比特币:干货 | 三种技术分析法，玩转比特币市场周期

来源：OKEx

编译：头等仓

本文将分享三种技术分析法，对BTC市场周期进行分析，最后找寻答案：当前是否是入场的最佳时机？

目前市场上对“比特币将带来一轮牛市”的预期主要是基于前两次的经历。从下图中我们可以看出，比特币已经两次减半。在第一次减半的367天后，BTC历史高点被打破，市场价格飙升了9260%。第二次减半的526天后，新的ATH达到了，BTC价格上涨了2976%。

因此，尽管与前两个减半周期相比，比特币市值增大、衍生品市场繁荣等因素的出现削弱了比特币的波动性，但仍有不少人认为，第三次减半必将使比特币价格上涨10倍以上。

Uniswap：v3合约、通用路由器和Permit2现已上线Sepolia测试网:5月24日消息，Uniswap Labs发推表示，v3 合约、通用路由器和 Permit2 现已在 Sepolia 测试网上线。[2023/5/24 22:15:28]

图1：比特币价格的历史波动

本文将使用移动平均线和储备风险模型，与读者一同探寻是否存在一个购买比特币的最佳时点。

移动平均线法（MA)

移动平均线是对比特币价格趋势的平均，这个模型更倾向于相信历史价格对未来趋势有更强的影响。MA常有短期、中期、长期的指标，分别为5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文将使用比特币两年的MA和MA*5指标作为分析工具，要得出的结论主要是：在哪些时期买卖比特币可以产生更大的利润。

Nexus Mutual社区提案拟下架Yield Token保险产品:5月23日消息，DeFi 保险协议 Nexus Mutual 社区发起提案，拟下架收益代币（Yield Token）的保险产品。该提案表示 Yield Token 保险产品从未导致索赔支付，市场对该类保险的需求普遍缺乏，因此建议 Nexus Mutual 下架并不再提供 Yield Token 保险产品，并将在未来 Covered vault 产品推出时实现有效替换。[2023/5/23 15:20:28]

下图显示，当价格跌至MA730均线以下时，购买比特币将产生超额收益；当价格突破MA730*5均线时，表示卖空比特币将产生超额收益。随着比特币减半，将带来明显的市场周期波动：价格飙升、修正、横盘。从图2可以看出，第一、第二个都绿色区域发生在减半前的约一年半里。同样适用，在2018年12月至2019年4月之间也是一个绿色区域，那时可能是购入比特币享受第三次减半带来的超额收益的最佳时期。

Binance向意大利红十字会捐赠10万美元:金色财经报道，据Crypto Trends，Binance向意大利红十字会捐赠10万美元，用于Emilia-Romagna的洪水救援。[2023/5/20 15:15:07]

图2：用两年的MA和MA*5指标对BTC进行分析

阿特曼模型

阿特曼模型更精准地指出市场价格的顶点。该指标更倾向于通过C2C交易发现比特币的公允价值。计算公式如下：

上述公式中，市值为当前比特币价格乘以流通中的比特币数量；公允价值是指每一个比特币最后一次被移动的价格，然后它把所有这些单独的价格加起来，取平均值，再用这个平均价格乘以流通中的比特币总数。

美国政府对FTX破产后遭遇的黑客攻击事件展开调查:金色财经报道，美国政府对FTX破产后遭遇的3.7亿美元黑客攻击事件展开调查。[2022/12/28 22:11:13]

公允价值通常代表大型场外交易的价格。根据BTC.com的数据，截至2020年1月3日，0.000349%的顶级地址持有15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个高度集中的市场，在一定程度上，较大的场外交易价格可以更好地代表比特币的公允价格。

Z-Score的计算是市场价值与公允价值之差，除以两者的标准差。Z-Score可以用来识别比特币相对于其“公允价值”过高或过低的时期。从图3可以看出，当比特币的市场价值异常、高于公允价值时，Z-Score将进入红色区域，表示已经达到当前市场周期的顶部。反之，当公允价值异常高于市场价值时，z分数进入绿色区域，说明当前市场周期已经触底。当前，一个新的绿色区域正在形成。

央行货币政策司司长：扎实稳妥推进数字人民币试点测试:7月13日消息，中国人民银行货币政策司司长邹澜在国务院新闻办公室今日举行的新闻发布会上表示，今年上半年，人民银行继续会同各参研机构，扎实稳妥推进数字人民币试点测试。

一是圆满完成了北京冬奥会的场景试点，使数字人民币作为科技名片在北京冬奥会、冬残奥会上完成了精彩亮相。

二是稳步扩大试点测试范围。经报国务院同意，数字人民币试点从原来的「10+1」试点地区拓展到 15 个省市的 23 个地区，深圳市、苏州市、雄安新区、成都市 4 个地方取消了白名单限制，吸收兴业银行作为新的指定运营机构。

三是持续创新特色应用场景，延伸数字人民币服务触角。围绕稳经济大盘这个大局，通过智能合约等特色功能，在保民生、促消费、扩内需、稳增长中积极发挥作用。

四是积极参与国际交流合作，拓展数字人民币「朋友圈」。截至今年 5 月 31 日，15 个省市的试点地区通过数字人民币累计交易笔数大约是 2.64 亿笔，金额大约是 830 亿人民币，支持数字人民币支付的商户门店数量达到 456.7 万个。

邹澜介绍，下一步，人民银行将稳妥有序扩大试点范围，加强场景建设和应用创新，开展重大问题研究，深化国际交流合作。（人民网）[2022/7/13 2:10:32]

图3：对BTC进行Z-Score模型分析

持有风险

持有风险模型通过衡量风险和回报来给出买入/卖出的建议，该模型的指标倾向于将比特币的价值归因于长期持有者，其中的风险主要来自币天销毁的情况。币天=比特币数量*在一个地址放置的天数，一旦这笔比特币发生交易，则发生币天销毁。

例如，Alice购买1个比特币并将其保存在钱包中7天，随后卖出，当这个比特币从Alice的钱包转移到新的买家钱包时，就销毁7个币天。币天销毁的数值越大，说明该时期比特币长期持有者的数量在下降，而持有比特币的风险在增加。

下图为不同持有期限的币天销毁情况，较低的持有1天、7天，较高的则持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，长期持有代表供应，从图中可以看出，比特币每一轮的价格增长都由新的持币需求激发的。

图4：不同期限持有者的比天销毁情况

我们将币天销毁数据转化为不同期限持有的资产，转化结果如下图所示。可以更直接地反映出，每一轮币价增长，囤币数量也在增长。其中，1d数据可以近似看成每日链上交易量。

图5：不同期限的持有者的BTC市值

在不同时期持有的资产被定义为HODLBank。持有风险与HODLBank成反比，与BTC价格成正比。也就是说，BTC被存储的越多，持有风险就越低，反之亦然。公式如下：

图6显示，每次持有风险值进入红色区域，即为市场峰值。当它进入绿色区域时，就是购入BTC的好时机。当前，2020年1月初的市场位于绿色区域。

图6：持有风险分析

本文通过移动平均法、阿特曼模型和持有风险三个技术指标，分析了当前比特币的市场周期。尽管分析显示当前时间似乎是另一个进入机会，但值得注意的是，比特币价格在减半后的上涨趋势每一次都在延长。对于追求回报最大化的投资者来说，应该注意到，这个市场周期预计要到2022年才会结束。

本文谨代表原作者观点，头等仓始终保持客观中立，为读者呈现多样化信息，以供学习交流，不构成投资建议。

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