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OMP:持币还是利用DeFi理财,到底谁更赚钱?

作者:

时间:1900/1/1 0:00:00

撰文:EvgenyYurtaev,去中心化金融平台Zerion创始人兼首席执行官

来源:链闻

让我们看看过去一年通过Compound、UniswapPools、TokenSets这样的DeFi协议理财,以及持有ETH和比特币不同的投资回报。

同时,请关注DeFi协议的美妙之处:它们允许不同风险-回报偏好的投资者寻找更有前途的投资机会。

关键要点

DeFi应用在过去一年里为投资者提供的风险-回报有了极大改善;

TokenSets的「ETH-20天移动平均线交叉策略」在回报上优于买入ETH并持有的策略,同时最大跌幅也大大减少了;

Compound和Uniswap为持有稳定币的投资者提供了诱人的收益机会。

在过去一年里,

DeFi

生态系统已经成为以太坊上最活跃的应用之一。

Compound、

Uniswap?和?

Tokenset?成了如今最受欢迎的投资选择。以太坊区块链上的原生代币?

ETH?是这些金融应用里最主要的抵押资产。

我希望通过这篇文章,比较过去十一个月时间里CompoundcDAI、Uniswap的DAI-ETH池以及TokenSets的ETHMACO策略,相较于ETH和比特币基本走势的表现。

持币量高于0.01 BTC的地址数超过944万,创历史新高:1月21日,据Glassnode数据,当前比特币网络持币量超过0.01 BTC的地址数达到9,444,449,创历史新高。[2022/1/21 9:04:48]

我把分析的时间段设定为2018年12月3日至2019年10月31日,在这个时间中比较Compound上DAI的借贷回报、Uniswap的DAI-ETH池的供应流动性以及TokenSets的ETH20天和50天MACO?策略。我们还将呈现同一时间段内ETH和比特币的购买并持有策略的回报。不过,我们的分析没有考虑交易费用、滑点以及稳定币的价格波动。

Compound的回报

Compound是一个货币市场协议,允许用户集中一组资产,这些资产可供他人在提供抵押物后借入。其借贷利率是可变的,取决于市场供求关系。

关于Compound,我们展示了一个价值1万DAI的投资组合的表现,及其每周的年化利率。除了Compound,像dYdXv2、Dharma、bZx和Nuo这样的DeFi项目也可以为DAI提供类似的回报,但由于这些项目都是在2019年才上线的,所以就被我们排除在分析之外了。

从2018年12月到2019年10月底这段时间,这笔投资在Compound平台上获得了7.1%的回报。

从下图可以明显看出,在?MakerDAO的稳定费从2019年3月开始增加之后,Compound利率也开始增长。其他抵押型债务协议的利率太低,使得用户将自己的头寸转移到Compound,以获得更有吸引力的利率。我们没有考虑DAI的价格变化,不过,在此期间DAI/USD的价格一直在0.95-1.02之间,波动不大。2018年12月时,Compound协议有几个小时不能完全运作,团队打了个补丁来修复一个bug。这个操作没有对任何用户造成负面影响。

PancakeBunny攻击者地址持币4690万美金,未异动:据Tokenview链上数据监测,发生在5月20日的币安智能链DeFi收益聚合器PancakeBunny(BUNNY)遭闪电贷攻击事件,攻击者最后的收益通过Nerve Bridge转入以太坊地址(0xa0acc6),并通过Swap兑换成DAI,目前持有的480枚ETH和4559万枚DAI,总价值4690万美金,暂未发生异动。[2021/5/21 22:29:54]

图片来源:https://loanlist.io

Uniswap池的回报

Uniswap是一个链上交易所,用户可以进行代币交易。一些流动性提供者会供应各种资产储备来撮合交易,这些流动性提供者可以借此赚取交易费。

我们呈现了提供1万美元到Uniswap的DAI-ETH池会获得怎样的回报。实际上这意味着投资者向池子提供了价值5千美元的ETH和价值5千美元的DAI。这些数字的意思是,投资者在2018年12月4日将这些资产投入池中,一直到2019年10月31日。

在此期间,Uniswap的DAI-ETH池获得了18.15%的回报。由于ETH/DAI的价格波动,在不同时点提供流动性的投资者,他们所获得的回报会有所不同。

Uniswap能实现的回报取决于三个因素:

提供和取回时的资产的价格;

以太坊2.0存款合约地址持币突破5万个ETH:据Tokenview数据显示:以太坊2.0存款合约地址共计收到229个创世验证者存入的1518笔50592个ETH,占比总目标(524288ETH)的9.65%,其中排名前三位分别存入13888、6400、3200个ETH,目前以太坊2.0存款合约上ETH的持有量排名327。[2020/11/9 12:04:39]

流动性池的规模;

交易额。

加密币价格的高波动性会转化为Uniswap回报的高度可变性,因此,Uniswap的未来回报很可能与此处展现的数字相差很大。

在下面的图表里,绿色柱线展示了每周的累积交易费,红色柱线展示了因价格波动而导致的每周暂时损失。有趣的是,在ETH价格大幅波动的日子里,因交易行为增加而收取的费用,大大减轻了投资组合总价值的暂时损失。

这一结果还有另一个成因,那就是流动性池的规模与交易额相比较小,这使得流动性提供者可以收取较大比例的交易费。如果流动性池的规模很大,而交易额较低,或是两者兼而有之,那么,在以太坊价格波动较大时,由于交易费收入占比变小,投资者就会有更大的亏损。从下图可以看到,这一投资策略只在五周时间里比其原初价值有一点点降低。

图片来源:?https://zumzoom.github.io/analytics/uniswap/roi.html

Compound总法律顾问:如今向比特币主义者解释DeFi就好比几年前向不持币者解释比特币:Compound总法律顾问Jake Chervinsky发推称,今天向一个比特币主义者解释DeFi,就好像几年前向不持币的人解释比特币一样。[2020/8/10]

TokenSets:ETH20天和50天移动平均交叉策略

TokenSets是一种代币化的交易策略,其策略是自动执行的,无需用户任何操作。

我们将展示两种趋势交易策略的表现:20天移动平均线交叉策略和50天移动平均线交叉策略。两者都是简单趋势策略,目标都是从持续的趋势中获取回报,并在趋势逆转时再平衡为现金。

TokenSets于2019年7月才发布其趋势交易策略,我们用每日价格数据估算,若使用该策略从2018年10月至今能取得多少回报。需要指出,我们的分析没有考虑费用和滑点,而最近TokenSet的再平衡事件导致0.5%或更大的滑点,所以,如果考虑再平衡的频率,这些因素都可能影响TokenSets策略的实际表现。

当ETH价格高于移动平均线时,移动平均线交叉策略会购买并持有ETH,而当ETH价格低于移动平均线时,该策略则会出售ETH并持有稳定币。再平衡交易一般发生在价格线交叉的那天,执行条件是自上一次再平衡已过去四天。

20天MACO策略创造了78.7%的投资回报率,表现优于买入并持有ETH的策略。

我们发现,在2019年7月的ETH价格大跌时,两种策略都通过及时再平衡为稳定币而避免了大幅减值。但9月份ETH的价格下跌实在太陡,两个策略的再平衡为稳定币时间都显得太迟。结果可以看出,20天MACO策略实现了78.7%的投资回报率,表现优于买入并持有ETH的投资策略,但是50天MACO策略却表现不佳,回报率仅为22.5%。?

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ZGF全称为ZG.COM Finance Token,ZGF总量为2亿枚,初始流通为6500万枚,是ZG.COM全球数字金融服务平台通用积分。ZG.COM将围绕ZGF打造包括合约、期权、Defi、矿池等在内的数字资产金融生态。[2020/8/8]

图片来源:https://etherscan.io/

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持有ETH和比特币的回报

ETH和比特币的价格一直保持着高度相关性,他们的表现在很大程度上是具有可比拟性的。但是在2019年7月,以太坊出现了持续下跌,而比特币的价格却有所恢复。不过,当时间来到2019年9月,比特币价格也跟着出现大幅跳水的态势。在我们评估的这段时间,两个资产的峰值价格都比各自的起始价格有200%的增长。和峰值价格相比,ETH现在已下跌约50%,而比特币则下跌了约34%。在评估期间的结束时点,以太坊买入并持有策略实现了69.3%的回报,而比特币买入并持有策略则实现了131.4%的回报。

下图中,橙色曲线显示的是价值1万美元的投资的表现,蓝色柱线表示每日收益。相关计算均基于每日价格数据。

图片来源:?https://etherscan.io/

图片来源:https://www.blockchain.com/

总结

以绝对值计算,ETH20日策略优于此文展示的其他DeFi策略和ETH买入并持有的投资策略。这一结果源自该策略躲避了ETH的大部分下滑时段,同时又在ETH价格上涨期间产生了收益。与此类似,50日策略捕捉了从3月份开始的ETH价格上涨,并在7月再平衡为稳定币,只不过在9月遭遇大幅下跌,因而极大地降低了该策略的最终回报。如果两个策略的再平衡时点加快一点,那么50日策略的回报率将超过50%,而20日策略的回报率可以超过130%。

我们还注意到,回报波动率和最大跌幅之间存在差异。最明显的是,以起始值为基础计算,20日策略的最大跌幅为-1.77%,而50日策略的最大跌幅为-26.5%,ETH买入并持有的最大跌幅为-22.48%,BTC买入并持有的最大跌幅为-18.71%。但是,相比于在Compound上借出一个稳定币,持有ETH、BTC或是TokenSet会因为价格波动而带来更高的风险。类似的,Uniswap的DAI-ETH池的流动性提供商也因为将一半投资放在稳定币上,而能降低其投资组合的波动性。

DeFi的另一个有趣进展,在于可以将投资头寸代币化。举个例子,Compound的cToken代表一笔存款及其应计利息,但它也作为一种代币独立存在。这意味着投资者可以将Compound存款转账并存入其他智能合约,比如Uniswap?。cDAI-ETH流动性提供商因此可以从cDAI-ETH池中既赚取Compound的DAI利息,也可以赚交易费。同样地,TokenSets也可以再平衡成cToken稳定币,比如cDAI或cUSDC,这样投资者就能从自己的现金头寸中获得一份利息。

正如我们的分析所展示的,DeFi允许那些拥有不同风险-回报偏好的投资者寻找更有前途的投资机会。由于DeFi的开放和去中心化特性,这一领域可能会继续推出更多令人兴奋的创新金融产品。代币化头寸的出现,让我们发现这一领域非常值得探索进一步发展。

你也可以使用我们的产品Zerion去追踪和管理自己的DeFi投资。

风险提示

DeFi仍处于开发的早期阶段,所有智能合约系统都应被视为实验性且具有较高风险性的,甚至有可能让投资者损失全部资金。

总而言之,投资者最好将自己的DeFi和其他投资活动分散到更多智能合约中,而不是仅为了当下利率最高而去优化。

标签:ETHCOMOMPDAIeth钱包地址泄露WCOM价格Compound 0xpDAI价格

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