比特币:传统金融或将迎来收益最惨淡的十年：是否能催生加密货币的春天？

作者｜PauldeHavilland

来源｜CryptoBriefing

翻译｜头等仓Winny

许多华尔街资深人士都认为，未来十年，股票和债券的回报速度将减慢。是时候将加密货币了添加到投资计划中了吗？

传统投资组合表现不佳

摩根士丹利的分析师告诉彭博社：“未来十年的回报前景并不乐观。与前几十年相比，投资者面临更加消极的前景，尤其是与全球金融危机后的十年相比，当时的风险资产价格由正在瓦解的非常规货币政策支撑。”

投资管理公司ResearchAffiliates则更加悲观。他们的十年预测显示，大型美国股票的增长率将达到令人失望的0.4%。小型股的价格仅略高一点，为1.9%。由于利率处于创纪录的低点，债券的收益率将从零变为复数。他们指出，新兴市场是唯一能在股市上获得可观回报的地方，尽管回报率也仅略高于7%。

Cathie Wood：与传统金融世界相比，许多加密资产没有中心化故障点:金色财经报道，ARK Invest创始人Cathie Wood在社交媒体上称，具有讽刺意味的是，随着加密资产在硅谷银行崩盘期间飙升，本届政府建议区域银行的投资者和股票和债券持有人应该准备好在联邦基金利率史无前例地提高 20 倍之后被“淘汰”。现在我们听到的轶事不仅是企业和个人正在用一些加密资产对冲他们的法币资产，而且他们还通过从低收益的银行存款转向高收益的货币市场基金来降低风险和增加收益，这是一个双赢的结果。

为什么比特币和其他加密资产在这次银行业危机中升值？在我们看来，与传统金融世界相比，许多加密资产没有中心化故障点：它们是去中心化的、透明的和可审计的。为什么监管机构会剥夺美国公民获得加密资产的机会，这是 2008-09 全球金融危机中诞生的“保险”，以防止美联储和监管机构再次犯下威胁我们福祉的政策错误的可能性（希望很低）？[2023/3/23 13:21:58]

报告：DeFi不会立即对传统金融机构造成威胁 但会提供可以借鉴的解决方案:Crypto.com联合波士顿咨询集团BCG旗下数字化实施咨询团队BCGPlatinion发布了一份关于DeFi的新报告。报告在概述DeFi的优点和缺陷后总结称，若DeFi想要大幅提升采用率，则需关注以下六个重要事项，包括区块链吞吐量和高网络费用、流动性、安全和智能合约风险、需超额抵押、监管风险等。另外，报告指出，DeFi或将通过提供一种既便宜又快速的替代方案来解决传统金融领域中关于支付、借贷以及交易所等的低效率、高成本的问题。尽管绝大多数金融人士质疑DeFi究竟能否完全解决传统金融领域所面临的挑战，而且DeFi也面临着很多监管、安全等风险，但这并不意味着DeFi会立即威胁到传统金融领域。相反，DeFi鼓励商业金融机构、中央银行和加密货币社区进行合作，以构建具有和技术弹性的新一代金融解决方案。在这种需求下，尽管DeFi的热度会随着炒作的消退可能会大幅下降，但随着全球化的发展以及业务生态系统进一步转向建立在共享治理和去中心化基础上的新一代业务模型，对诸如DeFi之类的解决方案的需求将不断增长，也会提供给传统机构可以借鉴的解决方案。[2020/9/10]

ResearchAffiliates预测的10年的股票和债券回报率

分析 | 比特币采用与传统金融系统相比“微不足道”:据TNW消息，美国国会智库机构之一——国会研究处（CRS）5月发布报告称，支撑加密货币的分布式账本系统尚且无法处理大规模采用所需的交易数量，它们实际上只是用于投机。该研究认为比特币的价格数据并不能准确反映其总体需求。CRS研究了每天转移比特币的次数，并发现与传统金融系统相比，其交易数量“微不足道”。 报告称，尽管美国对现金的需求正在稳步增长，但现金用于支付的情况正变得越来越不常见。尽管如此，人们并没有像业内人士所希望的那样转向比特币。到目前为止，从现金向传统非现金支付系统的转移在很大程度上是有利的；与此同时，一些观察家预测新的替代系统将在未来发挥更大的作用，这样的替代系统旨在解决传统非现金系统的低效和风险问题，但在实现这一目标方面面临障碍，并涉及到自身的成本。使用分布式账本技术的私有系统（如加密货币）可能无法很好地发挥货币的主要功能，并面临着广泛接受和技术可扩展性方面的挑战。[2019/5/29]

美国银行的分析师告诫投资者，未来十年可能需要重新考虑60/40法则，即60%的资金用于股票以获得收益，40%的资金用于稳健的债券投资。他们认为：

分析 | 以太坊渐为传统金融接纳 链上交易量呈现上升趋势:据TokenGazer数据分析显示，截止至5月24日11时，以太坊价格为$243.66，交易量为$10,077.98M，总市值为$25,872.47M，自2月以来，以太坊链上交易量呈现上升趋势；昨日，美国FINRA通过了GrayScale以太坊信托基金，这是首支公开销售的以太坊信托基金，说明以太坊逐渐被传统金融所接纳。目前ERC20代币总市值约为以太坊总市值的60.24%，环比昨日上升了1.21%，自19日以来，ERC20代币总市值占比不断上升；在活跃地址数方面，排名前五的代币为USDC、DAI、TUSD、BNB、ZRX，稳定币应用仍然占据主流。[2019/5/24]

“资产类别之间的关系已经发生了巨大变化，以至于许多投资者现在购买股票不是为了未来的增长，而是为了当前的收益，并参与债券中价格竞赛。”

由于投资者担心经济衰退，2019年流入债券和流出的股市的资金都创了新高，这降低了债券的收益率，还引发了抛售的风险。美国银行的分析师指出：

“当今投资者面临的挑战是，债券、分散投资所带来的收益似乎都在减弱，而这恰恰发生在许多固定收益投资的仓位非常拥挤的时候，这使得债券价格非常容易被拉高，当资产管理人进行投资再平衡时，这些债券会瞬间被抛售。”

GMO对未来7年的预测显示，美国大型股票收益率为-3.7%，债券收益率则持平或为负数。

GMO预测的未来7年的股票和债券预期回报

是时候将加密货币列为投资组合了吗？

Bitwise最近发表了一篇假设性的论文，评估了自2014年1月1日以来，比特币的1%，5%或10%的投资分配对投资组合的影响力，结果令人咋舌。

在“57%的股票分配和38%的债券分配”中增加5%的比特币分配，将使投资者的回报率从26%提高到67%。分配1%的比特币投资将使总收益增加4.5%，而从最高价到最低价间的损失实际上低于传统的60/40投资组合的损失。

分配10%的比特币投资将带来接近80%的回报。但是，由于过去五年来的股票表现良好，因此该研究并未体现出相关性。

但Bitwise还指出了容易导致比特币价格飙升的三种催化剂，第一个是2020年5月的区块奖励减半，这将使比特币的供应增长率减半。

Facebook的子公司Calibra也将推出一种通过WhatsApp和Messenger来使用加密货币的新方式，这可能会为Facebook增加27亿用户。

该“领先的指数和加密资产基金提供商”公司还引用CerulliAssociates去年末的一份报告，该报告称基金经理正寻求将股票和债券转向另类资产类别的多元化投资。

加密货币的非相关参数

传统上，加密资产与传统资产类别之间的相关性较低。预计在未来十年内，股票和债券的收益将减少，许多人将比特币的非相关性视为一种积极因素。

摩根凯瑞资产管理公司的AnthonyPompliano最近对FXStreet表示，“减半对于比特币而言将是一个重大的时刻。我不认为其价格会在第二天暴涨，但我确实认为从现在开始，到2021年12月，比特币的价格将达到10万美元。”

随着千禧一代在人口数量上超过婴儿潮一代，无论如何，亲加密资产的和远传统投资组合转向的发生是大势所趋。如果这成为现实，那么加密资产的需求将增加，从而导致价格上涨。

正如CryptoBriefing最近报道的那样，BlockchainCapitalBlog将比特币定义为“人口大趋势”，各个年龄段的人们的兴趣和意识都在提高，但“在18-34岁的人群中：将近三分之一的人更喜欢比特币而不是政府债券；超过四分之一的人更喜欢比特币而不是股票；近四分之一的人更喜欢比特币而不是不动产；超过五分之一的人更喜欢比特币而不是黄金。”

人口趋势带来的影响可能已经开始了。正如CryptoBriefing上周报道的那样，

“灰度比特币信托基金在千禧一代的持仓中排名第五，占持仓量的1.84%。”

站在十字路口

在后全球金融危机时代的低利率环境下，股票市场已经飙升到历史最高点，部分原因在于投资者没有别的选择。随着越来越多的人认为股票和债务产品都面临长期低迷的回报，加密资产或许可以享受相同的“别无选择效应”。

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