THE:Tether操纵市场了吗？

作者：

时间：1900/1/1 0:00:00

作为加密生态的重要组成部分，目前Tether公司发行的稳定币USDT市值位列第四，并在稳定币市场中占有超过80%的份额。

然而，该公司一直以来争议不断：虚增稳定币，没有资产支撑；操纵市场，影响加密货币价格走势；等等。

尤其是今年5月，Tether被曝挪用用户资金，填补加密交易所Bitfinex的8.5亿美元损失，随后被纽约州总检察长办公室提起诉讼。

日前，纽约法官拒绝了NYAG的请求，NYAG要求Bitfinex和Tether收集掩盖8.5亿美元损失资金以及9亿美元信贷额度有关的所有文件。但是，NYAG关于禁止Tether继续向Bitfinex提供任何资金的禁令获得批准。

一波未平，一波又起。还没有摆平NYAG的Tether公司，又深陷另一场集体诉讼。

比特币下跌是USDT的锅？

据?Coindesk?消息，近期，五位投资人向美国纽约南区地方法院提起集体诉讼，被告包括Bitfinex、Tether及其关联业务在内多家公司、高管。

值得一提的是，原告代理律师是VelFreedman和KyleRoche，在集体诉讼案中有着相当丰厚的实战经验，此前曾成功起诉了澳本聪。

这次，原告方给出的起诉理由包括：操纵市场、银行欺诈、活动等。原告认为被告的违法行为给自己造成了大量的经济损失，并索赔可能超过1.4万亿美元。这也是迄今美国民事起诉中最大的索赔金额。

1.4万亿美元，这是个什么概念呢？根据美国商务部数据，2018年美国GDP总额才只有20.5万亿美元，苹果公司市值也只有1.07万亿美元。

Tether市值超838亿美元创历史新高:金色财经报道，据coingecko数据显示，当前Tether达到83,814,975,213美元，创历史新高。[2023/7/29 16:05:26]

那么，1.4万亿美元这个数字又是怎么算出来的呢？

原告在起诉书中称，被告方的多项违法行为，违反《商品交易法》和《联邦RICO法令》等多项法令。

起诉书提到：2017年至2018年间，Tether增发了28亿美元的USDT，这些USDT涌入了Bitfinex交易所，并用于购买其他加密货币，这人为地夸大了对加密货币的需求，导致价格飙升。当加密货币市场达到狂热时，Tether大规模发行USDT创造了人类历史上最大的泡沫；当泡沫破裂时，超过4500亿美元的价值在不到一个月的时间里消失了。这个事件也继续影响着加密货币市场，导致价格低于了无人为操纵的水平。

也就是说，原告认为被告行为导致整个加密市场损失4500亿美元。

Odaily星球日报查询相关文献后发现，如果市场主体真的违反了《商品交易法》，CFTC等监管机构，可以采用行政处罚的手段，强制违法主体缴纳罚金或归还违法所得，罚金不得超过以下两者中的较大者：14万美金；(2)该责任人每项幌交易获利的三倍金额。

本次要求索赔的1.4万亿美元，大约是4500多亿美元的三倍，这也是巨额索赔的由来。

iFenx利润4亿美元，要赔1.4万亿？

根据Bitfinex&Tether母公司iFinex公布的报告，2018年母公司的全年净利润也才4.182亿美元。可是指控却索赔1.4万亿，看来Tether也赔不起，同时他们也表示“有点冤”。

数据：某巨鲸在Aave抵押wstETH借出690万美元稳定币，再次买入WBTC和ETH并存入:7月13日消息，Lookonchain监测显示，5小时前某巨鲸向Aave存入4911枚wstETH（约1040万美元）并借出690万美元稳定币，然后以30,460美元买入65.66枚WBTC（约200万美元），并以1,882美元买入2,604枚ETH（约490万美元），并再次存入Aave。[2023/7/13 10:52:34]

一方面，假设市场真的损失4500亿美元，但这些损失是不是都进了Tether公司口袋？

另一方面，目前原告方提供的证据，都是一些学者或者机构的研究报告，并且这些学者也曾做过声明，自己的报告并不能完全说明市场情况，可能存在误差。也就是说，报告的权威性并不高，难以作为强有力的证据。

Bitfinex&Tether方面回应称，这些文章的论据和结论都是基于错误的假设、不完整和精心挑选的数据以及错误的论证方法。

并且，Bitfinex&Tether也将进行反击，其发言人JoeMorgan表示，两家公司预计将对“一份未发表的、未经同行审查的论文，错误地假定Tether的发行要为操纵加密货币市场负责”而提起诉讼。

最后，通过翻阅同类案件，我们发现诉讼的发起主体基本上是监管机构或者司法机关，公民单独作为民事诉讼主体发起的此类案件并没有。

Tether完成1亿枚USDT的链交换:金色财经报道，据Whale Alert数据，在Bitfinex于22:48向Tether Treasury转账1亿枚USDT后，Tether Treasury于22:50向Bitfinex转账1亿枚USDT。对此，Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino表示这是从TRC20到ERC20的链交换。[2020/9/18]

“相对于监管机构的起诉案件，个人并不占优势。监管机构和DA的调查能力、起诉资源都远优于律师。”律师蒋慧杰告诉Odaily星球日报。

不过，值得注意的是，美国司法部已经介入Tether的调查。根据彭博社消息，去年美国司法部就开始将精力投入Tether操纵市场的调查中，前前后后花费了一个月。

然而，时间已经过去一年了，DOJ还是没有什么新的的动作，也没有提起诉讼。

回到案件本身，美国监管和政府调查律师BradenPerry近期就指出，由于缺乏司法部、CFTC的公开调查结果，案件到现在只是原告集体诉讼的纯粹指控，提起该诉讼不会对Bitfinex和Tether造成真正的损害。

蒋慧杰表示，大部分集体诉讼的案件，如果被告确实意识到要输，多数情况下会进行和解。

“金额我觉得是不可能到这个数字的，有点离谱了。”

「Tether操纵市场」成为一种正确？

不知从什么时候开始，加密货币领域开始流传一种论调：Tether操纵市场。

并且，这些论调逐渐发展成为一种正确，一些新兴的受监管的稳定币在刚诞生时，也会私下宣传：Tether操纵市场，但我们是合规的，不会操纵市场。

1000万枚USDT从Tether Treasury钱包转出:WhaleAlert数据显示，北京时间04月23日08:07，1000万枚USDT从Tether Treasury钱包转入0x7ea9开头地址，按当前价格计算，价值约1000.7万美元。[2020/4/23]

Tether究竟是如何操纵市场的呢？普遍的观点认为，Tether通过增发稳定币USDT，在比特币大跌时抄底购买；通过拉盘，营造市场热度，忽悠人们购买，并在比特币价格上涨时卖掉，换回更多的USDT；最后销毁增发的USDT，以实现获利。

然而，这种「操纵论」难以被验证。

首先，虽然USDT从今年4月的20亿枚增发至40亿枚，期间币价也一度从4000美元暴涨至1.4万美元。可是并不是每次增发后，比特币都能上涨。Odaily星球日报统计了过去一个月USDT增发情况，并将其与比特币价格进行比较。

通过上图我们可以发现，在9月6日、7日、14日、25日等多个时间段，尽管Tether增发了，但依然没有阻止BTC价格下跌。

其次，理论上Tether也可以利用合约获利，不一定要只玩现货：币价拉升时在期货市场同步开多，则可以轻松获利；下跌时顺势开空，亦可获利。「操纵论」的说法似乎也有些局限。

动态 | Tether公司新增发200.2万美元USDT:据链上数据监测，北京时间11月28日15:01，Tether公司新增发200.2万美元USDT，交易哈希为：63bb35f4163616c83986311815ff2d3757f11cfc96fb23538a34ba17ac05a00a。[2019/11/28]

总而言之，目前没有任何直接的证据证明标明，2017年增发的USDT是虚增的，而非真实的用户行为。

高盛集团旗下的Circle也曾发布一份报告，报告指出2018年的ICO融资额高达126亿美元，同比增长96%；2018年全球投资区块链企业的金额比2017年同比增加366%，并购活动比上一年多出209%。此外，币安2017年Q4利润高达2亿美元，2018年利润4亿。这些似乎表示，Tether公司增发USDT时，市场活跃度本来不低。

针对Tether操纵市场被起诉事件，TheBlock研究主管LarryCermak也发推表示：

“作为之前对Tether的运作方式感到不满的人之一，我读了它之后，发现这个新的集体诉讼非常无力。它使用了很多过时的或错误的信息，并且很多声明缺乏支撑。”

VanEck数字资产战略总监也为Bitfinex和Tether打抱不平：

“我厌倦了那些愚蠢的学者、炒作的媒体和无知的律师去败坏Tether和Bitfinex建立的辛勤工作和结构创新。他们为许多加密货币公司提供了其他公司未能提供的服务。请停止迫害，保护创新！”

RenrenBit创始人赵东告诉Odaily星球日报：

“为何Tether不敢用超发的USDT去买BTC拉盘？?如果他们去买BTC拉盘，就会导致USDT负溢价，用户就会挤兑，进一步造成USDT崩盘。大部分时间，USDT一直处于正溢价，负溢价的时间很少的。所以那些整天造谣Tether超发USDT的人，大部分是真的不懂交易，还有少部分则是别有用心。”

Tether操控市场的报告从哪儿来？

目前，市场上关于UDST操纵市场的结论，其实主要来源于几篇研究报告。

首先是2018年1月一份匿名的报告，名为《量化Tether的影响》。该报告认为：

价格数据表明，Tether可能不是独立于比特币价格而产生的，而是在比特币下跌时产生的；

研究期间，在91个不同的Tether账户向Bitfinex钱包转账后两小时内，BTC价格上涨发生的概率有48.8％；

这也否认了「Tether对比特币价格影响不大」的说法。

不过，作者最后也表示：

“当然，还有大量的专有数据没有包含在此分析和报告中，也无法获得。本文所提供的统计数据并不能证明存在不法行为，而只是使人认为所观察到的行为似乎有问题，应进一步加以审查。Tether有可能完全按照声明进行操作，但是我们要求他们进行审计，并共享关于其业务操作的其他有意义和合理的信息。”

也就是说，作者也只是认为Tether对比特币价格会产生影响，至于这些Tether究竟是用户真实的购买需求，还是虚增的，都是未知的，没有直接的证据指出Tether操纵市场。

然而，这份报告却被外界解读为证明了「比特币上涨是由Tether操纵」的有力证据。

另外一份报告来自JohnGriffin教授，他是华尔街上有名的欺诈行为鉴定专家。

2018年6月，JohnGriffin发布了一篇论文，名为《比特币真的不受Tether约束吗？》。该论文涵盖2017年3月到2018年3月一年期的交易行为，作者列举了期间的87个交易样本。最终得出结论：

在使用算法来分析区块链数据后我们发现，使用Tether的购买行为往往发生在市场低迷之后，并随之导致比特币价格大幅上涨。在如此密集的交易中，Tether在只有不到1%的时间内就影响了比特币50%和其他主流加密货币64%的暴涨。这些现象无法用投资者需求代理来解释，但与基于供应的假设最为一致，即Tether被用来提供价格支持并操纵加密货币价格。