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稳定币:Bitwu研究 | 目前市场上最看好的稳定币架构设定和未来畅想

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时间:1900/1/1 0:00:00

注:本文来自@BTW0205发布长推。

昨天在Space聊到稳定币相关的一些内容,整理出来供大家参考,本推文包括:

1,稳定币的整体发展历程

2,中心化和去中心化稳定币的优劣势对比和阶段性融合

3、使用场景和未来趋势分析

Huobi宣布与Justlend DAO达成战略合作,支持stUSDT:据官方消息,Huobi宣布与Justlend DAO达成战略合作,支持stUSDT质押服务。此次合作旨在推动双方在加密货币领域的合作,深化RWA赛道布局,并为虚拟资产的发展和创新提供更加安全、可信的路径。

据了解,stUSDT平台在Tron(波场)上为用户提供质押USDT获取RWA (Real World Assets)奖励的质押服务。Huobi为支持RWA生态发展,将在平台内对stUSDT资产提供等同链上的赚取能力,Huobi将以stUSDT为入口,支持stUSDT项目质押,为火币用户打通接入,以赚取稳定的RWA奖励。即火币用户持有stUSDT即可在Huobi平台获取质押收益。[2023/7/3 22:15:23]

中心化稳定币的局限:

分析师:交易所的比特币余额在过去一个月中创下新低:金色财经报道,分析师Venturefounder发推称,交易所的比特币余额在过去一个月中创下新低。BTC交易所余额自2020年3月以来一直处于下降趋势,这与早期周期形成鲜明对比。[2022/11/5 12:20:34]

中心化稳定币的局限就是字面意思的中心化,USDT的抵押品疑云始终像把剑一样悬在币圈头上,再加上抵押品在银行,银行有倒闭风险,所以谁也不知道问题什么时候出现,这是最可怕的

比如合规化的USDC开始兴起,最后在torn龙卷风制裁事件上露出了中心化獠牙,让整个币圈开始反思,重拾去中心化稳定币

去中心化稳定币发展:最早期成熟的去中心化稳定币就是MakerDAO的DAI,基本原理是超额抵押,抵押价值100u的ETH,借出90u的DAI,背后的抵押品是ETH在后续的行情大波动下,因为抵押品价值也巨幅波动,系统面临潜在风险,所以MakerDAO在之后也开始引入USDT这些中心化稳定币。

以太坊日内大跌10.00%,现报1689美元/枚。:行情显示,以太坊日内大跌10.00%,现报1689美元/枚。[2022/8/19 12:36:37]

所以,不管是LUSD还是RAI都是MakerDAO模式的优化改进,无非是清算线更低、资金利用率更高,但这些去中心化稳定币有个难以突破的瓶颈——使用率,什么都好,就是使用率低的可怜,更多是小众圈子,一个封闭系统,不能与外部产生能量交换最终都会进入死寂。

超额抵押的另一个蛋痛的问题是可扩展性,比如抵押ETH,只能借出小于抵押品价值的稳定币,得益于ETH资产的去中心化,也会受制于ETH市值规模,本身市值规模受制于抵押品。

这就是超额抵押稳定币的问题,扩展性极低。

a16z宣布放弃实体总部并迁移到云端,硅谷正逐渐失去网络效应:7月22日消息,Andreessen Horowitz(a16z)创始合伙人Ben Horowitz撰写最新文章,宣布未来a16z的总部将设在云端,在公司的新运营模式中,主要以虚拟方式工作,但是可以根据实际需求设立实体办公室,帮助企业家更好地发展。[2022/7/22 2:30:28]

于是诞生了去中心化算法稳定币。

算法稳定币背后0抵押,纯靠市场共识博弈,人有多大胆,币有多大产,理论上是无限扩展性,可以无限生成稳定币。

算稳鼻祖就是ampl,初期锚定美元价值,高于这个值就全员钱包通胀,让ampl价值下跌回归1美元附近,低于这个值就全员钱包通缩,让ampl价值上涨回归1美元附近。

最终ampl和后续不断改进的算稳都没能在市场立足,沦为了市场投机的承载体,核心还是因为真实利用率太低,没人愿意拿着一个随时可能归零或暴跌的稳定币,多数算稳玩家只是在博弈价格试图套利,而并非其用户。

对于去中心化稳定币,老吴目前是持悲观态度了,一是因为市场没有出现颠覆性的去中心化稳定币,都是基于过去玩法的优化改进,二是过度强调去中心化,并不利于币圈的发展,因为封闭系统只靠小众玩家,没有外部能量的交互只会归于死寂。

对于稳定币的市场,我依旧期待划时代的去中心化稳定币产品的出现,但当前我认为稳定币未来依旧离不开的中心化,需要传统世界的能量交换,需要引入现实世界的资产,涉及了到了RWA,就一定离不开中心化。

中心化和去中心化并非绝对的矛盾体,而是相互交织、对抗、合作以及妥协。

这个角度我在谈几点:

1、USDT、USDC都属于RWA,引入美元储备、国债之类的现实资产,本质就是引入中心化信任,优势就是有极强的扩展能力,每次BTC牛市与稳定币数据有极强的相关性,这类稳定币利于外部资本进入币圈,暂时还无法被取代,合规化稳定币依旧是大势所在,是币圈与外部世界能量交换的关键

2、MakerDAO将美国国债引入DAO资产,后面会有更多现实资产映射到币圈,现实资产上链给币圈带来的潜力巨大,尤其是带有资本利息属性的资产上链,会给币圈带来更多的水,稳定币的背后抵押品更加多元化,扩展性也会更强。

最后说一下未来稳定币领域的畅想:我个人最看好的还是信用贷款,币圈系统本身难以催生信用体系,而信用体系是现实货币的放大器。在币圈,只能超额抵押,即100美元的ETH,只能贷出低于100美元的稳定币,资本效率远不如传统银行系统。因此,引入中心化和去中心化信用体系,对于稳定币市场的发展至关重要,去中心化的信用体系,需要SocialFi的DID来建立,用社交数据来建立信用体系,目前还非常早期,但DeFi巨头已经开始了尝试了,比如DeFi借贷巨头AAVE的Lens社交,未来社交信用体系可能用于AAVE的信用贷款,即无需要足额的抵押品,Lens给出一个类似支付宝的芝麻信用等级,就可以在AAVE上无需抵押品就能借出稳定币。另一个就是引入中心化信用体系,比如引入现实的支付系统的信用评级,需要kyc绑定现实身份,稳定币借贷逾期了就和你欠银行钱的后果一样,会被当地法院起诉。还可以引入币圈本身的中心化实体,比如币安、OKX的身份,来一起构建一个信用体系,链上链下打通,由几家头部CEX来做仲裁者。以上是老吴的一些畅想,仅代表个人见解,欢迎就要讨论!

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