，投资者将很可能为这种盲目信任所造成的不利后果买单。

比特币是为了应对破碎的全球经济体系而建立的，旨在替代传统的国家控制的金融货币和市场，这也是很多人对比特币持有信心的原因。

不可否认，此次石油暴跌反映了传统市场基础设施的不稳定，而比特币的相对稳定展现了其潜在的避风港价值。但从以上分析可以看到，现在就将比特币定义为避风港资产为时尚早。

也许很多坚定的比特币玩家还没有意识到这个问题，但作为投资者，有必要理性判断，不要被表面现象所迷惑，尽可能的分散投资风险。

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