区块链:研究：比特币减半预测的2个视角

劳动节前BTC一度拉涨至9000美元，一扫312的暴跌阴霾，也因此比特币在整个4月份的涨幅达到了34％，远超过了其他资产，进入5月以来，减半牛市似乎蛰伏着伺机而动，BTC在8449-9346美元区间震荡。我们距离减半只有4天了，那距离牛市还有多远呢？

视角一：外围市场

昨晚是美国时间周三，道琼斯指数和标准普尔500指数出现了三天来的首次下跌，道琼斯指数收盘于23664.64点，下跌218.45点，跌幅0.91%，在收盘前最后一小时跌至当日低点。随着美国原油价格下跌2%，也结束了连续5个交易日上涨的势头。

研究：区块链游戏和元宇宙项目在2022年第三季度筹集了13亿美元:金色财经报道，据区块链分析平台DappRadar于10月12日发布的一份新报告，区块链和元宇宙项目在第三季度获得了13亿美元的投资，与 2022 年第二季度相比下降了48% 。此外，《区块链游戏报告》发现，仅在2022年9月，区块链游戏项目就通过投资和合作筹集了1.56亿美元。[2022/10/15 14:28:29]

当然这一切的最终根源是美国新冠感染病例超过122万，按照这样的趋势下去，解封只会让感染病例再次达到巅峰，但特朗普毅然决然......可以说至暗时刻不远了，专家预测6月份的新冠感染病例会迎来小高峰。另外，据外媒今日报道，英国成为欧洲首个新冠死亡病例超3万的国家......

研究：中国在数字货币创新方面的表现优于美国:CNBC援引波士顿联邦储备银行（Federal reserve Bank of Boston）和麻省理工学院（MIT）数字货币计划（Digital Currency Initiative）的研究人员的话报道，中国在数字货币创新方面的表现优于美国，对美元作为事实上的货币储备的地位构成威胁。报告称，包括中国和美国在内的约80个国家正在开发一种专门存在于网上的受监管货币，即中央银行数字货币。据报道，超过100万中国公民已经收到了他们的数字人民币，但美国仍然主要集中在研究上。这两组研究人员被委托去研究数字货币对美国人的意义。据该新闻机构称，美国发展数字货币的部分目的是确保美元继续保持全球货币领袖地位。（新浪网）[2021/7/26 1:15:44]

受外围市场的长期走低影响，BTC减半很难有大涨的势能，尽管涨幅超过其他金融资产，但机构投资者进入加密货币市场有着天然的阻碍，在经济基本面预期越来越差的情况下，机构投资者下场买入BTC这种高风险性新兴资产的可能性几乎为0。目前全球最大的加密货币资产管理公司是管理资产达22亿美元的灰度公司，今年第一季度筹集了近5亿美元，募集金额是上一季度的2倍，但它购买了今年总产出一半数量的以太坊，似乎更看好以太坊2.0。

Guardtime研究：64%的成年人可能会使用本国中央银行和政府推出的数字货币:2021年7月，欧洲深度科技公司Guardtime在德国、新加坡、南非、阿拉伯联合酋长国、英国、美国、法国、香港、瑞典和挪威，使用在线方法对902名18岁以上的成年人进行了采访。

研究发现，64%的成年人可能会使用本国中央银行和政府推出的数字货币，其中33%的人表示他们非常可能会使用，只有10%的受访者表示他们永远不会使用中央银行数字货币 (CBDC)。Guardtime正在与世界各地的多家中央银行合作探索数字货币的发展，其研究表明，他们强烈支持将储蓄转换为CBDCs 并以数字货币支付工资。（finbold）[2021/7/23 1:12:02]

截止目前，BTC都没有出现大涨的财富效应，单从外围市场的视角来看，BTC仅靠存量博弈实在很难有大涨幅，更别说一举冲进牛市。除非全球出现地缘性事件，强烈引发大家的战争避险情绪，可能性极小。

研究：超过88%的BTC交易均支付了不必要的高额交易费:2月11日消息，Chainnode Labs比特币研发部门的Mark Elhard分析发现，超过88％的比特币交易（发送比特币）支付了不必要的高额交易费用，而只有12%的比特币交易引入了隔离见证SegWit。Mark Elhard表示，SegWit的采用率还很低，在推出已经3年多的时间里，主要的加密钱包并未集成该服务，这也导致了不需要的内存池拥堵和区块膨胀。而减少比特币交易费用的最简单方法是在每笔交易上都部署SegWit。（JP.Cointelegraph）[2021/2/11 19:31:50]

视角二：矿工群体

如果减半后BTC的价格未能翻番，因为减产一半，难度上升的原因，矿工的收入将减少一半。如果矿工要将收益维持在减半前的ROI，要么BTC价格必须上涨，要么就需要降低挖矿难度。

动态 | 研究：矿工在定价时将预期盈利能力降低了一半:据The Block 1月22日消息，根据加密采矿设备经纪商Kaboomracks的数据，在二级市场，蚂蚁矿机S9的价格自7月以来已大幅下跌，而定价趋势通常遵循每日单位哈希的采矿收入（结合比特币采矿总收入和网络hashrate的盈利能力指标）。然而，尽管每日采矿营收保持相对稳定，过去几个月来，随着S9价格继续下跌，这种模式出现了分歧。这可能表明，矿工在定价时将预期盈利能力降低了一半。[2020/1/22]

我们看看一个月前与现在的算力数据对比：

随着全网算力逐渐升高，BTC价格也被拉升，同样矿工的日理论收益也明显上升。这难道是巧合吗？

当然不是，头部矿池及大矿工的力量才是BTC上涨的神秘东方力量。曾有机构发布过一组矿池收入数据：2019年实际产出约678700个BTC，全年交易手续费约为19473BTC，按照2019年比特币7365.21美元的均价来算，全年矿工收益约51.4亿美元。由于其中的巨大利益，不少头部交易所也进入了矿池板块，Huobi.pool、OKExPool、币安矿池等等。

如果按照2019年全年产出来算，2020年的BTC挖矿产出只有678700/2，也就是339350枚，大矿工也许有动力因为收益而将币价拉升至10000美元，并长期保持该价格，但背后手续费收益减少的大矿池及交易所，会为了维持减半前的收益，而将BTC价格拉升至均价7365.21的2倍吗？

所以我们在从矿工角度判断BTC走势的时候，需要将他们分层。一部分小矿工可能会在减半到来后，价格也还没暴跌前卖掉大部分币，一是他们囤币就为了等这一刻卖出，目的直接；二是由于难度上升，他们不得不卖掉币来维持运营，甚至直接关闭矿场。这也是为什么很多矿机卖家都表示，在减半后购入矿机划算，很多规模不大的矿场主会在这次减半中被淘汰。等到这些投机或投降的矿工抛售过后，BTC价格才会企稳，甚至攀升。

还有一部分则是背后有交易所或资本的大矿场、矿池。他们不需要在减半来临的第一时间抛售比特币，换取继续运营的资金，而是可能将推动价格达到高点，赚取高昂的矿工手续费、一边拉高一边少量出货，吸引大量新人入场交易......他们跟小矿场最大的区别是，这些矿池和交易所，他们需要的不是一次性收割，而是可持续发展地科学收割，他们也不仅仅靠收割来赚取收益。什么叫格局，这就是格局。

我们从非小号调取了BTC的历史数据：在2011年12月，2015年5月和2018年12月都发现了困难底部，然后价格继续从这些底部开始上涨，直到历史最高价上涨大约100倍。

也就是说，BTC的减半很有可能发生的情况是：起初小矿工会大量抛售BTC和关闭矿机，币价下跌，然后才会从底部一路昂扬向上，真正的牛市开启。如果要狩猎这个重要时刻，大家可以在非小号关注BTC挖矿难度数据的每日波动。

前面提到减半周期会淘汰很多矿工，但会同时加快大矿场的再投资周期。之前的低功效比矿机会被淘汰，他们不得不用卖出的币来购入新矿机，而如果没有减半，这些大矿工只需要使用旧矿机一直挖币囤着就够了，BTC挖矿市场很难进入新的发展阶段，在无外界其他因素干扰下，币价也自然很难有新的突破。

越是千钧一发的时刻，越是要细心观察多方动向，无论是简单的BTC减半引起的供需关系改变，还是以上视角的分析，不到最后时刻，很难确定到底是哪个因素在起作用，且等且观望。

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