DEF:2019年跑不赢比特币，2020年以太坊的发力点在哪？

来源：OKEx

翻译：头等仓(First.VIP)_Maggie

以太坊的价格今年以来一直表现不佳，这个第二大加密货币今年的涨幅不到5％，而比特币年初至今仍有惊人的95％的涨幅，即使年初有一波抛售。伊斯坦布尔升级的成功实施，以及DeFi的日益普及，投资者对ETH带有“看涨情绪”是否合理？而以太坊在金融机构中的认可度有显著提高，对普通投资者又意味着什么？

ETH表现不佳

比特币一直是世界上使用最广泛的加密货币，常常被当作加密货币领域的基准，从始至终，它的性能就一直是重要的市场焦点。事实上，当前的加密货币市场看起来与十年前比特币首次亮相时大不相同。加密领域的快速发展拓宽了更广泛的加密市场，带来了对诸如ETH，XRP和EOS等山寨币的投资和应用需求增加。尽管从2017年末到2018年初，ETH价格大幅反弹，但今年ETH的价格表现明显差于BTC。

昨日有1050枚在2010年挖出的BTC发生异动:1月25日16：00左右，有1050枚在2010年挖出的BTC发生异动。监测到的近1000枚BTC被转移到了多个地址。（News.bitcoin.com)[2021/1/26 13:32:32]

图1：以太坊与比特币年初至今的市场表现；资料来源：Tradingview

尽管以太坊2019不尽如人意的表现可归结于盘根错节的众多因素，但进行多层分析可以使我们对以太坊有更全面的了解，看看以太坊从长远来看可否还能绝地反击。

自2017年以来 使用美元定投比特币的回报率达61.8%:近期比特币价格持续上涨并达到创纪录的高位，这吸引了大量新投资者涌入。链上指标表明，随着新资本的入场，比特币的势头正在增强。拥有长期策略的新投资者可能会发现，比特币定投的结果相当引人注目。Coin Metrics的研究人员近日研究发现，自2017年比特币（Bitcoin）达到20000美元峰值以来，使用美元定投比特币的投资者仍然能获利。据研究人员称，在过去三年里连续定投比特币的投资者的投资回报率达到61.8%。尽管比特币价格从2万美元大幅下跌，但2019年和2020年都出现了极端低点，使用美元定投的投资者可以利用这些强劲下跌趋势获取丰厚的利润。[2020/8/7]

网络评估

在互联网时代，投资者有时可能会发现使用传统估值方法对新经济公司进行估值相当困难，FAANG股票就是一个很好的例子。尽管被批评估值偏高，但这个最具影响力的巨头科技集团在很多时候仍是股票市场的关键驱动力之一。

分析 | 2019年BNB已实现超5倍涨幅，当前估值水平较1月大幅提升145%:通证通研究院发表《BNB还能涨10倍吗》区块链周报。 BNB作为Binance通证交易平台的价值载体，2019年内已实现超5倍涨幅，当前估值水平较1月大幅提升145%。另有五大利好促进BNB业绩不断取得新突破：1.Binance生态建设不断完善；2.Binance稳定通证和衍生品交易即将上线；3.新的交易模式不断涌现；4.Binance大概率将于Libra进行深度合作；5.Binance全员持股。本周数字通证总市值为3151.2亿美元，相比上周减少336亿美元，降幅9.6%；日均成交量为858.9亿美元，较上周下降10.9%，日均换手率为26.7%，较上周下降1.8%。场内筹码配置主流通证的意愿较强，市场信心正逐步恢复。[2019/7/8]

与FAANG股票类似，许多人认为加密货币也是网络价值驱动的资产，这意味着使用它的人越多，价值就越高。整个以太坊网络中有超过8100万个唯一地址，并且自去年初以来，这个数字一直在稳步增长。

日本消费厅：2017年消费者数字货币交易、ICO查询次数超2016年三倍:日本消费厅数据显示，2017年日本消费者对数字货币交易和ICO产品的查询次数为2016年的三倍多，2014、2015、2016年的查询总数仅为2017年一半左右。日本金融服务局表示，这些查询大都集中在交易平台的安全措施以及某些ICO的合法性方面。[2018/4/30]

图2：以太坊地址数量增长图；资料来源：Etherscan.io

但是，在考虑使用因素时，事情看起来就不那么经得起推敲。以太坊的活动地址数量自2019年6月触及600K以来，一直稳定在300K左右。同样，今年下半年，比特币的活动地址数量主要在500K到700K范围内波动，6月下旬达到900K。

2018年互联网保险趋势预测：区块链技术迎来落地质变 保险科技热度不减反增:《中国保险报》发文讨论了2018年互联网保险六大趋势预测，其中强调18年保险科技应用竞争白热化，回顾17年里互联网保险市场谈论最多的不是互联网保险怎么做，而是火爆的保险科技理念，涉及大数据、人工智能话题尤为火热。在此基调下，随着区块链技术将迎来落地和质变，18年保险科技热度不会减反会增。[2018/2/16]

图3：以太坊与比特币活跃地址的近一年走势图；资料来源：Bitinfochart

DeFi：以太坊增长的动力？

我们可以评估以太坊区块链的另一个层面是DeFi的兴起。

Maker一直是基于以太坊的DeFi领域的领导者，其智能合约托管平台允许用户抵押，交易和借用加密资产。十一月，MakerDAO的协议升级后创建了多种抵押品DAI，它接受ETH作为DAI生成的抵押品。

以太坊是整个DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的数据显示，DeFi在系统中锁定了多达270万以太币，占总ETH供应量的2.5％。仅Maker一家就持有至少3.25亿美元的DeFi，约占DeFi锁定量的一半。

市场似乎对DeFi的乐观前景很买账，并且它在其他地方也越来越受欢迎。我们认为，以太坊长期来看受益于DeFi增长的有利条件，我们预计将有越来越多的高价值交易进入以太坊区块链，从长远来看这可能会对ETH的价格产生积极影响。

图4：以太坊的交易次数和交易量；资料来源：IntoTheBlock

图5：DeFi中锁定的总价值；资料来源：DeFiPulse

从宏观角度看，DeFi的诞生也改变了市场对以太坊的期望。从实用型代币到更像是一个高价值交易结算应用程序。此外，尽管比特币长期以来一直被视为价值存储，但DeFi也可以为以太坊铺平一条加强其价值存储特性的道路。我们预计，随着DeFi市场的快速扩张，这种转变将在2020年变得更加清晰。

企业参与赢得吸引力

提升企业的兴趣可能是另一个有望影响以太坊未来发展的基本因素，

特别是在银行业。

本月初，银行业巨头渣打银行宣布加入企业以太坊联盟。EEA声称它是一个致力于为全球企业和消费者开发一个开放并去中心化的网络以及区块链规范的组织。摩根大通，荷兰国际集团，花旗银行和西班牙对外银行等其他大型跨国银行已经成为EEA的成员。

然而这可能不是渣打的第一笔区块链投资，该银行还与Ripple建立了战略合作伙伴关系，尤其是在支付方面。但是，加入EEA不仅表明银行希望进一步引入区块链技术，而且可能重点关注以太坊甚至ETH。

渣打即将推出的任何以太坊项目都有时间表。尽管如此，EEA仍在进行着许多工作。摩根大通支持的Quorum就是其中的一个例子，在可见的未来，EEA的主要成员可能会推出更多类似的项目。

此外，Ernest＆Young宣称它已经取得了重大的技术突破，能够允许私人交易在公共以太坊区块链上以更低的成本运行。这样，我们可以期望看到更多企业在公共区块链上以私人名义转让ETH和其他基于以太坊的代币。

结论

自19年第二季度以来，以太坊价格表现不佳愈演愈烈。以太坊网络和ETH价格的劣势可能归咎于投资需求、共识成本、网络速度以及其他市场因素。然而，

DeFi的兴起和成熟，企业逐渐增长的兴趣以及网络升级可能有望将以太坊推为数字金融世界的中流砥柱。从长远来看，这些发展也将是以太坊生态持续兴旺主要驱动力。

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