LSD:你需要知道的关于 Shapella 的一切：深入解读上海 + 卡佩拉升级及其嵌套机会

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时间：1900/1/1 0:00:00

亲爱的Bankless的朋友们，

我相信你已经听说了，但这确确实实是以太坊的重要的一星期。

在今天的通讯中，我们挖掘了上海+卡佩拉升级的细节，明天将在网络上线。

——Bankless团队

Bankless作家：BenGiove和JackInabinet.

现在是上佩拉季节！

经过多年的酝酿，以太坊历史上最令人期待的网络升级之一来了，上佩拉的升级将在美国东部时间明天下午6点左右上线!

上佩拉代表了以太坊多年来从工作证明过渡到获取证明共识的最后一个里程碑。它将使以太坊质押者/验证人能够从信标链上提取他们的存款。

这次升级对ETH和质押情况有重大影响。因此，围绕这一事件的影响，出现了大量的讨论、话题、意见。

三井准备发行17亿美元代币化房地产数字资产证券:金色财经报道，三井自第四次代币发行以来，加大了房地产收购力度，为数字证券发行准备资金。根据本月发布的公告，三井又收购了22 处房产价值 330 亿日元（2.4 亿美元），使管理资产总额达到 2300 亿日元（17 亿美元）。在公告中三井提到了 13 只基金，目前已经发行数字证券的有 4 只。三井将通过最新的 Alterna 平台直接向投资者销售。

据悉，去年发行的四个代币中的三个部署在 MUFG 的?Progmat?区块链网络上，第四个使用野村的?BOOSTRY?及其“iBet for Fin”分布式账本技术平台。去年，三井物产数字资产管理公司宣布计划推出代币化房地产数字资产证券平台Alterna，并发行受监管的数字资产证券。[2023/5/4 14:41:26]

一下子面对这些很容易迷失在噪音中——但我们在这里帮助你理解。你有问题，我们有答案。这里有你需要知道的关于上佩拉的一切。

前以太坊联创抨击以太坊：技术不完善是以太坊社区追求合并的根本原因:9月26日消息，前以太坊联创兼 Cardano 创始人 Charles Hoskinson 在个人社交媒体上发布文章表示，以太坊核心开发者并不能客观看待 Cardano，此行为结果是挫伤整个行业发展、用户采用以及相互协作。

以太坊基金会社区经理 Hudson Jameson 对此做出回应称，Charles 曾在四年前构建 Cardano 时蓄意抹黑以太坊，以太坊开发者忽略 Cardano 是由于 Charles 言行恶劣。Charles 回复称，他承认四年前的言论，当时以太坊技术并不完善，现在也一样。这也是以太坊社区追求合并的根本原因。如果没有大规模链下基础设施，无法实现网络扩张。托管的、非流动性质押不可取。[2022/9/26 22:30:08]

1.上佩拉升级？这不是叫上海升级吗？

Polygon联创：以太坊合并可能会为Web3带来“十亿用户”:金色财经报道，Polygon Technology联合创始人Sandeep Nailwal表示，以太坊的成功合并对社区来说是巨大的一步，并可能成为通向主流的途径。Nailwal称，这是一系列步骤中的第一个重要步骤，可以将十亿用户带入Web3。在Web3的旅程中，它是使以太坊更加主流的最大拐点之一。

Nailwail说，合并“为未来的升级开辟了道路，这将进一步确保Layer 2的可扩展性”。他补充说，合并还意味着以太坊现在更加环保，这是星巴克、迪士尼和Instagram等公司关注的一个主要领域，这些公司已经通过NFTs进入Web3。（CoinDesk）[2022/9/16 6:59:39]

是的，社区最初团结在“上海”这个名称周围，用于提款。但在技术上更正确的“上佩拉”称号最近在加密白话中找到了家。

美联储主席鲍威尔：稳定币需要被适当监管:9月8日消息，美联储主席鲍威尔表示，无担保加密货币在支付方面没有提供太多公共利益，这是一种投机性资产，稳定币需要被适当监管，稳定币可以在我们的金融系统中发挥作用，我们需要立法解决（稳定币）问题。[2022/9/8 13:17:41]

上佩拉=上海+卡佩拉，这个新术语指的是在网络的执行层和共识层都发生的变化的实施。在执行层，“上海”将创建一个新的交易类型，允许质押者提取验证人的余额，而在共识层，卡佩拉将使信标链接受提款请求。

两者结合在一起，将在以太坊历史上首次赋予质押者提取存款的能力。

2.为什么围绕着上佩拉有这么多的炒作？

上佩拉标志着以太坊完成了向PoS的过渡。

第一步是“合并”，即把2020年12月推出的信标链与旧的PoW以太坊链合并。它在2022年9月顺利完成。然而，在这之前，定投一直是一条单行道。持有者可以将他们的ETH存入信标链并获得奖励，但不能提取任何资金。

澳大利亚金融规划协会呼吁监管加密货币交易所:7月14日消息，澳大利亚金融规划协会（Financial Planning Association of Australia，简称FPA）支持通过交易所监管加密资产的呼吁，并认为监管基础资产几乎是不可能的。

在提交给财政部的一份报告中，FPA政策、战略和创新负责人Ben Marshan认为“金融产品或服务的监管不应该依赖于支撑该资产的技术。”（AFR）[2022/7/14 2:12:49]

像LidoFinance和Rocketpool的流动性质押衍生品部分缓解了这种流动性不足的问题，通过发行代表其存款债权的可交易衍生代币，为质押者提供流动性。

然而，ETH质押率仅为14.9%.这远远低于前20个PoS网络60.1%的平均水平，这可能在很大程度上归因于上佩拉之前ETH质押目前存在的技术和流动性风险。这就是为什么许多人认为，上佩拉去掉了ETH的质押，提款使质押者能够退出。因此，以太坊很可能会经历一个“超级质押周期”，这是指质押存款的激增，使其质押率接近平均值。

这种预期的质押热潮也有助于助长围绕LSD的热情，LSD有望成为这种增长的主要受益者之一。

3.我必须因此改变我使用Ethereum的方式吗？

不需要！以太坊用户不会受到上佩拉实施的影响，他们将能够像以前一样进行交易。当然，有一点不同的是，如果你是一个单独的质押者和/或验证者。如果你是这些团体中的一员，你将能够开始申请奖励和提取你的质押，如果你选择这样做的话。

4.提款如何进行？有多少ETH可以提现？

目前有超过1820万个ETH存放在信标上，自从质押上线以来，又有100万个ETH奖励被累积起来。

这两组ETH有不同的退出过程。验证者退出要经历一个完整的提款过程。另一方面，累积的奖励，被称为部分退出，有资格获得加速清算。

全额取款必须经过两个队列，即取款和退出，作为一个延迟，当质押者发出他们打算提取其存款的信号时，它成为全额流动性。在计算这个数字时，有一些验证器的计算方法，但在上佩拉上线后，每天将有大约57000个ETH有资格通过全额提款来提取。在升级后的前54天，多达33万个ETH可以移动到退出信标链。

部分提款可以绕过这些队列，并可以在近乎瞬间成为流动资金。根据我们的分析，这个ETH在上佩拉之后大约需要4.75天才能被提取和流通。

5.上佩拉之后ETH会不会抛售？

这就是2300亿美元问题！

如上所述，在上佩拉之后的5天内，100万个ETH的累积质押奖励将有资格被提取。这代表着第一块重要的已质押ETH供应进入公开市场，而且很可能其中的一部分将被出售。如果全部售出，将占ETH每日交易量的12%左右。然而，这种情况发生的概率非常低，因为许多验证者会选择在不同的场景内再质押。

在此之后，考虑到排队和上佩拉实施后27小时的延迟，估计有3300万个ETH将在升级后的头54天内有资格被提取。我们不知道其中有多少会被提取和出售，尽管我们能够实时监测这些质押流动。但最终，笔者认为，上海升级在短期内对ETH价格的影响很小。我预计绝大部分被质押的ETH将不会被提取。对于被提取的ETH，很大一部分将被再质押，而不是出售。

此外，从中长期来看，上海升级是一个“看涨的解锁”，因为它应该导致更多的ETH被买入和质押。到目前为止，对牛市来说是好事——因为ETH在新闻发布前的一周内已经反弹了6.1%.我们将看看它是否能继续保持下去。

6.流动性质押衍生品会发生什么？

就像交易员一样，LSD持有者不会在很大程度上受到上佩拉的影响。

虽然有人猜测其流动性可能会有变化，相对于ETH的价格可能会有波动，但LSD仍可自由交易其他ERC-20，并可继续部署在支持的DeFi协议中。

像stETH、rETH、frxETH和sETH2这样的LSD仍将代表1：1的ETH存款到他们各自的协议的索赔。然而，并非所有的LSD发行者最初都会支持提款。例如，Lido，信标链上最大的质押实体，拥有31.3%的市场份额，由于有待审计，在直到“5月中旬左右”之前将不会支持stETH提款。

7.LSD治理代币将如何表现？

LSD治理代币是2023年表现最好的资产之一，与Lido、RocketPool和Frax一样，今年迄今对美元飙升103-135%，对ETH飙升17-37%.

这种超额表现大部分是对上佩拉的预期，交易员们期望升级能催化大量存款涌入流动性质押协议。

这将是LSD治理代币的一个“卖出新闻”事件吗？还是会继续保持其优异的表现？

如果你有兴趣听到Bankless对LDO、RPL、FXS、SWISE和其他代币的表现的看法，我们将在本周晚些时候与你分享一些更新，但要阅读它们你需要成为Bankless公民！

有更多疑问？

这是一个大事件，有很多事情要做——如果你还有问题，请直接在每周滚动播客的“来自朋友们*的问题”*部分向我们提问！