SCR:A&T Capital ：我们为什么在天使轮参投Scroll

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以太坊扩容项目Scroll宣布完成5000万美元的新一轮融资，PolychainCapital、SequoiaChina、BainCapitalCrypto、MooreCapitalManagement、VariantFund、NewmanCapital、IOSGVentures、QimingVenturePartners参投。本轮融资使Scroll的融资总额达到8300万美元，估值高达18亿美金。

A&TCapital在2021年参与了Scroll的第一轮融资。作为华人项目Alpha的早期投资者，我们对当时的投资判断进行了梳理。

我们为什么投资Scroll?

项目简介

Scroll是以解决以太坊扩容性问题为目标的Layer2解决方案，由NYCPhDYeZhang以及行业OGSandy领头，更有国内外CS方向顶级教授作为技术advisor；该方案属于基于零知识证明的ZK-Rollup流派，团队在硬件加速方向的研究成果是其相对于其他ZKR的独特优势，将助其拥有更高的计算效率。

多链流动性协议Symbiosis Finance集成Linea主网:7月20日消息，多链流动性协议Symbiosis Finance新增支持Linea主网。[2023/7/20 11:07:44]

商业模式：作为与以太坊类似的一层网络基础层，Scroll的盈利模式与以太坊收取“网络使用费”相近，Scroll计划通过对发生在其网络中交易行为收取手续费来盈利。投资逻辑和风险评估

??投资逻辑：

1.?以太坊扩容迫在眉睫，市场仍处于蓝海阶段，投资Scroll的潜在回报空间巨大

市场蓝海且规模巨大：扩容方案中，以太坊2.0迟迟无法落地，Layer2之外的已上线扩容方案，则存在安全性较低等瓶颈，Layer2内，OPR流派性能理论上弱于ZK-Rollup，其他ZKR仍需要一段时间才能落地，市场有窗口期；作为市值需求的参考值，以太坊目前每天至少产生价值1600万美元的网络使用费，扩容方案的潜在价值巨大。

Tornado Cash开发者已经被释放:4月20日消息。据bantg发文表示，Tornado Cash开发者Alexey Pertsev已经被释放。

此前报道，Tornado Cash开发者Alexey Pertsev的上诉被荷兰法院驳回，其仍将被至少监禁至11月22日，荷兰检察官已扣押了Alexey Pertsev的部分资产。[2023/4/20 14:16:12]

2.ZKR方案均未落地，Scroll在技术选型比其他ZKR有优势，未来可期

ZKR方案均未落地：ZKR项目需要极强的技术实力，Starkware、MatterLabs以及Hermez是市场目前唯三的合格团队，但均未落地，Scroll仍有希望竞争成为第一个落地的ZKR方案，赢得显著的竞争优势；Scroll技术方案优势：Scroll有参与到EthereumFoundation的EVM兼容ZKR框架开发，具备更强的正统性，且其硬件加速方案理论上能将零知识验证的效率提升一个量级，是其他方案所不具备的。??投资风险：

Deribit已恢复比特币、以太坊与USDC提币:11月3日消息，加密货币衍生品交易所Deribit在Twitter上表示，在早些时候开放Copper Clearloop和Cobo提币后，目前已恢复用户的比特币、以太坊与USDC提币功能。Deribit表示，已将所有热钱包迁移到Fireblocks，用户需要生成新的存币地址，若用户存入旧地址，将可以通过手动检索资产恢复，但可能会花费较长时间。所有链上提款暂时需要Deribit管理员进行人工批准。

此外，Deribit还表示，已经任命了一家链上取证公司来协助追踪和追回资产以及与全球执法部门联络，客户或账户信息没有被泄露。[2022/11/3 12:12:47]

1.网络成效有待检验：

风险：Scroll的优势方案还未实现，落地后的实际效果有待检验。应对方案/我方理解：Scroll团队技术实力雄厚，在落地实现层面属于行业前列。

2.同业竞争风险：

基于Algorand的音乐平台Opulous推出支持音乐版权的新Token OVAULT:8 月 27 日消息，Algorand 链上音乐平台 Opulous 宣布启动音乐版权首个项目Opulous Royalty Vault并推出新 Token OVAULT，Opulous 将收购产生可持续收入的音乐目录，这些目录将被添加到Opulous 版税库并铸造成 OVAULT Token，音乐版权的投资者可以购买 OVAULT，然后质押这些 Token 以获得每日奖励。（MusicBusinessWorldwide）[2022/8/27 12:52:24]

风险：Starkware和MatterLabs拥有2~3年的先发优势，积累了丰厚的市场认可度，是Scroll在争抢市场份额的强敌。应对方案/我方理解：能够先落地的、好用的方案能快速横扫市场，考虑Starkware/MatterLabs仍未落地，Scroll同样也有机会。

行业趋势和现状

扎克伯格：Meta正与苹果展开元宇宙竞争，这将决定互联网发展方向:7月28日消息，Meta CEO马克·扎克伯格近日在公司内部会议上表示，Meta与苹果正在元宇宙领域展开一场“深刻的、理念性的竞争”，这场竞争将决定“互联网应该往哪个方向发展”。扎克伯格还表示，Meta将自己定位成更加开放、实惠的苹果替代品。

扎克伯格表示，Meta和苹果在竞争方向和理念上不同。具体而言，苹果认为，通过亲力亲为和整合自己的产品，能够提供更好的消费者体验。但Meta认为，不同的公司在各自的专长领域有很多可以做的事情，这将帮助建立一个更大的生态系统。（The Verge）[2022/7/28 2:43:37]

以太坊成为“标准”：得益于其从2016~2020年间承载了公链开发者绝大部分开发阵地，最核心的“去中心化”开发者社区已对以太坊的开发环境形成了习惯性依赖，提供EVM兼容环境成为了各个新的高性能公链的“标配”；在开发者资源外，以太坊也沉淀了去中心化世界最多资产，以以太坊为核心的多链生态大概率是公链体系未来的格局；

以太坊的“正统性”：参考BSC和Polygon的境况，Vitalik宣扬的“正统性”一定程度上真实存在；

应用分层的外延：参考正统性，根据每个链结构对以太坊的绑定程度不同，每个链的安全性也不同，而每个应用可能也将按照其每笔交易的价值高低呈分层次的外延性：以太坊承担资金量最大、最重要的公共设施，DeFi往Rollup上迁移，游戏、NFT等长尾市场往可扩展性更强的Plasma或侧链&异构链迁移；有一天某应用成熟、承载了更丰厚的价值，也可以迁回Rollup或以太坊Layer1）。

项目亮点

1.?产品概览

Scroll所开发的ZK-Rollup是一种架构在以太坊之上的、高效的区块链底层结构，现有的/新开发的以太坊区块链应用都可以运行在其网络之上；Rollup高效来源于：将发生在二层网络中的交易定期打包后再发给一层网络记录；对比以太坊的安全性是建立在全网节点对每笔交易真实性的验证，而对于Rollup网络而言：由于其网络的状态最终将被记录在以太坊这层上，即二层网络的安全性就体现在打包内容的真实性；ZK-Rollup是对二层网络每次打包的内容生成一个零知识证明，并将证明发往一层网络，由一层网络对应合约验证证明的正确性，将通过验证的二层网络交易计入一层网络。

PipeZK：在由YeZhang、高教授等人共同发表的这篇论文中，PipeZK实现了针对Poly、MSN两部分进行并行加速，让ASIC的计算资源高效化并能协同CPU处理这两部分的计算：

得益于高效的ASIC出现，负责产生ZKP的Layer2节点得以去中心化，使得Layer2具备激励机制且更加安全；根据PipeZK特性所设计的ASIC，在密码电路的ZKP上比当前GPU快近20倍；可以让Zcash的证明延迟降低5倍。

EVM兼容：Scroll的二层网络将具备完全的EVM兼容性；此项得益于Scroll团队有参与EthereumFoundationEVM研发团队的对ZK-Rollup下的EVM兼容的研发，EnthereumFoundation允许Scroll采用此方案作为其二层网络的EVM兼容框架的选型。

2.?Scroll与主流Layer2解决方案的比较

横向比较Arbitrum等4个直接竞争对手的首轮估值，Scroll的首轮估值较为合理；虽然Scroll起步时间较Starkware/MatterLabs迟，但考虑到后两者依然未落地以及Scroll与EthereumFoundation的合作以及优质的硬件方案，Scroll依然有其发挥的空间；对标4个竞争对手，Scroll的潜在增值空间显著。

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