BET:观点 | 以太坊2.0迁移的经济考量

作为以太坊的追随者和支持者，我总是大力支持围绕网络发展与升级的建设性讨论。本文的目的即是深入讨论当前的以太坊2.0迁移设计的经济优势，及其所面临的挑战。

在我看来，以太坊从来都是一半科技、一半金融，缺一不可；随着以太坊2.0迁移的临近，考虑技术和经济方面的挑战变得至关重要，它们需要被给予同等的重视。

从技术的角度来看，单向桥接与双向桥接的对比已经得到了充分的表达和展示；然而，有关迁移设计在经济层面的优势和挑战的讨论仍不够抽分，目前为止，对单向迁移在经济方面的审议一直没有进展。

到目前为止有哪些观点？

目前，以太坊开发者社区已经形成了共识：要通过单向链桥将以太坊1.0上的以太币迁移到以太坊2.0。

此外，双向桥接方案也有支持者，同时围绕潜在原生整合的初步讨论今后也会进行，但鉴于目前的技术规范，本文旨在讨论单向桥梁的经济考量，并介绍我认为在这一方法实施中的一些关键的经济激励措施。

单向桥接迁移究竟是什么样的？

所谓单向桥接方案，即现有的以太坊1.0以太币持有者可以烧毁他们所持有的货币以换取等量的以太坊2.0以太币。可以理解为，bETH将会生成并被锁在权益证明主网的保证金合约中。这一迁移计划将于?2019年10月?的DevconV期间开始，并于?2020年1月?正式发行以太坊2.0以及Phase0?主网。

观点：印度2022年预算应考虑投资人工智能主导的创新、区块链等:1月23日消息，印度行业专家指出，该国2022年预算预计将鼓励创造一个创业环境，这将促进金融科技行业、生命科学和医疗保健、人工智能、游戏、教育技术、机器人技术和网络安全等。

政府应该考虑投资发展设计思维，人工智能主导的创新，文科、区块链等，且应该通过颁发奖学金来促进创造性学习，建立新的项目来认可创新，设立专门的机构，资助优秀和有抱负的学习者。政府的这种审慎举措可能有助于印度实现可持续经济生态系统的目标。（Firstpost）[2022/1/23 9:07:25]

为什么选择单向桥接？

下图是在?EthHub?上列出的单向桥梁和双向桥梁一些显著的优点和缺点。值得注意的是，单向桥梁的优点大多体现在技术方面，而缺点则主要集中在经济方面。也就是说，关于单向桥梁和双向桥梁的选择实质上就是技术与经济挑战之间的权衡。

单向桥接

优势

劣势

稳健的安全性，保证金只能增加

早期验证者必须承担很高的锁定风险

观点：链上指标显示积累信号，或预示BTC将进入牛市趋势:比特币价格预计将在未来几个交易日继续走高，因为一个分形指标显示出大量积累的迹象。独立市场分析门户TradingShot的“链上智能货币指标（on-chain smart money indicator）”显示，有影响力的交易员或投资者正在集体购买比特币。尽管BTC无法维持在12000美元以上，但这种情况仍在发生。因此，这表明，自2020年7月下旬以来，1万美元成为比特币的强劲支撑。TradingShot的一位分析师表示：“这是第四季度的看涨迹象。链上智能货币指标显示链上积累之后，价格通常会进入牛市趋势。”（Bitcoinist）[2020/10/6]

较小复杂性

可能经由期货市场产生两种代币

保证每条链都不会分叉

社区割裂

双向桥接

优势

劣势

锁定风险小，更多保证金流入

质押金的高流动性

保证只有一种ETH币，不会分成BETH和ETH

观点：目前投资者进入比特币市场的原因已有所改变:Ambcrypto刊文称，一些加密分析师仍然认为，从长远来看，当今投资者对比特币市场的信心和行为将为比特币带来好处。目前比特币的储备风险水平也表明，比特币市场对其投资者而言具有诱人的风险/回报比率，该比率低表明市场信心更高。文章称，比特币最初具有较高的链上速度，这意味着该资产正在逐渐脱离交易所交易，并用于获取商品和服务。然而随着时间的流逝，随着交易所内交易变得越来越重要，链下速度成为了优先事项，并且人们只会在市场下跌时通过交易BTC来获取其他代币，或转换为USDT。可以推测出，进入比特币领域的新用户不是因为用户本身变得逐步进化，而是因为新用户认为持有比特币比在服务或商品上花费比特币更为赚钱。基于这些指标，比特币未来是否会盈利尚待观察，但是目前的比特币投资者很有可能与过去的投资者没有相同的意识形态。[2020/6/29]

早期有额外的代码复杂性

如果加上Eth2.0的发行量，还可以主动降下来

虽然没有锁定风险，但可能在早期代码中遇到更多问题

-图1——?

来源-

观点：看好减半后形势，牛市一定会来:4月23日下午，XBIT举办线上AMA《行业大数据分析减半行情》直播分享，邀请了OKEx矿池负责人Alina、BTC.com CEO庄重、币信矿业CEO刘飞以及芯动科技销售总监汪生林。

四名嘉宾对减半后币价的走势表示看好，预言牛市一定会来。丰水期即将到来，刘飞认为今年矿场供应量整体是超出需求量的。汪生林表示，芯动矿机的生产和部署不会受疫情阴霾影响。此外，Alina认为，目前是矿池诞生以来竞争最激烈的时期，虽已形成三足鼎立的稳定格局，但后起之秀的爆发力不容小觑。近年来，BTC全网算力长期保持增长趋势，庄重认为，算力不会影响币价，矿机技术进步才能推动算力的逐步增长。[2020/4/23]

以太坊1.0和以太坊2.0中存在的通货膨胀是什么样子的？

截至2019年1月，以太坊1.0的区块奖励已经下降到约每15秒发行2eth的水平，其总量保持每年?4.8%?的增长速度。在未来的某一时刻，以太坊1.0的社区将完全转移到以太坊2.0上，从而使得其通货膨胀降至0的水平。

动态 | Jameson Lopp再发澳本聪研究文章 逐条反驳其自称中本聪的观点:据CCN消息，比特币核心开发者Jameson Lopp在比特币杂志上发布关于文章，逐条反驳澳本聪（Craig Wright）自称为中本聪的观点。文章内容显示，通过研究Craig Wright自2009到2010年间在公开场合发表的100多篇博文的具体时间，和此时间内中本聪发布的一些电子邮件、论坛帖子和代码的具体时间作比较，从作息角度难以证明澳本聪是中本聪。此外，通过与与澳大利亚政府联系，获得的大量Craig Wright服兵役信息显示，没有任何证据可以证明Craig Wright属于澳大利亚军方。但在文章最后，Jameson Lopp表示经过法律审查之后，他不会继续发表他的研究报告。此前4月25日消息，Jameson Lopp曾在推特上称，从作息角度分析，澳本聪似乎不可能是中本聪。[2019/5/10]

-图2——?来源?-

以太坊2.0的迁移以其对通货膨胀的预期影响并未在上图中表现出来。尽管看起来在Phase0阶段发行量有所上升，暗示了以太坊1.0和以太坊2.0的货币发行将捆绑在一起。

此外，下图是建议的以太坊2.0区块奖励设计。值得注意的是，发行量是按阶数设定的、取决于用于证明权益的bETH的总量。对于早期的验证者，激励会更高，同时随着验证者和bETH数量的上升，激励会逐步下降。

-图3——?来源-

现在，让我们把上面介绍的三个设计决策分别详解：

“以太坊1.0的以太币将被烧毁”——有别于图2，我认为：如果实施单向桥接，分别考虑以太坊1.0和以太坊2.0的货币供给更有意义。先烧毁后铸造的模型预示着以太坊1.0和2.0总供给之间存在着反比的关系。这意味着一旦超过4890000枚以太坊1.0以太币被迁移并烧毁，它们的供给将产生通货紧缩；也就是说以太坊1.0的预计通货膨胀率也会下降，下降幅度与迁移比例相等。因此，如果其他条件不变，剩余未被烧毁的以太坊1.0以太币很可能?升值。

“bETH将被铸造?并锁定?”——bETH将在信标链上被锁定约1.5年。因此，仅有部分的bETH具有流动性，可用于个人验证者之间直接协商进行的期货交易或场外交易。鉴于bETH流动性受限，我认为以太坊1.0以太币相较于bETH将存在流动性溢价。换句话说，由于bETH预期将被锁定1.5年，以太坊1.0以太币的价格将?高于?bETH。对于选择接受流动性风险和执行风险的以太坊2.0验证者而言，回报以bETH收益率的方式提供。然而，早期验证者烧毁以太坊1.0以太币并持有bETH的行为是是不是合算的投资，取决于bETH与以太坊1.0的交换率以及作为验证者获得的bETH利息。bETH的价格可能长期低于ETH。鉴于其流动性限制，可能有部分bETH?包装回到ETH1.0链上，以获取更高的流动性及效用。

“在权益账户中锁定?的bETH将赚取?利息。”——值得注意的是，以太坊2.0的验证者奖励将以bETH计价。当理性的密码学货币持有者评估如何最优化配置他们的资产时，并非所有渠道产生的利息率都是相同的。下面是一个持有者面临的决策：选项一，在Compound上配置DAI并赚取DAI提供的14.8%的年化浮动利率；选项二，质押bETH并赚取bETH提供的1.56%至18.1%的年化浮动利率。由于计价方式和风险各有不同，选项一和选项二中的利率无法直接比较，如，DAI面临智能合约风险，而bETH面临流动性和执行风险。关键问题是，质押bETH所带来的利息可能不够高，不足以使早期验证者愿意承受相关的风险，毕竟，他们可以配置1.0链上的ETH，用多种方式赚取利息。

综上所述，我认为在以太坊1.0向2.0迁移过程中，单向桥梁所面临的主要问题是1枚以太坊1.0以太币的价值与1枚bETH并不相等，这可能对以太坊1.0和2.0这样发展中的系统带来类似瑞波币的影响，并可能对社区产生产生意料之外的影响。

终极而言，我们希望为以太坊1.0和2.0创造一个健康的经济环境，从而两者都能实现正确的激励方式，但是在一个经济孤立的系统中，以太坊1.0以太币持有者以及bETH持有者之间可能会产生意想不到的竞争。在理想情况下，应该有某种经济激励来协调两条链上的社区。

期货作为一种价格稳定机制

我最后还想提一点，也是鉴于以太坊1.0在未来有?一定概率?完全迁移到2.0中，我从博弈论中推导出的结论。

我认为这一概率既非100%，亦非0%，而是二者之中的某一值。即使在将来某时刻完成完全迁移的概率只有10%，这也会限制以太坊1.0以太币和bETH之间的波动性，但我并不确定这一点将如何反映在市场上。

示例一：以股票?来类比的话，我认为提议合并是一个很好的例子：如果公司A给公司B的已发行股票出价每股1美元，并且合并成功概率有99%，那么市场上B公司的股价会接近1美元。

示例二：以?去中心化金融?来类比的话，我认为上述平衡关系的一个优秀例子便是MakerDAO拿全局清算作为DAI的稳定机制：对于DAI持有者，DAI价格稳定在1美元左右的原因之一是，在未来的某一时刻，DAI会被价值1美元的全局清算资产回购。如果你以1美元以下的价格买入DAI，那么当全局清算发生时，你就盈利了。同样，如果有合理的可能性显示以太坊1.0将迁移到以太坊2.0，则bETH应该以类似于?以太坊1.0的价格被交易。任何变化仅反映以太坊2.0的风险，或流动性溢价/非流动性折价。

Reserve对MakerDAO协议的分析

股权合并和MakerDAO的类比可能并不完美，但却可能是一个有关bETH和以太坊1.0以太币之间动态关系的不错解释。

给社区的问题：

在单向桥梁的迁移模式中1，可以添加哪些经济激励措施以更好地协调以太坊1.0和以太坊2.0的利益相关者？

我希望本文有助于推进有关即将到来的迁移的讨论，并期待听取社区中其他人的观点。非常感谢！

原文链接:?https://medium.com/coinmonks/ethereum-2-0-migration-economics-90b83da68213作者:?AaronHay翻译&校对:?周瑾&阿剑

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