数字货币:肖磊：比特币避险作用有限，但人类低估了它代表的趋势

文：肖磊

比特币价格从去年12月中旬开始上涨，至今年的2月中旬，累积上涨了超过60%。在此期间经历了中国市场疫情的加剧，也经历了全球股市的新一轮调整，很多投资者开始认为比特币面对资本市场的不确定性风险，具有对冲效应，可以被定义为避险资产。

但近期以来，比特币再次下跌，一个月内的跌幅已经接近30%，同期作为传统避险资产的黄金则明显走强，涨幅一度接近10%。那么如果同样被定义为避险资产，比特币和黄金为何在全球股市再次暴跌，原油市场崩盘等背景下，走出了完全不同的趋势呢？

实际上谈到避险资产，首先我们得搞清楚什么是风险。

在人类历史上，对风险的概念是复杂而广泛的，忍饥挨饿是一种风险，兵荒马乱是一种风险，疾病威胁是一种风险，地震火灾水患是一种风险，地缘同样是一种风险，而资产价格的暴跌更是一种风险。

声音 | 肖磊：警惕美国先于中国抓住区块链的核心部分:10月31日消息，财经专栏作家肖磊撰文指出 ，对于政府来说，在区块链层面，到底应该抓什么，应该主导什么是需要深思熟虑的。区块链技术最大的特点是国际属性，如果其他国家，尤其是美国，跟我们所重视的方向不同，就应该引起我们的思考和注意。

美国在区块链技术的发展层面，抓大放小，直击要害。那什么是要害呢？一个是对区块链资产的定价权，另一个是终端支付。如果中国不能做到两手抓，一手主导实体经济对区块链的接受和再利用，另一手迅速建立争夺区块链资产定价交易的市场，那么区块链技术的发展，很有可能在中国会出现严重的资源浪费。[2019/10/31]

当饥饿来临的时候，粮食就是避险资产；当病袭击的时候，口罩酒精就是避险资产；当兵荒马乱的时候，武器就是避险资产；当资产价格暴跌的时候，能逆势上涨的就是避险资产。

声音 | 肖磊：IEO的本质是发行有价证券 需要严格的监管体系监管:针对今日互金行业发文提醒警惕IEO一事，财经评论员肖磊表示，严格来说，IEO本身的属性还是一种发行有价证券的行为，从监管的层面讲，这个是需要严格的监管框架才能发行，所以如果在现有法律框架下，IEO确实是一种不在监管框架之下的法外行为，如果是针对国内的用户，国内是有监管责任的，但目前的问题是IEO这种发行，大部分发行主体在国外，投资者也很少用现金进行购买，而是使用了比特币等各类数字资产，这就无法定义其是否是一种公开募资行为，如果比特币是一种政府认可的资产，这种行为就会直接遭遇监管的追责，但目前国内对比特币的定义和交易都还处在一个十分模糊的阶段，所以IEO正是在这种灰色地带野蛮生长起来的，类似的数字货币发行方式也都存在这样一个问题，但如果规模扩大，参与人数增多，影响扩散较快，监管可能会有很多禁令或措施出台。[2019/3/22]

但除了黄金，所有的避险资产，都是相对而言的，黄金可以被认为是普遍性的一种避险资产，因为黄金是超主权货币，只要拿着黄金，不管遇到什么风险，都可以跨区域、政权、宗教等等来交易自己想要的东西，这跟纸币的逻辑是不一样的，比如你现在把俄罗斯、印度这样的国家货币拿到中国，很多人也是不认的，更不要说什么津巴布韦、委内瑞拉之类的国家货币。

独家 | 肖磊：比特币ETF若获批 投资者可望达到两三千万:近日，比特币“小阳春”的到来给市场投资者以牛市的期盼。与此同时，有消息指出此次SEC放行比特币ETF胜算大增，或将促进比特币价格在短时间内冲破前高。

对此，币策首席分析师肖磊在接受金色财经采访时指出：“ETF代表了一个市场进入成熟期后，为了满足更多场外投资者的需求，提供的一种专业投资基金。这是一个市场被大众领域认可的标志。ETF确实可以引起更多资金进入比特币市场，但实际上一个品种对投资者的吸引力，最终取决于产品本身。ETF从无到有的过程，可以说是买入量增加的过程。这个过程对价格是有推动力的，但随之而来的也是赎回引起的抛售，需要分时间周期来看。此前，四年内15份比特币ETF被拒主要的原因是，关于流动性、估值，以及缺乏监管，存在着欺诈风险的问题。这个问题现在看，还没有完全得到解决，整体来说，依然存在市场操纵的行为，但如果依据是比特币期货，其实可以做到一定的监管规范。只能说能被批准的概率，依然是50%。比特币ETF的上市，只是时间问题，未来如果有一些现货交易所，在美国拿到了合法的牌照，比如Coinbase这种的，一旦被认可，实际上就意味着有了规则，ETF被批准的可能性会大增。一旦比特币ETF被批准，比特币价格可能会出现阶段性稳步上升的态势，也会引发全球更多投资者参与其中，比特币投资者群体可能很快会突破两三千万。”[2018/7/21]

当然，你也可以把粮食、医疗物资等当作避险资产，但问题就在于，它们的避险作用，是单向的，如果你在最关键的时刻，需要的不是粮食和医疗物资，而是一张飞往其他地方的机票，这个时候你拿粮食和医疗物资等，能换来一张机票吗？当然不能，但你可以直接给拥有飞机管辖权的人一根金条，你可能就能逃离险境了。

独家 | 肖磊：贸易战对加密货币市场影响会慢慢显现:今日美国对华340亿美元商品加征25%的关税靴子正式落地，资本市场反应几何成为行业关注焦点。对此，数字货币分析师肖磊在接受金色财经独家采访时表示，贸易大战最终影响的是汇率和资本市场，对币市的影响会慢慢显现，前期肯定是利空，因为避险情绪实际上会集中在美元等现金层面，回笼现金是大家应对不确定风险的惯性方式，但如果贸易战持续下去，投资者会发现，各国为了刺激本国经济，依然不得不滥发货币，包括美元，实际上美国的公共债务也不支撑过于强势和高息的美元，这就回到了比特币诞生的根源，2001年至2008年美元贬值超过40%，2008年比特币论文出现，这不是偶然，这是中本聪发明比特币最原始的动力，市场最终会回归本质性需求，担心法币的信用而加大对数字货币的持有，比特币还是增量部分的首选。[2018/7/6]

所以，黄金可以定义为一种终极避险资产，因为它的价值不需要国家、组织等来做保证，且存在全球性共识机制，所有的人都认可黄金的货币属性，黄金的标准化程度极高，能迅速计算出价值，达成交易的成本最低、效率最高，你甚至都不需要跟对方有共同的语言交流，只要拿出金灿灿的黄金，让对方掂掂重量就可以了。

数字货币分析师肖磊：我国未来在数字货币方面有很多机会，但思维模式需要转变:近日，数字货币分析师肖磊在公众号发表《痛心疾首，一个重要的领域又要被美国人抢走了》一文。肖磊在文中表示：从目前的发展状况来看，可能只有非常少数的国家理解到了这个点，美国依然老谋深算，表面上强监管、质疑、反对，而私下里却深入布局。随后，金色财经记者对肖磊进行了采访，肖磊表示：我国未来在数字货币领域还有很多机会，但思维模式需要转变，不能一直带着有色眼镜看这个问题，需要认真介入产业，深入分析，去伪存真。[2018/4/29]

后来，随着美国的崛起，美元似乎成了继黄金之后，全球性的避险货币。无论是非洲或中东的黑市军火买卖，还是墨西哥的贩，又或者是东南亚的，只要拿出印有历任美国总统头像的美钞，达成交易的速度会很快，因为交易对手不会再跟你讨论美元到底是什么东西，能拿来干什么，有什么价值等等。这就是货币的共识机制。

而美元走到这一步，其背后的支撑因素，是独一无二的。首先是美国世界第一的经济产出能力，其次是超越全球其他国家总和的军事能力，第三是几乎深入到全球每一个角落的美元结算和定价系统。

所以，美元在全球货币的实际使用层面，基本上取代了黄金，如果换一个角度来说，美元也相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。

但问题是，人类发展至今，对国际通用货币的需求，不仅需要美元一样的便捷性，还需要像黄金一样的超主权属性。从过去半个世纪的历史看，当人们对便捷的需求更高的时候，美元自然会压倒黄金，成为主流，但当人们对安全的需求，高于对便捷的需求时，黄金又会压到美元。

但这个循环就是人类经济的终极归属吗？回答是否定的。因为只要未来货币市场，谁能同时拥有美元的便捷性和黄金的超主权共识，谁就能同时压倒黄金和美元。

这就是我为什么说数字货币，包括比特币等的出现，其实是市场需求推动的结果，因为自2008年美国金融危机之后，全球诸多精英民众开始寻求一种，既能像黄金一样，不受主权信用影响的货币，同时又要能达到跟美元交易一样便捷的国际通用货币。

目前看，类似于比特币一样的数字货币，已经满足了部分需求，比如超主权属性。至于便捷性，包括两个方面，一个是数字化、跨国交易、接受度，另一个是可以承载的吞吐量。实际上比特币除了在吞吐量上面难以达到要求之外，其他方面的发展是具有高维度潜力的。

当然，有的人说，比特币价格剧烈波动，并不能作为一种货币来使用，我觉得这种想法是典型的分析师思维，而不是历史性思维。

人类为了提高生产效率，从座机时代，进入到了移动电话时代，一台苹果手机一万元，座机五百块就能买到一个很好牌子的，那为什么还是有越来越多的人会去买一个一万元的手机，而不是去买一个五百块的座机呢？原因很简单，座机这个工具，已经越来越难以满足人们对通讯工具的需求。

比特币也是同样的道理，它只是一个更符合未来需求的货币工具，如果你觉得比特币跟手机有很大的不同，商品跟货币有很大的不同，那是因为你还没有搞清楚人类活动最底层的逻辑，黄金也不仅仅是货币，同时还是金牙、首饰、航天飞机上的耐温材料。

一种货币的价格，是否稳定并不是谁规定出来的，而是通过长时间的市场博弈，撮合出来的，比特币仅仅是处在这样一个博弈期。如果站在历史的角度，不管是谁试图去阻止货币这个工具向前改进和演变的趋势，最终都可能一败涂地，从而丧失竞争优势。

纵观所有的历史性强国，包括强盛了数千年的古代中国，以及西方工业时代的超级帝国，其实一直使用的也都是黄金白银这种超主权货币，也就是说，未来国家的强大，并不一定要拥有主权货币。

谁能创造更多的财富，全球更多的数字货币就会被谁来标记，这就类似于中国古代的“官银”一样，银子并不是国家创造的，但国家可以通过繁荣经济，创造更多税收，把收上来的银子打上自己的标签。“官银”可以用来发放官员的俸禄，可以用于战争军饷，可以赈灾等等，在货币底色没有改变的情况下，形成了一套循环、分配、奖罚、激励和追踪、监察体系。

这样就可以建立更高效的国家管理系统，提升更长远的经济竞争力。只不过基于实物货币的系统，需要维持其良性循环的成本巨大，最终这种成本会消耗掉社会创造出来的新增财富，导致入不敷出，最终整个系统一定是走向崩溃。

超主权性质的数字货币的出现，将大大降低货币运行体系的成本，而且规模越大，成本越低，管理越有效。这就类似于非官方微博微信等的出现，降低了信息交换成本一样，用的人越多，成本就越低，低到大众都不需要付什么额外费用了。

未来数字货币市场的竞争，并非简单的对数字货币的主权性创造，而是争夺对数字货币的“标签”权，因为只有更多的创造财富，更多的创造税收，更高效的提升社会分配体系，才能更多的“标签”数字货币。

当然，现在这个阶段我们所要面对的，应该是主权性质的数字货币，因为国家这个主体，可以提供基于数字货币的更便捷的服务，这一点比特币等是无法实现的，比特币目前的吞吐量和运行成本、储存管理难度，以及各种生态都算不上能提供更便捷的交易，这需要更强大的技术改进，而这种技术性的改进，很难超越时代的局限性。

这就好比马斯克的目标是向火星移民，但首先他要面对的是，如何制造出能够跑到火星的载人飞船，然后还要面对如何能更快的跑到火星。

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