DEFI:DeFi牛市发动机：LSD如何引领史诗级狂暴大牛市

作者：

时间：1900/1/1 0:00:00

LSD将是DeFi生态系统的催化剂，通过合理利用LSD资本效率，可以撬动ETH的资产杠杆，这些释放出来的流动性杠杆将大幅增加链上的资产价值和TVL，带来第二个DeFiSummer。LSD是加密领域新的叙事，这是一个潜在的赚取巨额利润的机会，还记得上一个DeFiSummer吗，早期参与者轻松赚取超过数百万美元的资产，现在在LSD，同样的机会来了，但大多数人还并没有意识到这一点。

LSD流动性质押衍生品，是用户通过联合质押方式质押ETH换取的凭证，LSD代表了持有者的质押资产，LSD是DeFi衍生品赛道的一股强劲势力，持有LSD可以享受质押收益，同时可以释放质押ETH的流动性。

序章

上海升级拉开了ETH规模质押的序幕，LSD撬动质押资产流动性的杠杆

数据：BlockTower Capital再次将331万枚YGG转至币安:金色财经报道，据推特用户余烬监测，BlockTower Capital（区块浏览器插件上标签显示“MetaDockTeam”）在3月16日解锁领取981万枚YGG并将650万枚YGG（约合150万美元）转入币安之后，在3个多小时前将剩余的331万枚YGG（约合82万美元）也转入了币安。[2023/3/31 13:37:14]

以太坊的质押的体量超过150亿美元，数据来自defillama

截至目前，以太坊的抵押比例仅为14.87%，与Cardano的64.98%、Solana的72.5%以上和?Avalanche的61.04%相比，这个比例非常低，因为在上海升级之前，质押的ETH资产不能被取回，也就是说这部分资产会一直处于被锁定状态。上海升级后，打通了ETH质押提取的最后一道关卡，扫清了ETHPOS质押进入的障碍，将会使更多的ETH份额进入POS节点质押，为以太坊提供更加安全的节点验证外，同时也释放了更多的LSD份额进入加密市场。

三箭资本联创Kyle Davies：没有针对他的未决诉讼或监管行动:金色财经报道，已倒闭对冲基金三箭资本的联合创始人Kyle Davies表示，目前没有针对他的未决诉讼或监管行动。去年7月，三箭资本申请破产。今年10月，美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)对三箭资本展开调查，原因是该公司在资产负债表方面误导投资者。去年12月，有报道称三箭资本的负债超过30亿美元，而资产只有10亿美元。Davies表示，人们的愤怒源自市场下跌。就我们而言，在任何地方都没有针对我们的监管行动和诉讼。据此前消息，三箭资本创始人Su Zhu和Kyle Davies近期推出了Open Exchange(OPNX)，这是一个允许用户交易破产索赔并将索赔作为抵押品来交易加密衍生品的平台。（CoinDesk）[2023/3/14 13:01:45]

自上海升级后，彻底打通了以太坊质押的任督二脉，以太坊质押数量不断上升，质押节点也在不断增多。

欧易Web3 钱包成为首个接入以太坊分叉链ETHW的钱包:9月16日消息，据官方公告显示，欧易Web3钱包已于9月16日02:00（HKT）接入分叉链ETHW。用户可在欧易Web3钱包查看个人ETHW资产。

据悉，用户ETHW分叉之前，将以太坊链上资产存入Web3钱包，将会获得同等数量的ETHW链分叉资产，包括ETHW主网币、NFT、其他协议代币等多种资产。此外，平台将于ETHW分叉后12小时内，将对在欧易Web3钱包参与以太坊分叉地址空投价值为OKC链上交易10,000次的OKT。更多详情参见官网公告。[2022/9/16 7:00:04]

以太坊质押数据变化曲线数据来自OKLink

Twitter股东投票支持马斯克440亿美元的收购报价:金色财经报道，Twitter股东周二批准了埃隆·马斯克以440亿美元收购的交易，但马斯克正与Twitter进行法庭斗争，试图撤销这项收购。（路透社）[2022/9/14 13:28:17]

以太坊验证节点数据曲线，数据来自StakingReward

为什么LSD是牛市催化剂

LSD潜在市场规模巨大

按照主流公链平均质押率45%来算，目前以太坊质押率是15%，至少还有三倍的增长空间，目前流动性质押衍生品的占比约33%，按照未来三年以太坊质押率达到45%，那么约15%的ETH最终转为LSD，按照目前以太坊2300亿美元的市值，大约345亿美元的资产会通过LSD来表达，再加上各类LP凭证资产，LSD及相关资产规模将超过500亿美元，如果这些资产可以通过合理的杠杆放大，将会产生超过千亿美元的流动性。

加密市场需要LSD作为新的叙事

自上一波牛市崩盘以来，市场一直长期处在熊市和猴市，在美元加息的大背景下，加密市场一直处在一个低流动的市场状态，整个DeFi市场都迫切需要一个新的叙事来重新点燃资本对DeFi的热情，而LSD资产和LSDFi应用已经成为了以太坊生态的重要组成部分，在整个加密市场，LSD是唯一能够具备稳定收益和ETH充沛流动性的资产，通过LSD，用户可以将质押得锁定得ETH转化为流动性资产，参与流动性挖矿等操作，从而获得更多收益，LSD将会成为新的叙事为加密市场带来丰富的可组合性。

洛杉矶道奇队前老板创立的社交网络协议ProjectLiberty与波卡技术团队达成协议:5月24日消息，由洛杉矶棒球队道奇队前老板Frank McCourt创立的去中心化社交网络协议Project Liberty与波卡背后技术团队达成协议，将就去中心化社交网络协议（DSNP）的首次实施进行合作。DSNP的创建者、技术专家Braxton Woodham表示，我们现在已准备好将社交功能部署为互联网本身的核心元素。Polkadot的独特架构可以大规模实施DSNP。去年6月份，据彭博社报道，Frank McCourt将投资1亿美元用于Project Liberty项目，该项目计划使用区块链来构建一个新的互联网基础设施，即去中心化社交网络协议（DSNP）。不同于Facebook对拥有的用户社交数据的独有控制，DSNP鼓励采取更加平等的做法，让传统社交媒体公司从共享的社交数据中获利，并允许用户在不同社交媒体之间移动他们的社交数据，从而成为新型互联网基础设施。[2022/5/24 3:38:35]

加密市场的繁荣由杠杠撬动

稳定币和借贷造就了上一轮DeFi繁荣，稳定币在其鼎盛时期占整个DeFi市场的30%以上，其核心是通过循环抵押为加密资产增加杠杆，通过杠杆撬动的流动性为加密市场创造了充沛的流动，这些流动性会通过流动性激励引导进入到各个协议，变成各个协议的TVL，而LSD在享受ETH质押收益的同时可以释放质押ETH的流动性，本身就是ETH的流动性杠杆。所以通过组合性可以释放更大的资本效率。

LSD是加密市场利基资产

由于以太坊公链的生态活跃度和稳定激励，以太坊质押收益可以视为加密原生无风险利率，LSD通过释放ETH质押资产的流动性可以撬动ETH更高的资本利用率，甚至利率基准Staking收益率远高于之前的借贷利率。ETH作为加密领域流动性最好的资产之一，本身具备充沛的流动性，而其质押凭证LSD资产将会成为ETH的利基资产，上海升级打通了LSD产品最后的提现环节，LSD的锚定性和流动性大幅提升。

LSD引领DeFi3.0

持续性收益积木

上一轮DeFi协议最大的问题是大部分协议通过高额的资本租赁费引导流动性，但无法提供持续性收益，最终变为旁氏模型进入死亡螺旋，大量的协议死亡，使DeFi行业进入流动性寒冬，而LSD作为ETH标准的无风险利率，通过搭建基础的收益积木，可以为上层的收益建立基础的持续性低风险收益，以解决DeFi协议收益持续性问题。

循环套娃的基础组件

LSD是标准的流动性凭证协议，可以被轻易的整合到链上各个协议上，通过协议的可组合性，叠加收益杠杆，可以将释放出LSD最大化资本效率。这会带来新一波基于LSD资产的DeFi创新潮，重新带来DeFi的高光时刻。

承载资本收益的载体

市场在牛市中的收益率明显高于熊市，但这种投资收益率的不稳定性，即便拥有长久期负债的投资者希望投资于较低风险的“类债券”机会，但也很难找到合适的低风险标的。

而ETH链上收益源加密原生无风险利率收益可以承载大量资金的收益需求，这可能会重新引起传统机构的兴趣，我们甚至可以将ETH质押凭证LSD视为加密市场的低风险国债，由于其最大的利息来源甚至已经超过贷款，加上其充沛的流动性和丰富的可组合型，可以有效将Staking收益通过DeFi传导至整个链上世界，成为DeFi世界的利率标杆。有了Staking收益率以后，可以以这个为基础做更多的金融创新，叠加杠杆，拉动ETH生态的M2，为资本获得更高的投资回报率。

如何在这一波LSDSummer找到机会

协议层和创业者

1.对于协议来说，可以整合LSD资产到协议，通过激励来引导LSD资产规模，占据市场份额。

2.对于创业者来说，构建LSD资产的套娃协议，将LSD资产杠杆利用最大化，进一步提升LSD资本效率。

3.或者整合去构建更加高效，更加去中心化的质押基础设施。

对于用户

1.参与POS质押，赚取以太坊质押的稳定收益，通过LSD凭证释放资产杠杆，获得更多收益。

2.发现和参与新的基于LSD的DeFi协议，赚取早期的Alpha收益。

3.关注LSD生态的创新，会有更多创新项目以LSD作为底层资产。

一些关于LSD的创新项目(非投资建议)

释放LSD资本效率：DankProtocol；推动LSD资产的采用：EigenLayer、Lybra；指数产品：IndexCoop；推动LSD质押去中心化：unshETH；总结

LSD作为DeFi3.0的基础积木组件，通过灵活的可组合性极大释放质押以太坊的资产效率，通过几乎无风险的收益标的，可以为加密领域带来新的叙事，这会进一步撬动ETH的资产杠杆，重新带来以太坊DeFi生态大爆发。