ROM:Alpha Track | Velodrome ：Optimism 的 DeFi 发动机

?Velodrome：Optimism的DeFi发动机

注：本文主要通过数据角度来分析Velodrome的经济模型，不作为任何投资建议。

Optimism是基于以太坊的Layer2扩容解决方案，在今年的表现堪称惊艳，TVL和tokenprice涨幅都超过了100%，近期公布了多个利好预期：

将于3月16日执行Bedrock主网升级，并将生态迁移到其上。据Optimism官方透露，Bedrock目标是构建迄今为止最好的汇总架构，兼具模块性和简约性。升级后L1到L2的存款时间可缩短4倍、数据提交到L1的成本降低约20%；Optimism将进行定位升级，由一条单一的L2，升级为基于OPStack构建的多链L2平台。OPstack将不同的功能层级进行解耦，并以API软件堆栈的形式把所有层级组合起来，极大地简化了模块化区块链构建的流程；Coinbase与Optimism达成合作，将基于OPStack构建自己的L2“Base”。Base作为OP多链平台的一员，将把交易费收入的一部分返还给OptimismCollective国库；Optimism已承诺将初始Token总供应量的19%分配给AirDrop。在Drops1和2结束之后，该Drops分配还有13.73%未发放。由于Drops1发放时，OP上的生态尚未建立起来，对生态促进效果有限。目前OP上运行了超过100个协议，包括dex、lending、Yield等各个板块，生态版图初步完善，未来的Drops将会对生态发展起到更直接的激励效果；随着以太坊上海升级的临近，Layer2正在迅速赶超其他公链，目前Arbitrum和Optimism在所有公链中TVL排名分别为第4和第6，其上面的生态项目正在不断涌现。

欧易OKX集成加密托管公司Copper的ClearLoop平台:金色财经报道，据周一的一份声明，欧易OKX加入Copper的ClearLoop平台，允许两家公司的机构客户将资产保存在该托管公司的基础设施中，同时将其委托至该交易所平台上进行交易。

Copper表示，这一合作允许数字资产交易员寻找其他持有资产的方式，同时可以立即访问OKX的流动性市场和交易工具。（CoinDesk）[2023/4/4 13:42:43]

(资料来源：defilama)

L2赛道内的竞争已经接近白热化，Arbitrum在启动初期积累了较大的优势，而OP通过发token正在追赶Arbitrum的步伐。目前在TVL、转账笔数和活跃地址数上，Arbitrum较Optimism都有1倍左右的领先优势。

(资料来源：dune)

从本质上来看，OP与AR两者都采用OptimismRollup，并不存在较大的技术壁垒。从数据上来看，Optimsm暂时落后于Arbitrum，但其成为多链L2平台的目标构成了宏大的叙事，接下来将进行Bedrock的重大升级并且还会有更多轮的Drops激励，值得我们对其多加关注。

Velodrome是目前Optimism上TVL最大的dex协议，目前TVL为3.1亿$,占整个Optimism生态TVL的34%。Velodrome主要folkedfromAndreCronje创建的Solidly。Solidly解体后，其最大的协议参与者veDAO团队吸取了经验教训，对Solidly的机制做出了部分改进，于2022年6月在Optimism上创立了Velodrome。

米哈游总裁：希望在2030年打造10亿人元宇宙虚拟世界:金色财经报道，近日，米哈游创始人兼总裁刘伟在接受采访时谈及该公司的宏大愿景，其目标是 2030 年打造 10 亿人的元宇宙虚拟世界。其希望从内容领域切入，最终能在元宇宙里使十亿用户受益，未来十年内有机会在元宇宙领域做出有世界影响力的产品。

据了解，米哈游成立于 2011 年，已陆续推出了多款人气产品，包括《原神》《崩坏3》《崩坏学园2》等。去年 2 月，米哈游推出旗下全新前瞻品牌 HoYoverse，旨在通过各类娱乐服务为全球玩家创造和传递沉浸式虚拟世界体验。[2023/1/17 11:15:39]

?一、Velodrome的机制介绍

Velodrome核心采用了AC提出的ve(3,3)机制，该机制主要激励用户锁仓token，认为当大家都质押token而非卖出时，所有人的收益都将更高。

(资料来源：Velodrome官网)

1)?VELO初始供应400M，按照以下比例进行多元化分配：

意大利证交所前衍生品市场主管Nicolas Bertrand担任Komainu CEO:9月27日消息，加密货币托管公司Komainu任命意大利证券交易所Borsa Italiana前衍生品市场和大宗商品主管Nicolas Bertrand为新任首席执行官。

Nicolas Bertrand表示不计划为公司筹集额外资金，将试图减少支出，并继续专注于创新，并将寻求在英国获得加密运营许可。（彭博社）[2022/9/27 22:32:36]

(资料来源：Velodrome官网)

60%将分发给在孵化Velodrome方面发挥最大作用的人以及最有可能为其长期成功做出贡献的人，包括：27%给WeVe持有人；18%给OP网络用户；15%给资深defi用户；?24%分配给对Velodrome和Optimism做出长期贡献的协议；?10%给Velodrome团队；5%给Optimism团队；1%用于提供初始流动性；2）VELO会在每周(UTC时间星期三23:59之后)增发，从15M开始按每周1%的速率衰减。LP持有者仅可获得这部分增发奖励。2月28日几个主要池子的LPAPR如下图所示：

(资料来源：Velodrome官网)

3)?锁仓VELO可以获得veVELO,兑换的veVELO数量与锁仓时间成正比，1个VELO锁仓4年可获得1个veVELO。目前有1周，1月，1年，4年这4个锁仓时间选项；

4)?veVELO代表协议治理权，决定每周增发的VELO分配给每个流动性池的权重；所有的交易手续费收入将按比例分配给投票给该池的用户，而非LP持有者；

湖南大数据交易所文化大数据交易中心上线:金色财经报道，9月7日，湖南大数据交易所“文化大数据交易中心”正式上线。该交易中心是湖南大数据交易所下设的文化数据资产流通全链路机构，中心定位于通过为文化产业提供合规数字化服务平台，引导文化数据要素有序流动，推动文化大数据产业发展。

据悉，交易所应用的区块链技术平台为“文悟链”，是特邀陈晓红院士领军的“湘江实验室”团队开发的自主可控国密链，既能满足国内数据安全自主可控，又可实现数字资产在全球的开放合作。[2022/9/9 13:18:21]

5)?可贿赂选票，通过Velodrome内置的Bribe功能，可向任意池子发送贿赂，这些贿赂资金会按比例分配给投票给该池的用户。目前每1美金的贿选可以带来1.5-2美金的VELO增发奖励，协议们可以通过贿选撬动VElO奖励杠杆来增加自身的流动性，因此近期贿赂奖励迅速增长；

6)?veVELO是一种NFT，根据质押的VELO数量及锁定时间产生不同的NFT，加总得到veNFT余额。Velodrome计划在2023年Q1上线veNFT的trade、lending功能，届时veVELO将被赋予流动性，用户将会有更多的投资选择，这点是相对Curve的最大创新；

7)?veVELO持有者将受部分稀释保护，当每周增发VELO时，veVELO将获得一定比例的rebase奖励。

每周rebase金额=(veVELO.totalSupply÷VELO.totalsupply)3×0.5×排放量

锁定的VELO比例越高，rebase的占比也将越高，上限为当期排放量的50%；

二、数据分析

了解完上述机制后，我们就可以通过数据来观察Velodrome的飞轮是如何运作的。

1)TVL及交易量

Celsius：正寻求战略交易及重组债务，将尽快稳定运营和流动性:金色财经报道，根据Celsius Network在博客上发布的公告，团队表示将尽快稳定运营和流动性，我们将继续采取重要措施来保护资产，并寻求问题的解决办法。目前的可选项包括寻求战略交易以及重组债务等。

此前报道，6月30日，据知情人士透露，加密货币交易平台 FTX 曾考虑与加密借贷商 Celsius 就提供财务支持或进行收购展开谈判，但在查看其财务状况后决定放弃。知情人士还提到，Celsius 的资产负债表存在 20 亿美元的漏洞，而 FTX 认为该漏洞难以解决。[2022/7/1 1:43:45]

(资料来源：defilama)

受益于1月的市场复苏、Layer2赛道火热，Velodrome的TVL快速增长，从1月1日的0.75亿$增长到了目前的3.18亿$，今年TVL增幅高达322%；

(资料来源：dune)

Velodrome目前日均交易量3000万$，OP、WETH、VELO对USDC的交易量占据了60%；

2）锁仓率

锁仓率从2022年6月的50%升至目前(第39周)的80%，新增流通量少，9成以上排放被锁仓。不过最近一周内，锁仓增速开始放缓，新增排放量/新增锁仓量降至60%。

(资料来源：dune)

目前共锁定了688.7M个VELO，生成626.5M个veVELO，约90%的VELO被锁定了最长的4年。

3）增发与供应曲线

目前为第39周，正处于rebase拐点，当前rabaseAPR为15.69%。按照目前80%的锁仓率估算，总供应量将在第200周达到2000M，目前为854M。

4）veVELOAPR

veVELO的奖励包括三部分：手续费，rebase奖励，Bribes。在项目启动初期锁仓量较少，每周排放量大，所以rebase对veVELOAPR的贡献较高。随着贿选启动，Bribes奖励成为veVELOAPR的大头。

(资料来源：dune)

在第10-33周内，veVELO的平均APR始终高于100%，峰值超过了200%。虽然总奖励快速增长，但由于VELOPrice上涨的更为快速，整体的APR从第33周开始回落至目前的54%；

5）veVELO分布

目前共有626.5M个veVELO，分布在9.2k个地址上。持有量排名前20内有8家是协议方，包括Beefy、Optimism、RevenantLabs、Synthetix、Liquity等持有了近20%的veVELO。

(资料来源：dune)

6）Velodrome的飞轮路径

高APR吸引用户Farming,TVL增长；

协议们参与贿选，杠杆激励自己的流动性池；

高锁仓APR吸引更多的VELO锁仓，锁仓率增加；

VELO新增流通极少，Price上涨，维持流动性激励杠杆；

VELO价格、锁仓率&veVELOAPR变化：

当锁仓率下降VELO会下跌锁仓APR会提高，当锁仓率上升VELO会上涨锁仓APR会下降。锁仓率、锁仓APR、Price?三者之间会达到一个动态平衡。

因为rebase奖励每周都在降低，而总锁仓量在增长，所以若要维持住目前锁仓率80%，锁仓APR54%，VELOPrice0.185这三个数据，则需要每周新增Bribes金额。这显然不可持续，因为当Bribes价值=每周排放价值时，流动性激励杠杆便不存在，协议们便没有动力再增加贿赂。

只有当VELOPrice上涨，Bribes金额增加，锁仓APR降低三者协同才能够让飞轮继续运行下去。而随着Velodrome的体量不断扩大，推动飞轮所需的动力也在变大，锁仓率及Bribes是我们观察其飞轮运作的最佳“动力指标”。

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