比特币价格:比特币为何总在减半期间下跌，减半效应何时才会体现？

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时间：1900/1/1 0:00:00

撰文：TokenDaily

翻译：卢江飞

来源：链闻

如果你因为标题吸引进来阅读本文，我猜你大概已经知道比特币「减半」是什么了。

不出意外的话，比特币区块奖励会在八天之后减少50%。作为比特币发行的一部分，矿工每生产一个区块就可以获得一定数量的BTC代币奖励，不过在八天之后，奖励金额会从每区块12.5BTC下降到6.25BTC，这意味着每天约有800万美元的比特币「消失」了。而随着时间的流逝，「消失」的金额可能会变得越来越多。

「减半」对比特币价格会产生什么影响？

在加密货币领域里，讨论价格像是一种不成文的禁忌，因为大家似乎不太愿意让人们觉得自己是为了赚钱才进入这一行的。事实上，许多业内人士看上去对新技术和人道主义用例非常兴奋，但每当提起价格话题时就会假装做出一副不感兴趣的样子。可是，这种「不愿承认价格重要性」的想法很可能会误导行业发展。对此，a16z创始人MarcAndressen在他2014年所写的《为什么比特币很重要》一文中就有所阐述，他写道：

观点：比特币在连跌12天后反弹，但市场氛围仍然“非常负面”:6月20日消息，比特币结束了连续12天的下跌态势，与其他加密货币一起反弹。不过分析师警告称，这种喘息可能只是短暂的。这一最大的加密货币周日早些时候一度上涨12%，收复了周六的大部分失地。昨天比特币一度跌至17599美元/枚。加密货币市场以剧烈波动而闻名，周末更是如此，因为波动可以被放大。整体基调仍然负面，货币紧缩带来了宏观阻力，且加密货币内部的危机也引发了人们对不断加剧的困境的担忧。（金十）[2022/6/20 4:39:28]

现阶段，有一个观点可能是正确的，即：比特币的货币价值更多地是基于投机，而不是实际支付额。但另一个事实是，投机正在帮助比特币建立足够高的价格，这也会让比特币的支付功能成为可能。与现实世界中其他支付服务在数量级上相匹敌之前，比特币必须物有所值。任何一种新技术都会遇到「鸡和蛋」的问题：新技术在获得巨大价值之前貌似总是毫无价值。从这个角度来看，比特币价值上涨的部分原因就是投机，但这并非坏事，正是因为投机使其价值上涨速度很快，所以比特币实用性应用也会比其他新技术要快得多。

报告：北美投资者对比特币选择“保守的买入并持有”策略:Chainalysis最近的报告指出，北美的投资者都选择了“保守的买入并持有的策略，”与东方投资者相比尤其如此。就全球平均水平而言，北美是加密货币交易量第三活跃的地区。但是，与其他国家不同，北美贸易是非常内部的。比特币的区域流动表明，超过6000万美元的比特币交易在大陆内流动，即从北美流向北美。虽然每个地区的内部流动都高于外部流动，但北美的流动甚至比其他地区还要多。该报告指出，带头的不仅是美国内部的交易活动，还有机构投资者。过去两年来，机构??投资者开始进入北美市场，并在2019年12月达到顶峰。交易规模也表明北美比特币市场的机构波动更大。在2019年12月至2020年5月之间，交易规模超过100万美元的交易额从46％上升至57％。而比特币的实际价值则在10,000美元的高位至3,800美元的低位之间波动。在此期间，专业投资者的市场份额也从87％上升到92％。报告指出，机构投资者是比特币的囤积者，而不是交易者。在过去的两周里，超过30万比特币被出售，利润超过25%，比特币持有的年龄也急剧下降。这表明，长期持有的比特币正在被成群结队地出售，获得至少是其价值四分之一的高额利润。由于机构投资者处于“囤积”策略的中心，它们也可能成为抛售的中心，实现自己的利润。[2020/8/17]

人们总是会谈论如何把握时机、或是如何击败市场，但其实想通过这种低产方式获得成功的可能性极低。我们认为，真正重要的是去了解价格基本面和经验行为。

声音 | 彭博分析师：预测比特币将在2020年继续攀升，波动性将持续降低:Bloomberg Intelligence分析师Mike McGlone针对2020年加密货币进行了展望。其指出，考虑到比特币有限的供应量、需求以及采用率的提升等因素，比特币将会跟随黄金价格在 2020 年继续攀升，比特币的表现会越来越像数字黄金。预计今年比特币波动性将持续降低，关键支撑位为6000美元，阻力位为10000美元。此外，BTC和稳定币 USDT 将继续齐头并进占领加密货币市场的领先地位，而加密货币衍生工具将成为降低市场波动率的关键。[2020/1/8]

人们普遍认为，比特币价格会在区块奖励减半之后上涨，但其实比特币价格在减半之后通常不会立刻升高。随着比特币历史上第三次减半即将到来，我们认为现在应该重新分享一下此前对「减半」事件的分析。

从上一次比特币区块奖励减半中，我们能学到什么？

动态 | 初创公司Band Capital推出去中心化应用BitSwing 提供比特币期权交易:据Finance Magnates消息，10月1日，印度红杉资本支持的去中心化金融(DeFi)初创公司Band Capital宣布推出主网，同时推出去中心化应用(DApp) BitSwing，提供比特币二元期权交易。DApp将允许交易员在比特币/美元市场上做多或做空比特币价格，后期将增加其他加密货币。[2019/10/1]

首先，按照「中本聪」设定的规则，「减半」会让比特币供应量不断被压缩，这点显而易见。通过分析2012年11月28日和2016年7月9日两次比特币区块奖励减半引发的价格变化，或许能帮助我们更好地了解第三次区块奖励减半会给比特币价格带来什么影响。当然，我们的分析可能会遭到市场上一些人的反对，他们认为无法根据仅有的「两个数据点」来推断趋势。但其实这些反对「声音」没有注意到一件事：这两个数据点到现在已经横跨了12年时间，而且在这12年时间里没有任何相反的证据出现。

声音 | 高盛前投资经理：购买比特币的潜在回报远远超过了随之而来的所有风险:据Cointelegraph报道，本周，高盛前投资经理、Real Vision Group创始人Raoul Pal在播客节目上表示，长期来看，比特币值得押注——即使只有1%的几率。Pal表示，购买比特币的潜在回报远远超过了随之而来的所有风险。BTC未来市值可能达到8万亿美元。他补充说，这些数字“极具吸引力”，这就是为什么它吸引了这么多宏观投资者的原因，因为没有其他投资产品能带来这样的回报。[2019/8/1]

下面两个表格展示比特币30天平均价格指标在区块奖励减半之前的一年，以及区块奖减半之后的一年中的几个时间节点发生的变化，这几个时间节点包括：

减半前的1个月、3个月、6个月和12个月；

减半后的1个月、3个月、6个月和12个月。

从中我们可以很轻易地看出，相比于12个月的价格走势，比特币价格不管在减半前的1个月、3个月和6个月，还是在减半后的1个月、3个月和6个月，价格走势都不那么剧烈，这意味着「减半效应」对价格的影响需要很长时间才能体现出现。

不仅如此，在同一时期内，比特币第二次「减半」对价格变化的影响比第一次「减半」对价格变化的影响要小得多。之所以出现这种情况，很可能是因为从比特币第一次区块奖励减半到第二次区块奖励减半这段时间内，市场通货膨胀率出现下降。第一次区块奖励减半之后，比特币通货膨胀率中值从大约60%下降到大约10%，而在第二次区块链奖励减半之后，比特币通货膨胀率中值从10%下降到大约4%。当市场需求水平差不多时，较小的通货膨胀冲击需要花费更长时间来调整价格、对变化做出响应。

上图来自TradingView，使用了BItstamp的BTC/USD交易对数据

如果明年三分之二左右的比特币价格走势会遵循相同轨迹，那么我们可能需要等到2021年中旬才能看到比特币价格出现剧烈变化。

等等，为什么呢？

尽管有多种因素会影响比特币价格，但我们认为，本文很好地总结了区块奖励减半影响比特币价格的几个重要因素。

资产管理公司O’ShaughnessyAssetManagement首席执行官PatrickO'Shaughnessy在推特上引述了一条没有署名的私信，其中谈到对比特币区块奖励减半看跌的原因：

由于比特币新供应量会减少一半，矿工收入将急剧下降，挖矿难度也将部分降低，但这种做法不能完全缓解市场问题。效率最高的比特币矿工可以获得更多市场份额，效率最低的矿工将退出游戏。因为这些额外竞争压力，意味着矿工需要在ASIC矿机和其他运营成本上投入更多资金，这样才能确保获得足够的竞争力，所以他们需要出售一些比特币来换取法定货币。矿工的财务状况将会变得更加不稳定，这使得矿工越来越不喜欢承受风险，这种情况也会让矿工出售手中的比特币来获取法定货币。

如果现在矿工们获利丰厚，那么一切都无关紧要。但许多挖矿公司其实利润微薄，要知道我们已经经历了2年零三个月的熊市，矿工的整体财务状况并不是很好。

综上所述，这可能只是一部分原因，尽管我自己觉得比特币区块奖励减半会导致价格下跌，但这件事也可能不会发生，毕竟市场上有大量不相关的看涨力量。