TOR:绝处逢生 | 负债会变成“资产”吗？

2019年9月，美国总统唐纳德·特朗普通过Twitter建议美联储将利率从零下调至负数区域，为美国政府目前的23万亿美元债务再融资并延长其到期日。

用零利率刺激增长的想法很诱人。

尤其是当累积的债务额巨大，几乎所有市场都依赖于美联储货币政策的变化。

但是，如果出于民粹主义原因，在2008年危机后暂时起作用的紧急措施可能对全球金融体系造成灾难性的影响。

加密倡导组织抨击美国财政部对Tornado Cash的制裁:金色财经报道，美国加密倡导组织区块链协会（Blockchain Association）和DeFi 教育基金（ DeFi Education Fund ）在一份法庭之友简报中表示，美国财政部制裁Tornado Cash 的决定是“前所未有和非法的” 。

美国财政部去年制裁了 Tornado Cash，这是一种开源软件，可用于匿名化以太坊区块链上的交易。此举遭到加密倡导者的反对，其中包括华盛顿特区政策非营利组织 Coin Center，该组织就制裁对财政部提起诉讼，区块链协会和 DeFi 教育基金一起提交了这份法律简报，以支持 Coin Center 的案件。文件表示：“认识到 Tornado Cash 只是一种工具至关重要——惩罚工具本身只是因为它可以被任何人使用，包括坏人，这与这个国家建立的价值观背道而驰”。[2023/6/3 11:55:30]

“我什么都不懂，”爱丽丝说。“这真令人困惑！

数据：USDC市值跌破300亿美元关口:金色财经报道，据 Coingecko 数据显示，由 Circle 发行的美元稳定币 USDC 市值已跌破 300 亿美元关口，本文撰写时下降至 29,565,298,499 美元，创下自 2022 年 9 月以来最低水平。[2023/5/20 15:15:35]

女王解释说：“这只是你不习惯倒过来生活。”“起初，每个人都会头晕……

刘易斯·卡罗尔，《镜中的爱丽丝》，1871年。

负利率是央行的货币政策相对较新的现象。自2008年以来，许多中央银行已将利率降低至零和接近零，来帮助自己克服全球经济危机的影响。但这个政策并没有帮助到所有人。

灰度比特币信托负溢价率达到42.5%:金色财经报道，链上数据显示，当前灰度总持仓量达196.53亿美元，主流币种信托溢价率如下：BTC，-42.5%；ETH，-52.96%；ETC，-69.4%；LTC，-53.58%；BCH，-36.84%。[2023/1/31 11:38:41]

在发达国家，多年来，欧洲中央银行，日本银行以及丹麦，瑞典和瑞士的国家银行出台了负利率政策，经济增长仍然极低。

根据这项政策，信贷机构有义务支付利息，以存放中央银行账户中的资金，包括超额准备金。金融当局认为，通过这种方式，银行可能被迫增加对经济和人口的贷款，并削弱汇率，从而为出口提供竞争优势。

泰国第二大首富：尽管监管趋严，仍将增加对区块链生态系统的投资:8月26日消息，据外媒报道，泰国第二大首富、泰国第二大电力生产商海湾能源开发公司首席执行官Sarath Ratanavadi表示，尽管泰国监管机构在许多代币价值暴跌之际加强了对金融科技和相关平台的监管，但他的公司将增加对区块链生态系统的投资，以实现盈利来源的多样化。 Sarath表示，海湾能源开发公司正在寻求与币安合作经营数字资产交易所和经纪业务的许可证。

此前1月份消息，币安与泰国海湾能源发展公司合作，将共同建设数字资产交易所。今年4月份，海湾能源发展公司计划投资Binance.US的优先股以及BNB。（彭博社）[2022/8/26 12:50:06]

但是此政策具有意想不到的副作用：首先，许多发达国家的政府债券收益率变为负数，然后公司债券收益率进入负数区域，然后以负利率提供贷款，最后是负数。存款利率出现了。

一百多家欧洲公司的债券总交易量超过1万亿欧元，其收益率已经为负。公司有激励增加债务的动机，以及从股票市场回购股票以代替需要支付股息的昂贵股本，债务资本的额外利息收入。

基于贷款利息的金融世界已经扭转。如果为债务人而不是债权人支付债务利息，持有人又额外支付了债务，债务将成为新的收入来源。

事实证明，在这个“空白”的金融世界中，负债增加的人比储蓄亏损的人更具信誉。

现在，可以借用信用评级良好的公司，不是因为他们需要融资来发展业务，而仅仅是因为它已成为“合理”财务行为的新原则，即使世界债务的数量已经达到了247万亿美元的天文数字。

但是，只有信用等级高的公司才有机会以负利率借款，但是现在这是如何评估借款人的信用质量的呢？那些拥有大量免费资金并必须向银行付款以将资金保留在其结算帐户中的公司的信用评估会受到影响吗？

尽管欧洲工业化国家的银行家和许多家认为负利率是灾难性的并且谴责欧元区致死，但克里斯蒂娜·拉加德取代马里奥·德拉吉担任欧洲央行行长后，立即支持她施加的负利率。

当被问及负利率对储户的影响时，拉加德女士说，他们应该考虑如果欧洲央行不那么大幅度地降息将会使情况变得更糟，并且还说人们应该比拥有较高的储蓄率更快乐，因为他们有工作。

可以理解经济衰退和新一轮经济下滑的威胁是切实的，只有令人难以置信的软货币政策仍在某种程度上支撑着整个经济和金融结构。在其有关全球金融市场状况的半年度报告中，IMF占40％，即八个主要国家的公司债务几乎占一半。如果经济衰退是十年前的一半，那将是不可能的。

是否所有这些都意味着债务泡沫得到了无限期扩张的机会？负利率政策和这种差距的界限是否有限制？

在数学中，存在“不确定性的披露”的概念，即对公式给出的函数极限的计算，这些公式由于形式上参数的极限值而失去了意义。

我们在2019年看到的17万亿美元的负回报债务债务显然还不是该论点的极限值。但是，贷款本身的含义已经失去了意义。资本所有者和债权人，包括银行，不能无限期地发放贷款并永远遭受损失。有时会拒绝以负利率进行再融资。疯狂的实验将结束，然后金融世界将会动摇。

文章来源：https://medium.com/swlh/will-liabilities-become-assets-6209b2e81b7f

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