EFI:Messari创始人最新报告：2020年，DeFi还有希望吗？

作者：Messari创始人RyanSelkis翻译：区块律动BlockBeats-0x60原文：https://messari.io/article/defi-trends-for-2020

区块律动BlockBeats从2019年开始持续追踪去中心化金融项目，并认可其未来发展方向和应用领域。在2019年，我们看到了MakerDAO、InstanDapp、Synthetix、Compound等项目在科普和自动化套利领域取得了不晓得成功，但闪电网络等支付类项目却没有取得太大的进展。那么2020年，去中心化金融，能否取得更多的成绩，未来的发展趋势又是什么？区块律动BlockBeats为各位读者翻译了国外投研机构Messari创始人RyanSelkis的《2020去中心化金融趋势》一文。

以下为区块律动BlockBeats翻译的全文：

1.Maker:不再是DeFi的唯一项目

DeFi在2019年取得的令人印象深刻的发展，这在很大程度上可以归功于MakerDAO，即加密货币行业中最具系统重要性的协议。作为DeFi生态系统的最重要的基础部分，Maker的Dai仍然是规模最大、最具战斗力的稳定币抵押解决方案。然而，它不再是唯一重要的DeFi协议，而且很可能在贷款和稳定币方面面临着更严峻的竞争。今年上半年，MakerDAO主导了DeFi锁仓价值的大部分增长，从1月份的约2.5亿美元增长到7月份的约5亿美元。从那时起，全新的DeFi协议开始真正兴起。目前Maker在DeFi生态系统中锁仓大约价值3.3亿美元的ETH，而Synthetix和Compound等协议锁仓价值总和才2.6亿美元。Maker的「主导地位」从年初的90%下降到目前的略低于50%。

DeFi协议Shroom Finance将推出游戏DEX GameSwap:DeFi协议Shroom Finance将推出游戏内资产DEX GameSwap。该交易所是交易游戏内资产的P2P平台，基于以太坊NFT标准，其工作原理与Uniswap类似。将有流动性池与相关的Yield Farming奖励，协议将基于自己的代币GSWAP运行，而不是以太坊。

Shroom Finance刚刚发布新DEX的演示版，其中包含许多流行的游戏名称和物品。它补充说，这些只是为了演示目的，并不代表目前的任何伙伴关系。（CoinGape）[2020/10/12]

上个月，Maker实现了推出多抵押品Dai这一长期愿景，推出了对ETH以外新抵押品类型的支持，并增加了重要的全新Dai储蓄率，即基于Dai的「无风险利率」，有助于确保控制Maker的稳定费用，由于目前Maker持有者拥有另一种杠杆工具来拉动Dai的需求。这些功能的增加，将在2020年吸引获得一个全新的抵押品基础，从而刺激市场增长，并为Dai增加新的稳定机制。

2.Synthetix爆发

Synthetix，一种发行合成资产的协议，其交易量已从8月份的不足100万美元，增长到12月份的将近1000万美元，并推出了一种可以与Dai竞争的全新稳定币——Synthetix美元。虽然SUSD的市值大约为1000万美元，仍然比Dai的市值低一个数量级，但作为一个平台级协议，Synthetix正在快速增长，而且由于其代币价值在2019年飙升了3300%，肯定会引发市场关注。我们认为这个项目不会是昙花一现，虽然担忧合成代币中的自反性。

Messari CEO：稳定币以及DeFi将推高ETH发展天花板:尽管就在两年前，稳定币和DeFi还不是以太坊的主流趋势，但在过去12个月里，它们已成为以太坊区块链的两个核心用例。根据加密研究和数据提供商Messari首席执行官Ryan Selkis的说法，从长远来看，这两项技术现有以及未来发展，，将为ETH提供一个更高的发展空间。这是否与以太坊对美元或比特币的表现有关还不清楚。

值得一提的是，Selkis的评论与Messari研究人员Ryan Watkins的观点有些矛盾，他曾在4月提出，Tether的USDT和其他集中式稳定币对以太坊的入侵可能会对ETH的货币溢价构成长期的“威胁”。（CryptoSlate）[2020/5/18]

我们去年写道，「由美元支持的稳定币将推动「开放式金融」进入主流视线。由美元支持的稳定币概念，将扩展到其他资产类别，比如追踪标普500指数的代币。而反映传统资产表现的全新加密指数，是一个潜力巨大的未开发的市场，可能将在2019年回暖」。

对于一个不能直接购买S&P指数的印尼投资者来说，如何能复制标准普尔指数的回报率呢？如何解决这个问题，Synthetix正在进行全新前沿的尝试，虽然我们已经再次看到了，他们依赖技术不成熟的预言机来完成这些智能合约所带来的风险。

3.DeFi不是这样的

DeFi协议自称为开放的、无需许可的、不受审查的等等，但目前相信这些能够席卷全球的雄心壮志还为时过早。今年早些时候，根据一项审计结果发现，Compound拥有管理特权，团队能够更改各种参数并进行交易审查。Compound团队很快对协议进行了升级，但当中释放的信号很明确：在测试阶段不要相信DeFi中的「De」。如果说还有什么值得一提的事情，那就是一些处于发展早期的网络拥有强大的社区领导。Maker基金会处理最近一个漏洞的速度，与Augur的处理速度之间形成了反差对比，数月来Augur社区一直在努力处理一个匿名恶作剧者的恶意行为，该名恶作剧者在2019年中创建了许多虚假的预测市场。

声音 | Messari创始人：Ripple在利用RippleWorks慈善基金会避税:加密货币研究公司Messari的创始人Ryan Selkis发表了一份报告，指责Ripple利用其RippleWorks慈善基金会避税。根据该基金会2018年的公共资产负债表，该基金会向他人提供的慈善捐款为零。该基金会似乎只产生了200万美元的非税支出，与此同时有着近3亿美元的收入和12亿美元的管理资产。（CryptoBriefing）[2019/11/21]

借贷协议，是首个从Coinbase获得风险投资的项目，Compound为放置在交易平台和钱包的加密资产提供应有的利息。每种资产的利率会依据该资产的借款需求进行动态调整；Compound目前拥有价值超过1.5亿美元的资产；2019年11月14日，完成2500万美元的A轮融资，由a16z领投，其他主要投资者包括BainCapitalVentures、PolychainCapital、Paradigm等）

4.超流体抵押和链上衍生品

迄今为止，DeFi参与者大多对同行表现温和。这可能是因为大多数早期应用者和早期代币持有者思想和目标都是一致的。这将随着DeFi的持续爆炸性增长而发生变化，投资者也在研究如何实行有效的空头头寸。批评人士此前曾指出，这些DeFi生态系统中存在安全漏洞，有些人可能很快开始尝试违约并回收抵押品。随着协议不断地建立在相互基础之上，风险也随之增加。就像抵押品支持证券带来的危机一样，一旦发生全系统范围的「黑天鹅」事件，将很难去掉DeFi的抵押头寸。事实上，我确信Defi领域中肯定存在一个「DAO」，即投资者在重置和重建之前会被彻底消灭。

声音 | Jameson Lopp：2018年是比特币最好的一年:比特币开发者Jameson Lopp在medium发文称，比特币在以下指标方面的表现是非常积极的，这代表比特币正在不断改进和发展，所以2018年是比特币最好的一年。1、比特币在发展中国家的搜索量增长明显；2、学术届对比特币的兴趣继续增长；3、融资和分叉数创下新高；4、链上交易数据虽下降明显，但优化工作越来越多；5、嵌入比特币区块链的数据显著增加；6、闪电网络从零到一，正迎来爆发式增长；7、网络安全与健康状况显著改善；8、节点运行成本增速放缓，区块链同步时间明显缩短；9、技术发展非常活跃，Bitcoin Core和闪电网络排名靠前。[2019/1/2]

由于存在DeFi失败的系统性风险，大多数从业者，在将任何实际资本暴露在风险之前，都需要拥有更好的对冲工具。基于Convexity协议白皮书的Ohmydai，就是用户可以基于Dai来购买看跌期权的早期案例。这就像信用违约互换协议一样，是对信用违约互换的模仿，但它存在是有意义的！如果你在你的Dai贷款帐簿上拥有一个很好的净利息差，你可能很愿意为这个保险支付一个点的利息差。如果2019年的主题是DeFi贷款，那么2020年的主题将是DeFi衍生品。做多对冲，做空风险。

5.DAO的发展

虽然原始DAO拥有一个宏大的愿景，类似于一个无领导的软银愿景基金，同时我们看到了一个规模小得多的、精细的DAO设计实验的复兴。案例包括MolochDAO、MetaCartel和MarketingDAO。到目前为止，这些措施之所以奏效，是因为它们管理的是公共品和支出账户，而不是投资者资本。但2019年的成功表明，DAOs是可以有效地协调人类的金融行为。这个愿景太大了。到2020年，第一批「以营利为目的」的DAO会逐渐发展起来。

声音 | Messari 创始人：该考虑 BTC 价值储存属性了:中国科学院大连化学物理研究所副研究员孙剑带领的团队最近在《科学-进展》（Science Advances）上发表论文，宣布发现了一种可替代贵金属的铜基加氢催化剂，可以在实验室中改变铜的外围电子结构，使铜表现出贵金属金和银的特性。该研究突破获得外媒关注，南华早报发表了题目为中国科学家变铜为金的新闻报道，在推特上引发众多加密货币领域的意见领袖转帖。Messari 创始人点评称：现在实验室可以创造出金子了，中央银行是时候上货比特币了。[2018/12/27]

6.开放式金融的中心化交易平台试验

在过去的一年里，我们看到每个加密交易平台都在尽力追赶Binance。大多数非美国的加密货币交易平台已经效仿Binance的做法，出售自己的交易平台代币。在BinanceLaunchpad推出之后，几乎每一个主要的全球加密货币交易平台都推出了IEO平台。当Binance推出自己的区块链网络时，其他交易平台也纷纷效仿。交易平台代币，代表一种全新形式的密切关系，一部分是忠诚度，一部分是彩票性质，一部分是股权份额。随着一部分加密交易平台将代币迁移到自己的本地区块链网络和去中心化交易平台后，公司和网络之间的界限开始模糊。对于一个大型交易平台的区块链网络来说，分叉出一种DeFi协议是合理的，像Compound已经开始有了实际需求，但相对流动性来说，可以忽略不计。如果交易平台代币能够诱使DeFi用户切换网络，那么以太坊的DeFi协议将会被降级到测试台形式。

7.中心化金融的去中心化交易实验

在交易平台领域中，流动性是王道，对于中心化和去中心化的领域来说都是一样的，P2C模型，比如Uniswap，进一步验证了这一点，Uniswap是一个自动化的做市商，任何人都能通过该协议获得将资本存入共享流动性池的收益。P2C模型是相当有效的，因为它减少了对交易对手的需求，以及为去中心化的订单簿提供流动性的关联复杂性。这就是为什么Uniswap在P2P模式盛行之际能够蓬勃发展的原因。

来源:DefiPulse

现在看来，Uniswap也可能成为构建非流动性安全代币市场的解决方案。通过一些法律工程，能够为定义类型的交易者创建一种白名单安全代币，并促进P2C市场的交易。RealT刚刚使用由Uniswap支持的证券型代币，向全球投资者出售了一处位于底特律的房产，该代币代表持有人所拥有房产的部分所有权和租金收入权。中心化证券代币交易平台可能需要数年时间来建立足够的流动性，并确保在监管许可证的安全性，然后才会变得有趣或可供最终发行人所使用。Uniswap推向市场的速度可能更快，因为的抵押规模还比较小。

2019年是DEX项目及其交易量表现令人失望的一年，而Uniswap是其中唯一的亮点。这些协议，对于跨链应用程序的互操作性来说，可能是必不可少的；而且在交易流动性较低、或难以支持代币的情况下，仍然可能依靠这些协议来战胜中心化交易平台。但利息差仍将居高不下，在可预见的未来，中心化交易平台和场外交易平台仍将占市场交易量的99%。

8.借贷市场

总体来说，借贷市场已成为一个增长型市场，尤其是在DeFi领域中增长性巨大。在2019年中，DeFi协议共产生了价值6.5亿美元的贷款，目前有价值4.5亿美元被锁仓作为抵押品，约价值7500万美元的贷款未偿还。Compound协议目前在贷款协议中仅次于Maker，在价值锁仓方面排名第二，并获得顶级加密货币投资者的关注和投资。

抵押贷款是一个开始，但全新的金融体系不会仅仅只建立在抵押贷款之上。我们仍在等待出现更好的去中心化身份和信用评分应用程序，来填补目前DeFi贷款的不足。在我们到达目的地之前，贷款将受到作为抵押品所持有的加密货币价值的限制。对于目前的实验阶段来说，这可能是件好事，因为真正的风险在于智能合约的安全性、治理和可审计性。出现DeFi银行挤兑的可能性尚未被讨论，但Alethio在一篇文章对此机制做了很好的解释。

9.DeFi钱包

今年，DeFi贷款的月发放额增加了5倍，达到了每月价值1亿美元以上。随着加密货币抵押贷款开始适应产品市场，发展重心就转移到如何捕捉用户关系上。全新的DeFi接口正积极地竞争成为一站式商店模式，用户可以在同一个地方进行持有、交易、交换和贷款。最成功的接口，将会是交易平台以及最能够将复杂性抽象出来的工具。Betterment-LendingClub-Robinhood的混合体，如InstaDapp和Zerion，获得由著名的投资者如PanteraCapital和Placeholder的投资。我期望这些团队和其他项目在2020年当中获得更多融资，与代表「自主权」加密货币用户的加密货币网关进行竞争。

（#区块律动BlockBeats注：InstaDapp，专门提供MakerDAOCDP仓位管理的DeFi产品，2019年7月的锁仓金额已经达到了4100万美元，其「InstaDAppBridge」功能，实现将MakerDAO和Compound关联起来，用户可以通过InstaDapp获得MakerDAO和Compound两个平台上最佳借贷利率。

Zerion，基于区块链的DeFi去中心化金融协议，创建了无需信任的银行体系，为所有财务活动提供安全、无缝的访问。Zerion旨在成为通往去中心化金融世界的门户，在0x、Uniswap、Kyber、Compound、MakerDao等应用上均可使用。）

10.与去年相比，有什么改变？

今年早些时候，我认为预测市场、代币管理注册中心、以及「持续性组织」都是令人感到兴奋的。我认为今年我还是会这样的，但预测市场已经发生了严重倒退。Augur目前只有13个活跃的市场，锁仓价值只有不到3百万美元，其最有潜力的初创公司在运营仅6个月后，于今年7月份关闭。TCRs的1.0版本是毫无发展的垃圾项目。自2017年以来，没有人在这方面有所创新，我们最初为Messari的代币注册所提出的策展市场设计，在最终推向市场时，看起来更像一个DAO/工作型代币。ICOs/IEO已经奄奄一息，很快就会像跛脚的马一样倒下。我仍然对「持续性组织」的概念的发展感到兴奋，因为这看起来像是今年ICO的「Uniswap」版本。

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