比特币:分析：Bakkt、CME和CBOE这样的机构投资者如何影响比特币价格？

作者：Masaka

来源：区块印象

许多人认为，芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期权交易所(CBOE)和巴克特(Bakkt)这样的机构巨头进入比特币领域，会帮助比特币提高主流市场接受度、推动币价企稳。

目前而言，这一说法还未完全奏效，但整个衍生品市场仍处于发展早期，可以说，比特币期货确实对现货价格有影响，那么，它们到底是如何影响的呢？

下文我们将通过图表来探讨年轻的衍生品市场可能影响比特币的几种方式。

01

金融巨头操纵市场？

2017年底，CBOE和CME都推出了比特币期货交易。这让此前犹豫不决的机构有了接触比特币的合法途径，也让那些受国家政策限制的投资者能在市场波动中获益。

分析：币安SAFU基金中44%为BNB，BTC占比最低:金色财经报道，链上分析师Willy Woo发推称，链上数据显示，Binance的10亿美元用户安全资产基金（SAFU）储备金要由BNB组成，占比达到44%，约合3.67亿美元；BUSD占比为32%，约合3亿美元；比特币占比最低，为24%，约合2.7亿美元。Willy Woo表示过高的BNB占比“令人担忧”。[2022/11/25 12:33:53]

对于这些期货能否以及如何影响BTC现货价格，目前存在很多争议，但通过对比不同时间、不同趋势下的市场，可以让我们看清问题的答案。

例如，当受监管的比特币期货在2017年12月初出现前，比特币价格已经在快速上涨。在此背景下，12月10日，也就是CBOE推出的当天，比特币现货价格上涨超过10%，许多人就此推测，比特币会在12月17日涨到2万美元历史最高水平，是因为CBOE和CME期货引发了群体兴奋情绪。

摩根大通分析：随着期货清算，比特币将走软:摩根大通（JP Morgan）策略师Nikolaos Panigirtzoglou等周二在一份报告中写道，如果比特币短期内无法突破6万美元上方，动量信号将会崩溃。他们表示，包括商品交易顾问和加密基金在内的交易员，可能至少在一定程度上推动了近几周比特币期货多头的积累，以及过去几天的平仓。摩根大通指出，此前比特币的整体流动势头强劲，足以让比特币迅速突破关键阈值，导致动量交易员进一步增加头寸。策略师们表示:“在当前形势下，我们是否会看到之前的情景重演，还有待观察。”他们补充说，这种情况再次发生的可能性似乎更低，因为动量衰减似乎更早，因此更难以逆转。他们说，流入比特币基金的资金似乎也很疲弱。（彭博社）[2021/4/21 20:43:02]

当然，除了比特币期货，还有很多别的因素在2017年底和2018年初推高了币价，例如IC0，2017年是IC0元年，让人兴奋的项目层出不穷，一直在市场占据重要的地位。

分析：矿工卖压下降或帮助比特币上涨:Coindesk发文称，在1月份的大规模抛售之后，比特币矿工的抛售压力一直在下降。亚洲加密货币指数基金提供商Stack Funds的一份报告称，这对比特币可能是一件好事，被视为比特币“价格上涨的催化剂”。韩国加密货币数据公司CryptoQuant称，矿工的7天资金流出量为五年来最低水平，目前约为1.0水平。根据Stack Funds的说法，上一次矿工流出指标跌至当前水平是在2015年，当时“比特币持续了超过两年的抛物线上升”。流出指标表明，矿工的抛售压力将继续保持较低水平。Stack Funds称，总体而言，最基本的指标表明矿工正在重新积累，预计50000美元将在短期内成为比特币的有力支撑。[2021/3/13 18:40:54]

分析：以太坊未公开硬分叉升级导致Infura未及时升级而引发宕机:区块链搜索和分析平台Blockchair首席开发人员 Nikita Zhavoronkov发推表示，在某些时候，以太坊开发人员对代码进行了更改，导致从区块11234873 （07:08 UTC）开始进行拆分。包括Blockchair、Infura 、部分矿工等在内的许多人尚未进行升级。这导致他们困在少数链上 (2 小时内30个区块)。从技术上讲，这是一个未公布的硬分叉。类似的事情发生在7年前，当时升级了数据库。[2020/11/11 12:20:14]

然而，CBOE和CME上线不久后，比特币就开始极速下跌。

市场上开始流行一种说法：金融巨头操纵主流媒体导致公众对比特币产生消极看法，然后通过期货做空市场。尽管这一指控很难被证明，比特币期货确实为看空比特币的投资者提供了获利的方法，这很难让人不猜测比特币在2018年的下跌与它们没有关系。

分析：目前以太坊近80％资产供应处于盈利状态:Glassnode数据显示，尽管目前以太坊的价格远低于2018年的高点，但近80％的资产供应处于盈利状态，这是过去两年这一比例第三次上升到这个水平。（CryptoPotato）[2020/6/10]

02

期货稳定现货价格？

当洲际交易所推出的Bakkt以实物结算方式进入市场时，受监管的期货市场对现货的影响变得不那么随意。不像CME的现金结算，Bakkt的实物结算要在合同到期时转移真实的比特币。

今年2月6日，Bakkt的未平仓合约数量达到历史新高，这项纪录似乎是BTC现货价格从1月24日开始持续上涨所带来的结果。期货市场会受到BTC现货价格的影响，但从历史上看，情况并不总是如此。

比如说2019年11月Bakkt交易量创下纪录，在BTC市场暴跌1000美元之际，机构投资者反而守住了位置。

当然，该产品在9月份才推出，一些人认为机构的参与推动了市场发展并带来乐观情绪，但从2019年11月到新年，BTC的现货价格相对稳定地徘徊在七八千美元的水平，这使得人们开始猜测机构投资者似乎真的有稳定现货价格的功能。

03

现货填补期货价格缺口？

期货市场的价差是另一个值得关注的地方。

正如杰米?雷德曼在2月份指出的那样：现货价格倾向于跟随并“填补”期货市场的价格缺口。例如，当月CME期货出现缺口，随后现货市场几乎立即出现回调。

然而，这一说法并不总是应验。3月10日，在比特币现货“填补”了CME期货缺口后，推特上的大V预测牛市即将到来，但在接下来的几天里，币价将暴跌近4000美元。

04

机构仍有巨大的影响力

由于对新冠病的担忧以及随之关闭的商业、旅游业务，目前的经济呈现衰退的状态，Bakkt和CME的比特币期货遭受重创。

加密货币分析师指出，“上周未交割的比特币期货量骤降50%。CME期权业务几乎没有一点交易量，Bakkt也没好到哪里去。”

CBOE则宣布，2019年3月将不再提供比特币期货业务，目前的合约在6月到期前仍可交易。

机构参与的期货和期权市场是否会像以前低迷时期那样，有更大的合约数量和出人意料的投机者介入，目前尚不能确定。

但随着现货价格继续受媒体和比特币鲸鱼移动的影响，Bakkt和CME之类的机构参与者无疑提供了一个相对较新且受监管的地方，在这里，加密货币世界的推动者可以找到更新颖的方式来影响市场，那些分析师则可以了解到更多的BTC现货价格及其相对价格的信息。

在监管的重压下，随之而来的是风险和对监管的依赖。例如，永远在等待SEC批准比特币ETF，这听起来一点都不像中本聪想要的那种去中心化世界。而随着越来越多的比特币流入机构的荷包，这些传统的金融机构对比特币价格产生的影响一定会越来越大。

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