STA:以太坊上海升级与流动性质押衍生品 LSD 的未来

去年9月的以太坊2.0升级，又名TheMerge，见证了以太坊从工作量证明到权益证明的转变。这转变见证了以太坊网络的可扩展性和可持续性的改进——仔细将其拆解，工作量证明(PoW)使用矿工解决复杂的数学问题来验证以太坊网络，权益证明(PoS)依赖于在「质押」或锁定以太币(ETH)作为抵押品以保护网络安全的验证者身上。以下图表回顾了两种不同的共识机制：

转向权益证明后，以太坊允许任何人成为验证者。通过参与验证交易、创建新区块和维护链的安全性，利益相关者将获得以太坊网络的奖励。虽然PoS比PoW更节能，但此过程需要大量启动资金，高达32ETH。对于普通的ETH持有者来说，这是一项代价高昂的投资——它的进入门槛很高，回报很少。

然而，随着LiquidStaking协议的引入，这一切都发生了变化。LiquidStakingProtocols就是Lido和Rocketpool等新兴平台，允许匿名用户将他们的ETH「汇集在一起?」，以便充当网络的验证者。因此，即使是普通的ETH持有者也可以参与验证网络，而无需抵押至少32ETH。

比特小鹿已有约2.3万台新矿机抵达不丹矿场:8月8日消息，据吴说区块链报道，吴忌寒旗下比特小鹿（Bitdeer）已完成在不丹的挖矿设施建设，截至7月底已有约23,000台新购买的矿机抵达不丹矿场，但尚未通电，正在进行通电测试，这些新机器预计将提供大约2.5EH/s的哈希率。[2023/8/8 21:31:08]

LiquidStaking协议和上海升级

LiquidStakingProtocols的开发是为了增加以太坊网络验证的可访问性并使Staking市场民主化。在本文中，我们不会在单个层面上比较产品，但我们将从一个较宏观的角度，重新检视LiquidStaking协议这论题。

在最近的一份报告中，摩根大通表示他们相信在以太坊2.0推出后的几个季度，质押支出可能会从现在的每年90亿美元激增到200亿美元，到2025年将达到400亿美元。自合并以来，在LiquidStakingProtocols中抵押的ETH数量一直呈上升趋势。虽然BeaconChain的提款尚没有开通，但ETH的质押率是惊人的。我们可以从下面的Nansen图表中看出，ETH质押一直在成群结队地增加，大约撰写本文时质押了1630万个ETH。

Web3 PoS节点部署平台MarsProtocol完成1000万美元融资:金色财经报道，纽交所上市公司 Mega Matrix（NYSE:MTMT）旗下 PoS 节点部署平台 MarsProtocol 宣布完成 1000 万美元融资，参投方来自多名业内知名人士。融资将用于平台的持续开发和优化，该平台已经于 2023 年 1 月上线，第一阶段推出的产品支持以太坊去中心化非托管节点部署服务。

MarsProtocol 是由纽交所上市公司 Mega Matrix 开发，该平台为机构客户及巨鲸个人用户提供一站式的 PoS 节点部署及运行服务，采用非托管机制，集成 MEV 收益，支持单个及批量快速质押托管，提供可视化资产看板等服务。[2023/1/21 11:24:56]

图1：随时间推移存入的ETH，Nansen

0x API已上线Arbitrum:9月20日消息，去中心化交易协议0x的API现已在Arbitrum上线，开发者现在可以用0x API来聚合流动资金和智能订单路由（routing），包括执行价格、深度流动性等等，目前已支持Matcha、Brave、DeFi Saver、DexKit、DODO、Frontier、Nested、Tally、Zapper和Zerion，预计在未来几周会有更多的集成。[2022/9/20 7:07:58]

以下DuneAnalytics图表为我们提供了质押率的大图画，每周质押量从80,000到600,000ETH不等。

图2：存入信标链的ETH，Dune来自Hildobby

图3的DuneAnalytics图表细分了信标链上的存款人类型。虽然鲸鱼们和CEX最初成为最大的ETH质押者，但LiquidStakingProtocols在市场份额方面远远超过它们。

两家律师事务所寻求取代Roche Freedman成为Tether案的首席律师:金色财经报道，律师事务所Kirby McInerney和Radice请求取代陷入困境的Roche Freedman事务所作为Tether集体诉讼案的首席律师，此前Roche Freedman的创始合伙人丑闻影响了该事务所。

Kirby McInerney和Radice律师事务所代表原告Eric Young、Adam Kurtz和David Crystal，是提起此案的集体诉讼的被动成员。他们声称，Roche Freedman在该案上的持续地位 \"可能会继续对Kirby-Radice原告和诉讼集体不利\"。为了减轻这些担忧，这些公司给法官发了一封信，要求替换Roche Freedman。（the block）[2022/9/7 13:13:46]

知情人士：Snapchat计划于8月底测试NFT AR滤镜功能:7月13日消息，知情人士透露，Snapchat正准备测试一项功能，允许NFT艺术家在Snapchat平台上展示他们的设计作为AR滤镜。此项测试仅邀请少数创作者进行，计划于8月底开始。

Snapchat已建立一份创作者名单，他们将使用该平台为用户创建有趣的AR滤镜，称为Lenses。创作者能够通过平台外的第三方服务铸造或创建NFT，然后将它们作为Lenses转移至Snapchat。此外，Snapchat未计划向创作者收取展示NFT的费用，但它正在探索与第三方的合作伙伴关系，以帮助创作者将他们的设计货币化。（英国金融时报）[2022/7/13 2:10:06]

图3：BeaconChain储户随时间的细分，Dune来自Hildobby

上面的三个数据描述清楚地说明了当前市场参与者如何看待Staking。尽管目前无法从BeaconChain提款，但数据显示，stakers仍在以高利率锁定他们的ETH。这为质押提供了一个看涨的理由，因为它表明用户相信会继续使用以太坊，并且他们愿意通过锁定资金来验证网络来支持他们的信心。

随着上海升级的临近，EIP-4895将被引入，这将允许验证者提取早于2020年12月已质押至的ETH。上海分叉包含了多个EIP，当中以EIP-4895被视为最重要的提案之一。尽管ETH的价格在解锁期间可能有一些短线下行压力和波动，我们仍然长期看好LiquidStaking的未来，并且预计不会出现任何重大回撤。

我们之所以这样认为，是因为数据显示LiquidStakers和长期以太坊网络验证者不容易受到短期价格波动的影响。首先，解决LiquidStakers问题。LiquidStaking协议不仅为用户提供了CEX的LiquidStaking替代方案，而且一些协议还能够通过LiquidStaking衍生品等产品为用户提供资本效率。这方面的一个例子是Alchemix，它允许用户以抵押的ETH为抵押进行借贷，从而允许他们以抵押品贷款，同时仍能获得抵押收益。这表明一旦从BeaconChain取消质押上线，可能不会出现大规模抛售，因为LiquidStakers已经有了随时出售其LSD的解决方案，但他们选择不这样做，也不应该受到短期影响价格波动。

?图4：AlchemixFiVaults

当我们再看stETH代币对上一次移动时间的分析时，stakers长线部署的倾向这一论点得到了加强。下表说明最高比例的stETH持有者持有stETH已经有90天或更长时间。

图5：stETH代币资历分布，Nansen

至于现有的以太坊在上海升级之前，许多验证者已经在以前的系统中投入了超过32ETH数月，有些甚至数年，因此即将到来的变化不应引发大规模外流。?

LiquidStaking的未来

总的来说，我们相信由于以太坊的经济模型不断改善，质押市场将继续增长。随着越来越多的交易在链上进行，并且ETH由于销毁率与发行率相比变得更加通缩，以太有机会成为一种更有价值的资产，而其他所有资产都保持不变。再加上以太坊网络是所有De-Fi事物的基础层，包括但不限于掉期、借贷和NFT金融化，ETH由于其不同的用例而成为一种极具吸引力的资产。

总而言之，我们认为，未来只会有更多为抵押ETH开发的用例，这将导致ETH抵押和使用LiquidStaking协议的用户呈上升趋势。一个例子是Eigenlayer，一个重用质押资本来保护中间层网络的平台，但是对他们的团队正在构建的内容的分析以及质押ETH的更高级应用程序可以一起拆分成一篇单独的文章。现在，我们将把讨论留在这里。与其他第一层网络不同，ETH仍然是最具吸引力的，因为它具有成本效益、可访问性和积极的情绪，作为一个网络，用户希望通过ETH抵押赚取法定收益。

图6：区块链收入和市场份额，彭博资讯

资源：https://www.forbes.com/sites/emilymason/2021/07/01/jpmorgan-says-ethereum-upgrades-could-jumpstart-40-billion-staking-industry/?sh=1f0b02791512https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/#:~:text=Pre%2Dmerge%20issuance%20breakdown&text=Resulted%20in%20an%20inflation%20rate,over%20time%20from%20ommer%20blocks.https://www.bloomberg.com/professional/blog/proof-of-stake-crypto-economy-basics/

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