区块链:研报 | 加密货币流动性分析：BTC、ETH和稳定币是流动性最好的资产

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时间：1900/1/1 0:00:00

主要结论：

1、相对于交易量，滑点是一个更好体现流动性的指标。

2、流动性最强的资产与流动性最差的资产，两者差距600倍以上。

3、市值更高的资产和稳定币有更好的流动性。

1.??如何测量流动性

为了测量流动性，本报告使用滑点指标来衡量买卖单对价格的影响。

1.1.?滑点定义

滑点是指预期的交易价格与实际交易价格的差值。深度好、流动性高的订单滑点较低，而深度交差、流动性低的订单具有很高的滑点。

?1.2.?滑点的计算

首先，我们每小时对订单采取高精度的快照。然后,我们计算1万美元订单的滑点，并对该滑点一个月以上的数据求平均值。有关更多细节，请看后面章节。

?1.3.?滑点vs交易量

研报：HT有望成为加密货币世界“新十年”核心资产:7月28日，据研究报告《下注加密新十年核心资产：通缩的生息资产HT》指出，以HT为代表的一系列币种，已经良好地具备在加密货币世界新十年成为“核心资产”的条件。HT的生态具有高规格的价值注入，使其能够在每年高速通缩的情况下，兼具生息的特点。

经过测算，在未来5年，HT很可能在目前基础上实现每年4%~12%的通缩，则5年后HT保守预测可能仅剩约1.2亿枚，是目前的61%。同时，HT持有者能够获取一个很有竞争力的生息增长，保守估计每年高达18.5%左右。因此，它将成为加密货币世界新十年最值得下注的新的核心资产。[2020/7/28]

滑点是流动性的事前指标，而交易量是事后指标。使用交易量衡量流动性也会导致产生虚假交易量的负面激励。我们相信滑点是一个更好的度量手段。

2.??数据集

动态 | 灰度研报：超三分之一的美国投资者会考虑投资比特币:Grayscale Investments（灰度投资）今天发布了“比特币：2019年投资者研究报告”，首次对散户投资者的兴趣、观念和关于投资比特币的误解进行调查。该研究由金融市场研究公司Q8完成。报告显示。超过三分之一（36%）的美国投资者会考虑投资比特币，这代表了一个拥有超2100万投资者的潜在市场。（Globe Newswire）[2019/7/25]

本报告的数据集包括资产、来源、时间段和精度。

2.1.?资产

基础资产包括基于BTC交易对和基于USDT的交易对。如果某项资产有BTC和USDT两个交易对，我们通过交易量加权求得该项资产的滑点。

2.2.?数据来源

在这份报告中，我们使用了Binance2019年8月的数据。报告之后的版本可能包括来自其他交易对的数据。

动态 | 多伦多上市公司研报：全球哈希率与比特币价格差异显著:据消息，近日多伦多上市区块链投资公司Block One Capital Inc.发表了一篇关于加密货币采矿业的研究报告。研究显示，随着越来越多比特币矿工的加入，哈希率迅速上升，采矿收益率迅速下降，因此，当下并不是投资挖矿业的好时机。同时，研究还显示，采矿硬件在运营最初几天利润率最高，采矿设备的部署时机对收入影响极大。[2018/9/6]

2.3.?精度

使用不同的精度订单数据。

3.??加密货币的流动性分布

流动性服从幂指数分布，其中超过80%的资产滑点大于5%，60%以上的资产滑点大于1%。

动态 | 医务调研报告显示区块链在该领域应用场景逐渐扩大:据ETH News消息，近日，一篇医学领域调研报告由苏格兰、美国、英国三国调研成员联合发表。报告显示仅2018年6月，医务领域便有40篇以“区块链”为关键词的研究报告得以发布。报告显示，区块链解决方案在医疗健康领域有大量的应用案例，包括数据管理，调研，欺诈监测，公众健康监察，并通过不同设备实现医疗物联网等应用。[2018/7/7]

图1?加密货币的流动性分布

?4.??流动性排名前20的加密货币

BTC、ETH和稳定币是流动性最好的资产。即使是流动性最好的代币，彼此之间的滑点差距非常大。排名第11的资产的滑点是排名第10的2倍。比特币的滑点比排名第20的资产好15倍。

芝商所研报：比特币供应严重欠缺弹性，无弹性供应将导致波动加剧:芝商所经济学家Blu Putnam、Erik Norland发布最新研报称，比特币供应严重欠缺弹性，而且与商品一样，无弹性供应将导致波动加剧；比特币算法问题的“难度”与其价格形成反馈环路，“难度”是左右价格的主要因素，但价格也会影响“难度”；交易量可能影响价格走势，交易成本上升对比特币来说意味着风险。[2018/5/8]

图2?流动性排名前20的的数字货币

5.??流动性排名倒数20的加密货币

长尾资产的流动性出现明显的不足。而流动性问题的一个根本原因是缺乏有效的做市商。专业做市商没有动力执行技术集成和对流动性差的长尾资产进行维护。