DEFI:数据分析：揭秘DeFi借贷产品的真实现状

上半年，DeFi无疑是行业风口之一。不少观点认为DeFi是以太坊智能合约的最佳应用，甚至是区块链的最佳落地场景。借贷、去中心化交易所和稳定币基本构成了DeFi的“三驾马车”，其中，借贷市场的发展尤其引人注目。

根据DEFIPLUS的统计，截至8月6日，借贷市场的总锁仓额约为4.61亿美元，相较于今年1月1日的2.62亿美元上涨了约75.95%。DeFi借贷产品在今年已经实现了巨大的发展。但近日，有媒体报道以太坊上主流借贷产品之一Dharma锁仓额骤降74%，用户无法提币，这为DeFi的强势发展蒙上了一层阴影。

市场是否过度解读了Dharma锁仓额下降的现象？DeFi借贷产品的真实现状又是如何？?PAData选取了以太坊上的五个主流借贷产品——MakerDao、Compound、Dharma、dY/dX和NuoNetwork，通过其链上借贷资产的余额变化和交易行为趋势来观察当下Defi借贷产品的现状。

整体锁仓额下降DAI是贷出最多的资产

根据DEFIPLUS的统计，虽然截至8月6日的总锁仓额已经达到4.61亿美元，较今年年初上涨了约75.95%，但实际上，整个借贷市场的锁仓额从今年6月27日创下6.02亿美元高点后，一直呈下降趋势，目前已经下降了约30.59%。

链上数据分析网站DefiLlama推出DEX聚合器:1月3日消息，链上数据分析网站DefiLlama将推出DEX聚合器，该产品仍处于测试阶段，可从8种不同的聚合器中获得最优惠的价格，包括1inch、Matcha、Paraswap、Cowswap等，具体报价和Gas成本由DefiLlama独立核实，并支持私有模式以防泄露IP，还包括Approval控制，支持22条区块链网络。[2023/1/3 22:22:18]

从锁仓资产的配置来看，总体而言，ETH的锁仓数量在下降，而DAI的锁仓数量在上升。

但如果换算成美元计价，那么ETH依然是目前锁仓额最多的资产。?根据LoanScan的贷出统计，截至8月7日，Maker、CompoundV1/V2、Dharma和dY/dX最近一个月的贷出总额约为9828万美元，交易次数约为4.67万次，平均每笔贷出约为2103美元。

区块链数据分析工具Dune新增支持团队协作功能:7月7日消息，区块链数据分析工具Dune宣布在查询和仪表板中新增支持团队协作功能，还会在接下来的几个月内推出更多如私人内容等的功能。[2022/7/7 1:58:37]

从贷出资产类别来看，目前DAI是最主要的借贷资产，占贷出总额的69%，其次是USDC和ETH，分别占20%和11%，其他贷出资产，主要是指ERC-20通证，只占不到1%。DAI占主要贷出市场份额的可能原因在于，Maker在以太坊的借贷市场中占据了绝对主导地位，而Mkaer只提供DAI借贷。?另外，USDC是所有法币稳定币中借贷最多一个，顺利搭上了DeFi的顺风车。

MakerDao中国社区负责人潘超告诉PANews，这与其背后的Circle和Coinbase有关。

“USDC的发行方Circle和Coinbase有通常的美元兑换渠道、监管优势、信誉保障和100%准备金。其他的稳定币，如USDT风险较大，人们不愿意长期持有，且美元通道并不顺畅，而目前?DeFi的主要用户还是美元持有者。”

手握最多WETH?Maker是以太坊DeFi的“中央银行”

最开始，以太坊上的DeFi借贷产品主要以质押ETH为主，即使是在目前已经有了较大发展的市场格局中，份额占比最大的Maker也仅提供ETH质押。但是加密世界的借贷往往涉及两种代币，在以太坊上最广泛的代币形式是ERC-20代币，而以太坊的原生代币ETH却不符合ERC-20标准。于是为了实现ETH和ERC-20代币的快速交易，需要将ETH包装成符合ERC-20标准的代表，这就是WETH，包装的过程就是1：1映射，并需要支付Gas费。

数据分析师：犯罪群体正在使用DeFi构建抗审查工具:Treatwell数据分析师Boaz Sobrado在CoinDesk上今日刊文称，主流犯罪的采用将证明去DeFi正在构建抗审查工具，犯罪群体在获取复杂的金融产品方面得不到充分的服务，并且愿意支付巨额溢价来获得它们。暗网市场本身的价格信息可用于创建金融产品。可以很容易地为各种非法产品组合价格指数。如果这些项目真的能抵抗审查并创造价值，我们将不可避免地看到它们被那些罪犯所采用。[2020/10/26]

换言之，以太坊上所有与ETH借贷相关的产品都绕不开WETH，这也为市场观察DeFi借贷产品的真实现状提供了一个统一窗口，即可以通过观察各产品WETH的余额来观察锁仓量。虽然这并不是完全相等的，但趋势是一致的，即不可能发生WETH余额低于总锁仓量的情况。鉴于当前市场以质押ETH的Maker为主，而且主流借贷资产是以Maker中质押ETH才能获得的DAI，所以观察WETH的链上表现，相当于在源头观察整个以太坊DeFi借贷产品。?根据以太坊浏览器Etherscan的数据，截至8月7日，WETH的总供应量约为163万个，分散在约4.2万个地址中，总交易次数达到了约233万次。

其中，Maker是目前WETH的最大持有者，共持有131万个，占总量的80.24%，远远高于其他DeFi产品。其次dY/dX，Dharma、Nuo、Compound分别持有2.72%、1.08%、0.38%和0.17%的WETH。?持有量如此悬殊基本上这可以视为Maker垄断了以太坊上质押ETH的借贷业务。潘超认为如果把Maker比作以太坊上的中央银行，给普通用户提供贴现借Dai窗口的话，那么?Compound等其他借贷产品就相当于商业银行，二级借贷Maker发出的Dai。Maker提供固定基准利率，Compound是灵活的拆借利率。

动态 | 数据分析：CME的比特币交易量突破10亿美元，暗示机构需求增加:分析平台Arcane Research研究称，尽管现货市场价格发生了急剧变化，但BTC的交易量一直在增长，并在2020年达到顶峰，日交易量接近10亿美元。与日交易量相对应，芝加哥商品交易所（CME）的BTC交易量最近突破10亿美元，暗示机构需求增加。Arcane Research称，Bakkt还注意到，与2019年的平均水平相比，今年2月的合约到期时间更长。数据显示，2月20日交割的比特币期货合约有203份，名义价值略低于200万美元。尽管交付量低于1月份，但仍高于2019年的数字。Bakkt的未平仓合约亦于2月14日触及1900万美元的峰值，但合约于2月20日到期，未平仓合约亦跌至1000万美元。根据研究数据，到2020年，未平仓合约将增长270%。该交易所未平仓合约数量上周创下历史新高，达到1861份。（AMBCrypto）[2020/2/22]

具体看每个产品的WETH链上数据，可以看到，Maker从四月份开始WETH的余额就下降了，大约从3月中旬的221万个下降到目前的131万个，降幅约为40.7%。对此，潘超回应道，“前几月由于借Dai的需求激增，Maker为了控制总供给量，平稳Dai的价格，提高了基准利率。所以有借款需求的人转向Compound等二级借贷市场，不直接向Maker借款。”但他预计，在Dai价格更加平稳后，Maker的基准利率会下降，届时Dai的借贷需求和金额都会增加。

动态 | 数据分析师测试混币协议CashFusion证实其交易匿名性有效:据Bitcoin今日消息，1月29日，数据分析师James Waugh对混币协议CashFusion进行测试，证实其交易匿名性有效。据悉，CashFusion是混币工具Cashshuffle的改进方案。[2020/1/31]

从WETH的交易次数变化可以看到，近期无论是总交易次数还是质押、贷款次数、发送和接收的新地址数都较7月下旬有了很大的增长。这意味着，近期Maker的参与者多了，但是人均借贷单价下降了。

这一点，与LoanScan近期监测到的MakerCDP金额相符合，新建的CDP金额基本小于1美元。这种异动可能与Coinbase的活动有关，根据theBlock早前的报道，自7月26日CoinbaseEarn推出的DAI活动已经推动了14000多个CDP创建，约为Maker所有CDP的40%。活动拉新效果明显，但日后的留存可能是留给Maker的一个考题。

以太坊上另一大借贷产品Dharma早前被媒体报道锁仓资产骤降74%，8日Dharma决定暂停新存款和贷款，用户可以提现目前没有锁定的资金。从其WETH的余额来看，目前依然拥有17377个。

但Dharma在7月24-27日出现了“空白的4天”，完全没有链上记录。根据LoanScan的监测，Dharma最近一笔借贷发生于两周前，而此后用户则无法提币了。

DDEX市场负责人代世超表示，“Dharma就是P2P模式，是人工撮合借贷双方，这个过程可能等好几天。锁仓额骤降跟他们停止利率补贴有关，没有利率优势，再加上人工匹配效率低，大家就不愿意玩了。”但代世超也表示毕竟Dharma的创始团队比较优质，也有听说Dharma准备转向资金池模式，仍然值得期待。

另外，WETH余额比较多的借贷产品dY/dX和Nuo目前的余额量稳步增长，链上交易情况比较稳定。

ETH供需失衡稳定币DAI和USDC吃香?

根据LoanScan的统计，Compound是目前市场上贷款额最多的一个平台，截至8月8日，其贷款额已约占整个市场贷款额的50%。但Compound的WETH余额很少，这主要与其采用cToken资金池模式有关，其目前的主要借贷资产已经不是ETH了。从其官网的统计来看，DAI和USDC是目前用户青睐的主要借贷资产，ETH的借款量很少，但是相反，在贷款端，ETH的供应量是最多的。

代世超表示，“资产供需量的差异只会影响利率，供应量多只能说明存钱挣利息的人多一些”。LoanScan显示当前CompoundV2中ETH的存款利息只有0.02%，远远小于DAI的11.94%和USDC的9.68%，而且ETH的存款利息和借款利息比最大。?如果详细考察Compound的DAI情况，根据各地址所有量排名，compounddai拥有692万个DAI，约占总量的9.11%，是所有地址中DAI余额最多的，而且地址内的余额一直在上升。?

而且Inbound的交易次数明显多于Outbound，这与总体的供需状况是相似的，也就是说不管是当前借贷较少的ETH还是借贷较多的DAI，都是存款挣利息的用户多于借款他用的用户。

CompoundUSDCoin的地址也表现出相似的链上情况。

根据代世超的观察，主要借贷资产变为稳定币DAI和USDC的一个主要原因是：

“ETH币价波动较大，借贷稳定币相当于将现金放在余额宝里赚利息，或者类似抵押美金贷款”。

来源：PANews

编者注：原标题为：以太坊DeFi借贷现状：Maker成“央行”用户理财需求旺

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