EFI:DeFi 系列 | 借贷、现货和保证金交易：去中心化金融的三段论（上）

作者：ScottWinges?

翻译：FlashChan??

来源：加密谷

2019年，“DeFi”一词在加密资产爱好者和开发者中越来越流行。

加密谷长期关注去中心化金融市场的发展态势，此前曾刊载过专题文章对其进行过介绍和探讨。

尽管DeFi的范围相当广泛，但目前该领域主要由三大部分组成：

贷款/借款；

现货交易；

直布罗陀金融监管机构正探讨是否进一步监管稳定币和DeFi借贷:11月2日消息，据外媒报道，在Terra和Celsius等加密借贷平台最近倒闭后，直布罗陀的金融监管机构正在探索是否需要进一步监管稳定币和去中心化金融借贷。直布罗陀金融服务委员会（FSC）分布式账本技术(DLT)和市场主管William Gracia在周二的国家事务上表示，该委员会希望将去中心化金融借贷和稳定币纳入“重点”。

数字和金融服务部长Albert Isola MP在接受采访时表示，该国正在努力制定加密货币监管框架，并可能向其他国家寻求指导。（CoinDesk）[2022/11/2 12:07:37]

保证金交易；

这些功能是构成繁荣经济的基石，因此它们主导了DeFi的大部分市场。

在这个“三部曲”系列中，我们将详细介绍这些功能在去中心化的世界中是如何运作的，它们之间如何相互关联，以及，它们为何如此强大。

DeFi策略游戏SOVI第2次销毁70,472美金:4月6日，DeFi策略游戏SOVI.Finance已实施对其生态代币SOVI Token第2次回购销毁，此次销毁与回购的总金额价值70,472美金，共计7,660枚SOVI：其中2374枚SOVI被直接打入HECO黑洞地址进行销毁；同时回购了5286枚SOVI为用户发放挖矿分红激励。

本次销毁回购距离前一次仅过去10天，本次销毁和回购的SOVI占总流通量的比例达到了2.67%，SOVI的流通量进一步通缩，目前剩余流通量287,456枚。本次销毁的TxID如下：9e3c1f8e59bba8084f53312ac250f2164376ee95415245b3231be6fc87fe。[2021/4/7 19:53:00]

研究：今年十大活跃区块链链基金投资标的的中三成为DeFi项目:The Block Research通过研究初期至今进行的873项区块链相关投资交易后发现，今年最活跃的十支基金为Coinbase Ventures（进行了25项投资），Alameda Research（23项），数字货币组（21个），CoinFund，Dragonfly Capital，NGC Ventures，Polychain Capital，ConsenSys Labs，Pantera Capital和HashKey Capital，其中，DeFi是最受这些顶级投资者欢迎的类别，在投资的121家公司中有31.4％属于DeFi项目。[2020/12/15 15:15:29]

第一部分：去中心化借贷

让我们从去中心化借贷开始，因为它可能是以上范畴中最容易理解的。借贷的前提很简单：

放在普通钱包里的加密资产不会产生任何利息；

游戏公链Cocos-BCX DeFi生态产品CROSWAP将于9月22日正式上线:据官方消息，2020年9月18日晚，Cocos-BCX 中文社区发起“Cocos-BCX DeFi 生态之起航的 CROSWAP”主题讨论活动。CROSWAP 项目负责人骆泰舟表示 CROSWAP 是 Cocos-BCX 上首款 AMM 去中心化 Token 兑换平台，也是 Cocos-BCX 上首款 DeFi 应用。我们希望CROSWAP 可以成为 Cocos-BCX 上的 DeFi 基础套件，为用户提供更便捷的交易方式。CROSWAP 正处于测试网公测阶段并将于9月22日即下周二正式上线。[2020/9/18]

赚取利息的一个方法是把你的资产借给别人；

我们大多数人都曾在加密资产之外进行过某种借贷。不管你是借钱给朋友，还是办理学生贷款，还是抵押房子，这些都是借贷的基本形式。DeFi的主要区别在于，所有这些操作都必须在不需要任何关于贷款双方信息的情况下完成。

动态 | 世界金融科技DeFi峰会·香港站今日启幕:据悉，继12月12日韩国济州站后，由GCA总冠名的世界金融科技DeFi峰会第二站于今日（12月30日）在香港举行，GCA将开启中华区市场布局。本次大会以“创新金融，变革世界”为主题，出席会议的有中央财经大学教授王福重、GCA亚洲布道大使Nicholas khoo ka Hien、印度金融专家AMIT SADHWANI、GCA?CEO Josh Holt等经济领域的专家学者，大会围绕区块链的金融应用、数字产业、区块链行业发展趋势和热门话题进行讨论，目的在于探讨如何更好赋能区块链金融DeFi生态。[2019/12/30]

尽管可以通过多种方式将加密资产借给其他人，但DeFi中最流行的贷款方式是通过分散的贷款池进行的。

去中心化贷款池

在贷款池中，所有特定市场的贷款人都将其资产存入一个智能合约。借款者可以从这些资产中，而不是单个贷款人那里获得贷款。借款人支付的利息由所有贷款人根据他们存入贷款池的金额分摊。借款人支付的利率通常是基于供需关系的算法。

目前有几种去中心化贷款产品正在使用，如Compound、dydx和Fulcrum。甚至还有网站来跟踪这些平台之间的利率变化：https://loanlist.io/asset/dai。

无信用借贷

对于那些不熟悉这些系统的人来说，自然会提出一个问题：

“如果这些贷款是去中心化的，我怎么能确定借款人会还我的贷款？怎样保证他们不会携款潜逃？”

在允许用户从这些贷款池借款之前，他们必须先将某种形式的抵押品存入智能合约。抵押品由贷款人持有，以确保借款人不会携款潜逃。在抵押贷款中，你的抵押品就是房子本身。如果你不支付抵押贷款费用，你的房子就会被银行没收。

无信用贷款只有在贷款被过度担保的情况下才有效。也就是说，抵押品的价值高于贷款本身。下面是关于它在去中心化世界的一个简单例子：

Bob想用DAI做些事情，但他的个人钱包里只有ETH。Bob决定将2ETH作为抵押物存入一个贷款池，并以年利率10%?获得180DAI贷款。几个月后，Bob不再需要DAI，现在他欠了5个DAI的利息。他偿还了他的180DAI贷款+5DAI利息，并赎回了他的2个ETH，很好。

在上面的例子中，贷款池很高兴，因为Bob有2个ETH的抵押存款，而他们只借给他180DAI。即使他没有偿还180DAI，但他的抵押品比贷款还值钱，所以贷款池是安全的。在这个例子中，他确实偿还了贷款以收回抵押，并且贷款池获得了5DAI的利息，在池中进行了分配。Bob很高兴，因为他不用卖掉他的ETH，但是仍然可以使用借来的DAI。这种交互是完全无需信任的：即使Bob的信息不可知，这个系统也可以工作。

然而，这里有一个稍微复杂的问题需要考虑：如果?ETH-DAI的价格急剧变化怎么办?

清算

如果你的抵押品的价值相对于你借来的资产大幅下降，你会发现你的贷款比你的抵押品更值钱。这对贷款人来说不是一个好情况：如果抵押品不能再覆盖贷款，借款人就没有理由归还贷款，贷款人就会赔钱。因为借贷平台必须保证他们的贷款人不会亏钱，他们有一种方法来防止这种情况的发生：清算。

如果你的抵押品开始接近你所借资产的价值，这些平台会出售你的抵押品来全额偿还贷款。

一般来说，这些平台的智能合约中都有一个额外的安全保证金，根据资产类别，一般在15%-20%?之间。

因此，让我们换一个角度再次回顾Bob的例子。

于是，Bob又一次存了2倍的抵押物来借180DAI。当时，1个ETH值180DAI，所以Bob有大约360DAI的抵押物来借180DAI的资产。在他看来一切都很好，直到ETH的价格突然跳水！

当1ETH的价值达到105DAI时，Bob的抵押物现在只值210DAI：非常接近他的180DAI贷款。贷款池的安全边际是20%，因此它开始清算Bob的2倍抵押品，以免贷款池出现亏损。一旦清算被触发，Bob就失去了抵押品的使用权。他保留着他的180DAI的贷款，但是他的2个ETH已经丢失了！

贷款池处理这些抵押品的方式因平台而异。有的平台以不同的折扣进行拍卖，有的建立了储备池，在内部进行打折，有的直接把它转入去中心化交易所。这些资金池试图保证即使抵押品价格迅速下跌，它们仍可以出售抵押品，以完全收回贷款。

注意：许多人密切关注这些清算，因为它可以形成一个有利可图的套利机会。

动机

但让我们退一步想想……为什么有人会想要借钱，而不是仅仅使用去中心化交易所来交易呢？未来会有很多关于用例的推测，但目前借用加密资产的主要用例是在市场上建仓。

例如，如果我坚信ETH会增值，我就做多ETH。如果我坚定地相信ETH会贬值，我就做空ETH。利用贷款，你可以利用保证金交易来杠杆化这些头寸，从而在资产价格变化时有效地增加你的收益或损失。

贷款机构使保证金交易商能够获得超出他们资金的购买力，或打资产的价格将会下降。没有贷方，保证金交易者就无法生存！

贷款机构希望其他人参与融资融券交易，以提高他们的利润。保证金交易商希望更多的人贷款，这样他们就可以以更低的利率贷款。

在本系列的第二部分中，我们将介绍如何使用贷款在市场上建立头寸，以及使用DeFi进行保证金交易的利弊。

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